Ông Huỳnh Anh Tuấn - TGĐ Công ty Chứng khoán SJC: “Thị trường thăng trầm là do tâm lý bất an của nhà đầu tư” (16:16, 09/11/2009) Ông Huỳnh Anh Tuấn
Tổng giám đốc CTCK SJC
Sau giai đoạn sụt giảm từ nửa cuối tháng 10, dòng tiền mạnh bất ngờ đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam từ đầu tháng 3 đã kéo chỉ số trên hai sàn liên tục leo dốc, đánh dấu một thời kỳ hồi phục đầy ấn tượng.

Tin bài liên quan:

>> Mã SSI: "Sóng” lợi nhuận theo diễn biến thị trường
>> Mã HCM có “góp sóng“ trong quý cuối cùng của năm 2009?
>> Các mã cổ phiếu công ty chứng khoán trong giai đoạn thăng hoa vừa qua của TTCKVN

Đây cũng là thời kỳ mà TTCKVN lập hết kỷ lục này đến kỷ lục khác về giá trị giao dịch. Ngày 23/10/2009 trở thành cột mốc với 137 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng trên HoSE và hơn 67 triệu đơn vị trên sàn HNX, tổng giá trị giao dịch cả hai sàn lên đến gần 9.500 tỷ đồng. Thống kê 5 phiên liền trước, con số trung bình là 102,8 triệu cổ phiếu và 4.921 tỷ đồng/phiên. Nếu so với thời điểm khi VN-Index điều chỉnh ở mốc 360 điểm vào đầu tháng 6/2009, thì thanh khoản của HoSE chỉ trên dưới 2 triệu cổ phiếu/phiên, chênh lệch khoảng 50 lần. Dòng tiền này đến từ đâu?

Ông Huỳnh Anh Tuấn - Tổng giám đốc CTCK SJC: Bên cạnh nguồn tiền nhàn rỗi trong dân cư, tiền còn đến từ một kênh quan trọng là thị trường bất động sản. Thị trường này bắt đầu “trầm lắng” khi có thông tin thu thuế thu nhập cá nhân người kinh doanh bất động sản từ 1/7. Dòng vốn khá lớn từ kênh bất động sản bắt đầu chảy vào chứng khoán. Nhưng phần lớn nguồn tiền đổ vào thị trường, theo tôi, đến từ các ngân hàng và công ty chứng khoán, thông qua các hình thức cầm cố cổ phiếu. Và cuối cùng là các công cụ đòn bẩy tài chính mà các công ty chứng khoán hỗ trợ cho nhà đầu tư để gia tăng khả năng giao dịch và luân chuyển tiền nhanh hơn. Tôi nghĩ đó là những nhân tố quan trọng giúp cho thị trường chứng khoán thời gian vừa qua có giá trị giao dịch khá cao.


Không thể phủ nhận, thị trường chứng khoán trở nên đặc biệt hấp dẫn trong thời gian qua một phần là nhờ các hoạt động cho vay cầm cố. Không ít nhà đầu tư (NĐT) đã tận dụng các đòn bẩy tài chính, đẩy mạnh mua bán khiến cả 2 chỉ số tăng chóng mặt. Khả năng sinh lợi lớn trong một thời gian ngắn đã khiến rất nhiều nhà đầu tư lao vào các hoạt động đầu cơ lướt sóng. Rủi ro tiềm ẩn của một thị trường tăng nóng và trở nên bất ổn hầu như ít được ngó ngàng. Nhà đầu tư mải mê lướt sóng, công ty chứng khoán tung chiêu hút khách bằng các đòn bẩy tài chính, cứ thế, thị trường được bơm căng để… chờ ngày điều chỉnh.

Ông Huỳnh Anh Tuấn: Hiển nhiên, việc sử dụng đòn bẩy tài chính sẽ giúp nhà đầu tư gia tăng lợi nhuận chỉ với lượng vốn ít ỏi trong bối cảnh thị trường “chỉ có tăng”. Nhưng điều quan trọng nhất là nó cũng sẽ mang lại rủi ro khi thị trường bất ngờ suy giảm. Những phiên điều chỉnh vừa qua đã cho thấy, cũng chính vì việc sử dụng đòn bẩy tài chính quá đà nên khi thị trường trục trặc thì lập tức các công ty chứng khoán ngừng cung cấp hỗ trợ tài chính, dẫn đến cổ phiếu đồng loạt rớt giá.

Bên cạnh đó, dư nợ tín dụng của hệ thống ngân hàng hiện đã vượt quá 30% và được dự báo là con số này sẽ còn tăng trong thời gian tới. Nhưng từ nay đến cuối năm, khả năng cung cấp tín dụng cho thị trường chứng khoán từ các ngân hàng sẽ bị hạn chế. Thắt chặt tiền tệ tất yếu sẽ làm thị trường chứng khoán đi xuống.

“Sợ trễ tàu” là tâm lý của đa số nhà đầu tư trong những phiên giao dịch vài tuần trước. Nhưng, khi ngọn lửa chứng khoán không còn bùng cháy mạnh mẽ nữa thì các nhà đầu tư nhỏ lẻ, thiếu thông tin đối tượng chiếm đa số trên thị trường hiện nay - sẽ là những người phải gánh chịu rủi ro. Và chính những người này sẽ lại hối hả nhảy ra khỏi con tàu đang xuống dốc.

Ông Huỳnh Anh Tuấn: Thị trường chứng khoán đang trong chu kỳ giảm điểm khá mạnh là do tâm lý nhà đầu tư bất an, từ việc sử dụng đòn bẩy tài chính thái quá. Nhưng, phản ứng thái quá của nhà đầu tư cũng từ những thông tin không có cơ sở, những thông tin chỉ nhằm thao túng thị trường. Trong những phiên gần đây, có thể nhận thấy nhiều giao dịch “không bình thường” trên thị trường. Đầu phiên, giao dịch chủ yếu mang tính thăm dò, nhưng từ sau 10h, một khối lượng bán khá lớn được tung ra. Theo tôi, lượng bán này có vẻ không thật và nhất là thường xảy ra vào cuối đợt giao dịch thứ 3.

Hiện nay, có thông tin một số nhà đầu tư lớn đang “đánh xuống”. Thông tin này không hẳn không có cơ sở, nếu dựa trên những dấu hiệu tiêu cực nêu trên. Nhà đầu tư nên thận trọng, quan sát kỹ cách đặt lệnh trong phiên, không nên chạy đua, đặt lệnh bán vào đợt 3. Việc đó rất rủi ro, bởi khi thị trường giảm tới mức “cần thiết” thì “họ” sẽ thực hiện bắt đáy. Điều này có thể dẫn đến việc những nhà đầu tư không tỉnh táo sẽ mất toàn bộ lượng hàng tốt bởi đã mắc bẫy “đánh xuống”.

Thực tế, do tâm lý hoảng hốt, bất an và hành động hấp tấp, nhiều nhà đầu tư đang tự tạo ra những cạm bẫy và “rủ nhau” hành động theo hướng bất lợi cho chính mình. Đây cũng là điều mà nhiều chuyên gia đã lên tiếng cảnh báo.

Phan Ngọc