Cuộc chơi của "đại gia"


Mọi chờ đợi về những thay đổi tích cực đã không trở thành sự thật, kết thúc phiên giao dịch ngày 16/4, gam màu chủ đạo của CKVN vẫn là "màu đỏ". Tín hiệu tích cực về giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tuy duy trì, nhưng thị trường đã có dấu hiệu suy giảm kép, khi khối lượng và giá trị giao dịch giảm mạnh.


Cụ thể, trên 5, 9 triệu chứng khoán, tương ứng giá trị trên 297 tỷ đồng được giao dịch thành công trên HoSE.Trong đó, nhà đầu tư nước ngoài mua vào trên 3, 5 triệu chứng khoán, gần bằng 60% giá trị giao dịch toàn thị trường, tiếp tục trở thành động lực duy trì cung chứng khoán của thị trường.


Đáng chú ý, ngay đầu phiên giao dịch, các lệnh bán Sàn đã được người bán "tung" ra đồng loạt, điều này chứng tỏ, cuộc chơi trên thị trường thời điểm hiện nay thuộc về các "đại gia" dù là người bán hay người mua.Với người bán, vấn đề không phải là giá nào, vấn đề là bán được hàng, còn người mua, vẫn miệt mài mua vào bất chấp lượng bán ào ạt và không có dấu hiệu chấm dứt trong khoảng 1 tuần giao dịch gần đây.


Nhưng tại sao, thị trường thuộc về "đại gia" mà vẫn đều đặn mất điểm và không khó để nhận định "mốc" 500 đang ngày một gần?


Do chênh lệch cung - cầu lớn nên thị trường mất điểm.Vì vậy theo chúng tôi, vấn đề chính của thị trường hiện nay không phải là Tâm lý bất ổn của nhà đầu tư nhỏ. Vấn đề chính của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay là: Giải pháp "trung hòa" lượng cổ phiếu giải chấp. Nếu bài toán này được hóa giải càng nhanh, khả năng bình ổn thị trường càng hiện thực, ngược lại, khi lượng cổ phiếu giải chấp không được "trung hòa" đến ngưỡng an toàn hoặc "trung hòa" hết, thị trường sẽ tiếp tục đà mất điểm.


Để giải bài toán này, có 2 kịch bản:


Kịch bản 1: Có sự hỗ trợ tích cực của nhà nước.


Giải pháp ưu việt nhất với lượng cổ phiếu giải chấp này là ngân hàng nhà nước chấp thuận khoanh nợ - giãn nợ cả gói. Như vậy, các ngân hàng thương mại không bị sức ép với khối tài sản "rủi ro" cao này, các ngân hàng có thể thông qua thị trường nợ để "trung hòa".


Kịch bản 2: Thúc đẩy các "đại gia" chuyển nhượng lô lớn cổ phiếu giải chấp.


Việc áp dụng phương thức lưu kýtrong ngày với giao dịch có khối lượng từ 100.000 chứng khoán trở lên có thể coi như biện pháp thúc đẩy giao dịch lô lớn cổ phiếu giải chấp của UBCKNN. Nhưng cả người mua - người bán đều không được "hỗ trợ" đi kèm, nên biện pháp này khó phát huy tác dụng, trong khi đó, ảnh hưởng tâm lý của việc các "đại gia" muốn "bán tháo" đã hiện hữu trên các diễn đàn chứng khoán, những nhận định thị trường "sụp" xuống 400 điểm là vô cùng nguy hiểm, cần được dập tắt.


Chúng tôi đề xuất, UBCKNN nên làm việc với các ngân hàng, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, tổ chức niêm yết mua cổ phiếu quỹ, để có giải pháp phù hợp nhất"trung hòa" lượng cổ phiếu giải chấp. Cần công khai khối lượng và giá trị cổ phiếu trong diện này, như vậy, cán cân cung - cầu sẽ được điều chỉnh có lợi cho thị trường.Việc này, cần tiến hành ngay trong tuần này, để có thể thực hiện trong tuần tới, vì nếu không làm "khẩn" thị trường có thể giảm về 500 điểm, "mốc" này rất nhạy cảm, không thể lường trước được phản ứng của cộng đồng đầu tư.


Với các nhà đầu tư nhỏ đang nắm giữ cổ phiếu, chúng tôi khuyến cáo không nên hoang mang, cố gắng bán ra trong thời điểm này, vì khả năng thị trường "phá đáy" 500 khó xảy ra, chúng ta còn thời gian và nên tập trung tìm giải pháp bình ổn thị trường thay vì bi quan, tạo "đất" cho tin đồn phát tác.Với những nhà đầu tư mới hoặc đang có ý định trở lại thị trường, có thể xem xét mua vào các cổ phiếu hấp dẫn trong ngắn hạn, như: dược phẩm, hàng tiêu dùng, lương thực - thực phẩm - phân phối, năng lượng, khai khoáng.


Phạm Hùng Vỹ