Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 28/09/2017​


1. Cập nhật cổ phiếu LTG:

- Trong trung hạn, LTG tập trung tái cơ cấu mạng lưới phân phối nhằm cải thiện mảng thuốc bảo vệ thực vật (CPC) và mảng giống. Trong khi đó, việc điều chỉnh diện tích trồng tương ứng với tiến độ bán gạo sẽ giúp công ty quản lý hàng gạo tồn kho hiệu quả hơn, giúp mảng gạo hòa vốn vào năm 2018. Công ty ước tính phân khúc này chịu lỗ khoảng 100 tỷ đồng trong năm 2017 (so với lỗ 220 tỷ đồng trong năm 2016) và hòa vốn vào năm 2018.
- Trong dài hạn, công ty dự kiến hợp tác với Công ty TNHH Phát triển Khoa học Viên Thị Hồ Nam sẽ là một yếu tố có lợi giúp phân khúc gạo phát triển. Hunan Yuan’s Science Techonology là công ty chuyên nghiên cứu và phân phối giống lúa lai. Công ty được thành lập bởi Yuan Longping, người tạo ra giống lúa lai đầu tiên tại Trung Quốc.
- Chúng tôi ước tính doanh thu thuần năm 2017 &2018 ở mức 8.690 tỷ đồng (+11,7% YoY) và 8.816 tỷ đồng (+1,4% YoY). Thêm vào đó, lợi nhuận ròng ước tính ở mức 428 tỷ đồng (+22.8% YoY) trong năm 2017 và 507 tỷ đồng (+18.4% YoY) trong năm 2018. Quỹ khen thưởng phúc lợi có thể duy trì ở mức 15%, tương ứng EPS 2017 & 2018 là 5.391 đồng và 6.381 đồng.
- Ở mức giá hiện tại là 50.500 đồng/cp, LTG đang giao dịch tại PE 2017 và 2018 ở mức 9,4x và 7,9x, là tương đối rẻ do (1) Thị phần thuốc bảo vệ thực vật lớn nhất với 21% so với công ty có thị phần lớn thứ 2 là chỉ 7%, (2) vị trí dẫn đầu tại ĐBSLC về giống lúa ,(3) ước tính triển vọng khả quan hơn sau khi tái cơ cấu mạng lưới phân phối và (4) xu hướng sử dụng gạo có thương hiệu với nguồn gốc xuất xứ rõ ràng. Chúng tôi cũng lưu ý lợi nhuận ròng năm 2016 ở mức thấp do điều kiện thời tiết khắc nghiệt và quản lý gạo tồn kho kém hiệu quả, lợi nhuận năm 2017 có thể tăng trưởng so với mức cơ sở so sánh thấp này.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ: