Nguyên văn bởi câmp Xem bài viết
Có nên tiếp tục mua PAC không?

(Bài viết ngày 17/9/2009 PAC-85500)

Hai quý đầu năm, LNTT của PAC là 101 tỉ. Trong đó LN tài chính là 3 tỉ và 10 tỉ giảm dự phòng giảm giá trong quý 1 thì LN là 88 tỉ.

Nếu hai quý cuối năm PAC cũng đạt được LN thuần từ SXKD tương tự thì LN của PAC là 88 tỉ.

Cuối năm 2008, sau khi hạch toán lãi tăng 73% so với năm trước, PAC đã chủ động để lại LN cho năm sau 57.3 tỉ bằng cách trích dự phòng giảm giá tồn kho và dự phòng bảo hành. Theo chủ tịch HĐQT (ĐTCK), PAC sẽ đưa hết dự phòng vào LN 2009. Trừ đi phần của quý 1, PAC còn 47.3 tỉ dự phòng.

Hiện PAC còn 131 tỉ gửi ngân hàng, trong đó có 32 tỉ gửi 12 tháng có LS là 18%, dự kiến sẽ mang lại cho PAC 11.7 tỉ LN (không thuế).

Trong điều kiện bình thường, LN dự kiến 6 tháng cuối năm (88+47.3+11.7) của PAC là 147 tỉ. Cả năm là 248 tỉ LNTT. LNST là 215 tỉ. EPS là 13.419 đồng/CP.

Nhưng thường LN của hai quý cuối năm cao hơn nữa đầu năm. Bằng chứng là quý 4 năm ngoái PAC chỉ hạch toán 19.2 tỉ, để lại dự phòng đến 57.3 tỉ (quý 4 năm ngoái LN đến 76.5 tỉ !).
PAC còn có 478,210 CP quỹ, mua với giá TB là 39.957. Nếu bán với giá 90.000, PAC có thêm 24 tỉ bổ sung vào giá trị sổ sách nữa.

PE của PAC thấp nhất vào ngày 24/2/2009 là 5.94. Với EPS 13.419, giá của PAC tương ứng là 79.7. Bình thường, PE của PAC là 8-9 lần, tương đương giá là 107.3-120.7. Nếu PE của PAC ngang với PE của FPT hôm nay (14 lần) thì giá của PAC là 187.8 (ngày 23/3/2009 PE PAC 7.71 > PE FPT 7.38).

Năm 2010 và các năm tiếp theo dự kiến DT và LN của PAC sẽ tăng gấp đôi với sản phẩm cao cấp từ nhà máy mới (giai đoạn 1). NM máy của được đầu tư từ vốn vay ưu đãi 4% LS và vốn tự có.

Sản phẩm của PAC gần như độc quyền. Bạn có thử ra tiệm sửa xe (TP.HCM) hỏi mua accu xe máy xem, hầu hết họ sẽ chỉ đưa cho bạn một loại duy nhất là PINACO. Pin tiểu của PAC cũng thế. Bởi vậy, khi vật tư vừa tăng thì PAC đã có thể tăng giá, khi vật tư giảm thì PAC vẫn giữ nguyên giá.

Trong cơ cấu cổ đông của PAC, NN nắm 51%, NĐTNN hơn 25%, NĐT tổ chức trong nước và CĐ nội bộ nắm một ít nữa. Số dành cho NĐT nhỏ trong nước còn không nhiều.

Giá của PAC do các tổ chức quyết định. Họ mua nhiều, giá tăng, họ mua ít, giá giảm.

Gần đây, tại sao NĐTNN bán mạnh? Thông cảm cho họ, họ đã mua nhiều PAC từ giá 28-33. Hãy để cho họ hiện thực hóa một phần LN.

Vậy bạn nên mua vào hay bán ra ở mức giá này?

câmp-17/9/2009



LN quý 3 là 63 tỉ trong đó có 14 tỉ hoàn nhập dự phòng.

LNST quý 3 tăng 79% so cùng kỳ, LK 9 tháng tăng 134% so cùng kỳ.

Theo BC thuyết minh, quý 4 PAC có:

- 29 tỉ hoàn nhập dự phòng (Dự kiến quí 04/2009 hoàn nhập: 29.210.398.763 đồng-trích thuyết minh).

- 12 tỉ LN ngân hàng (190 tỉ gửi tiết kiệm trong đó có 32 tỉ gửi 18%/năm sẽ thu lãi trong quý này).

- 77 tỉ LN quý 4 (nếu bằng năm ngoái) (Sản lượng hàng bán trong tháng 9 tăng 16%-35% so với tháng trước tuỳ theo từng mặt hàng cụ thể nên dự trữ tồn kho thành phẩm và nguyên liệu giảm vào thời điểm
cuối tháng 09/2009. Hiện nay Công ty phải tập trung sản xuất 3 ca-4 kíp kể cả ngày nghỉ để phục vụ nhu cầu thị trường và lượng dự trữ hàng hoá tồn kho đảm bảo cho công tác bán hàng. -trích thuyết minh)

Tổng cộng là LNTT là 118 tỉ, tăng 520% so với cùng kỳ năm ngoái.

Cả năm LNST có thể đạt 284 tỉ, tăng 265% so với năm ngoái. EPS tương ứng 17.700.

Nếu đúng thế thật thì giá của PAC sẽ là bao nhiêu?