(ĐTCK-online) Để
giúp độc giả có thêm kênh thông tin trước khi quyết định đầu tư, ĐTCK-online
giới thiệu đến độc loạt bài phân tích kỹ thuật. Tuần này, ĐTCK-online xin giới
thiệu đến độc giả bài “Dấu hiệu phục hồi”


Sàn TP. HCM: Có thể sử dụng
chiến lược giá tăng


Các yếu tố cơ
bản


Khi mà thông tin về Chỉ thị
03 và lạm phát đã trở nên rõ ràng, thị trường lại đón nhận thông tin về báo cáo
của Ngân hàng HSBC cho rằng, thị trường có xu hướng giảm cho tới cuối năm. Chúng
tôi rất ngạc nhiên và nhìn thấy rằng, vì một lý do nào đó, các nhà đầu tư nước
ngoài đang rất chờ đợi điều này. Chúng tôi cũng rất ngạc nhiên với lập luận
rằng, để có P/E thấp cần phải điều chỉnh giảm P (giá). Bởi đặt trong bối cảnh
một nền kinh tế đang lên như Việt Nam, sẽ càng phải thấy rằng P/E giảm
(giả sử đến mức tương tự các thị trường quốc tế khác) không có nghĩa là P phải
giảm.
[table]




[/table]


Lập luận P/E thấp hàm ý
chiến lược "đầu tư giá trị", trong khi "đầu tư tăng trưởng" lại là chiến lược
không hề tồi với các nền kinh tế đang lên. Khi tìm kiếm thông tin liên quan tới
P/E từ các nguồn tin tài chính nước ngoài, chẳng hạn Yahoo Finance, chúng tôi
nhận thấy P/E của các ngành nói chung trên một thị trường phát triển như thị
trường Mỹ cũng nằm trong khoảng từ 12,07 lần đến 99,53 lần và thú vị hơn nữa là
P/E trung bình là 34,89 lần. Như vậy, một nhà phân tích độc lập và khách quan có
lẽ sẽ không kết luận rằng, P/E tại thị trường Việt Nam
hiện đang quá cao. Điều này cho phép chúng tôi kết luận, không phải cổ phiếu
Việt Nam đang quá đắt đỏ mà thực chất là
người ta muốn làm cho nó rẻ để mua vào. Điều này hoàn toàn có thể nhìn thấy bằng
diễn biến khối lượng giao dịch trong tuần, đặc biệt là khối lượng giao dịch của
các nhà đầu tư nước ngoài.


Tóm lại, diễn biến tuần qua
cho thấy sự tác động mạnh bởi những thông tin tiêu cực, trong khi đó những thông
tin tích cực đã không có nhiều ảnh hưởng. Trong thời điểm hiện tại, khi mà những
thông tin có thể tác động đã trở thành “hiểu biết chung”, cùng với sự gia tăng
khối lượng giao dịch trong điều kiện thị trường giảm, chúng tôi cho rằng việc
thị trường đảo chiều không còn xa và chúng tôi sẽ không quá ngạc nhiện nếu ngay
từ tuần tới thị trường tăng trở lại.





Các yếu tố kỹ
thuật


Đường giá tiếp tục chuyển
động phía dưới các đường MA (5 ngày, 10 ngày). Kênh xu hướng giảm vẫn chưa bị
phá vỡ. Tuy nhiên, nghiên cứu về dãy Fibonnaci cho thấy những dao động của
VN-Index đang ở chu kỳ cuối và khả năng sẽ xuất hiện một đợt tăng giá mới trong
tương lai gần.


Stochastic Oscillator đạt
giá trị 68.44, có xu hướng tăng mạnh trong những phiên giao dịch gần đây hàm ý
mức cầu thị trường đang tăng. Tuy vậy, khối lượng giao dịch nhỏ vào hai ngày
cuối tuần chưa phản ánh rõ ràng rằng, cung hay cầu đang chi phối thị trường.



+DI và -DI tiếp tục phân kỳ
sau phiên sụt giảm cuối tuần. ADX có dấu hiệu đi ngang hàm ý xu hướng xuống giá
vừa qua đang yếu dần và không còn bền vững.


MACD đạt giá trị -11.14, có
xu hướng đi ngang và cắt đường dấu hiệu. Nếu đường này xảy ra, dấu hiệu về một
thị trường Bullish sẽ được thông báo.


Khối lượng giao dịch 2 phiên
cuối tuần có sự sụt giảm mạnh trong khi lượng dư mua của một số cổ phiếu vẫn ở
mức khổng lồ. Lượng cung đang trở nên khan hiếm thể hiện sự hy vọng âm thầm về
một thị trường tăng giá của các nhà đầu tư. Do vậy, họ có thể quyết định tiếp
tục nắm giữ cổ phiếu của mình nhằm tối đa hóa lợi nhuận.






Đánh giá thị
trường


Ngày thứ Hai đầu tuần,
VN-Index giảm 30,51 điểm. Mức cung của nhà đầu tư nội vẫn chi phối thị trường
trong phiên giao dịch sau đó khiến VN-Index tiếp tục giảm giá.



Thị trường có sự khởi sắc
trong phiên giao dịch thứ Tư bởi sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư nước
ngoài, phiên này họ mua thành công hơn 2 triệu cổ phiếu (bán ra chỉ hơn 500
ngàn). VN-Index tăng 36,26 điểm, vượt trên mức 1.000 điểm. Hai phiên giao dịch
cuối tuần, lệnh mua - bán được tung ra dè dặt, diễn biến thị trường chỉ thể hiện
sự thăm dò của các nhà đầu tư cả trong
và ngoài nước.





Khuyến
nghị


Thị trường tuần này không có
dấu hiệu rõ ràng về một sự sụt giảm như đã có trong hai tuần qua. Cuộc chiến
cung - cầu vẫn đang diễn ra quyết liệt nhằm khẳng định xu hướng chủ đạo. Khả
năng thị trường sẽ có những biến chuyển tích cực trong thời gian tới, nhà đầu tư
có thể thực hiện chiến lược giá tăng trong giai đoạn
này.





Sàn Hà Nội: Xu hướng giảm
giá yếu dần


Các yếu tố kỹ
thuật


Đường Resistance được xác
định ở mức 319,37 điểm vào ngày 4/5, đường Support được xác định ở mức 252,61
điểm vào ngày 3/7. Về cơ bản, chỉ số giá được kỳ vọng sẽ dịch chuyển trong dải
dao động này. Đường HASTC-Index có diễn biến lên xuống thất thường. Phiên cuối
tuần, HASTC-Index tăng nhẹ và cắt đường MA (5 ngày), đây là dấu hiệu có thể có
xu hướng mới ngắn hạn cho HASTC-Index.


Đường Stochastic tuần trước
đang ở mức đáy bằng 0, cuối tuần qua đã tăng lên 38.33, cắt đường Signal line
theo xu hướng lên và nằm trong khoảng 20-80. Đường S.O chưa có dấu hiệu giảm.
Hơn nữa, sự phân kỳ rõ của đường Stochastic cho thấy dấu hiệu đi lên của thị
trường.


Đường +DI có xu hướng đi
xuống và đường -DI có xu hướng đi cùng chiều với đường +DI. Đường ADX có xu
hướng đi ngang sau một thời gian phân kỳ khá mạnh cho thấy xu hướng giảm giá
hiện tại đang yếu dần và nhiều khả năng là sự chuẩn bị cho một xu hướng mới.
Thực tế, phiên giao dịch cuối tuần, HASTC-Index tăng nhẹ.



MACD có dấu hiệu tăng nhẹ
nhưng khoảng cách giữa đường MACD và đường Signal vẫn chưa được thu hẹp lại
nhiều. Nếu chỉ nhìn vào điểm MACD thì có thể thấy dấu hiệu thị trường là giảm,
nhưng nếu để ý diễn biến MACD thời gian qua thì có thể thấy dấu hiệu thị trường
giảm đang yếu dần.


Dải Bollinger Bands đang mở
rộng dần, báo hiệu một xu hướng mới cho đường HASTC-Index trong ngắn
hạn.


Khối lượng giao dịch đầu
tuần tăng dần nhưng đến cuối tuần giảm dần. Điều này hàm ý rằng, các nhà đầu tư
đã mua vào trong tuần khá nhiều và hiện đang có xu hướng đợi chờ những diễn biến
tiếp theo của thị trường.






Đánh giá thị
trường


Đầu tuần, nhà đầu tư đã bán
ra rất nhiều làm cho thị trường sụt giảm 9,97% còn 265,3 điểm và tiếp tục giảm
nhẹ sau đó. Phiên giữa tuần, HASTC-Index tăng 15,31 điểm và rồi lại giảm, đến
cuối tuần thì tăng nhẹ. So với tuần trước, HASTC-Index giảm 16,57 điểm (-5,28%).
Nhìn chung, nhà đầu tư nước ngoài vẫn mua vào rất nhiều trong khi nhà đầu tư
trong nước lại ồ ạt bán ra. Điều này cho thấy có sự khác biệt lớn trong chiến
lược đầu tư giữa nhà đầu tư trong nước và nước ngoài, quan trọng hơn, nó thể
hiện sự nhận thức rất khác nhau giữa các nhà đầu tư về những thông tin "được
hiểu" là tiêu cực. Chúng tôi cho rằng, tuy xu hướng tăng chưa được xác định rõ
ràng, nhưng không nghĩ rằng thị trường sẽ giảm.





Khuyến
nghị


Nhà đầu tư nên cân nhắc với
mọi nguồn thông tin và nên chọn lọc thông tin tốt, đáng tin cậy cho mình. Mặc dù
những phân tích kỹ thuật cho thấy thị trường chưa xác định xu hướng rõ ràng,
chúng tôi tin rằng chiến lược giá tăng đã và đang được áp dụng và nhà đầu tư nên
tiếp tục áp dụng trong tuần này.