[quote user="Chaien cận"]



Bác Perochan cho em hỏi các CDS Spread là gì thế bác...em thấy các quan tâm đến nó với cả AIG nên đoán chắc nó rất quan trọng.[/quote]



CDS là 1 hình thức bảo hiểm vỡ nợ của trái phiếu. Còn vụ AIG và CDS thì hơi dài và phức tạp 1 chút, lúc rảnh em sẽ viết, vì mấy cái này nó không mang tính chất bình loạn cho lắm, hehe.

[quote user="multi2007"]

Bác Perochan ơi, cho em hỏi với ạ.
Tình hình kinh tế khó khăn thế này thì việc thâu tóm, hợp nhất của các
công ty, các tập đoàn lớn sẽ diễn ra như nào nhỉ? Trên thế giới và Việt
nam bác ạ, bác khai thông cho chúng em với ạ. Thks Perochan

[/quote]

Bác em hỏi câu này thì khó quá cơ vì nó dài và rộng. Nhưng bác em hỏi thì những gì em biết cũng reply chút chút.

Em thì thấy M&A cũng có chu kỳ như kinh tế, tức là có thịnh có suy. Vòng đời của M&A chu kỳ trước là khoảng 1996-2002 với tổng giá trị của các vụ M&A đạt kỷ lục năm 1999, đâu như 3500 tỷ $. Ở vòng đời đó, M&A chủ yếu là ở Mỹ, chiếm gần 60%, châu Âu 30% và Á châu 10%. Năm 1999 kỷ lục của M&A vì 2000 là nổ bóng dot com và nó cũng sụt giảm ác chiến, đến tận 2003 thì tổng giá trị M&A toàn cầu chỉ còn khoảng 1300 tỷ $ (mấy cái này em nhớ ko chính xác lắm đâu, nhưng chắc sai lệch cũng ko nhiều, hihihi).

Còn vòng đời của M&A hiện nay là từ 2004 đến chưa biết. Nhưng đỉnh của vòng đời M&A lần này là năm 2007 với tổng số tiền lên tới 4500 tỷ $ năm 2007. Năm ngoái 2008 sụt giảm 30%. Nhưng ở chu kỳ này, có 1 điều đáng chú ý là M&A ở Mỹ giảm xuống < 40%, châu Âu tăng 40% và châu Á lên 20%. Châu Á chủ yếu là có anh Tàu và Ấn Độ. Năm ngoái M&A thế giới sụt giảm nhưng riêng 2 anh China và Brazil có cú ngược dòng ngoạn mục với giá trị M&A tăng lên đâu như 1 anh 30% và 1 anh 90%.

Nói vậy để thấy M&A trong thời gian tới, châu Á sẽ được chú ý hơn, và nhóm các nước mới nổi sẽ được chú ý hơn nữa. Nhìn số deal ở châu Á tăng lên rõ rệt gấp 10 lần từ 2002 đến 2008. Mà cái này nhìn về số vụ M&A ở VN cũng thấy rõ.

Thông thường để mua bán hay hợp nhất công ty thì bên đi mua sẽ phải trả giá cao hơn, kiểu như Microsoft trả Yahoo! gấp 3 lần giá thị trường mà anh Dương (Jerry Yang của Yahoo! chứ không phải anh Dương VST ạ) *** chịu bán. Trong 1 downturn như này thì M&A thường sẽ mặc cả hoặc ép giá rất sát. Nhưng em thì thấy bọn McKinsey nó bẩu là thực ra trong giai đoạn đi xuống như này thì bên mua thường trả giá hớ hơn nhiều so với trong 1 giai đoạn đi lên, đó là tính theo %. Tức là như này: Nếu chu kỳ đi lên, giá cổ phiếu B tăng lên 50$ thì bên A muốn mua sẽ phải trả khoảng 100$/cổ phiếu. Tức là gấp 2 lần. Nhưng nếu chu kỳ đi xuống, cty B có cổ phiếu giảm xuống còn 15$ thì bên A muốn mua sẽ phải trả khoảng 40$/cp cơ, tức là đắt hơn gấp 2 lần. Xét về thời điểm thì giá trị tuyệt đối là giảm, nhưng theo % thì trong downturn như này sẽ lại là tăng. Bác chú ý mà làm các hợp đồng M&A ạ.

Ngoài ra bác nên xây dựng chỉ số DVA (Deal value added), tức là giá trị gia tăng của phi vụ. Nôm na thì M&A là tìm cách xây dựng công thức: 1+1 >2, là hợp nhất 2 doanh nghiệp lại thì cái thằng mới sẽ phải lớn hơn 2 thằng cũ. Đó là mục đích cơ bản của M&A. Thế thì phải có chỉ số về phần gia tăng đó. Và nếu là doanh nghiệp cổ phần thì phần đó có khi dương, có khi âm, vì ăn theo chỉ số của TTCK. Ở VN chưa có chỉ số này, mà có thì chắc cũng phải có nghiên cứu theo dõi riêng. Xét theo trend của DVA trên thế giới thì khi TTCK sụt giảm thì phần sụt giảm của DVA giảm ít hơn. Nhưng mà khi TTCK tăng thì DVA trung bình tăng cũng ít hơn. Hehe, tức là M&A tốt hơn khi kinh tế đi xuống, dựa vào nhau mà sống. Còn khi đi lên thì M&A lại là gánh nặng, không hiệu quả bằng đứng đơn lẻ. Hehe. Cái này hơi sâu và hơi lan man rồi bác em ạ.

Còn ở VN thì em không rõ như nào, bác thử vào PWC xem, anh này hay có các nghiên cứu về M&A ở VN. Năm ngoái hình như volume của M&A giảm so với 2007 nhưng số deal tăng lên, từ 1,8 tỷ xuống 1 tỷ$. Sắp tới em nghĩ các cty chứng khoán sẽ phải sáp nhập thoai, cái này nhiều bác biết roài.

Về lĩnh vực công nghiệp thì em thấy nổi lên hàng đầu là các anh sắt thép sẽ phải sáp nhập. Vì công suất thép dư thừa roài, giống các công ty chứng khoán vậy. Vả lại mấy anh làm thép nhà mình tốn năng lượng quá. Cùng 1 tấn thép từ quặng thì nhà ta tiêu hao khoảng 10-11 triệu Kcal, trong khi các nước khác chỉ tốn có 4 triệu Kcal thoai. Điện mới tăng giá nữa, hehee. Nhà máy thép nào tự xây nhà máy điện chạy dầu cho riêng mình thì còn đỡ vì dầu giảm giá. Chứ mua điện của EVN luyện thép thì chết tiền. Tóm lại ngoài lĩnh vực ngân hàng, tài chính, chứng khoán, thì em thấy lĩnh vực Thép nổi lên hàng đầu. M&A để mở rộng. Tiếp đó là may mặc, thủy sản. Nhưng cụ thể 2 nhóm này em chưa hình dung ra ạ.



Thế đã các bác yêu của em nhé. Hehee, dạo này vàng sóng sánh quá, em cứ vừa type vừa để mắt nên ko tập trung lắm. Hehe.



-