Thua
lỗ nặng nề, không thể huy động được vốn, lựa chọn cuối cùng cho Lehman
Brothers là tiến hành các thủ tục phá sản theo quy định của pháp luật
Mỹ.“Chìm
xuồng” với khoản nợ khổng lồ 613 tỷ USD, vụ phá sản của Lehman Brothers
được đánh giá là lớn nhất trong lịch sử. Với sự tan rã của Bear Stearn,
Lehman và Merrill Lynch, trong vòng 6 tháng qua, số ngân hàng đầu tư
của Phố Wall đã giảm từ 5 xuống còn 2. Hai cái tên còn lại là Goldman
Sachs và Morgan Stanley.Theo
các nhà phân tích, số phận đáng buồn của ngân hàng đầu tư lớn thứ tư
nước Mỹ hàm chứa nhiều bài học và những lời cảnh báo dành cho các doanh
nghiệp hoạt động trong ngành tài chính nước này.Canh bạc lớnTheo
các nhà quan sát, lý do Lehman bị cơn bão khủng hoảng tài chính làm sụp
đổ là vì ngân hàng này đã liều mình tham gia và rồi thua cuộc trong một
trò chơi đầy mạo hiểm, với những khoản đầu tư có khả năng đem lại lợi
nhuận cực cao nhưng cũng vì thế mà có độ rủi ro cực lớn. Để có tiền cho
những “canh bạc” này, Lehman chủ yếu… vay nợ.Do
3 anh em nhà Lehman nhập cư từ Đức vào Mỹ thành lập vào năm 1850,
Lehman Brothers tiền thân là một công ty giao dịch trái phiếu có quy mô
vừa phải. Trong thời gian tồn tại của mình, Lehman đã không ít lần gặp
khủng hoảng, nhưng đều đã vượt qua nhờ có tiếng là một ngân hàng đầu tư
khôn ngoan và quản lý tốt, tất nhiên là trừ lần khủng hoảng này.Vào
thập niên 1980, trong Lehman xảy ra mâu thuẫn nội bộ khá sâu sắc. Khi
đó, *** Fuld, người hiện là CEO của Lehman, còn là người đứng đầu bộ
phận giao dịch trái phiếu. Còn bộ phận ngân hàng của Lehman do hai nhân
vật có tên Steve Schwarzman và Pete Peterson đứng đầu.Ở
thời điểm đó, Fuld là người cực kỳ thận trọng. Bộ phận ngân hàng chủ
trương sử dụng nguồn vốn của chính Lehman để thực hiện các vụ làm ăn có
tính rủi ro cao, nhưng Fuld đã kiên quyết phản đối ý tưởng này.Sau
đó, do suy yếu vì mâu thuẫn nội bộ, Lehman Brothers bị bán lại cho hãng
thẻ tín dụng American Express vào năm 1984. Fuld tiếp tục ở lại trong
Lehman, còn Schwarzman and Peterson ra đi để thành lập quỹ đầu tư
Blackstone và trở thành hai tỷ phú.Vào
năm 1994, American Express từ bỏ chiến lược “siêu thị trường tài chính”
của mình. Kết quả, một công ty nhỏ, thiếu vốn tách ra từ tập đoàn này,
với tên gọi ban đầu là Lehman Brothers. Đó là lý do tại sao, nhiều
người vẫn nói rằng, Lehman không phải là một ngân hàng đầu tư 158 tuổi,
mà chỉ là một công ty 14 tuổi với cái tên 158 tuổi.Sự
thay đổi trong cách nhìn của CEO Fuld là một trong những lý do đẩy
Lehman vào bi kịch hiện nay. Từ chỗ là một người thận trọng, theo thời
gian, Fuld trở thành một CEO liều lĩnh.Đó
là lý do tại sao, mô hình làm ăn kiểu đi vay kết hợp đầu tư rủi ro của
Lehman liên tục “phình ra”, thậm chí cả khi các doanh nghiệp khác trong
ngành tài chính cắt giảm hoạt động này trong hoàn cảnh khủng hoảng tín
dụng mỗi lúc thêm trầm trọng.Lehman
đã vay quá nhiều vốn và dùng phần lớn khoản tiền này vào những vụ đầu
tư các loại tài sản có chất lượng đáng ngờ, rồi chờ mất vài tháng để
khẳng định rằng, tình hình vẫn ổn, trong khi thực tế không phải vậy.Mùa
hè năm ngoái, khi khủng hoảng bắt đầu tấn công vào Phố Wall, Fuld khẳng
định, đó chỉ là những rắc rối ngắn hạn và những công ty dám chấp nhận
rủi ro lớn sẽ là những người thu lợi lớn một khi khủng hoảng chấm dứt.
Do đó, Lehman đã tăng gấp đôi số tiền đầu tư vào các loại chứng khoán
phái sinh phát hành dựa trên nợ cầm cố.Còn
vào tháng 10 năm ngoái, giữa lúc giá địa ốc ở Mỹ rơi tự do, Lehman đã
chi tới 22,2 tỷ USD để mua lại một công ty đầu tư phát triển nhà chung
cư lớn là Archstone. Vụ làm ăn này ngay lập tức đem lại thua lỗ.Đó là những sai lầm quá lớn. Từ đó trở đi, Lehman liên tục lỗ đậm.Cùng
với đà leo thang của khủng hoảng, các loại chứng khoán này liên tục sụt
giá và trở thành liều thuốc độc đối với khả năng thanh khoản của
Lehman. Riêng trong quý 3 vừa qua, Lehman đã chịu khoản thua lỗ 3,93 tỷ
USD, nặng nhất trong lịch sử của tập đoàn.Giá
cổ phiếu của Lehman kết thúc phiên giao dịch đầu tuần này giảm 94,25%,
chỉ còn 0,21 USD/cổ phiếu. Sự sụp đổ của Lehman không chỉ khiến các cổ
đông điêu đứng, mà còn khiến 25.000 nhân viên của tập đoàn lâm vào cảnh
thất nghiệp.FED không phải là “ông tiên”Hồi
tháng 3 vừa qua, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tuyên bố sẽ cung cấp
những khoản vay lớn cho các ngân hàng đầu tư đủ tiêu chuẩn trong trường
hợp có sự cố xảy ra. Chính sách mới này được đưa ra sau khi FED và Bộ
Tài chính Mỹ dàn xếp để JPMorgan Chase mua lại Bear Stearns nhằm tránh
một vụ đổ vỡ gây chấn động thị trường tài chính toàn cầu của tập đoàn
này.Lehman
cũng đã từng hy vọng sẽ được FED cứu, tuy nhiên điều này đã không xảy
ra. Và với Phố Wall, đây lại là một bài học nữa: FED và Bộ Tài chính Mỹ
không phải là những “ông tiên”.Nhiều
người đặt câu hỏi, vậy tại sao FED giúp Bear Stearns mà lại đứng ngoài
lề vụ phá sản của Lehman Brothers? Theo giới phân tích, việc FED không
can thiệp vào Lehman Brothers không có nghĩa là FED thay đổi quan điểm
của mình đối với các ngân hàng đầu tư, mà là do tình hình lúc này đã
thay đổi.Hồi
tháng 3, một vụ phá sản của Bear Stearn có thể có tác động tiêu cực
nhiều hơn tới thị trường hơn là sự phá sản của Lehman lúc này. Vào thời
điểm hiện nay, thị trường đã sẵn sàng chứng kiến tình huống phá sản của
Lehman, còn vào tháng 3, nếu Bear sụp đổ hoàn toàn, đó sẽ là một cú sốc
quá lớn đối với hệ thống tài chính Mỹ nói riêng và toàn cầu nói chung.Thêm
vào đó, lượng tài sản mà Bear Stearns nắm giữ cũng chứa đựng mức độ rủi
ro cao hơn rất nhiều so với những gì mà Lehman nắm giữ.Theo
ông Barry Ritholtz, CEO của công ty nghiên cứu Fusion IQ, Bear nắm giữ
9.000 tỷ USD các công cụ tài chính được biết tới với cái tên các nghiệp
vụ phái sinh, và những tài sản này có mức độ chia sẻ và ràng buộc cao
với các tổ chức tài chính khác. Nếu Bear phá sản, sự đổ vỡ dây chuyền
là khó tránh khỏi. Trong khi đó, mức độ nắm giữ các công cụ phái sinh
của Lehman chỉ bằng 1/10 so với của Bear.“Sự
phá sản của Lehman chỉ có tác động nhỏ tới hệ thống, trong khi sự đổ vỡ
của Bear có thể đe dọa toàn bộ hệ thống”, ông Ritholtz nói.Một
lý do nữa là các nhà đầu tư cũng như các nhà hoạch định chính sách của
Mỹ hiện đã hiểu rõ hơn về những vấn đề trong hệ thống tài chính của
nước này so với hồi tháng 3, khi cuộc khủng hoảng bắt đầu chưa lâu.Ngoài
ra, cũng có thể do FED cũng không muốn thị trường cho rằng, FED phải ra
tay cứu giúp bất kỳ một ngân hàng đầu tư gặp nguy nào. Thêm vào đó, FED
cũng muốn “dành sức” để can thiệp vào thị trường trong trường hợp có
những biến cố lớn hơn xảy ra.Tới thời điểm này, chưa ai có thể khẳng định “bão tài chính” ở Mỹ liệu đã ở mức cao trào.

______________________

Cái thằng thích đầu tư mạo hiểm này phá sản có gì đâu mà phải ầm ĩ thía nhỉ. Mai lại lên ầm ầm thoai.