Thông tin tham khảo thêm, để dành khi mọi người đã bình tâm trở lại !





Đánh giá các doanh nghiệp dệt may niêm yết trên sàn




© SAGA - Saga.vn, 04/01/2008 - Đánh giá doanh nghiệp dệt may trên sàn


1. Tình hình ngành

Thực tế doanh nghiệp dệt may không thu hút quan tâm của nhiều nhà đầu tư do tỷ suất sinh lợi không cao, ngành ngề không thời thuợng và nhất là án treo về chương trình giám sát dệt may của Mỹ đối với hàng xuất khẩu từ VN .Tuy nhiên dù Năm 2007 là 1 năm có nhiều khó khăn, thử thách và thành công với ngành dệt may Việt nam, lần đầu tiên mặt hàng dệt may xuất khẩu đã vượt qua dầu thô trở thành mặt hàng có kim ngạch xuất khẩu lớn nhất trong các mặt hàng xuất khẩu chủ lực.Thông tin mới nhất về ngành may cho thấy tín hiệu khả quan cho năm 2008:
Tính đến hết tháng 10/2007, kim ngạch xuất khẩu hàng dệt may đạt 6,38 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ năm 2006. Dự kiến, năm 2007 đạt khoảng 7,8 tỷ USD, tăng 31% so với năm 2006; trong đó thị trường Hoa Kỳ chiếm vị trí chủ đạo, đạt 4,4 - 4,5 tỷ USD, chiếm 56% tổng kim ngạch xuất khẩu hàng dệt may, tăng 32%; tiếp theo là EU, đạt khoảng 1,45 - 1,5 tỷ USD, chiếm 18%, tăng khoảng 20%; thị trường Nhật Bản đạt khoảng 700 triệu USD, chiếm 9%, tăng khoảng 12%.
Kim ngạch xuất khẩu hàng dệt may sang Nga 10 tháng đầu năm 2007 đạt 59 triệu USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái. Nga hiện là thị trường lớn thứ 7 xuất khẩu hàng dệt may của Việt Nam.
Xuất khẩu quần Short tăng rất mạnh cả về lượng và trị giá trong tháng 10/2007, đạt 44,5 triệu USD, trị giá 15,7 triệu USD, tăng 232% về lượng và 239% về trị giá so với tháng trước.
Kim ngạch xuất khẩu quần áo thể thao sang EU 10 tháng năm 2007 đạt 44,5 triệu USD, chiếm hơn 53% tổng kim ngạch xuất khẩu, tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là mặt hàng tiêu thụ khá mạnh tại EU trong vài năm trở lại đây.
Lượng nhập khẩu sợi của Việt Nam từ Đài Loan trong 10 tháng năm 2007 đạt lớn nhất, hơn 160 ngàn tấn, tăng 10% và chiếm tới 46% tổng lượng nhập khẩu sợi của Việt Nam. Nhập khẩu sợi của Việt Nam từ Thái Lan 10 tháng năm 2007 đạt 55 ngàn tấn, tăng 87% so với cùng kỳ năm ngoái.
Kim ngạch nhập khẩu chỉ của Việt Nam từ Hàn Quốc đạt 14,9 triệu USD, tăng hơn 32% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 37% tổng kim ngạch nhập khẩu chỉ của Việt Nam. Hàn Quốc là thị trường cung cấp chỉ lớn nhất cho Việt Nam 10 tháng đầu năm nay.
Khó khăn và rủi ro:
Khó khăn về thị truờng: thị truờng xuất khẩu chủ yếu là Hoa Kỳ Hiện nay, xuất khẩu dệt may của VN vào Hoa Kỳ mới chiếm khoảng 3,26% tổng hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ và đứng thứ tư sau Trung Quốc, Ấn Độ và Indonesia. Hàng dệt may VN xuất khẩu sang Hoa Kỳ bị nước này đối xử thiếu công bằng so với các nước khác là thành viên WTO như áp dụng cơ chế hạn ngạch đến đầu năm 2007 và sau đó thay thế bằng Chương trình giám sát hàng nhập khẩu từ VN đã làm ảnh hưởng đáng kể tới tốc độ tăng trưởng xuất khẩu vào thị trường này.
Đa số doanh nghiệp dệt may sử dụng máy móc lạc hậu , cạnh tranh chủ yếu dựa vào lao động và nhân công giá rẻ , nguồn lao động tay ngề kém và không ổn định.
Chưa chủ động nguồn nguyên liệu mà phần lớn là nhập khẩu , do đó kế hoạch và giá thành phụ thuộc mức đầu vào rất lớn.
Các giải pháp chung:



Theo dự kiến của Bộ Công Thương, năm 2008, ngành dệt may sẽ xuất khẩu đạt khoảng 9,5 tỷ USD, tăng 21,8% so với ước thực hiện, trong đó dự kiến các thị trường chính như: Hoa Kỳ ước đạt 5,3 - 5,5 tỷ USD, thị trường EU đạt khoảng 1,6 - 1,8 tỷ USD và thị trường Nhật đạt khoảng 100 triệu USD. Bộ đề ra các giải pháp như sau để đạt mục tiêu đề ra.
Đẩy nhanh tiến độ các dự án đầu tư chuyển tiếp. Hiện nay, 70 - 80% nguyên phụ liệu dệt may là nhập khẩu từ Trung Quốc, Đài Loan, Hồng Kông... Đây chính là trở ngại lớn cho sự phát triển của ngành. Việc cấp bách trong thời gian tới là phải tập trung xây dựng các trung tâm nguyên phụ liệu cho ngành dệt may, trước mắt là ở Hà Nội và TP. Hồ Chí Minh.
Đào tạo lao động
Để giải quyết vấn đề lao động, theo ông Lê Quốc Ân- Chủ tịch Hiệp hội Dệt may VN, thời gian tới, phải giải quyết vấn đề tiền lương của ngành dệt may một cách chủ động, không thấp quá để tương xứng với các ngành khác, nhưng không cao quá để bị mất sức cạnh tranh.
Đổi mớicơ cấu sản phẩm : tập trung vào sản phẩm có hàm lượng giá trị gia tăng cao, mở rộng thị trường xuất khẩu, tránh tập trung quá lớn vào một vài thị trường chính như hiện nay.
Chú trọng vào 3 thị trường trọng điểm :

Năm 2008 và những năm tiếp theo, các nước xuất khẩu hàng dệt may châu Á lớn như Trung Quốc đang đi vào chiến lược nâng cao đẳng cấp, chất lượng, lại được bãi bỏ hạn ngạch xuất khẩu vào đầu năm 2008 ở thị trường EU và đầu năm 2009 ở thị trường Hoa Kỳ; các nước châu Á khác như Ấn Độ, Pakistan, Bangladesh, Srilanka, Campuchia.. cũng đang tăng tốc xuất khẩu. Đây sẽ là cuộc cạnh tranh lớn cho hàng xuất khẩu Việt Nam. Tại 3 thị trường xuất khẩu trọng điểm hàng dệt may VN là: Hoa Kỳ, EU, Nhật Bản đều đang có nhiều trở ngại.
Với thị trường Hoa Kỳ, năm 2008 sẽ là năm căng thẳng nhất do Chương trình giám sát của Hoa Kỳ vẫn được duy trì và khả năng sẽ kéo đến hết năm. Hiệp hội Dệt may Việt Nam khuyến cáo, các doanh nghiệp cần hợp tác chặt chẽ với các nhà nhập khẩu lớn của Hoa Kỳ, thực hiện các đơn hàng có chất lượng và giá cao, tránh những đơn hàng đơn giản, giá trị thấp làm ảnh hưởng đến mức giá bình quân của cả nước, là cơ sở để phía Hoa Kỳ tự khởi kiện chống bán phá giá.
Với thị trường EU, hàng dệt may VN và các nước khác sẽ phải cạnh tranh gay gắt với hàng Trung Quốc do EU đã bãi bỏ hạn ngạch với nước này; hơn nữa Trung Quốc có năng lực cạnh tranh lớn, chủ động được nguồn nguyên liệu và có khả năng đáp ứng nhiều loại phẩm cấp hàng hóa.
Ở thị trường Nhật Bản, trong năm 2008, hàng dệt may VN phải cạnh tranh gay gắt với các nước trong khu vực do thuế suất của ta vào thị trường này vẫn phải chịu 10%, trong khi 6 nước ASEAN khác (Singapore, Malaysia, Philippin, Indonesia, Brunei và Thái Lan) đã được hạ xuống 0% do đáp ứng được tiêu chí xuất xứ "hai công đoạn". Hàng dệt may VNmuốn được hưởng mức thuế ưu đãi 0% thì phải đảm bảo yêu cầu xuất xứ “hai công đoạn” rất ngặt nghèo là phải sản xuất từ nguyên liệu của VN, của Nhật hoặc từ các nước ASEAN. Trong thời gian tới, VN chưa được hưởng ưu đãi này vì nguồn nguyên liệu của VN trên 80% là nhập khẩu ngoài Nhật và ASEAN.
Tóm lại, ngành đệt may đang đúng truớc thử thách và cơ hội lớn trong năm 2008 , nếu các doanh nghiệp Việt Nam có chiến luợc đào tạo lao động tốt, quản lý chất luợng sản phảm tốt và chủ động nguyên liệu đầu vào với lợi thế về nhân công sẽ đạt đuợc thành công khả quan trong năm 2008 và nhất là liên kết tốt trong việc xuất khẩu và quảng bá thị truờng tạo sức mạnh chung để tạo ra miếng bánh to hơn cho tất cả bên chơi .
2. Phân tích doanh nghiệp dệt may trên sàn



Hiện nay có 2 doanh nghiệp dệt may trên HCM : TCM , GMC và 3 trên sàn Hanoi TNG, KMF, NPS .Trong đó đáng chú ý là 3 doanh nghiệp mới lên sàn năm nay TNG, TCM, KMF tạo nên một sự chú ý của NDT với ngành đệt may . Bài viết này so sánh 1 số chỉ tiêu tài chính và triển vọng của các doanh nghiệp để có 1 lựa chọn đầu tư hợp lý. Riêng với CP mới lên sàn KFM chưa có số liệu nên không so sánh ớ đây.

Bài viết này đánh giá các doanh nghiệp theo thang điểm từ 1 (rất tệ), 2 (tệ), 3 (trung bình), 4 (tốt), 5 (rất tốt) cho các tiêu chí chung mà không đi vào quá chi tiết từng doanh nghiệp cụ thể với hy vọng cung cấp cho đọc giả 1 cái nhìn tổng quan về tình hình doanh nghiệp

LĨNH VỰC KINH DOANH



[table]


GMC:3 |



Sản xuất, kinh doanh và xuất khẩu các sản phầm may mặc
đầu tư bất động sản(Góp vốn đầu tư xây dựng và khai thác Trung tâm Giải trí Thương mại và Văn phòng cho thuê tại 107 – 107bis Trần Hưng Đạo, Quận 5, Tp HCM thông qua Công ty TNHH Đại thế Giới; Góp vốn đầu tư kinh doanh Cụm Công .


Dịch vụ quản lý doanh nghiệp: quản lý, hỗ trợ sản xuất, quản lý lao động và quản lý tài chánh cho các công ty nước ngoài đang đầu tư sản xuất tại Tp. HCM.
+ Dịch vụ khai thuế Hải Quan và giao nhận xuất nhập khẩu.
+ Đầu tư tài chính


TCM:4 |
- Mua bán các loại bông, xơ, sợi, vải, hàng may mặc giày dép, máy móc thiết bị, nguyên phụ liệu, vật tư, hoá chất, thuốc nhuộm, bao bì ngành dệt may.
- Mua bán thiết bị lạnh, điều hoà không khí, máy thu thanh thu hình, vật liệu xây dựng, phương tiện vận tải, dịch vụ lắp đặt, sửa chữa máy móc thiết bị.
- Kinh doanh vận tải, hàng hoá đường bộ, địa ốc - máy móc thiết bị.
- Cho thuê văn phòng, nhà xưởng, kho bãi, máy móc thiết bị.
- Môi giới thương mại, đại lý mua bán ký gửi hàng hoá, đầu tư xây dựng, lập tổng tổng dự toán các chương trình dân dụng, công nghiệp và hạ tầng khu công nghiệp, khu du lịch.


NPS:2 |
- Sản xuất, mua bán hàng may mặc
- Mua bán nguyên phụ liệu, máy móc thiết bị, linh kiện, phụ tùng trong các ngành như dệt may, công nghiệp, điện tử, công nghệ thông tin và hàng kim khí điện máy;
- Giặt, tẩy, thêu sản phẩm và in trên bao bì.
- Kinh doanh nhà ở, môi giới bất động sản, cho thuê kho bãi.
- Kinh doanh vận tải hàng hoá
- Kinh doanh dịch vụ nhà hàng, khách sạn, dịch vụ du lịch lữ hành nội địa, quốc tế.


TNG:4 |
- Sản xuất và mua bán hàng may mặc
- Sản xuất bao bì giấy, nhựa làm túi nilon, áo mưa nilon và nguyên, phụ liệu hàng may mặc
- Đào tạo nghề may công nghiệp
- Mua bán máy móc thiết bị công nghiệp, thiết bị phòng cháy chữa cháy
- Xây dựng công trình dân dụng, công nghiệp
- Vận tải hàng hoá đường bộ, vận tải hàng hoá bằng xe taxi
- Cho thuê nhà phục vụ mục đích kinh doanh.
- Đầu tư xây dưng cơ sở kỹ thuật hạ tầng khu công nghiệp, khu đô thị và khu dân cư.
[/table]
Đa số các doanh nghiệp dệt may đều hoạt động phụ thêm trong các ngành khác mà chủ yếu là BDS và Đầu tư tài chính ( DTTC) . Các hoặt động phụ thêm có thể là 1 đòn bẩy tăng lợi nhuận , giảm thiều rủi ro ngành cho các doanh nghiệp nhưng cũng là 1 điểm yếu làm phân tán năng lực quản trị.Cho nên tiêu chí đánh giá về mặt này chủ yếu là dựa vào (1) quy mô, kinh nghiệm và chiến luợc trở thành tập đoàn đa ngành của từng công ty có khả thi ( 2) hệ số sử dụng tài sản hiệu quả (3) quỹ đất và các dự án BDS đang triển khai
Vị thế và thươnghiệu



[table]


GMC |
Kênh phân phối là thị trường trung cao cấp và đã được uỷ quyền sản xuất sản phẩm có thương hiệu tiêu biểu là: Nike, Nautica, Haggar, JC Penny, Quechua, Champion, Elleses, Northface, Otto, Bon – prix, Tribord v.v… để xuất khẩu sang các nước Nhật, Mỹ, Châu Âu.
ISO:9001 – 2000 và Hiệp hội dệt may Việt nam kết hợp Thời báo kinh tế Sài Gòn bình chọn là doanh nghiệp tiêu biểu năm 2006.
Khách hàng NIKE hai năm liên tục tặng cúp “NIKE QUẢN LÝ TOÀN DIỆN” 2004 – 2005, riêng quý 3/2006 khách hàng NIKE đánh giá chất lượng nhà máy tuyệt đối 100% khi giao hàng.



TCM:4 |



TOPTEN Doanh nghiệp tiêu biểu ngành dệt may Việt Nam 2007
11 năm liên tục đạt Hàng Việt Nam chất lượng cao
TOPTEN Thương hiệu Việt
Xếp hạng 93 trong TOP 200 doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam
01 trong 50 Nhà tuyển dụng hàng đầu Việt Nam
Doanh nghiệp Việt Nam uy tín chất lượng; Doanh nghiệp/Thương hiệu công nghiệp hàng đầu Việt Nam; Sản phẩm Việt uy tín, chất lượng; Thương hiệu Việt được yêu thích, Business Excellence Awards; JC Penney – Tập đoàn bán lẻ hàng đầu nước Mỹ công nhận Thành Công là: Nhà cung cấp hàng đầu của JC Penney trên toàn Thế Giới.
Các thương hiệu & sản phẩm:
TCM- Thời trang dành cho người năng động & bản lĩnh.
GENX - Thời trang cao cấp, phong cách thể thao
NAM&MAN - Thời trang dành riêng cho phái mạnh F.O.C - Thời trang Mẹ & Bé


NPS:1 |
Trực thuộc Công ty May Nhà Bè , ch ưa có thuơng hiệu mạnh và chiến luợc xây dựng thuơng hiệu rõ ràng.


TNG:4 |
Lĩnh vực hoạt động chính của TNG là sản xuất và xuất khẩu sản phẩm may mặc cho thị truờng Mỹ, Mexico, Canada và Đức, trong đó các sản phẩm chủ yếu là hàng áo Jackets (gồm: Jacket chất liệu Micro, Jacket áo choàng dài, Jacket có bông, hàng jile, áo choàng, hàng trượt tuyết, …..) và hàng quần (gồm quần tây, quần soóc Cargo pants, quần lửng ngắn Cargo shorts, quần trượt tuyết, váy các loại, …).Công ty có doanh số lớn trong ngành xuất khẩu so với công ty miền bắc khác và sản phẩm đuợc thị truờng nuớc ngoài ưa chuộng.
Hệ thống quản lý chất lượng : ISO-9001
Chính sách xã hội : SA 8000
Quan hệ cổ đông : Tốt
thị trường : USA: 65%
Mexico: 13%
Canada: 7%
EU: 10%
Others: 5%
Khách hàng chính
The Children’s Place
Columbia Sportswear
The Capital Garment
Mast Industry Co., Ltd
Comtextile
Centrotex & Martex
Pan-pacific
Chico
Steve & Barry
"Doanh nghiệp tiêu biểu ngành Dệt- May Việt Nam"


"Doanh nghiệp có hiệu quả sản xuất kinh doanh tốt" năm 2007
[/table]
Trong 4 công ty, TCM vẫn là tên tuổi đuợc khẳng định trên thị truờng và có chiến luợc phát triển tốt với các thuơng thời trang cho các phân khúc thị truờng khác nhau. Công ty cũng rất chú trọng nâng cao vị thế thuơng hiệu qua nhiều họat động quảng cáo và xã hội, hơn nửa, có sẵn trong tay mạng luới đại lý, phân phối mạnh ở miền Nam. GMC và TNG là 2 công ty có quy mô lớn và có thị phần đáng kể trong ngành , đang từng buớc xây dựng thuơng hiệu riêng của mình, riêng NPS vị thế vẫn còn phụ thuộc vào công ty mẹ và chưa có thuơng hiệu cũ thể .
CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN VÀ ĐẦU TƯ



[table]


GMC:3 |



-Nâng cao năng lực cạnh tranh trên thường trường quốc tế với mức tăng trưởng sản xuất bình quân 12%/năm .
-Vận dụng chính sách tái cơ cấu kinh tế của Tp HCM để xây dựng chương trình chuyển đổi mục đích sử dụng các cơ sở sản xuất của công ty trong khu vực nội thành nhằm nâng cao giá trị sử dụng đất và tăng tích luỹ đầu tư.
-Chuyển đổi phương thức kinh doanh phù hợp tập quán các công ty xuyên quốc gia là “Mua nguyên liệu – bán thành phẩm”. Phương thức FOB giúp Công ty tự chủ hơn trong hoạt động kinh doanh, đem lại tỷ suất lợi nhuận cao gấp 4 lần so với gia công. Sản xuất theo phương thức FOB hiện nay chiếm 30% năng lực sản xuất của công ty nhưng đạt hơn 60% doanh thu, 80% lợi nhuận. Năm 2003, doanh thu FOB chỉ đạt 5 tỷ đồng thì đến thời điểm hiện nay đã đạt khoảng 120 tỷ đồng.


GMC chú trọng đổi mới phuơng thức kinh doanh và quản lý chất luợng sản phẩm. Các khoản đầu tư tài chính tập trung vào ngành may mặc giúp công ty mở rộng thị phần và cũng cố thế mạnh trong ngành của mình.Với việc phát hành them tăng vốn xây dựng nhà máy Tân Mỹ sẽ giúp GMC đạt vị thế mới trong tuơng lai.


TCM:4 |



Ngoài việc trở thành nhà sản xuất sản phẩm dệt may hàng đầu khu vực, Thành Công sẽ xây dựng và phát triển công ty trở thành tập đoàn Thành Công trong hoạt động đa ngành. Trong các năm qua, TCM đã vững vàng trong ngành truyền thống may mặc và từng buớc chắc chắn phát triển các dự án BDS và tài chính .Hiện công ty đã có những dự án cụ thể như dự án TOWER 1, với tiềm lực hiện nay, công ty có khả năng phát triển thành tập đòan đa ngành là khả thi.


NPS:1 |



Đẩy mạnh sản xuất các sản phẩm cung cấp cho các khách hàng bên ngoài theo hình thức ký kết hợp đồng hàng trực tiếp, đồng thời giảm tỷ lệ hàng gia công cho công ty mẹ
Thay thế máy móc, thiết bị chuyên dùng: hiện nay công ty đang có những dây chuyền và thiết bị chuyên dùng thuộc thế hệ mới của các hãng sản xuất hàng đầu, đảm bảo sản xuất với số lượng lớn những sản phẩm đạt chất lượng cao đáp ứng nhu cầu khách hàng
Cố gắng khắc phục một phần tình hình thiếu hụt lực lượng nhân công có tay nghề bằng việc đảm bảo ổn định sản xuất của công ty với các hợp đồng gia công sản phẩm. Bên cạnh đó công ty cũng có chế độ lương thưởng và các chế độ đãi ngộ phù hợp nhằm tạo động lực phấn đấu cho người lao động Chiến luợc của công ty cho thấy vẫn chưa có sự tự chủ và còn phụ thuộc công ty mẹ . Đồng thời , chưa thấy 1 sự thay đổi đáng kể trong năm tới.


TNG:3 |



đầu tư kinh doanh thêm các mặt hàng mới, trước hết là các mặt hàng phục vụ trực tiếp cho hàng may mặc là giặt, bao bì, in, thêu,…Thị trường xuất khẩu vẫn là chính, tăng dần tỷ lệ nội địa lên 10 –15% năm 2011, cân bằng giữa các thị trường, tránh phụ thuộc quá nhiều vào thị trường Mỹ Là 1 doanh nghiệp ở 1 tỉnh không phải trọng điểm kinh tế, tuy nhiên TNG đã tỏ ra là 1 doanh nghiệp mạnh trong ngành may mặc và có các chiến luợc nâng cao chất luợng sản phảm và trách nhiệm xã hội , đồng thời tận dụng quỷ đất để mở rộng kinh doanh BDS 1 cách thận trọng là chiến luợc tốt cho TNG
[/table]


Dự án Bất động sản Đầu tư Tài Chính
[table]


GMC3 |



Bất động sản


Dự án Công Ty TNHH 1 Thành Viên May Tân Mỹ, tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu
Dự án 55E Minh Phụng, phường 5 quận 6
Dự án 332 Lũy Bán Bích, phường Hòa Thạnh, quận Tân Phú
Dự án 213 Hồng Bàng, phường 11, quận 5
Dự án 107 Trần Hưng Đạo, phường 6, Quận 5
Dự án 236/7 Nguyễn Văn Lượng, phường 17, quận Gò Vấp
Đầu tư Tài Chính
Đầu tư IPO vào Công ty Cổ phần SXTM XNK Quận 8: chiếm 17,5% vốn điều lệ Công ty Quận 8 vào Tháng 06 năm 2006 trị giá 1.661.880.000đ
Đầu tư OTC vào 2 Công ty cổ phần vào giữa năm 2007:
* Công ty cổ phần Sagoda: 1.919.150.000đ
* Công ty cổ phần Salico: 445.400.000đ
Đầu tư vào Công ty cổ phần Phú Mỹ (kinh doanh cơ sở hạ tầng cụm Công nghiệp) : chiếm 32.5% vốn điều lệ của Công ty Phú Mỹ vào năm 2005. Tổng cộng vốn đầu tư vào các Công ty nêu trên là: 8.367.430.000đ, chiếm tỷ lệ 36.7% vốn điều lệ Công ty (vốn điều lệ ban đầu là: 22.75 tỷ) và 17.95% vốn điều lệ mới (46.6 tỷ)


TCM:5 |



Dự án KCN Sài Gòn - Long An 250ha
Dự án khu đất chuyên dùng tại Đức Hòa 7ha
Dự án Kho ngoại quan tại cảng Phú Mỹ (17ha)
Dự án Khu Du lịch, resort với diện tích 10 ha tại Phan Thiết
Nhà máy chuyên sản xuất sợi OE Cotton cao cấp phục vụ cho xuất khẩu với công suất giai đoạn I là 3.500 tấn/năm; giai đoạn II cũng đang ñöôïc khẩn trương thực hiện với công suất tổng cộng 4.500 tấn/năm sẽ hoàn thành vào cuối năm 2007 Các dự án Trung tâm kinh doanh và căn hộ cao tầng tại Tp.HCM - ThànhCôngTower dự kiến khởi công trong năm 2007 với tổng vốn đầu tư trên 400 tỷ đồng


NPS:1 |
N/A


TNG:4 |



chợ trung tâm thị xã Sông Công (tổng vốn đầu tư ước tính 50 tỷ đồng)
dự án tòa nhà 9 tầng đa năng (vừa làm văn phòng làm việc, văn phòng cho thuê và làm trung tâm thương mai) tại mặt tiền Chi nhánh may Việt Thái (tổng vốn đầu tư tạm tính 30 tỷ đồng) dự án toà nhà chung cư 9 tầng và 3 tầng (tổng vốn đầu tư tạm tính hơn 50 tỷ đồng), dự án trung tâm thương mại tại khu đất văn phòng công ty (tổng vốn đầu tư tạm tính là 100 tỷ đồng)
[/table]


Tiêu chí đánh giá khác:

[table]


|
GMC |
TCM |
NPS |
TNG |



Minh bạch thông tin |
3 |
4 |
1 |
4 |
TNG,GMC,TCM đều có trang web tổ chức khá hợp lý cập nhật thuờng xuyên , ngòai ra TCM còn có các hoặt động PR khá bài bản trên các báo


Quan hệ với cổ đông |
3 |
5 |
2 |
3 |



Trách nhiệm xã hội |
3 |
4 |
1 |
4 |
TCM và GMC có các hoặt động thể hiện trách nhiệm xã hội cao và chăm lo tuơng đối tốt cho cán bộ , CNV trong công ty, với doanh nghiệp dệt may, đây cũng là những hoặt động tạo nên lợi thế cạnh tranh lâu dài cho doanh nghiệp.
[/table]


So sánh các chỉ tiêu tài chính
Trong phần này, số liệu chủ yếu dựa vào báo cáo tài chính qua kiểm toán của các công ty cho năm 2007 và dữ liệu quá khứ trên các trang web của các công ty chứng khoán mà chủ yếu cùa SBS,VNDirect và VCBS. Tuy nhiên lưu ý 1 điều là có những số liệu công bố không đồng nhất với nhau và không đầy đủ, trong truờng hợp đó, tác giả đã chọn nguồn dữ liệu đuợc chấp nhận nhiều nhất hoặc điều chỉnh theo tính toán riêng, nguời đọc nên có kiểm tra và tự tính toán lại truớc khi quyết định đầu tư.
Tốc độ tăng truởng
GMC:
Đơn vị tính: triệu đồng


[table]




|



2005 |



2006 |



2007( 3Q) |



2008





VCSH |



34,020 |



39,728 |



112,083 |









Doanh thu thuần |



168,278 |



223,152 |



253,022 |









Lợi nhuận sau thuế |



8,389 |



9,717 |



12,459 |









Tỷ suất LNST/VCSH |



7.7% |



8% |



11.1% |




[/table]


TCM:
[table]




|



2005 |



2006 |



2007( 3Q) |



2008





VCSH |



161.046 |



160.000 |



292,355 |









Doanh thu thuần |



857.855 |



1.031.368 |



785,862 |









Lợi nhuận sau thuế |



3.471 |



25.357 |



73,008 |









Tỷ suất LNST/VCSH |



2.16% |



15.84% |



24.97% |




[/table]


NPS:
[table]




|



2005 |



2006 |



2007( 3Q) |



2008





VCSH |



15,663 |



19,825 |



20,837 |









Doanh thu thuần |



29,848 |



35,076 |



41,686 |









Lợi nhuận sau thuế |



2,874 |



3,419 |



2,891 |









Tỷ suất LNST/VCSH |



18.34% |



17.24% |



13.87% |




[/table]


TNG:
[table]




|



2005 |



2006 |



2007( 3Q) |



2008





VCSH |



15,177 |



20,737 |



72,109 |









Doanh thu thuần |



105,990 |



183,872 |



? |



548,000





Lợi nhuận sau thuế |



2,990 |



4,367 |



14,400 |



26,600





Tỷ suất LNST/VCSH |



19.7% |



21.05% |



19.96% |



30.7%
[/table]


Lưu ý: số liệu 1 số chỉ tiêu nhất là VCSH tôi lấy số liệu cuối năm , 1 số chỉ tiêu trong bản cáo bạch thuờng lấy số trung bình và cũng có 1 số trang web công bố kết quả khác nhau nên nguời đọc cần đối chiếu, so sánh lại .
** Con số ở cột 3 là dữ liệu mới nhất 3 quý đầu năm 2007.
Đánh giá:
[table]





GMC:3 |



Mức tăng truởng trung bình, hy vọng lợi nhuận tăng khi các khoản đầu tư trong năm 2008 sẽ đem lại lợi nhuận cao , nhất là khi nhà máy Tân Mỹ đi vào hoặt động.





TCM:5 |



Sau khi CPH, lọi nhuận TCM tăng vuợt bật năm 2006 và rất khả quan năm 2007, tỷ suất lợi nhuận cũng đuợc cải thiện đáng kể và đạt 24% như hiện nay(chỉ tính 3Q đầu năm ) là rất đáng khen , các dự án đầu tư của TCM rất có triển vọng.





NPS:1 |



Mặc dù doanh thu tăng nhưng lọi nhuận và tỷ suất sinh lọi vẫn rất thấp so với các doanh nghiệp khác.





TNG:4 |



Cả 3 chỉ tiêu tăng truởng doanh thu, lọi nhuận và tỷ suất lợi nhuận đều rất ấn tuợng.
[/table]


Chỉ tiêu lợi nhuận.
Các chỉ tiêu uớc tính dựa trên số liệu 3 quý đầu năm 2007.EPS uớc luợng dựa trên lợi nhuận sau thuế Q4 bằng trung bình 3 quý đầu năm.
[table]





|

GMC
|

TCM
|

NPS
|

TNG







Số CP đang lưu hành |

4,669,497
|

18,982,497
|

1,059,300
|

5,430,000







Tổng VCSH (triệu) |

112,083
|

292,355
|

20,837
|

72,109







Lợi nhuận sau thuế (triệu) 3Q |

12,459
|

73,008
|

2,891
|

14,400







EPS (dự kiến cho cả năm) |

3557
|

5128
|

3640
|

3535







BV |

24003
|

15401
|

19671
|

13279


[/table]
(*) Lưu ý: 1 số truờng hợp thay đổi số CP trong kỳ so sánh năm 2007 , do đó EPS tính theo bảng này có tính tuơng đối . Trên các tính toán chính thức hay sử dụng số CP lưu hành bình quân, tuy nhiên cách này cũng không phản ánh thực chất tỷ suất lợi nhuận 1 cách tuyệt đối chính xác.
Như vậy , với số liệu phiên đóng cửa ngày 21/12/2007, các chỉ tiêu về giá là :


[table]




|



GMC |



TCM |



NPS |



TNG





Giá ( 21/12/2007) |



56000 |



77000 |



72500 |



55800





P/E |



15.74 |



15.02 |



19.91 |



15.78





P/B |



2.33 |



5 |



3.69 |



4.20





Đánh giá |



3 (chấp nhận đuợc) |



4 (giá tốt) |



2 (cao) |



4 (giá tốt)
[/table]
Có thể thấy rằng, NDT đánh giá cao tiềm năng của TCM và TNG với mức giá vuợt trội so với BV, hơn nửa , với P/E điều chỉnh như dự kiến thì mức giá hiện nay là chấp nhận đuợc và còn thấp so với mức chung nếu như kể đến tốc độ phát triển vuợt bậc của 2 công ty này, mức giá GMC tuơng đối hợp lý, riêng với NPS theo cảm nhận riêng có vẻ hơi cao so với tiềm năng của công ty.



Kết luận:
Thông thuờng, lợi nhuận ngành đệt may truyền thống khó tăng đột biến, chịu áp lực cạnh tranh cao và phụ thuộc nhiều vào thị truờng thế giới.Tuy nhiên, với những gì đạt đuợc trong thời gian qua, nhà đầu tư có thể tin tuởng vào khả năng phát triển của ngành trong các năm tới. Ưu thế sẽ thuộc về doanh nghiệp nào chú trọng đầu tư nâng cao năng lực sản xuất và tạo dựng đuợc uy tín. Bên cạnh đó, đa số DN dệt may có kế họach trở thành tập đoàn đa ngành mà truớc mắt là đầu tư bất động sản, đây cũng là 1 giải pháp tốt nếu doanh nghiệp có đủ vốn và năng lực , bằng không, việc xa rời ngành nghề truyền thống có thể làm doanh nghiệp mất phuơng huớng. Do đó, doanh nghiệp nào chứng tỏ đuợc năng lực mình qua các dự án cụ thể mà vẫn tiếp tục phát triển thế mạnh trong ngành truyền thống sẽ đuợc NDT đánh giá cao. Theo tiêu chí đó , 2 doanh nghiệp đáng để đầu tư nhất trong ngành đệt may theo đánh giá của tác giả là TCM và TNG do có chiến luợc phát triển tốt, có kế hoặch xây dựng và phát triển thuơng hiệu khá chuyên nghiệp đồng thời có các dự án bất động sản đã và đang xây dựng tuơng đối khả thi. Hơn nữa , 2 doanh nghiệp này còn đuợc đánh giá cao ở mức độ minh bạch thông tin quan hệ cổ đông tốt và có trách nhiệm xã hội cao. Tất nhiên nhà đầu tư nên lựa chọn đầu tư ở mức giá hợp lý tùy tình hình thị truờng .



Theo http://www.saga.vn.