SJD - Thủy điện Cần Đơn , CP còn nhiều tiềm năng tăng giá nhất.

[Trum giao dich co phieu]

DJ tăng > 30 điểm và cả thị trường Châu Âu hòa nhịp một sắc xanh "

[mybayus]

Bác hoai tung tin đồn nhảm, 9 tháng đầu năm đã vượt mức 292tr Kwh mà bác đưa ra rồi. Tuy nhiên giá điện vẫn cao. Bác tự kiểm tra thì biết.

[mybayus]

Cũng trong kỳ họp này HĐQT công ty đã thống nhất chủ trương tham gia góp vốn đầu tư vào dự án thuỷ điện Đăk Đoa, với số góp là 11 tỉ đồng trong tổng 77 tỉ vốn điều lệ, chiếm 14.28%. Hiện HĐQT công ty đang tiến hành các thủ tục cần thiết để triên khai thực hiện.

Thi công hầm đường ống áp lực thủy điện Đắk Đoa

Thi công hầm đường ống áp lực thủy điện Đắk Đoa

Vài nét sơ lược về dự án:

Công trình Thủy điện Đăk Đoa thuộc xã Đăk Sơ Mei, huyên Đak Đoa, tỉnh Gia Lai được khởi công xây dựng cuối năm 2007. Công trình thủy điện Đăk Đoa có 2 tổ máy sử dụng lọai tuabin Francis trục đứng, công suất lắp máy 14MW, với tổng sản lượng điện trung bình mỗi năm là 56,3 triệu KWh. Công trình do Công ty cổ phần thuỷ điện Đăk Đoa làm chủ đầu tư, với tổng mức kinh phí 300 tỷ đồng. Đây là công trình thuỷ điện lớn nhất của huyện, với 2 tổ máy. Phần lòng hồ có diện tích khoảng 3 km2, thuộc địa phận các làng đồng bào dân tộc thiểu số của 2 xã Đăk Krong và Đăk Sơ Mei. Dòng sông Ia Krom sau khi cung cấp nước cho thuỷ điện này, lại được chảy về tỉnh Kon Tum để hoà vào “dòng sông chảy ngược” – Đăkbla, rồi đổ vào lòng hồ thuỷ điện Ia Ly.

Đường vào nhà máy cách thành phố Pleiku chừng 40km đã được trải nhựa. Nhà máy nằm cạnh con đường dự án đã được mở nối liền quốc lộ 14 đi về tỉnh Kon Tum và quốc lộ 19 xuống tỉnh Bình Định. Đường điện trung thế 22kV phục vụ cho việc thi công công trình đã được kéo về đến tận trung tâm xã Đăk Sơ Mei. Mặt bằng rộng, địa hình không mấy phức tạp… rất thuận lợi cho việc thi công.

Đây là công trình thuỷ điện lớn nhất trên địa bàn huyện và cũng là công trình công nghiệp duy nhất hiện nay của Đăk Sơ Mei, một xã còn nghèo của huyện. Khi xây dựng xong công trình này chắc chắn sẽ làm thay đổi diện mạo của vùng quê này.
Cập nhật ( 03/11/2009 )

[mybayus]

Chúc mừng các cổ đông SJD!!!

Thế là SJD có thêm 11 tỷ đồng lợi nhuận đột biến trong quý IV.


Cụ thể là thế này: Trong những năm trước khi xây dựng xong nhà máy, vẫn còn thừa một số nguyên vật liệu không dùng hết (như dây cáp điện, cầu chì...). Tổng giá trị khoản này là 11 tỷ đồng.



Số nguyên vât liệu này, SJD đã nhiều lần muốn hiện thực hóa lợi nhuânj bằng cách dùng để đầu tư góp vốn cho một nhà máy nhỏ nào đó. Năm 2008 cũng đã định đầu tư nhưng do Tổng Đà thực hiện chủ trương của Chính phủ soát xét lại các khoản đầu tư công nên đã dừng đầu tư theo tinh thần chung của toàn Tổng.


Năm nay, kinh tế phục hồi SJD đã quyết định góp vốn cho dự án ở Gia Lai với giá trị 11 tỷ đồng. Như vậy, trong Quý IV SJD sẽ thu được một khoản lợi nhuận bằng cách thanh toán hàng tồn kho trị giá 11 tỷ đồng.

Đây là một tin vui rất lớn đối với các cổ đông SJD của chúng ta.

Xin chúc mừng các bạn.


Các bạn có thể tự kiểm tra báo cáo tài chính Quý III (phần thuyết minh) về số nguyên vật liêuj tồn kho trị giá 11 tỷ đồng này.

[hoaidmdn8x]

Bác hoai tung tin đồn nhảm, 9 tháng đầu năm đã vượt mức 292tr Kwh mà bác đưa ra rồi. Tuy nhiên giá điện vẫn cao. Bác tự kiểm tra thì biết.

Em biết là 9 tháng đầu năm nay sản lượng điện thực tế của SJD đã vượt xa con số 292tr kWh nhưng giá bán điện mà em nói đúng là từ HD mua bán điện 20 năm của SJD ký với EVN mà. Pác đem doanh thu chia ngược lại cho SL điện thì thấy giá bán chưa đến 4,5 cent mà đúng kô?
Pác thử tính thế này nhé: SL lũy kế từ đầu năm đến hết Quý III là khoảng 316tr kWh, trg đó 292tr tính giá 4,5 Cent, 24tr còn lại tính giá 2,25 cent thì sẽ được doanh thu gần tương đương số BCTC đã thông báo đó.
Em cũng là cổ đông SJD nên kô phải tung tin đồn nhảm làm gì, nói ra mấy điều này để các anh em có đủ cơ sở ước tính LN thực tế của SJD cho chính xác với giá trị thực của nó thui.
Hnay xin chúc mừng các cổ đông SJD đã có 1 ngày vui nhé (trg đó có cả em nữa)

[chungkhoan7968]

Chúc mừng các bác đang ngồi trên tàu.

[mafia123]

Chúc mừng các bác đang ngồi trên tàu.

Hôm nay em vào nhiều SJD, lại nhập lại cùng các bác nhưng giá mua thấp hơn giá bán kha khá.

SJD dài hạn vô tư các bác nhể

[mybayus]

Em biết là 9 tháng đầu năm nay sản lượng điện thực tế của SJD đã vượt xa con số 292tr kWh nhưng giá bán điện mà em nói đúng là từ HD mua bán điện 20 năm của SJD ký với EVN mà. Pác đem doanh thu chia ngược lại cho SL điện thì thấy giá bán chưa đến 4,5 cent mà đúng kô?
Pác thử tính thế này nhé: SL lũy kế từ đầu năm đến hết Quý III là khoảng 316tr kWh, trg đó 292tr tính giá 4,5 Cent, 24tr còn lại tính giá 2,25 cent thì sẽ được doanh thu gần tương đương số BCTC đã thông báo đó.
Em cũng là cổ đông SJD nên kô phải tung tin đồn nhảm làm gì, nói ra mấy điều này để các anh em có đủ cơ sở ước tính LN thực tế của SJD cho chính xác với giá trị thực của nó thui.
Hnay xin chúc mừng các cổ đông SJD đã có 1 ngày vui nhé (trg đó có cả em nữa)

Sở dĩ chia doanh thu ngược lại, không ra 4,5 cent là bởi vì thứ nhất, 316 triệu Kwh là sản lượng sản xuất, trong đó SJD tự dùng một lượng điện do mình SX ra. Sản lượng điện thương phẩm trên thanh cái bán cho EVN thấp hơn con số này 1 chút. Thứ hai, là tỷ giá ghi trong hợp đồng BOT là tỷ giá do ngân hanhg Nhà nước công bố, hàng quý cứ hạch toán tạm tính (do về nguyên tắc tỷ giá lúc lên lúc xuống) nên cuối năm mới quyết toán theo tỷ giá công bố ngày 31/12. (Tiện thể, liên quan đến tỷ giá, các bác biết là tỷ giá trong tháng 10 mới tăng nhiều, cuối năm nhu cầu ngoại tệ phục vụ nhập khẩu gia tăng, tỷ giá còn tăng tiếp thì giữ lâu SJD ngày càng có lợi. Sang năm tỷ giá vẫn cứ tăng do nhập siêu).

[mybayus]

Chúc mừng các cổ đông SJD!!!

Thế là SJD có thêm 11 tỷ đồng lợi nhuận đột biến trong quý IV.


Cụ thể là thế này: Trong những năm trước khi xây dựng xong nhà máy, vẫn còn thừa một số nguyên vật liệu không dùng hết (như dây cáp điện, cầu chì...). Tổng giá trị khoản này là 11 tỷ đồng.



Số nguyên vât liệu này, SJD đã nhiều lần muốn hiện thực hóa lợi nhuânj bằng cách dùng để đầu tư góp vốn cho một nhà máy nhỏ nào đó. Năm 2008 cũng đã định đầu tư nhưng do Tổng Đà thực hiện chủ trương của Chính phủ soát xét lại các khoản đầu tư công nên đã dừng đầu tư theo tinh thần chung của toàn Tổng.


Năm nay, kinh tế phục hồi SJD đã quyết định góp vốn cho dự án ở Gia Lai với giá trị 11 tỷ đồng. Như vậy, trong Quý IV SJD sẽ thu được một khoản lợi nhuận bằng cách thanh toán hàng tồn kho trị giá 11 tỷ đồng.

Đây là một tin vui rất lớn đối với các cổ đông SJD của chúng ta.

Xin chúc mừng các bạn.


Các bạn có thể tự kiểm tra báo cáo tài chính Quý III (phần thuyết minh) về số nguyên vật liêuj tồn kho trị giá 11 tỷ đồng này.

[mybayus]

Nhìn lại kết quả kinh doanh của SJD thì thấy:

Năm 2006 lãi 62,6 tỷ,
Năm 2007 lãi 68,1 tỷ
Năm 2008 lãi 35,4 tỷ đồng (do ảnh hưởng của khủng hoảng, rất nhiều công ty lỗ)
9 tháng đầu năm 2009 lãi 82.3 tỷ

Như vậy, năm nay lợi nhuận của SJD đã tăng rất mạnh. Chỉ cần 9 tháng đầu năm, lợi nhuận của SJD đã bằng 130% lợi nhuận cả năm 2006, bằng 121% lợi nhuận cả năm 2007 và bằng 230% lợi nhuận cả năm 2008.

Nếu dự báo lợi nhuận cả năm 2009 vào khoảng 125-135 tỷ thành hiện thực (Căn cứ vào kết quả hoạt động tháng 10, lưu lựợng nuớc tích trữ trong các tháng 7,8,9 cũng như thuận lợi do khấu hao và lãi vay giảm, tôi tin là kế hoạch này dễ dàng đạt được và thậm chí còn đạt vượt mức) thì lợi nhuận năm 2009 bằng 210% lợi nhuận năm 2006, 190% lợi nhuận năm 2007 và 360% lợi nhuận năm 2008.

Một sự tăng trưởng ngoạn mục về lợi nhuận đúng không các bạn?
Lợi nhuận ở đâu ra mà lắm thế? Nếu phân tích thêm một chút chúng ta mới thấy một số điểm thú vị.

1. Điểm thú vị thứ nhất là SJD tương đối đậm đặc.
Cá nhân tôi cho rằng bản chất của ngành thủy điện là ngành in tiền từ nuớc lã. Các bạn cứ kiểm tra lại mà xem từ Thác Bà, Vĩnh Sơn Sông Hinh, đến TMP, lúc nguyên thủy ban đầu đều có lợi nhuận rất tốt. Nhưng do lòng tham của người cầm trịch nên dần dần cứ pha loãng ra, (hoặc tác động mang tính áp đăt như trường hợp TMP để rồi làm méo mó kết quả kinh doanh) cuối cùng lãi đơn vị nó mới thấp đi, chứ cứ để nguyên như ban đầu thì ngành thủy điện nói chung sánh ngang với các ngành màu mỡ nhất trên sàn.

Khác với các doanh nghiệp thủy điện khác SJD không hề bị pha loãng, vẫn rất cô đặc các bạn ạ. Tôi lấy ví dụ, VSH có công suất 136 MW nhưng có tới 137 triệu cổ phiếu. Còn SJD có 77 MW mà chỉ có 29,8 triệu cổ phiếu. Tính ra 1 MW của VSH do 1 triệu cổ phiếu nắm giữ. Trong khi đó, đối với SJD thì 1 triệu cổ phiếu nắm giữ tới tận 3.8 MW.

Nói thế thì có vẻ khó hiểu nhưng nôm na là thế này, cùng hai mâm cỗ ngon nhưng một đằng thì 10 thằng ngồi còn một đằng có 2 thằng ngồi thôi. Các bạn chọn mâm nào? Cái này đâu dễ nhận ra, về lâu dài thì nó mới rõ nét.(Sắp tới VSH còn pha loãng tiếp thì không biết tương lai sẽ thế nào?). Tương tự các bạn có thể tính cho TBC hoạc TMP để thấy là SJD vẫn cô đặc nhất.

2. Điểm thú vị thứ hai là nguồn tăng trưởng (Source of growth)

Nguồn tăng trưởng của SJD nằm ở một số chỗ như sau:

Thứ 1, hiện nay khấu hao còn lớn nên chiếm tỷ lệ không nhỏ trong giá thành sản xuất. Tuy nhiên, khấu hao còn cao mà đã lãi nhiều như thế, thì các bạn biết nếu khấu hao tiếp tục giảm như các công ty khác thì lãi sẽ còn tăng mạnh như thế nào.

Xin lưu ý rằng với các nhà máy đã hết khấu hao mà vẫn còn lãi thua SJD thì suốt đời chỉ có thế thôi. Không có miền tăng trưởng từ khấu hao giảm nữa. Sang năm cũng chỉ có thế thôi. Thế là bão hòa rồi. Còn SJD vẫn đang trẻ phơi phới, miền tăng trưởng vẫn còn mênh mông.

Thứ 2, tương tự như khấu hao, lãi vay cũng chiếm một tỷ nợ lớn trong giá thành. Tuy nhiên, lãi vay sẽ giảm mạnh qua các năm. Hiện nay lãi vay còn lớn thế mà đã lãi như thế rồi, nếu trả xong lãi vay thì mỗi năm tự dưng SJD được thêm một khoảng 80-90 tỷ, tức là EPS sẽ tăng thêm khoảng 3000đ/cổ phiếu nữa. Đây chính là miền đất hứa cho sự tăng trưởng lợi nhuận của SJD. Hàng năm lợi nhuận tăng đều do lãi vay giảm. Chỉ còn khoảng 2 năm nữa là trả hết nợ. Ngày đó không còn xa vì giá thừong sẽ đi trước một bước, phản ánh kỳ vọng vào tương lai của doanh nghiệp

Thứ 3, Giá bán điện của SJD ký là 4,5cent/kwh. Đây là mức giá cao nhất hiện nay đối với cac thủy điện. Do ký bằng đồng Đô la nên giá bánđiện của SJD sẽ tăng đều khi tỷ giá tăng. Hiện nay sức ép tỷ giá tăng đối với Việt Nam còn rất lớn vì đang nhập siêu.

Khi tỷ giá tăng lên thì SJD càng có lãi còn PPC thì càng lỗ, đấy là sự khác biệt.

Thứ 4, TMP đã cổ phần hóa, vì vậy chế độ vận hành cũng hướng mạnh về lợi nhuận. Đây chính là điều kiện rất thuận lợi cho nguồn nước cho SJD. SJD có thể đạt 400-450 triệu KhW/năm.

3. Điểm thú vị thứ 3 là chất lượng máy của SJD
Máy của SJD thuộc G7 thế hệ mới, máy còn rất tốt, đầu tư trong lúc tỷ giá còn thấp, máy nhập về rẻ, chi phí xây dựng không phải trong thời bão giá như hiện nay. Nếu đánh giá lãi tài sản thì cũng phải dôi ra được mấy trăm tỷ.
Đối với mãy cũ nát của một số nhà máy thì có thể hỏng hóc bất kỳ lúc nào vì khai thác sử dụng quá nhiều rồi, ngoài ra còn phải đâu tư đại tu bổ dưỡng.

4. Điểm thú vị thứ 4 là SJD được Tây nó ôm rất chặt
Tây mua SJD để đầu tư dài hạn vì nó có tiềm lực và nhìn thấy trước nguồn lợi to lớn của SJD. Vào thời kỳ khủng hoảng tài chính, Bluechíp nó cũng xả ra ầm ầm nhưng riêng SJD thì nó không chịu buông.
Tây nó tính toán và mua với giá 68.000đ/cp để đầu tư dài hạn mà vẫn có lãi thì các bạn biết về lâu dài SJD lãi đến nhường nào (xem lạii lịch sử SJD)

5. Điểm thú vị thứ 5 là SJD cũng là con của Tổng công ty Sông Đà, anh em của VIS và SJS (giá VIS và SJS đều rất cao) trên sàn HSX. Nhìn chung, Tổng Đà lựa chọn đặt SJD ở Bình Phước là yên tâm. Vì Thủy điện đặt ở Miền Nam thì mới nhiều nuớc, mưa miền Nam lớn hơn miền bắc rất nhiều, ngoài ra cũng gần Miền Đông Nam bộ, nhu cầu tiêu thụ điện lớn hơn miền Bắc.

6. Điểm thú vị thứ 6 là khi đầu tư SJD, Tổng đà vừa làm chủ đầu tư và cũng là đơn vị thi công luôn nên không phải thuê B’ . Vì thế, chi phí đầu tư rất hạ. Do đã có kinh nghiệm đầu tư dự án Thủy điện Hòa Bình nên SJD được đầu tư rất hiệu qủa. Các bạn có thể tự kiểm tra bằng cách tính suất đầu tư của SJD.

7. Điểm thú vị thứ 7: SJD là dự án BOT đầu tiên của cả nước (thí điểm Nghị định 77 về các dự án BOT) nên được hửởng nhiều ưu đãi.
Như được ký giá bán điện bằng đô la Mỹ, hàng năm được hưởng nguồn vốn tín dụng đầu tư của nhà nước (tương tự như vốn kích cầu hiện nay) trong suốt thời gian vay vốn….

Sở dĩ Tổng Đà có thể ép EVN được vụ này bởi vì, Lãnh đạo Bộ Xây dựng hồi đó toàn từ Tổng Đà mà ra (không có ai từ VINACONEX), Nguyên TBT Đỗ Mừoi cũng từng gắn bó với Tổng Đà mà. Tổng Đà rất có thế và tiếng nói với cả Chính phủ trong khi đó EVN hồi đó chưa có Bộ Công nghiệp che chở như bây giờ.

8. Điểm thú vị thứ 8 là P/e của ngành điện đã thấp nhất sàn, thế mà P/e 9 tháng của SJD lại đang thấp nhất ngành điện. nên P/e của SJD đang thấp nhất sàn HSX hiện nay.

9. Điểm thú vị thứ 9: Hiện nay là thời điểm cơ cấu lại danh mục sau khi tổng kết quả KD 9 tháng. SJD đáng đâu tư nhất nhưng đang bị thị trường định gia thấp. SJD đang trong thời điểm rẻ nhất đáng được lựa chon nhất hiện nay.

[ngheden]

Bác mybayus phân tích rất hay. 9 lợi thế, 10 điểm nhá bác.........

[hoaidmdn8x]

Sở dĩ chia doanh thu ngược lại, không ra 4,5 cent là bởi vì thứ nhất, 316 triệu Kwh là sản lượng sản xuất, trong đó SJD tự dùng một lượng điện do mình SX ra. Sản lượng điện thương phẩm trên thanh cái bán cho EVN thấp hơn con số này 1 chút. Thứ hai, là tỷ giá ghi trong hợp đồng BOT là tỷ giá do ngân hanhg Nhà nước công bố, hàng quý cứ hạch toán tạm tính (do về nguyên tắc tỷ giá lúc lên lúc xuống) nên cuối năm mới quyết toán theo tỷ giá công bố ngày 31/12. (Tiện thể, liên quan đến tỷ giá, các bác biết là tỷ giá trong tháng 10 mới tăng nhiều, cuối năm nhu cầu ngoại tệ phục vụ nhập khẩu gia tăng, tỷ giá còn tăng tiếp thì giữ lâu SJD ngày càng có lợi. Sang năm tỷ giá vẫn cứ tăng do nhập siêu).

Hic hic, con số 316tr kWh đó là sản lượng điện thương phẩm đó pác ơi, còn sản lượng điện thực tế của công ty thì phải cao hơn 1 chút (tổn thất, tự dùng của các dự án thuỷ điện thông thường lấy 2% SL điện sản xuất đc). Còn cái HĐ số 001/HĐ/1999 ký 25 năm giữa Tổng Cty Sông Đà và EVN ngày 12/10/1999 thì em đang kiếm lại, tạm thời cung cấp cho pác số liệu do .vn tuyên bố về giá bán điện của SJD đã nhé: http://www..vn//stoxpage/stoxpage.as...&CompanyID=110
Còn đối với phân tích lợi nhuận của pác 9 điều thú vị thì em kô dám có ý kiến nhiều nhưng chỉ nhắc lại để các pác nhớ là riêng em SJD này khấu hao chia ra làm 2 phần: 1 phần khấu hao theo đường thẳng các TSCĐ, phần còn lại chiểm hơn 90% tổng chi phí khấu hao là khấu hao nhà máy Thuỷ điện theo chi phí biến đổi (cụ thể là theo sản lượng điện thực tế - 186đ/kWh) và chi phí khấu hao sẽ kéo dài suốt 25 năm theo HĐ BOT do đó điểm thú vị về miền tăng trưởng khấu hao của pác là hoàn toàn kô có. Điểm này pác có thể kiểm tra lại trong Bản thuyết minh BCTC có nói rõ.
Còn về phần lãi vay thì em đồng ý với pác sẽ giúp cho LN càng về sau của SJD sẽ càng cao hơn và phản ảnh vào giá trg tương lai.

[mybayus]

Về hợp đồng BOT, thì chắc bạn phải hỏi lại bản phụ lục bổ sung rồi.
Còn về khấu hao thì tôi thấy bạn nói có ý đúng là SJD áp dụng kết hợp cả khấu hao tuyến tính và và KH biến đổi, nhưng chua chuẩn ở chỗ là 90% tổng chi phí KH là theo biến đổi. Để tớ gõ lại nhá


Các loại TSCĐ của SJD gồm có

Phương tiện vận tải: Thời gian khấu hao 5-6năm
Máy phát điện: Thời gian khấu hao 7 năm.
Nhà máy thủy điện : Thời gian khấu hao 25 năm
Dụng cụ quản lý: Thời gian khấu hao 3 năm.

Riêng phần nhà máy là khấu hao theo sản lượng thực tế. Còn lại tất cả theo đường thẳng.
Theo báo cáo quy 3 gần nhất, thì nhà máy thủy điện của khoang 516 tỷ, máy móc thiết bị 397 tỷ, phương tiện vận tải 98 tỷ . TSCĐ dung trong quản lý 28 tỷ. Như vậy phần nhà may chỉ chiếm 50% tổng TSCĐ.

Đại khái là phần khấu hao theo sản lượng điện sản xuất thực tế trong kỳ chỉ áp dụng đối với phần nhà máy mà nhà máy chỉ chiếm khoang 50% tổng TSCĐ mà thôi.

Vì nhà máy đi vào hoạt động từ 2004 nên sang năm là nhà máy hết khấu hao phương tiện vận tại, sang năm nữa hết khấu hao máy phát điện. Lợi nhuận sẽ tăng lên rất nhiều.


Tớ không muốn đi sâu vào số liệu chi tiết, cơ bản là chúng ta cùng thống nhất quán điểm SJD càng để lâu càng có lợi là được rồi.

Chúc mừng bạn vì quý 4 SJD có them 11 tỷ lợi nhuận thanh lý hang tồn kho.

[axela]

Thế thì năm nay phải đạt 110 tỷ lợi nhuận sau thuế. EPS=3700. SJD giá bèo quá.

[mybayus]

SJD tính p/e 9 tháng thì là cổ phiếu rẻ nhất sàn HOSE còn đợi gì mà không múc nhanh


Nhìn lại kết quả kinh doanh của SJD thì thấy:

Năm 2006 lãi 62,6 tỷ,
Năm 2007 lãi 68,1 tỷ
Năm 2008 lãi 35,4 tỷ đồng (do ảnh hưởng của khủng hoảng, rất nhiều công ty lỗ)
9 tháng đầu năm 2009 lãi 82.3 tỷ

Như vậy, năm nay lợi nhuận của SJD đã tăng rất mạnh. Chỉ cần 9 tháng đầu năm, lợi nhuận của SJD đã bằng 130% lợi nhuận cả năm 2006, bằng 121% lợi nhuận cả năm 2007 và bằng 230% lợi nhuận cả năm 2008.

Nếu dự báo lợi nhuận cả năm 2009 vào khoảng 125-135 tỷ thành hiện thực (Căn cứ vào kết quả hoạt động tháng 10, lưu lựợng nuớc tích trữ trong các tháng 7,8,9 cũng như thuận lợi do khấu hao và lãi vay giảm, tôi tin là kế hoạch này dễ dàng đạt được và thậm chí còn đạt vượt mức) thì lợi nhuận năm 2009 bằng 210% lợi nhuận năm 2006, 190% lợi nhuận năm 2007 và 360% lợi nhuận năm 2008.

Một sự tăng trưởng ngoạn mục về lợi nhuận đúng không các bạn?
Lợi nhuận ở đâu ra mà lắm thế? Nếu phân tích thêm một chút chúng ta mới thấy một số điểm thú vị.

1. Điểm thú vị thứ nhất là SJD tương đối đậm đặc.
Cá nhân tôi cho rằng bản chất của ngành thủy điện là ngành in tiền từ nuớc lã. Các bạn cứ kiểm tra lại mà xem từ Thác Bà, Vĩnh Sơn Sông Hinh, đến TMP, lúc nguyên thủy ban đầu đều có lợi nhuận rất tốt. Nhưng do lòng tham của người cầm trịch nên dần dần cứ pha loãng ra, (hoặc tác động mang tính áp đăt như trường hợp TMP để rồi làm méo mó kết quả kinh doanh) cuối cùng lãi đơn vị nó mới thấp đi, chứ cứ để nguyên như ban đầu thì ngành thủy điện nói chung sánh ngang với các ngành màu mỡ nhất trên sàn.

Khác với các doanh nghiệp thủy điện khác SJD không hề bị pha loãng, vẫn rất cô đặc các bạn ạ. Tôi lấy ví dụ, VSH có công suất 136 MW nhưng có tới 137 triệu cổ phiếu. Còn SJD có 77 MW mà chỉ có 29,8 triệu cổ phiếu. Tính ra 1 MW của VSH do 1 triệu cổ phiếu nắm giữ. Trong khi đó, đối với SJD thì 1 triệu cổ phiếu nắm giữ tới tận 3.8 MW.

Nói thế thì có vẻ khó hiểu nhưng nôm na là thế này, cùng hai mâm cỗ ngon nhưng một đằng thì 10 thằng ngồi còn một đằng có 2 thằng ngồi thôi. Các bạn chọn mâm nào? Cái này đâu dễ nhận ra, về lâu dài thì nó mới rõ nét.(Sắp tới VSH còn pha loãng tiếp thì không biết tương lai sẽ thế nào?). Tương tự các bạn có thể tính cho TBC hoạc TMP để thấy là SJD vẫn cô đặc nhất.

2. Điểm thú vị thứ hai là nguồn tăng trưởng (Source of growth)

Nguồn tăng trưởng của SJD nằm ở một số chỗ như sau:

Thứ 1, hiện nay khấu hao còn lớn nên chiếm tỷ lệ không nhỏ trong giá thành sản xuất. Tuy nhiên, khấu hao còn cao mà đã lãi nhiều như thế, thì các bạn biết nếu khấu hao tiếp tục giảm như các công ty khác thì lãi sẽ còn tăng mạnh như thế nào.

Xin lưu ý rằng với các nhà máy đã hết khấu hao mà vẫn còn lãi thua SJD thì suốt đời chỉ có thế thôi. Không có miền tăng trưởng từ khấu hao giảm nữa. Sang năm cũng chỉ có thế thôi. Thế là bão hòa rồi. Còn SJD vẫn đang trẻ phơi phới, miền tăng trưởng vẫn còn mênh mông.

Thứ 2, tương tự như khấu hao, lãi vay cũng chiếm một tỷ nợ lớn trong giá thành. Tuy nhiên, lãi vay sẽ giảm mạnh qua các năm. Hiện nay lãi vay còn lớn thế mà đã lãi như thế rồi, nếu trả xong lãi vay thì mỗi năm tự dưng SJD được thêm một khoảng 80-90 tỷ, tức là EPS sẽ tăng thêm khoảng 3000đ/cổ phiếu nữa. Đây chính là miền đất hứa cho sự tăng trưởng lợi nhuận của SJD. Hàng năm lợi nhuận tăng đều do lãi vay giảm. Chỉ còn khoảng 2 năm nữa là trả hết nợ. Ngày đó không còn xa vì giá thừong sẽ đi trước một bước, phản ánh kỳ vọng vào tương lai của doanh nghiệp

Thứ 3, Giá bán điện của SJD ký là 4,5cent/kwh. Đây là mức giá cao nhất hiện nay đối với cac thủy điện. Do ký bằng đồng Đô la nên giá bánđiện của SJD sẽ tăng đều khi tỷ giá tăng. Hiện nay sức ép tỷ giá tăng đối với Việt Nam còn rất lớn vì đang nhập siêu.

Khi tỷ giá tăng lên thì SJD càng có lãi còn PPC thì càng lỗ, đấy là sự khác biệt.

Thứ 4, TMP đã cổ phần hóa, vì vậy chế độ vận hành cũng hướng mạnh về lợi nhuận. Đây chính là điều kiện rất thuận lợi cho nguồn nước cho SJD. SJD có thể đạt 400-450 triệu KhW/năm.

3. Điểm thú vị thứ 3 là chất lượng máy của SJD
Máy của SJD thuộc G7 thế hệ mới, máy còn rất tốt, đầu tư trong lúc tỷ giá còn thấp, máy nhập về rẻ, chi phí xây dựng không phải trong thời bão giá như hiện nay. Nếu đánh giá lãi tài sản thì cũng phải dôi ra được mấy trăm tỷ.
Đối với mãy cũ nát của một số nhà máy thì có thể hỏng hóc bất kỳ lúc nào vì khai thác sử dụng quá nhiều rồi, ngoài ra còn phải đâu tư đại tu bổ dưỡng.

4. Điểm thú vị thứ 4 là SJD được Tây nó ôm rất chặt
Tây mua SJD để đầu tư dài hạn vì nó có tiềm lực và nhìn thấy trước nguồn lợi to lớn của SJD. Vào thời kỳ khủng hoảng tài chính, Bluechíp nó cũng xả ra ầm ầm nhưng riêng SJD thì nó không chịu buông.
Tây nó tính toán và mua với giá 68.000đ/cp để đầu tư dài hạn mà vẫn có lãi thì các bạn biết về lâu dài SJD lãi đến nhường nào (xem lạii lịch sử SJD)

5. Điểm thú vị thứ 5 là SJD cũng là con của Tổng công ty Sông Đà, anh em của VIS và SJS (giá VIS và SJS đều rất cao) trên sàn HSX. Nhìn chung, Tổng Đà lựa chọn đặt SJD ở Bình Phước là yên tâm. Vì Thủy điện đặt ở Miền Nam thì mới nhiều nuớc, mưa miền Nam lớn hơn miền bắc rất nhiều, ngoài ra cũng gần Miền Đông Nam bộ, nhu cầu tiêu thụ điện lớn hơn miền Bắc.

6. Điểm thú vị thứ 6 là khi đầu tư SJD, Tổng đà vừa làm chủ đầu tư và cũng là đơn vị thi công luôn nên không phải thuê B’ . Vì thế, chi phí đầu tư rất hạ. Do đã có kinh nghiệm đầu tư dự án Thủy điện Hòa Bình nên SJD được đầu tư rất hiệu qủa. Các bạn có thể tự kiểm tra bằng cách tính suất đầu tư của SJD.

7. Điểm thú vị thứ 7: SJD là dự án BOT đầu tiên của cả nước (thí điểm Nghị định 77 về các dự án BOT) nên được hửởng nhiều ưu đãi.
Như được ký giá bán điện bằng đô la Mỹ, hàng năm được hưởng nguồn vốn tín dụng đầu tư của nhà nước (tương tự như vốn kích cầu hiện nay) trong suốt thời gian vay vốn….

Sở dĩ Tổng Đà có thể ép EVN được vụ này bởi vì, Lãnh đạo Bộ Xây dựng hồi đó toàn từ Tổng Đà mà ra (không có ai từ VINACONEX), Nguyên TBT Đỗ Mừoi cũng từng gắn bó với Tổng Đà mà. Tổng Đà rất có thế và tiếng nói với cả Chính phủ trong khi đó EVN hồi đó chưa có Bộ Công nghiệp che chở như bây giờ.

8. Điểm thú vị thứ 8 là P/e của ngành điện đã thấp nhất sàn, thế mà P/e 9 tháng của SJD lại đang thấp nhất ngành điện. nên P/e của SJD đang thấp nhất sàn HSX hiện nay.

9. Điểm thú vị thứ 9: Hiện nay là thời điểm cơ cấu lại danh mục sau khi tổng kết quả KD 9 tháng. SJD đáng đâu tư nhất nhưng đang bị thị trường định gia thấp. SJD đang trong thời điểm rẻ nhất đáng được lựa chon nhất hiện nay.

10. Điểm thú vị thứ 10


SJD có thêm 11 tỷ đồng lợi nhuận đột biến trong quý IV.


Cụ thể là thế này: Trong những năm trước khi xây dựng xong nhà máy, vẫn còn thừa một số nguyên vật liệu không dùng hết (như dây cáp điện, cầu chì...). Tổng giá trị khoản này là 11 tỷ đồng.


Số nguyên vât liệu này, SJD đã nhiều lần muốn hiện thực hóa lợi nhuânj bằng cách dùng để đầu tư góp vốn cho một nhà máy nhỏ nào đó. Năm 2008 cũng đã định đầu tư nhưng do Tổng Đà thực hiện chủ trương của Chính phủ soát xét lại các khoản đầu tư công nên đã dừng đầu tư theo tinh thần chung của toàn Tổng.


Năm nay, kinh tế phục hồi SJD đã quyết định góp vốn cho dự án ở Gia Lai với giá trị 11 tỷ đồng. Như vậy, trong Quý IV SJD sẽ thu được một khoản lợi nhuận bằng cách thanh toán hàng tồn kho trị giá 11 tỷ đồng.


Các bạn có thể tự kiểm tra báo cáo tài chính Quý III về số nguyên vật liêuj tồn kho trị giá 11 tỷ đồng này; cũng như thông tin SJD vừa mới quyết định góp vốn.

11. Điểm thú vị thư 11

SJD được hưởng ưu đãi nhiều: miễn giảm thuế theo luật khuyến khích đầu tư trong nước (vì đầu tư vào vùng sâu vùng xa) và miễn giảm thuế do lên sàn sớm. Tổng cộng miễn thuế 4 năm, giảm 50% thuế cho 9 năm tiếo theo.

"Theo Giấy phép đầu tư số 04/GP-ĐTTN ngày 15/09/1999 của Bộ trưởng Bộ Kế hoạch và đầu tư; Quyết định số 04/GPĐT- ĐTTN ngày 28/05/2001, Công ty được ưu đãi theo mức thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 20%, miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong thời hạn 04 (bốn) năm đầu kể từ khi có thu nhập chịu thuế và giảm 50% số thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp cho 09 (chín) năm tiếp theo đối với thu nhập phát sinh từ hoạt động sản xuất và kinh doanh điện."

12. Điểm thú vị thứ 12:

[axela]

Nhiều điểm thú vị quá, hihi. Cảm ơn bác "Maybach", em gọi lái tên bác chút, hihi.

[ngheden]

Mấy bác lái tàu đâu rùi, để em nó trôi xa theo dòng lũ dữ vậy!!???

[mybayus]

Giá USD tự do lên mức 19.120 VND
(Dân trí) - Tin đồn Ngân hàng Nhà nước sắp nới rộng biên độ tỷ giá khiến một bộ phận dân cư đổ xô đi mua USD đã đẩy giá đồng ngoại tệ này tăng lên mức 19.120 VND.
Giá USD đang tăng dần đều (ảnh: Hữu Nghị).

Theo công bố từ một số cửa hàng kinh doanh ngoại tệ trên phố Hà Trung (Hà Nội), giá USD tự do sáng nay dao động quanh mức 18.900 VND (mua vào) - 19.000 VND (bán ra), tăng 10 VND so với chốt phiên chiều qua.

Đến 15h40, giá USD tự do lại tăng tiếp 120 VND, lên mức 19.020 VND - 19.120 VND.

Tại thị trường chính thức, tỷ giá bình quân liên ngân hàng do Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố cho ngày hôm nay tăng tiếp 3 VND so với hôm qua, lên 17.021 VND/1 USD.

Theo đó, tỷ giá giao dịch tại các ngân hàng thương mại cũng kịch trần cho phép, với 17.872 VND/1 USD (mua vào - bán ra).

Tỷ giá USD tự do tăng cao, do một bộ phận dân cư đổ xô đi mua USD tích trữ, trước thông tin NHNN sắp có chính sách nới rộng biên độ tỷ giá lên mức 10%.
Đô la tăng kinh khủng quá, tới tận 19.120 VND/1 USD. Không hiểu có phải là cuối cùng chưa. sức ép quá lớn đối với Ngân hàng Nhà nước.

Biến động tỷ giá thế này thì SJD sẽ sớm lên một tầm cao mới thôi.

Thằng này thật có hậu, càng để lâu càng ngon.


=======================

http://dantri.com.vn/c76/s76-360941/...-19120-vnd.htm

Thống đốc Nguyễn Văn Giàu cho biết đây chỉ là tin đồn và khuyên người dân nên bình tĩnh, không nên theo tin đồn mua USD lúc này sẽ bị thiệt.

Thống đốc Nguyễn Văn Giàu cũng cho biết thêm, từ nay đến hết năm 2009, NHNN sẽ duy trì chính sách tỷ giá theo hướng ổn định, điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng ở mức độ hợp lý, phù hợp với tín hiệu của thị trường, trong đó đảm bảo mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền VND.

Trong tuần qua, tỷ giá niêm yết mua, bán USD/VND của các ngân hàng thương mại ở mức sát trần được phép, phổ biến quanh mức 17.861 - 17.867. NHNN đang tiếp tục theo dõi sát diễn biến thị trường ngoại tệ và thực hiện các biện pháp can thiệp thích hợp để quản lý thị trường.

An Hạ

[ngheden]

[QUOTE=mybayus;801505]Giá USD tự do lên mức 19.120 VND
(Dân trí) - Tin đồn Ngân hàng Nhà nước sắp nới rộng biên độ tỷ giá khiến một bộ phận dân cư đổ xô đi mua USD đã đẩy giá đồng ngoại tệ này tăng lên mức 19.120 VND.
Giá USD đang tăng dần đều (ảnh: Hữu Nghị).

Theo công bố từ một số cửa hàng kinh doanh ngoại tệ trên phố Hà Trung (Hà Nội), giá USD tự do sáng nay dao động quanh mức 18.900 VND (mua vào) - 19.000 VND (bán ra), tăng 10 VND so với chốt phiên chiều qua.

Đến 15h40, giá USD tự do lại tăng tiếp 120 VND, lên mức 19.020 VND - 19.120 VND.

Tại thị trường chính thức, tỷ giá bình quân liên ngân hàng do Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố cho ngày hôm nay tăng tiếp 3 VND so với hôm qua, lên 17.021 VND/1 USD.

Theo đó, tỷ giá giao dịch tại các ngân hàng thương mại cũng kịch trần cho phép, với 17.872 VND/1 USD (mua vào - bán ra).

Tỷ giá USD tự do tăng cao, do một bộ phận dân cư đổ xô đi mua USD tích trữ, trước thông tin NHNN sắp có chính sách nới rộng biên độ tỷ giá lên mức 10%.
Đô la tăng kinh khủng quá, tới tận 19.120 VND/1 USD. Không hiểu có phải là cuối cùng chưa. sức ép quá lớn đối với Ngân hàng Nhà nước.

Biến động tỷ giá thế này thì SJD sẽ sớm lên một tầm cao mới thôi.

Thằng này thật có hậu, càng để lâu càng ngon.

Chết cha, mới gom được ít tiền, tính mai em nó giảm nữa thì múc thêm để cuối năm lấy tiền đi du hí mà bác này đã phọt ra sớm quá, sao em nó giảm nữa được chứ!!!!

[mafia123]

[QUOTE=ngheden;801517]

Giá USD tự do lên mức 19.120 VND
(Dân trí) - Tin đồn Ngân hàng Nhà nước sắp nới rộng biên độ tỷ giá khiến một bộ phận dân cư đổ xô đi mua USD đã đẩy giá đồng ngoại tệ này tăng lên mức 19.120 VND.
Giá USD đang tăng dần đều (ảnh: Hữu Nghị).

Theo công bố từ một số cửa hàng kinh doanh ngoại tệ trên phố Hà Trung (Hà Nội), giá USD tự do sáng nay dao động quanh mức 18.900 VND (mua vào) - 19.000 VND (bán ra), tăng 10 VND so với chốt phiên chiều qua.

Đến 15h40, giá USD tự do lại tăng tiếp 120 VND, lên mức 19.020 VND - 19.120 VND.

Tại thị trường chính thức, tỷ giá bình quân liên ngân hàng do Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố cho ngày hôm nay tăng tiếp 3 VND so với hôm qua, lên 17.021 VND/1 USD.

Theo đó, tỷ giá giao dịch tại các ngân hàng thương mại cũng kịch trần cho phép, với 17.872 VND/1 USD (mua vào - bán ra).

Tỷ giá USD tự do tăng cao, do một bộ phận dân cư đổ xô đi mua USD tích trữ, trước thông tin NHNN sắp có chính sách nới rộng biên độ tỷ giá lên mức 10%.
Đô la tăng kinh khủng quá, tới tận 19.120 VND/1 USD. Không hiểu có phải là cuối cùng chưa. sức ép quá lớn đối với Ngân hàng Nhà nước.

Biến động tỷ giá thế này thì SJD sẽ sớm lên một tầm cao mới thôi.

Thằng này thật có hậu, càng để lâu càng ngon.

Chết cha, mới gom được ít tiền, tính mai em nó giảm nữa thì múc thêm để cuối năm lấy tiền đi du hí mà bác này đã phọt ra sớm quá, sao em nó giảm nữa được chứ!!!!

USD tăng, em dự báo ngân hàng NN sẽ dần điều chỉnh tỷ giá, nhưng nhẹ nhành và từ từ thôi.

Sản lượng Cần đơn thì cứ tăng mạnh, chỉ tính với kế hoạch 79 triệu KWh đã lãi kế hoạch gần 15 tỷ với sản lượng quý 4 có thể đạt 110 triệu KWH vượt 37% kế hoạch do năm nay Thác mơ giữ nước cho Cần đơn (coi như có hai hồ chứa). Từ giờ trở đi ko lo thiếu nước lã các bác nhể>

Sản lượng điện tăng mạnh, tỷ giá tăng, nợ giảm mạnh, lãi suất thấp. Hơn nữa, lãi vay hạch toán trích trước 30 tỷ phải hạch toán ra 15 tỷ trả em chứ (quý 4 ko hạch toán lãi vay).

SJD sẽ ngon, riêng việc SJD ko xuống dưới 22 đã cho thấy con này có lợi nhuận cực tốt, năm nay EPS chắc trên 3500 thế là nhất làng thủy điện rồi.

TBC, TMC đã thấp hơn SJD rồi, chỉ yếu tố đó đã cho thấy SJD được mọi người đánh giá cao. Hiện chỉ kém VSH nhưng EPS, ROE, PE thì nhất làng thủy điện luôn.

Bác maybayus phân tích 12 điểm là hợp lý, ko cần PR nhiều, SJD là cổ phiếu của năm 2010. Từ năm sau, sản lượng và lợi nhuận sẽ khủng luôn từ quý 1 do nguyên liệu đầy đủ.


Chúc các bác vui.