ACL-Thủy sản Cửu Long An Giang

[Gaucon2009]

“Bắt mạch” TTCK trong mùa báo cáo quý 2
Chủ nhật, 18/7/2010, 15:58 GMT+7

Nửa cuối tháng 7 hàng năm luôn là thời điểm đáng quan tâm của các nhà đầu tư do đây là lúc các doanh nghiệp công bố báo cáo kinh doanh nửa đầu năm.


SSI cũng đã có bài phân tích về dự kiến kết quả kinh doanh quý 2 của một số doanh nghiệp và cập nhật về quan điểm đầu tư.

Từ cuối tháng 6, thị trường chứng khoán có xu thế giằng co trong biên độ hẹp do ảnh hưởng của các diễn biến điều chỉnh của thị trường thế giới và khả năng thoái vốn của quý Dragon Capital và sự kiện tái cơ cấu tập đoàn Vinashin và thông tin về lộ trình tăng vốn 21 ngân hàng cổ phần nhỏ.

Hiện tại mặc dù thị trường thế giới đã có sự hồi phục nhất định khi kết quả kinh doanh quý 2 công bố tại các thị trường quốc tế lớn khả quan và Dragon Capital đã tiếp tục ở lại đầu tư với thị trường Việt Nam, xu thế của thị trường trong tháng 7 sẽ chịu ảnh hưởng quan trọng từ kết quả kinh doanh quý 2 mà chúng tôi sẽ phác thảo những nét sơ bộ dưới đây.

Dự kiến kết quả kinh doanh quý 2

Dựa trên kết quả kinh doanh quý 2 năm 2010 của 23 công ty niêm yết mà SSI đã thực hiện phân tích có thể nhận ra một số điểm quan trọng sau:

Trên đà hồi phục từng bước của kinh tế, hầu hết các doanh nghiệp (trừ ngành bánh kẹo có doanh thu tăng nhưng lợi nhuận giảm do yếu tố chi phí tăng đột biến) vẫn có tỷ lệ tăng trưởng khả quan về doanh thu và lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước chủ yếu do yếu tố kỳ so sánh thấp của quý 2 năm 2009 khi mà kinh tế Việt Nam mới trong giai đoạn bắt đầu thoát khỏi đáy suy giảm tăng trưởng.

Yếu tố tăng trưởng do kỳ so sánh thấp thể hiện rõ hơn so với quý 1 trong các công ty trong ngành có tình chu kỳ cao như tài nguyên (khoáng sản, cao su tự nhiên) và bất động sản song ở các ngành khác yếu tố kỳ so sánh thấp đã giảm hơn so với quý 1 khi mà mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đã thấp hơn mức 44% và 57% của 161 công ty mà chúng tôi đã phân tích trong báo cáo chiến lược trước.

Các công ty trong lĩnh vực tài nguyên cũng có mức độ hoàn thành kế hoạch doanh thu lợi nhuận trong năm 2010 cao hơn so với các công ty trong nhóm 24 công ty mà chúng tôi phân tích.

Mức hoàn thành kế hoạch doanh thu và lợi nhuận của các công ty BDS với tính chu kỳ về hạch toán lợi nhuận vào 2 quý cuối năm và một số công ty có tính mùa vụ (như thủy sản, thực phẩm) cao hơn so với các công ty khác, nhưng chỉ số này đã cải thiện rõ ràng so với năm 2009 cho thấy đa phần các công ty vẫn duy trì tiến độ sản xuất kinh doanh theo kịp hoặc hoạch vượt kế hoạch của năm 2010 nếu không có những biến động bất lợi đối với đà hồi phục kinh tế thế giới.

Với chính sách tiền tệ trong nước được cởi mở hơn, các doanh nghiệp nào có thể tiếp cận được các kênh vốn với chi phí hợp lý sẽ có lợi thế để hoàn thành hoặc vượt kế hoạch kinh doanh. Các cổ phiếu SSI phân tích trong báo cáo hiện đang giao dịch ở mức PE 2010 từ 4 đến 12, một mức hợp lý để xem xét đầu tư dài hạn.

Khuyến nghị đầu tư

Sau đây là một số mã cổ phiếu đáng quan tâm theo quan điểm của SSI:

MPC: Trong năm 2010, vấn đề chủ yếu hiện nay của MPC là phải có đủ nguyên liệu để chế biến. Hiện đã vào mùa khai thác tôm nên vấn đề này đã dịu bớt so với đầu năm. Việc tràn dầu tại Mỹ có thể sẽ mang lại những tác động tích cực vừa phải trong những tháng tới, do MPC đã chạy gần hết công suất và chỉ có thể đáp ứng được các đơn hàng đã ký từ trước.

Các quý cuối năm dự kiến vẫn tích cực vì đây vẫn các quý có đóng góp từ hoạt động nuôi tôm, và nhu cầu NK dự kiến vẫn tốt dần về cuối năm. MPC giao dịch tại mức PE 2010 7x

ACL: LNST quý II của ACL có thể đạt 20 tỷ VND, thấp hơn một chút so với quý I, giống như tình hình của các công ty xuất khẩu cá tra khác. Nhìn chung với kết quả này cho thấy ACL vẫn khá tích cực, có PE thấp nhất ngành ở mức 4x.

Nhà đầu như nhìn chung vẫn khá dè chừng sau khi cổ đông nội bộ tiến hành bán ra khá nhiều trong đợt tăng giá trước đó, nhưng với kết quả kinh doanh quý II tốt, đây vẫn là một cổ phiếu đáng quan tâm, ít nhất là trong ngắn hạn.

[VST]: Công ty sẽ hạch toán khoản lợi nhuận từ việc bán tàu Far east trong quý 2, và cùng với mức lợi nhuận của họat động sản xuất kinh chính tăng khỏang 50% so với quý 1, dự kiến mức lợi nhuận trước thuế của VST ở mức 75 tỷ VND.

Sáu tháng đầu năm LNST của VST khỏang 84.4 tỷ VND, đạt khỏang 93% kế hoạch năm 2010 của công ty và với mức giá hiện tại PE 2010 của công ty ở mức 5.9x.

TRC: TRC đạt 66 tỷ LNTT quý 2, gấp khoảng 3 lần quý 1, tăng 255% so với cùng kỳ 2009, đạt 52.2% kế hoạch 2010. Hiện tại P/E 2010 của TRC khá hấp dẫn ở mức 6.5x. Cần lưu ý là 30% cổ phiếu lưu hành của TRC hiện tại nắm giữ bởi cổ đông tổ chức, thanh khoản của CP này trong 3 tháng từ tháng 3 thấp hơn PHR, HRC và DPR.

NBC: Sáu tháng đầu năm 2010, sản lượng tiêu thụ của NBC đạt khoảng 50% kế hoạch cả năm, khoảng 2.5 triệu tấn than. Doanh thu lũy kế nửa đầu năm 2010 đạt 1,030 tỷ (~51% kế hoạch cả năm, tăng ~33.7% so với cùng kỳ năm ngoái) và LNTT đạt trên 43 tỷ (~75.8% kế hoạch cả năm, tăng 258.3% so với cùng kỳ năm trước).

NBC có lợi thế chi phí khai thác lộ thiên (phần trữ lượng lộ thiên còn lại đến năm 2014) thấp hơn các doanh nghiệp khác trên sàn. Để sản xuất ra 1 tấn than, NBC chỉ phải đào khoảng 4.5m3 đất đá, trong khi đó con số này với THT và TC6 lần lượt là ~11m3/tấn than và 10m3/tấn than.

Kết quả kinh doanh của NBC sẽ được hỗ trợ bởi xu thế đi lên nhẹ của giá than thế giới từ quý I sang quý II (GIá bình quân quý I/2010: 94.53USD/tấn, quý II/2010: 98.78USD/tấn, tăng 51.5% so với cùng kỳ năm ngoái) và xu hướng tiếp tục tăng kể từ đầu tháng 7.

SSI kỳ vọng giá than tiếp tục theo chiều hướng đi lên từ nay đến cuối năm, và TKV sẽ nhiều khả năng điều chỉnh lên định mức lợi nhuận cho các công ty con. NBC nhiều khả năng sẽ vượt kết hoạch lợi nhuận mặc dù có thể sẽ điều chỉnh giảm kế hoạch về sản lượng doanh thu để kéo dài thời gian khai thác mỏ lộ thiên.(Nguồn: Đầu tư)