Gửi các Bạn:
Tôi đang thắc mắc tại sao SSI lại mua NBP nhi? Với giá bán 38k/cp thì SSI mong chờ NBP sẽ có giá bao nhiêu khi ra BCTC q3 và BCTC q4? Ngoài SSI ra thì các quỹ do SSI quản lý có mua vào NBP khổng
Để trả lời các câu hỏi này tôi xin nêu ra 1 số lý do như sau:
1. SSI đầu tư giá trị (không lướt sóng NBP). Với EPS 2 quý của năm 2009 là 3.100 đồng/CP. Dư kiến cả năm 2009 EPS của NBP tối thiểu 6.500 đồng và cao nhất có thể đạt 8.500 đồng/Cp. Vậy với phương pháp tính P/E thì với giá NBP 40.000 đồng/CP thì P/E forward 2009 của NBP là: 6.1 lần (nếu EPS =6.5k) và 4.7 lần (nếu EPS là 8.5k). So sánh với P/E trung bình của ngành điện tại thị trường Việt Nam hiện nay là trên 12 lân. Vậy nếu P/E của NBP trở về P/E trung bình của ngành thì giá NBP sẽ vào khoảng 78.000 -->102.000 đông. Trong trường hợp đến đầu năm 2010 khi ra BCTC q4 thì P/E bình quân của ngành điện là 15-18 lận P/E bình quân hiện nay của thị trường là 15-16 lần thì tôi cho rằng từ nay đến hết năm 2009 P/E của NBP đạt tối thiểu 12 lần là chuyện bình thượng Giá NBP sẽ vào khoảng 78.000 -->102.000 động Vậy SSI và các quỹ của nó có mua NBP giá 40 để có giá 100 trong khoảng thời gian 4 tháng không nhi?
2. NBP được EVN giao cho làm chủ đầu tư nhà máy Nhiệt điện Thái Bình với vốn đầu tư khoảng 65 triệu USD. Vậy NBP lấy đâu ra tiền để đầu tư nhi? NBP 1 phần phải tăng vốn điều lệ và phần còn lại lớn nhất là vay vốn ưu đã đầu tư nước ngoài dạng ODA. Nguồn vốn này vừa rẻ mà lại có nhiều ưu đãi như ân hạn trong nhiều năm đầu không phải trả vốn và lãi và quan trọng hơn là phải được Chính phủ bảo đảm thì mới được vạy Nếy NBP không có uy tín đủ lớn thì liệu EVN và Chính phủ có dám giao một dự án khổng lồ và đứng ra bảo lãnh cho vay hay khổng
3. NBP đã đầu tư xây dựng nhà máy được nhiều nặm Giá trị tài sản khi định giá cổ phần hóa thì chỉ tính theo giá trị sổ sách mà không tính tới giá trị đất đai, thương hiệu, quy trình công nghệ và đặc biệt không tính tới giá trị các tài sản đã khấu hao mà vẫn còn sử dụng (xem BCTC thì thấy TSCĐ trị giá hơn 400 tỷ, đã khấu hao hơn 360 tỷ thì đủ hiểu).
4. NBP hiện chưa có vay nợ ở đâu, mảng đầu tư tài chính không có nên cơ cấu nguồn vốn và sử dụng vốn rất an toàn và hiệu quạ
5............