Ngày hôm nay là phiên đầu tiên PLC lên trần, nước ngoài hôm nay đã quay trở lại PLC khi mua 5000 cp giá 62.9




PLC có thể sánh ngang tầm với VNM, GMD, REE, SAM. Những người làm ở Petrolimex thì ai cũng biết PLC làm ăn tốt nhất tổng Petrolimex, rồi thứ 2 là VIPCO trên sàn HCM. Nhưng vì cổ đông nhà nước còn năm tỉ lệ sở hữu cao (85%), giấu lợi nhuận nên giá cp còn thấp. Tháng 11 tới, PLC sẽ bán 9tr cổ phiếu ra bên ngoài và khi đó PLC sẽ có một bộ mặt hoàn toàn mới.




Lợi nhuận công ty tăng trưởng đều đặn và năm nay hứa hẹn sẽ cho kết quả kinh
doanh ấn tượng. Lợi nhuận trước thuế lũy kế 6 tháng đầu năm 2007 là 28,35 tỉ
đồng, bét nhất cả năm 2007 lợi nhuận là 56,7 tỉ. (PLC cũng như các công ty niêm yết cuối 2006 được miễn thuế 2 năm 2007 và 2008 và tiếp tục được giảm 50%
thuế 2 năm tiếp theo 2009 và 2010.



Tạm tính EPS với lợi nhuận 2007 là 56,7 tỉ đi, công ty có vốn điều lệ 150 tỉ (15
triệu cổ phiếu), EPS 2007 là 3.780 đ/cổ phiếu.



Bi giờ tính xem tốc độ tăng trưởng của PLC là bao nhiêu
để xem với mức P/E = ??? là chấp nhận được



- Về Doanh thu : 1.432 tỉ (2005) >>> 1.991 tỉ (2006) >>>
2.440 tỉ (2007) ===> PLC tăng trưởng mạnh về doanh số bán hàng, thị trường
dầu nhớt, hóa chất nhựa đường của PLC được mở rộng và tăng đều đặn hàng năm
trung bình 30%. Doanh thu của PLC lớn thứ 5 trong các công ty niêm yết Việt Nam chỉ sau FPT, PPC, VNM, ACB (bài phân tích của ctyck Biển Việt)



- Về Lợi nhuận (PLC được miễn thuế nên ta xem LN trước thuế): 38,74 tỉ (2005)
>>> 41,96 tỉ (2006) >>> 56,71 tỉ (2007) ===> Lợi nhuận của
PLC tăng trung bình 2 năm là 22% (riêng
năm nay tăng so với năm ngoái là 35%)



- Về Tổng tài sản PLC : 771 tỉ (2005) >>> 954 tỉ (2006)
>>> 1200 tỉ (2007) công ty tăng trưởng liên tục với Lợi nhuận để lại
tái đầu tư và thặng dư vốn phát hành, tốc độ tăng là 26%.







Vậy với tốc độ tăng trưởng
như vậy, g >= 25% sử dụng pp định giá đơn giản P/E/G

EPS 2006 = 41,96 tỷ/150 tỷ*10000 = 2.797 đồng/cp >>Giá đầu năm 2007 P07 = EPS*g = 70.000 đồng/cp


EPS 2007 = 56,7 tỷ/150 tỷ*10000 = 3.780 đồng/cp >> Giá đầu năm 2008 P08 = EPS*g = 94.500 đồng/cp





*** Lý do tiếp tục tin tưởng vào sự tăng trưởng của PLC :



- PLC có cơ sở vật chất tốt
hàng đầu Việt Nam về ngành Hóa dầu, đại gia BP của Anh còn phải xin liên doanh để tận
dụng cơ sở vật chất PLC như kho bãi, kho hóa dầu, đại lý, nhà máy sản xuất và
kho CẢNGs (PLC và VIP đồng sở hữu cảng hóa dầu Đình Vũ - H.Phòng). Việc mở rộng sản xuất và mở
rộng lĩnh vực sản xuất là hoàn toàn trong tầm tay của PLC với chi phí đầu tư
thấp do những lợi thế về cơ sở vật chất mang lại.





- Dầu động cơ là sản phẩm
chính của công ty, thử hỏi những năm tới Việt Nam tràn ngập ô tô thì PLC làm ăn
tốt đến thế nào, một nước đông dân như VN và tốc độ Đô Thị Hóa thì chóng mặt.
Thị phần dầu nhớt của PLC đang là 21% chỉ sau mỗi BP 27%, nếu PLC tăng cường
quảng bá thương hiệu, tích cực đánh bóng thì doanh số công ty còn tăng nhiều.





- Nhựa đường của PLC thì khỏi
nói, đầu ngành luôn, cơ sở hạ tầng ở VN còn phải nâng cấp xây mới cực nhiều,
Nhựa đường của PLC cũng sẽ cháy hàng.





- Lại nói về việc phát hành
thêm cổ phiếu của PLC, công ty hiện đang sử dụng vốn vay nhiều, hàng năm công
ty phải trả lãi vay khoảng 38 tỉ, nếu phát hành thành công thì số vốn trên
ngay lập tức sinh lời khi ko phải trả lãi NH, lợi nhuận công ty sẽ ko phải là 56,71 tỉ mà phải là
94,71 tỉ (Thực tế thì với VCSH tăng lên công ty có thể vay nhiều hơn nữa, sử
dụng tốt đòn bẩy tài chính, công ty còn có thể đạt lợi nhuận cao hơn nhiều).



- Công ty hiểu được điều đó nên
không chọn hình thức bán bớt vốn nhà nước mà là phát hành thêm làm giảm tỉ lệ
sở hữu, một bước đi khôn ngoan. Nếu bán bớt cp nhà nước thì bao nhiêu thặng dư
vốn sẽ bị nộp về Ngân sách NN hết, còn cách này làm cho vốn chủ sở hữu công ty tăng lên khủng khiếp, tạo tiền đề cho công ty có bước tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai[/b]





- Cái này là quan trọng nhất đến giá PLC trong tương lai[/b]: PLC chủ ý phát hành 10 triệu cp nhưng chia làm 2 đợt
với một câu trong bản cáo bạch là: bao nhiêu cp không bán hết đợt 1 sẽ chuyển
sang đợt 2 đấu tiếp. Rất nhiều tổ chức khủng long Nước ngoài đã dòm ngó PLC,
đặc biệt là BP và Total, và các quĩ đầu tư tài chính như Dragon, Deutsche Bank,
Standard Chartered Bank, Citibank… đã rình rập đặc biệt là 2 đối tác chiến lược BP&Total. Vì chia làm 2 đợt phát hành mà Khối nước ngoài và các quĩ đầu tư họ ko hài lòng, họ muốn mua khối lượng lớn để nằm trong ban quản trị, nếu mua vào đợt 1 sẽ đánh rắn động cỏ đẩy giá đấu đợt 2 cao lên. Đợt 1 phần nhiều là ban quản trị, ban giám
đốc và người nhà PLC mua. Deutsche Bank cũng mua 750.000 cộng với 400.000
mua trên niêm yết, hiện đã sở hữu hơn 1tr cp.