VSH - Nguồn than trắng vô biên !

[Typhukhongmoney]

VSH phát hành cổ phiếu thưởng: Hợp lệ hay không?

Ngày 3/11, CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (VSH) ra thông báo về ngày đăng ký cuối cùng nhận tạm ứng cổ tức bằng tiền mặt đợt 1 năm 2009 và phát hành cổ phiếu thưởng. Xét về mặt lợi ích của cổ đông, động thái "chia hết" trong năm 2009 của Công ty giúp cổ đông tiết kiệm đáng kể chi phí (vì sang năm sẽ phải chịu thuế), nhưng việc chia thưởng cổ phiếu đang gây thắc mắc cho nhiều nhà đầu tư.


Trong phương án phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ, VSH đã xin ý kiến cổ đông. Theo đó, Công ty sẽ phát hành 68.747.129 cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu với nguồn tiền được trích từ 3 quỹ: lợi nhuận tích lũy (300 tỷ đồng), quỹ đầu tư phát triển (70 tỷ đồng) và thặng dư vốn cổ phần (317,471 tỷ đồng). Như vậy, gần 40% số tiền tài trợ cho đợt phát hành lần này được lấy từ nguồn thặng dư vốn cổ phần của doanh nghiệp - số tiền thu được từ đợt phát hành hồi cuối năm 2007.

Câu hỏi đặt ra là, việc VSH sử dụng thặng dư vốn cổ phần để chia cổ phiếu thưởng cho cổ đông vào thời điểm hiện tại liệu có hợp lý? Xét về mặt tài chính của doanh nghiệp, việc chia cổ phiếu thưởng về cơ bản giống như động tác "chia nhỏ" cổ phiếu và cũng không xuất hiện dòng tiền mới.

Vì vậy, chia hay không chia cũng chẳng mấy ảnh hưởng đến cổ đông, ngoại trừ yếu tố tâm lý và sự thay đổi một số chỉ tiêu tài chính (như EPS, giá trị sổ sách mỗi cổ phần…). Dù vậy, quy định của pháp luật vẫn là điều cần phải được xem xét trong trường hợp này.

Theo Nghị quyết ĐHCĐ VSH năm 2007 (nghị quyết liên quan đến đợt phát hành tạo thặng dư nêu trên) thì đợt phát hành cổ phiếu có 3 mục đích lớn. Đó là: tăng quy mô vốn hoạt động để thực hiện các dự án mới của Công ty; nâng cao năng lực tài chính để thu hút vốn vay và các nguồn vốn khác, phục vụ nâng cao năng lực tài chính nhằm thu hút vốn vay và các nguồn vốn khác phục vụ nhu cầu đầu tư các dự án mới; tăng tỷ lệ sở hữu của EVN, đảm bảo tối thiểu 51%.

Như vậy, có tới 2 trong 3 mục tiêu của đợt phát hành là nhắm đến việc đầu tư dự án mới. Trong khi đó, theo quy định tại Khoản 2 Điều 2 Thông tư số 18/2007/TT-BTC về trường hợp phát hành cổ phiếu thưởng, thặng dư vốn do chênh lệch giữa giá bán cổ phiếu với mệnh giá cổ phiếu được phát hành để thực hiện dự án đầu tư thì công ty chỉ được sử dụng để bổ sung vốn điều lệ sau 3 năm kể từ khi dự án đã hoàn thành và đưa vào khai thác, sử dụng.

Điều này có nghĩa là, nếu giả thiết dự án mà VSH huy động vốn để triển khai hoàn thành ngay trong tháng 8/2007 (thời điểm chốt giá bán cổ phiếu) thì cũng cần thêm ít nhất 10 tháng nữa VSH mới có thể được sử dụng nguồn tiền này để phát hành cổ phiếu thưởng.

Vậy nhưng, bộ hồ sơ phát hành cổ phiếu thưởng của VSH lại được thông qua một cách khá nhanh chóng. Ngày 21/10/2009, VSH công bố Nghị quyết ĐHCĐ thông qua phương án phát hành và niêm yết bổ sung số lượng cổ phiếu thưởng này. Ngày 3/11, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước công bố thông tin đã nhận được đầy đủ hồ sơ phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu của VSH từ ngày 30/10. Cùng ngày 3/11, VSH thông báo ngày chốt danh sách cổ đông hưởng quyền nhận cổ phiếu thưởng là ngày 18/11/2009.

Bình tĩnh nha các pác, mất hàng ráng chịu

Con lợn nào viết bài này, có vào cái room này thì đọc cho kỹ mấy dòng ông viết dưới này:
1.Mục đích phát hành cổ phiếu năm 2007:
“……………
- Tăng quy mô vốn hoạt động để thực hiện các dự án mới của Công ty.
- Nâng cao năng lực tài chính để thu hút vốn vay và các nguồn vốn khác phục vụ nhu cầu đầu tư các dự án mới.
- Tỷ lệ sở hữu của EVN đảm bảo tối thiểu 51%.
…………….”

Nguồn: Nghị quyết ĐHCĐ thường niên năm 2007

---> Trong này đâu có nói chính xác là phát hành vốn để thực hiện cho một dự án cụ thể nào đâu lợn. Mà chú em viết bài này có biết là VSH đang thực hiện bao nhiêu dự án không?

2.Nội dung đầy đủ của khoản 2 điều 2 thông tư 18/2007/TT-BTC như sau:
“…….
2. Phát hành cổ phiếu thưởng:
Công ty đại chúng phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ phải được Đại hội đồng cổ đông thông qua và có đủ nguồn thực hiện từ các nguồn sau đây:
2.1. Quỹ đầu tư phát triển;
2.2.Quỹ thặng dư vốn (phần vốn công ty cổ phần được hưởng theo chế độ);
Trường hợp thặng dư vốn do chênh lệch giữa giá bán cổ phiếu với mệnh giá cổ phiếu được phát hành để thực hiện dự án đầu tư thì công ty chỉ được sử dụng để bổ sung vốn điều lệ sau ba năm kể từ khi dự án đã hoàn thành và đưa vào khai thác, sử dụng.
Trường hợp thặng dư vốn do chênh lệch giữa giá bán với mệnh giá cổ phiếu phát hành thêm thì công ty chỉ được sử dụng để bổ sung vốn điều lệ sau một năm kể từ thời điểm kết thúc đợt phát hành.
2.3. Lợi nhuận tích luỹ;
2.4. Quỹ dự trữ khác theo quy định của pháp luật về tài chính, ngân hàng (nếu có).
…………………”

Nguồn: Trích thông tư số 18/2007/TT-BTC.

Trường hợp VSH phát hành cổ phiếu tăng vốn năm 2007 thuộc trường hợp nào trong 2 trường hợp nêu trên thì tự trả lời đi nhé.

3.Anh em ở đây mua VSH không chỉ đơn thuần vì thông tin chia thưởng, mà vì:
-Thứ nhất: VSH sẽ thoã thuận lại với EVN về giá bán điện, dự kiến sẽ tăng 25%.
-Thứ hai: một số tổ chức tài chính quỹ này quỹ nọ dự báo năm 2010 trở đi sẽ là năm của các cp ngành điện, dược… Điều này cũng hợp lý, chi phí lớn nhất của các công ty ngành điện là chi phí khấu hao, sang năm 2010 và các năm sau nữa, sau khi khấu hao hết tài sản cổ định thì mỗi năm dư ra được một mớ lợi nhuận (tiền tươi thóc thật, không trốn chỗ này chỗ kia trong bảng CĐKT).
-Thứ ba: thông tin chia thưởng 2:1 + cổ tức 10% thì các bác biết rồi.
-Thứ tư: VNI sắp điều chỉnh về 500, bi quan hơn là 450 – 390. Bao nhieu cung chang can biet, noi chung la downtrend. Lúc đó không mua cp phòng vệ thì mua cp gì bây giờ.
-Thứ năm: Tỷ lệ margin của VSH ở một số công ty Ck cũng khá cao.
Bác nào muốn dự đoán đỉnh đáy gì đó của VSH thì cũng đơn giản thôi, lấy giá bình quân 200 ngày + 25% là bèo nhất, Bèo lắm cũng được 43-45.
P/S: bà con trên tàu ổn định chỗ ngồi, chạy ra chạy vào không văng ra khỏi tàu cũng bị cức ch.im lo?n ị vào đầu.

4.Dù sao cũng cảm ơn chú lợn đáng yêu đã giúp tôi trading kiếm thêm được vài % trong phiên, hôm nào mời chú đi nhậu.

Cuối tuần vui vẻ!