Tìm kiếm cơ hội đầu tư trên TTCK VN

[Brainstorm]

Bán hết, múc Hqc chờ ăn bằng lần

[nguyenhaithanh1108]

Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 28/11/2017​

1. Cập nhật cổ phiếu VCB:

- VCB tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 3/2017, cao hơn so với tất cả doanh nghiệp cùng ngành trên tất cả các chỉ số chính. Tổng tài sản tăng 14% YTD, đạt 898 tỷ đồng, vượt kế hoạch tăng trưởng 11% trong năm 2017 và cao hơn mức tăng trưởng ngành là 12,16% YTD. Điều này nhờ vào tăng trưởng tổng tiền gửi khách hàng và phát hành giấy tờ có giá (công cụ huy động tiền gửi) tăng 17,2% YTD, đạt 704 tỷ đồng (+16,5% YTD đối với tiền gửi và +58% YTD đối với giấy tờ có giá) và tín dụng tăng trưởng 15,6% YTD, đạt 550 nghìn tỷ đồng. Mức tăng trưởng huy động và tín dụng này cao hơn so với kế hoạch năm đặt ra tương ứng là 14% YTD và 15% YTD, và cao hơn so với mức tăng trưởng của cùng kỳ năm ngoái, lần lượt là 14,4% YTD và 15,5% YTD. Với sự tăng trưởng mạnh mẽ của tiền gửi và các công cụ tiền gửi khác, hệ số LDR đã giảm từ 80,7% trong 6T2017 xuống còn 78,1% trong quý 3.
- Ngày 20/11, VCB đã bán đấu giá trên 13,2 triệu cổ phiếu của Saigonbank, tương đương 4,3% vốn điều lệ với giá đấu thành công bình quân là 20.100 đồng / cổ phiếu. Đồng thời, ngân hàng đã bán tổng cộng 6,6 triệu cổ phiếu CFC, tương đương với 10,91% vốn cổ phần với giá đấu thành công bình quân là 11.554 đồng / cổ phiếu. Chúng tôi ước tính VCB thu về gần 266 tỷ đồng từ việc bán lại cổ phần của SaigonBank và 76,25 tỷ đồng từ việc bán cổ phiếu CFC. Tại ngày 31/12/2016, giá trị sổ sách của hai khoản đầu tư lần lượt là 123,45 tỷ đồng và 70,95 tỷ đồng. Tổng các khoản chênh lệch ước tính khoảng 148 tỷ đồng, và ngân hàng dự kiến sẽ ghi nhận trong năm nay.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo về tăng trưởng tổng tài sản, tiền gửi và tín dụng của VCB trong năm 2017 lên tương ứng 14,1%, 17,4% và 18,2% YoY. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng hệ số NIM sẽ giảm còn 2,62% do chi phí tài chính bình quân sẽ tiếp tục tăng khi ngân hàng tái cơ cấu nguồn vốn cho các nguồn dài hạn hơn, cùng với xu hướng lãi suất huy động thị trường sẽ tăng lên dịp cuối năm. Theo đó, lợi nhuận thuần sẽ tăng 14,1% YoY, đạt 21.131 tỷ đồng. Thu nhập ngoài lãi dự báo tăng 16,65% YoY, lên 7,41nghìn tỷ đồng.
- Ngoài ra, chúng tôi dự báo hệ số CIR của ngân hàng sẽ tăng lên 42,5% so với mức 40% của năm ngoái. Theo đó, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận trước thuế 2017 xuống 10,293 nghìn tỷ đồng (+ 20,8% YoY, dự báo trước là 10,504 nghìn tỷ đồng).
- Với giá thị trường hiện tại, VCB đang giao dịch ở mức PB 2017 và 2018 tương ứng là 3,25x và 2,95x, tương đối cao so với các công ty cùng ngành. Tuy nhiên, với vị trí dẫn đầu của ngân hàng về tỷ lệ dự phòng rủi ro tín dụng cao, bảng cân đối lành mạnh và khả năng sinh lợi cao, chúng tôi cho rằng mức định giá này là hợp lý. Chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu VCB.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ: