QUAN CHỨC FED LO NGẠI VỀ SỰ KHÁC BIỆT TRONG KỲ VỌNG LẠM PHÁT
11/10/2017

Đôla Mỹ đã chững lại sau khi giám đốc Cục Dự trữ Liên bang Dallas ông Robert Kaplan kêu gọi thận trọng trong việc tăng lãi suất, nói rằng lạm phát vẫn chưa đủ.

Người đầu tư có thể giải thích tuyên bố theo hai cách. Một mặt, chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương không thể nhắm mục tiêu lạm phát danh nghĩa dài hạn (do sự thay đổi lạm phát kỳ vọng). Mặt khác, lo ngại chính sách cải cách thuế của Trump, làm lãi suất ngắn hạn trên thị trường TIPS đang tăng lên (tác động trực tiếp của cải cách thuế), trong khi lãi suất trái phiếu 10 năm đang suy giảm. Lịch sử đã chứng minh rằng sự khác biệt về kỳ vọng lạm phát ngắn và dài hạn là một dấu hiệu của suy thoái và theo Kaplan, trông có vẻ "đáng ngại".

Nợ công liên quan đến lạm phát của Hoa Kỳ đã ghi nhận một dòng vốn vào 432 triệu USD vào tuần trước, thể hiện sự năng động tốt nhất kể từ tháng ba. Đối với trái phiếu 10 năm, có một dòng vốn tương tự chảy ra. Luồng vốn trong các công cụ này là một chỉ số trực tiếp cho thấy "tiến bộ" trong việc thực hiện cải cách Trump và hậu quả kinh tế nó mang lại.

Tuy nhiên, nhà đầu tư phải nhớ ở có 2 yếu tố: tiến bộ công nghệ và toàn cầu hóa yêu đã làm giảm nhu cầu về lao động, làm ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh sản xuất của các quốc gia. Chủ nghĩa bảo hộ của Trump có thể ngăn chặn toàn cầu hóa nhưng giảm thuế cho phép các công ty tự động hóa sản xuất lại giảm nhu cầu lao đông

Theo các kỳ vọng hợp lý cũng cần lưu ý rằng cắt giảm thuế nên được coi là tăng thuế trong tương lai, điều này có thể làm giảm hiệu quả của kích thích tài chính. Ngoài ra giảm thuế sẽ thúc đẩy tiêu dung hay người dân sẽ tiết kiệm nhiều hơi thì rất khó để dự đoán.
Tuy nhiên, sự lạc quan về đồng đô la có thể sẽ tăng khá nhanh vì USD nhạy cảm hơn với kỳ vọng ngắn hạn, với giả thiết tăng lãi suất và sự đổi mới sự lãnh đạo của FED và chính sách kích cầu của Trump

Kevin Walsh, ứng cử viên tiềm năng cho vị trí của Yellen, được biết đến với những lời chỉ trích của ông về việc tăng bảng cân đối của FED trong năm 2011. Điều này có nghĩa là nếu ông được bầu, tốc độ thắt chặt chính sách có thể nhanh hơn, đây sẽ là tín hiệu tích cực cho đô la.

Thị trường dầu

Trong cuộc chiến của OPEC so với ngành công nghiệp dầu đá phiến của Hoa Kỳ, có một tín hiệu thú vị về việc cấp vốn của các ngân hàng lớn. BNP Paribas, ngân hàng lớn nhất của Pháp, cho biết vào thứ Tư rằng họ giảm tài trợ cho các dự án dầu đá phiến và cát dầu, cũng như các dự án liên quan đến vận tải của họ. Điều này có nghĩa các ngân hàng lớn không muốn cuộc chiến của các nhà sản xuất dầu hiện tại. Đầu tháng ngân hàng pháp Societe Generale tuyên bố rút khỏi dự án CHp để ủng hộ năng lượng sạch.
WIT đạt 51 USD vào hôm thứ 4 khi thị trường càng ngày càng tự tin về OPEC có khả năng tái cân bằng thị trường.
* Tips là viết tắt của Treasury Inflation-Protected Securities một loại chứng khoán nợ của chính phủ đểỏ bảo vệ nhà đầu tư khỏi lạm phát

Arthur Idiatulin
Tickmill Market Expert
https://tickmill.com/