[table] Hy vọng tháng 9
00:33:10, 08/09/2008
|




|









Thị
trường chứng khoán Việt Nam tháng 7, tháng 8 được coi là bất ngờ cả đối
với các công ty niêm yết lẫn các chuyên gia, bởi mức điểm đã đạt được
trên dưới 550 (VN-Index) hay trên dưới 190 (HaSTC-Index) - đều không
được nghĩ đến là đạt ngay trong tháng 8, mà ngay đến cuối năm cũng
không phải ai cũng nghĩ đến.


Đối
với những nhà đầu tư, bất ngờ không chỉ với các nhà đầu tư trong nước,
mà cả đối với các nhà đầu tư nước ngoài; không chỉ các nhà đầu tư cũ mà
cả các nhà đầu tư mới; không chỉ đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ mà cả
các nhà đầu tư lớn. Có người cho đó là sự hứng khởi thái quá và tất yếu
sẽ dẫn đến sự sút giảm trong tháng 9 này; thậm chí có người đã dự đoán
VN-Index sẽ quay đầu xuống dưới 500 điểm và HaSTC-Index cũng sẽ quay
đầu xuống dưới 160 điểm. Người viết dự báo, tháng 9 này không những
không quay đầu xuống tới các mức trên, mà vẫn có triển vọng tăng điểm.
Vậy dự báo trên được căn cứ vào những yếu tố nào?




Số lượng nhà đầu tư chứng khoán đã không còn giảm như trước đây mà
đã tăng. Không giảm do các nhà đầu tư cũ quay trở lại. Tăng do các nhà
đầu tư mới bắt đầu tham gia, khi nghĩ rằng chỉ số chứng khoán đã vượt
qua "đáy" và bước vào đà tăng như đã diễn ra; do các "đại gia" bất ngờ
trước thắng lợi của các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong tháng 7, 8 (tháng 7, 8
chủ yếu là các nhà đầu tư nhỏ lẻ, các "đại gia" có tham gia nhưng còn
ít hoặc tham gia nhưng chưa dốc vốn do chưa dám liều), nên sẽ tham gia
mạnh hơn.


Các nhà đầu tư nước ngoài, nếu trước đây có thông tin rút dần, thì
nay không những trở lại mà còn có thêm nhiều nhà đầu tư mới; đặc biệt,
các nhà đầu tư Mỹ vốn rất thận trọng, thường đi sau trong các cuộc đầu
tư vào thị trường mới, nay đã trực tiếp đầu tư vào thị trường chứng
khoán Việt Nam, mà không qua các đại diện như thời gian qua.


Cầu chứng khoán tăng không chỉ thể hiện ở số nhà đầu tư tăng, mà
quan trọng hơn là lượng vốn chảy vào thị trường chứng khoán từ các
nguồn. Lượng tiền từ thị trường bất động sản được rút dần ra do thị
trường này tiếp tục lạnh, nếu có ấm lên chút ít ở một vài nơi, vài
loại. Đầu tư vào USD thì cú giảm đến hơn 2.000 VND/USD cách đây một vài
tháng vẫn còn ám ảnh; khả năng tăng tỷ giá trong năm nay còn rất thấp,
thậm chí còn có thể giảm và lãi suất huy động USD đã giảm mạnh, lượng
ngoại tệ vào nước ta thường tăng mạnh vào cuối năm. Đầu tư vào vàng
cũng không còn hấp dẫn, khi trên thế giới giá USD tăng, giá dầu giảm và
giá vàng sẽ giảm theo, khi giá vàng ở trong nước đang cao hơn giá vàng
thế giới.


Gửi ngân hàng tính từ thời gian tới đây sẽ có lãi suất thực dương,
nhưng nếu các ngân hàng thương mại lại giảm lãi suất huy động xuống để
giảm lãi suất cho vay thì thực dương cũng chẳng được bao nhiêu và có
thể lại bị thực âm vào tháng 12.2008, tháng 1, 2.2009 tới khi tốc độ
tăng giá của 3 tháng này thường cao hơn nhiều so với lãi suất huy động.
Một lượng vốn đầu tư không nhỏ khi xuất hiện trở lại việc các ngân hàng
thương mại, công ty chứng khoán cho vay cầm cố và repo chứng khoán.
Đáng lưu ý, nguồn vốn ngoại, không những không rút ra mà đã xuất hiện
dấu hiệu tăng mạnh trở lại. Cầu chứng khoán tăng còn do các yếu tố kinh
tế vĩ mô của nền kinh tế đất nước và yếu tố tâm lý, lòng tin của các
nhà đầu tư.


Tất nhiên, kỳ vọng, nhưng không nên ảo tưởng. Chỉ số giá chứng khoán
tiếp tục tăng lên, nhưng không thể tăng với tốc độ cao, với thời gian
dài trong nhiều phiên như tháng 7, 8 (tính từ 20.6 đến 5.9, cứ 3 phiên
điểm tăng thì có 1 phiên điểm giảm, nói một cách hình tượng là "ba
tiến, một lùi"). Bởi cung chứng khoán từ các nguồn lại có xu hướng
tăng. Song "hai tiến, một lùi" vẫn là kỳ vọng của tháng 9 tới.
[/table]