Đánh giá cổ phiếu mới PTI
Thứ sáu, 25/2/2011, 15:31 GMT+7

- Hoạt động kinh doanh bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam đang có tốc độ tăng trưởng tốt, mức tăng doanh thu 22%/năm (theo BMI và Hiệp hội bảo hiểm Việt Nam).

* Cập nhật Kết quả kinh doanh Quý IV và cả năm 2010
* Danh mục cổ phiếu các tổ chức đang quan tâm

Đặc thù của ngành là sự cạnh tranh mạnh mẽ về mức phí, nhưng đây cũng chính là môi trường tốt để các doanh nghiệp có cơ chế quản trị mạnh tự khẳng định.

Tổng CTCP Bảo hiểm Bưu điện (PTI) là doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ có quy mô vốn trung bình (450 tỷ vốn điều lệ) đồng thời luôn nằm trong top các doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, liên tục duy trì tỷ lệ cổ tức 12-15% kể cả trong giai đoạn khủng hoảng. PTI hiện đứng thứ 5 thị phần doanh thu toàn ngành và nằm trong top 3 doanh nghiệp có mức thu nhập trên cổ phiếu cao nhất.

Chiến lược đang hướng tới của PTI là tăng trưởng bền vững dựa trên ba mũi nhọn chiến lược là bảo hiểm, đầu tư tài chính và bất động sản. Trong đó, hoạt động bảo hiểm tập trung vào phát triển thị trường bán lẻ, tối đa hóa lợi thế cổ đông sáng lâp VNPT và hệ thống phân phối qua các bưu cục toàn quốc của đối tác VNPost.

PTI đồng thời tiêp tục đẩy mạnh các kênh phân phối dựa trên công nghệ hiện đại, năng động, phù hợp với xu thế thương mại mới: bán hàng qua việc liên kết với các ngân hàng, công ty môi giới và bán hàng trực tuyến. Tỷ suất lợi nhuận thuần từ hoạt động tài chính trên tài sản đầu tư của PTI trong ba năm qua duy trì khoảng 9,5-10,3%, cao hơn hiệu suất của ngành khoảng 9,3%.

PTI đang cơ cấu lại tỷ trọng tài sản đầu tư theo hướng tăng tài sản có lợi nhuận kỳ vọng cao hơn (rủi ro cao hơn) như góp vốn, ủy thác cho vay, bất động sản; giảm bớt tỷ trọng tài sản lãi suất cố định (tỷ trọng tiền gửi giảm từ 90% năm 2007 xuống 55% năm 2010), tiến tới tỷ suất lợi nhuận đầu tư vượt lãi suất tiền gửi ngân hàng. VND đánh giá đây là sự dịch chuyển năng động có kiểm soát rủi ro nhằm nâng cao hơn nữa hiệu quả đồng vốn đầu tư của cổ đông.

Năm 2010, PTI đạt được 734 tỷ đồng doanh thu bảo hiểm và 79 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, EPS 2010 tương ứng đạt 1.756 đồng. Dựa vào việc phân tích cơ cấu phân bổ tài sản và đánh giá những rủi ro đầu tư của Công ty, VND dự báo năm 2011 doanh thu bảo hiểm của PTI đạt 1.052 tỷ đồng, tăng trưởng 43,5%. Lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt lần lượt 157 và 120 tỷ đồng nhờ đóng góp đột biến từ bất động sản.

Hiện tại P/E, P/B trung bình ngành tương ứng 9,1 và 0,8 lần (đã bỏ qua ảnh hưởng của BVH). Với EPS2011(E) đạt 2.682 đồng, ở mức giá 18.000 đồng/cp, P/E và P/B năm 2011 ước tính giảm xuống còn 6,71 và 0,98 lần.

Báo cáo phân tích cổ phiếu PTI

http://atpvietnam.com/vn/dulieuvapha...708/index.aspx