Sau đây là một báo cáo phân tích của cá nhân tôi khuyến cáo gửi cho một tổ chức đầu tư, xin trích dẫn để các bác tham khảo cho vui nhé. Các bác hãy cười xòa, nhếch mép khinh bỉ nếu quan điểm của Khổng Minh chẳng giống ai cả.
ẢNH HƯỞNG CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CÔNG Ở CÁC NƯỚC PIIGS VÀ TÁC ĐỘNG TIÊU CỰC CỦA NÓ TỚI TTCK VIỆT NAM:
Hiện tại, cuộc khủng hoảng nợ nước ngoài do bội chi ngân sách nhiều năm tại các nước Hy Lạp, Tây Ban Nha, Ireland, Bồ Đào Nha và Italia (gọi tắt là các nước PIIGS) đang đến hồi bột phát và có nhiều nguy cơ sẽ rộng sang toàn khối Eurozone. Hiện tại, riêng Hy Lạp do mất khả năng thanh toán món nợ nước ngoài ước chừng trên 40 tỷ Euro đã khiến khối các nước Eurozone phải cứu trợ một khoản tiền tổng cộng ước chừng 140 tỷ Euro. Tuy nhiên, vấn đề không dừng lại ở đó, vì tổng các khoản nợ nước ngoài trong số các nước thuộc khối Eurozone yếu kém nhất đã lên tới trên 3,000 tỷ Euro, trong đó, các khoản nợ nước ngoài lớn nhất là các nước Italia và Tây Ban Nha. Khả năng cứu trợ bằng cách NHTW Châu Âu tung tiền là không thể đủ. Hơn nữa, nội bộ các nước giàu trong khối là Đức và Pháp đang chia rẽ vì lý do đơn giản, người dân các nước giàu không thể chấp nhận việc chính phủ nước họ phải bỏ tiền túi ra cứu trợ các nước nghèo vốn có năng suất lao động thấp, triền miên lâm vào cảnh bội chi ngân sách, tham nhũng và cơ cấu kinh tế kém hiệu quả. Hơn nữa, tiềm lực tài chính của NHTW Châu Âu có hạn, không thể có đủ khả năng tài trợ cho khoản tiền khổng lồ này. Do đó, khả năng nghị viện các nước giàu gần như không thể thông qua và cũng không thể có đủ khả năng tiềm lực tài chính để cứu trợ cho các nước đang mất khả năng thanh toán các khoản nợ đã tới hạn của các nước PIIGS này được.
Vì các lý do trên, thị trường chứng khoán Châu Âu, Mỹ và Nhật Bản ngay lập tức mất điểm mạnh, trong 3 ngày qua, TTCK New Yor đã mất tổng cộng hơn 600 điểm và cao điểm nhất là đêm ngày 6/5, TCK New York có thời điểm mất gần 1000 điểm, do tâm lý hoảng loạn và dân đầu cơ bán khống để kiếm lời. Các giải thích trên báo chí thế giới và Việt Nam rằng đó chỉ là hậu quả do nhân viên nhập lệnh gây ra trong ngày hôm nay chỉ mang nặng tính bao biện và nhằm trấn an tâm lý các nhà đầu tư là chính.
Từ ngày thứ Ba (4/5), tôi đã hai lần khuyến cáo nên bán toàn bộ danh mục hiện tại vì các lý do dưới đây:
1.Rủi ro đợt sụt giảm mạnh trên TTCK Hoa Kỳ và thế giới có thể thảm khốc hơn rất nhiều so với đợt sụt giảm mạnh vào đầu năm 2008, do tính phức tạp và quy mô của nó, do tính đan xen quá phức tạp các mối quan hệ vay mượn chéo lẫn nhau giữa các nước thành viên. Hiện nay, rõ ràng chưa thể có một giải pháp nào, không có bất cứ một thể chế tài chính nào có thể đủ tiềm lực và khả năng có thể cứu vãn;
2.Tuy nhiên, tác động của đợt khủng hoảng này, tuy ở xa Việt Nam và tưởng chừng không có tác động trực tiếp nào tới TTCK Việt Nam, nhưng thực ra sẽ có các tác động gián tiếp khá lớn, ở các góc độ dưới đây:-
a.Gây tác đông tiêu cực tới việc giải ngân các dự án ODA: Cuộc khủng hoảng tài chính công ở EU có thể dẫn tới việc chính phủ các nước có thể cạn kiệt các nguồn lực tài chính, do đó việc giải ngân các dự án ODA cũng sẽ nhiều khả năng bị trì hoãn. Cần nói răng, có nhiều dự án ODA do chính phủ các nước EU theo hình thức cho vay giữa các chính phủ các nước EU với chính phủ Việt Nam rõ ràng sẽ bị ảnh hưởng hoặc trì hoãn vô thời hạn do cạn kiệt nguồn lực tài chính. Bên cạnh đó, ngay các dự án ODA của World Bank và IMF hoặc của Japan với Việt Nam cũng sẽ bị ảnh hưởng, vì có thể chính phủ Nhật Bản và các định chế IMF và World Bank sẽ phải để giành nguồn lực đó vào các nhiệm vụ khẩn thiết hơn, đó là cứu trợ các nền kinh tế chủ chốt của Châu Âu.
b.Tác đông tiêu cực tới tốc độ giải ngân các dự án FDI: tương tự, việc giải ngân các dự án FDI cũng sẽ chịu tác động tiêu cực, trước nhất là các dự án từ các nước Châu Âu đầu tư vào Việt Nam là điều dễ thấy nhất;
c.Bên cạnh đó, các nguồn vay thương mại bằng ngoại tệ ngắn hạn trong giai đoạn từ tháng 12/2009 đến cuối tháng 4/2010 ước chừng đạt 3.5 tỷ Đô la Mỹ, do các NH thương mại trong nước vay từ các NH ở nước ngoài đưa vào Việt Nam. Lượng ngoại tệ này, sau đó được các doanh nghiệp trong nước vay và bán ra thị trường để đổi lấy đồng nội tệ (đây là nguyên nhân chính gây nên hiện tượng ls Đô la trên chợ đen sụt giảm xuống dưới mức 19K thời gian qua). Lý do của hiện tượng này là do chênh lệch lãi suất cho vay nội tệ trong nước khá cao và hấp dẫn (ước chừng nằm trong khoảng 14-19%/năm tùy từng thời điểm, khiến việc vay ngoại tệ ở ls thấp hơn (5-6%/năm) trở nên rẻ hơn khá nhiều. Các doanh nghiệp đều ước tính tỷ lệ trượt giá của đồng nội tệ so với Đô la theo ước tính của Citibank và một số tổ chức tài chính trong năm 2010 là vào khoảng 5%. Do đó, việc vay ngoại tệ với lãi suất 5-6% thực sự rẻ hơn về chi phí vốn. Đa số các hợp đồng cho vay ngoại tệ theo hình thức này có kỳ hạn khoảng 6 tháng. Do đó, vào tháng 5 và 6 này là đến kỳ đáo hạn. Khi đến kỳ đáo hạn, và việc các doanh nghiệp buộc phải mua ngoại tệ để trả nợ sẽ gây một áp lực lớn lên cầu ngoại tệ, và chắc chắn sẽ tăng áp lực lên tỷ giá đồng Việt nâm vào thời điểm đó.
d.Nguồn vốn đầu tư gián tiếp FII: ngoài ra, trong thời gian 5 tháng qua, dòng vốn FII đổ vào Việt Nam dưới dạng Pnotes và ETF ước đạt trên 2.5 tỷ Đô la.
Dòng vốn FII này cũng được bán ra thị trường lấy đồng nội tệ để đầu tư vào TTCK, các dự án BDS và trái phiếu CP. Tuy nhiên, đặc điểm của các dòng vốn này rất linh hoạt, có thể vào và quay ngoắt ra rất linh hoạt mà không chịu sự kiểm soát qua các kênh quản lý ngoại hối. Do đó, tình hình khủng hoảng tài chính công ở EU nhiều khả năng sẽ khiến dòng vốn này chảy ngược ra khỏi Việt Nam, do tính chất đầu cơ ngắn hạn và tính linh hoạt cao của nó.
Từ các lý do phân tích trên đây, nảy sinh ra một hiệu ứng rất đáng quan ngại, đó là từ trước đến nay, cán cân thanh toán BOP của Việt Nam vốn triền miên chịu áp lực lớn phải phá giá đồng nội tệ do hậu quả thâm hụt thương mại vượt quá 20% kim ngạch xuất khẩu. từ trước đến nay, phần thiếu hụt trong cán cân thanh toán BOP đều được bù đắp bằng việc giải ngân các dự án ODA, FDI và nguồn kiều hối và dòng vốn gián đầu tư nước ngoài FII.
Trong trong bối cảnh khủng hoảng nợ nước ngoài của các nước PIIGS, thì có đến 3 trong 4 dòng vốn ngoại tệ trên đây sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực. Trong đó việc dòng vốn FII (Pnotes và ETF) là đáng ngại hơn cả, do việc chuyển hướng chảy ra nước ngoài của dòng vốn này sẽ gây hiệu quả trực tiếp khiến TTCK sụt giảm mạnh trong tâm lý của các NĐT Việt Nam. Còn các dòng vốn khác khi bị ảnh hưởng tiêu cực sẽ có tác động lớn gây áp lực làm phá giá mạnh hơn đồng nội tệ (ước chừng mức độ phá giá có thể cao hơn khá nhiều so với dự báo đầu năm của Citibank).
Dù dưới góc độ nào, thì tác động cộng hưởng của các hiệu ứng trên đây đều sẽ khiến TTCK sụt giảm mạnh, nếu cuộc khủng hoảng nợ nước ngoài của các nước EU không tìm được giải pháp khả thi. Theo đánh giá của các tổ chức tài chính quốc tế, hiện tại không thể có giải pháp nào khả dĩ có thể giải quyết được nhanh chóng vấn đề nợ nước ngoài này của các nước EU trong một sớm một chiều.
Do đó, mặc dù trong tháng 5, lẽ ra đã gần hội đủ các điều kiện cần và đủ để TTCK tăng mạnh từ mức 510 lên mức 580 hoặc thậm chí 600 điểm. Nhưng yếu tố ngoài dự liệu là cuộc khủng hoảng nợ nước ngoài của EU gần như chắc chắn sẽ gây sụt giảm mạnh TTCK Việt Nam trong thời gian tới. Vấn đề chỉ là thời gian.
Cần nói thêm là, báo cáo phân tích này đã được viết ra cách đây hơn 4 ngày, đã lạc hậu một chút do chưa update các thông tin mới nhất. Tuy nhiên, quan điểm của Khổng Minh vẫn như vậy, dù có thể khác xa quan điểm của nhiều anh em trên diễn đàn, nên các bác đừng ngạc nhiên và tức giận khi thấy sự khác biệt lớn đó.
Gửi bởi Khổng Minh_GCL
Trích dẫn
Quyền viết bài
Bookmarks