Tìm kiếm cơ hội đầu tư trên TTCK VN

[nguyenhaithanh1108]

Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 14/07/2017​

1. Cập nhật nhanh công ty cổ phần nhựa Bình Minh (BMP):

- Tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư diễn ra chiều qua (12/7), Ban lãnh đạo CTCP Nhựa Bình Minh (BMP) cho biết, doanh thu ước tính 6 tháng đầu năm đạt 1.841 tỷ đồng, tăng nhẹ 6,5% và lợi nhuận trước thuế 280 tỷ đồng, giảm 34% so với cùng kỳ.
- Theo lãnh đạo BMP, nguyên nhân khiến doanh thu tăng nhẹ, trong khi lợi nhuận giảm mạnh là do giá nguyên liệu thô tăng; cạnh tranh khốc liệt và Công ty phải tăng tỷ lệ chiết khấu thêm 4% từ tháng 3 năm 2017. Cụ thể, ông Nguyễn Hoàng Ngân, Tổng giám đốc BMP cho biết, giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh hơn 17% so với cùng kỳ và tăng cao hơn 9,6% so với trung bình cả năm 2016. Trong khi đó, câu chuyện cạnh tranh khốc liệt vẫn tiếp tục diễn ra buộc BMP phải tăng chiết khấu bán hàng thêm 4% (tỷ lệ chiết khấu của BMP được giữ khá ổn định vài năm nay và chỉ mới bắt đầu tăng từ tháng 3/2017) đã khiến tỷ suất lợi nhuận giảm và sản lượng tiêu thụ dù tăng 6,6% so với cùng kỳ, đạt 42.183 tấn ống nhựa, nhưng vẫn thấp hơn dự báo.
- Ông Ngân cho biết, công ty sẽ cố gắng để hoàn thành kế hoạch năm 2017. Theo đó, BMP sẽ đẩy mạnh sản lượng tiêu thụ tận dụng công suất gia tăng ở mức tối đa nhất để giảm tối thiểu chi phí sản xuất. Tuy nhiên, "nếu giá nguyên liệu tiếp tục tăng sẽ ảnh hưởng tới lợi nhuận của công ty trong năm 2017", ông Ngân nói. Hiện nay, tổng công suất của BMP là 130.000 tấn sản phẩm/năm. Dự kiến tháng 11/2017, Công ty sẽ nâng công suất thêm 20.000 tấn sản phẩm/năm từ nhà máy Long An giai đoạn 2.

Theo như mức lợi nhuận 6 tháng đầu năm vừa được công bố, thì EPS 4 quý gần nhất của BMP đạt 6.120 đồng/CP. Với giá đóng cửa ngày 13/07 là 93.500 đồng/CP thì BMP đang giao dịch ở mức P/E trượt = 15,3 lần. Người phân tích cho rằng đây là mức định giá cao trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng của BMP đang kém tích cực do cạnh tranh trong ngành ngày càng khốc liệt.

2. CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ:

Thị trường có một phiên giao dịch ngày 13/07 khá tích cực khi sắc xanh được duy trì cho đến cuối phiên giúp VN-Index đóng cửa tăng 4,13 điểm (+0,53%). Các nhân tố chính giúp thị trường tăng điểm bao gồm: PLX, FPT, GAS, VNM và các cổ phiếu ngân hàng như VCB, BID, CTG. Tuy điểm số Index tăng nhưng có một số điểm cần lưu ý như sau:
- Giá trị giao dịch toàn thị trường thấp hơn mức trung bình các phiên gần đây.
- GAS tăng nhờ diễn biến giá dầu thế giới tích cực trong các phiên vừa qua, tuy nhiên giá dầu có thể giảm trở lại bất cứ lúc nào.
- Đa phần các cổ phiếu vốn hóa lớn kể trên tăng điểm nhưng khối lượng giao dịch lại thấp cho thấy sự tăng giá này kém bền vững.

Phiên giao dịch ngày hôm nay (14/07) là phiên quan trọng nhằm xác định xu hướng tiếp theo của thị trường. Thị trường đã tăng liên tiếp 3 phiên gần đây và lượng cổ phiếu bắt đáy vào đầu tuần sẽ có thể được giao dịch vào ngày hôm nay.

Dù rằng tâm lý thị trường vẫn còn được hỗ trợ nhất định nhờ vào kết quả kinh doanh quý 2 sắp được công bố, nhưng nhìn chung mặt bằng định giá cổ phiếu hiện tại là kém hấp dẫn. Nhà đầu tư vẫn nên ưu tiên chốt lãi để tăng tỷ trọng tiền mặt trong danh mục và đặc biệt thận trọng trong việc mua mới ở thời điểm hiện tại.

[dientuhanquoc]

Cảm ơn bác!

[Goliah]

Thanks bạn, thông tin rất bổ ích!

[nguyenhaithanh1108]

Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 23/08/2017​

1. Cập nhật cổ phiếu REE:

- 6T2017 REE ghi nhận doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ 1.156 tỷ đồng (+ 33,3% YoY) và 337 tỷ đồng (tăng 133,8% YoY). Yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận từ phân khúc Năng lượng, bao gồm PPC và các công ty thủy điện khác (VSH, Sông Ba Hạ, TBC và TMP). Trong kỳ, lợi nhuận từ các công ty liên doanh đạt 193 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm ngoái giảm mạnh. Riêng trong quý 2/2017, PPC và TMP đã công bố lợi nhuận ròng đạt tương ứng 451 tỷ và 115 tỷ đồng, mang lại 160 tỷ lợi nhuận thuần cho REE. Các khoản lợi nhuận khác thu được từ kết quả khả quan của nhà máy thủy điện VSH và Sông Ba Hạ được hưởng lợi từ khối lượng mưa lớn vào đầu năm 2017.
- Kết quả kinh doanh trong quý thậm chí còn cao hơn nếu REE không trích lâp̣ dự phòng cho Nhà máy điện Quảng Ninh (QTP) và các khoản đầu tư khác. Trong kỳ, REE ghi nhận khoản trích lập dự phòng khoảng 100 tỷ đồng và lỗ thuần phát sinh từ thương vụ thoái vốn, trong đó 66 tỷ đồng từ QTP và khoảng 30 tỷ đồng từ việc bán lại SaigonTel và các khoản đầu tư khác. Cần lưu ý rằng, REE chưa ghi nhận lợi nhuận từ VIID và Saigon Res trong quý 2/2017 như dự báo trước đó nhưng sẽ ghi nhận trong nửa cuối năm 2017.
- Doanh thu và LNST của REE được kỳ vọng sẽ đạt tương ứng 4.611 tỷ đồng (+26% YoY) và 1.399 tỷ đồng (+ 26,1% YoY). Lợi nhuận thuần cho REE trong năm 2018 được điều chỉnh tăng từ 1.388 tỷ đồng lên 1.501 tỷ đồng để phản ánh kết quả hoạt động khởi sắc của nhà máy thủy điện Sông Ba Hạ và PPC. EPS 2017 và 2018 dự kiến đạt tương ứng 4.511 đồng (+ 28% YoY) và 4.841 đồng (+ 7,3% YoY).
- REE đang giao dịch ở mức PE 2017 là 7.7x, khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu REE.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ:

- Thị trường chứng khoán tiếp tục giảm mạnh trên diện rộng. Trong khi bên mua dè dặt thì bên bán mất kiên nhẫn, lực bán giá đỏ tăng mạnh kéo các chỉ số giảm điểm. Lực cầu yếu thể hiện ở thanh khoản thị trường sụt giảm rõ rệt. Cả hai chỉ số chính yếu dần trong phiên và đóng cửa gần mức thấp nhất trong ngày. Nhiều khả năng, thị trường sẽ tiếp tục xu hướng giảm trong ngắn hạn để kiểm tra lại vùng hỗ trợ trung hạn 730 – 750 điểm.
- Mặt bằng định giá cổ phiếu vẫn kém hấp dẫn và thiếu thông tin hỗ trợ ở thời điểm hiện tại khiến dòng tiền tiếp tục đứng ngoài thị trường. Chính các lý do trên làm cho việc tìm kiếm lợi nhuận trở nên vô cùng khó khăn. Nhà đầu tư nên thận trọng ở thời điểm hiện tại! Chỉ nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu tối đa là 50% trong danh mục mục và không sử dụng margin. Hạn chế việc lướt sóng, đua theo mua vào đối với các cổ phiếu đã tăng giá nhiều đặc biệt là những cổ phiếu có tính đầu cơ cao. Tuy vậy, vẫn có thể xem xét mua vào các cổ phiếu cơ bản tốt khi thị trường chung điều chỉnh sâu và giá các cổ phiếu này về vùng định giá hấp dẫn. Một số cổ phiếu cần chú ý thêm trong đợt điều chỉnh lần này: SSI/HCM, CTG/BID, REE.

[nguyenhaithanh1108]

Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 21/08/2017​

1. Cập nhật cổ phiếu HBC:

a. Đối với mảng xây dựng:
- Xây dựng vẫn là hoạt động kinh doanh cốt lõi, mang lại doanh thu chính cho HBC. Giá trị hợp đồng được chuyển nhượng từ năm 2016 và giá trị hợp đồng ký mới trong 7 tháng đầu năm 2017 là động lực tăng trưởng tiếp theo cho HBC trong 6 tháng cuối năm và những năm tiếp theo.
- Theo như ban lãnh đạo của HBC, tính đến giữa tháng 8/2017, tổng giá trị hợp đồng của HBC đạt khoảng 27.200 tỷ đồng, trong đó giá trị hợp đồng từ năm 2016 chuyển sang là khoảng 16.000 tỷ, hợp đồng ký mới trong 7 tháng đầu 2017 là 11.200 tỷ. Trong 6 tháng 2017, công ty đã ghi nhận doanh thu khoảng 6.700 tỷ, do đó giá trị hợp đồng còn lại để ghi nhận doanh thu vào khoảng 20.500 tỷ. Lãnh đạo HBC cũng cho biết thêm, trong tổng giá trị hợp đồng còn lại này (20.500 tỷ), khoảng 9.000 tỷ sẽ được ghi nhận doanh thu trong 6 tháng cuối năm 2017, phần còn lại sẽ được ghi nhận trong năm 2018. Như vậy, tính riêng mảng xây dựng, doanh thu dự kiến ghi nhận trong năm 2017 vào khoảng 15.700 tỷ gần tương đương với kế hoạch doanh thu năm 2017 của công ty là 16.000 tỷ.
- Những dự án lớn đem lại doanh thu chính cho mảng xây dựng trong năm 2017 bao gồm: Saigon Center (980 tỷ), Emperial Sky Garden (810 tỷ), Chung cư Thanh Xuân (494 tỷ), 98B Thụy Khuê (477 tỷ)…
- Đối với dự án thép Dung Quất của HPG, theo ban lãnh đạo HBC, giá trị hợp đồng của dự án này vào khoảng 8.000-10.000 tỷ và vẫn chưa ghi nhận vào giá trị hợp đồng (nêu trên). Do đây là dự án có giá trị lớn và có nhiều hạng mục khác nhau (giá trị toàn bộ dự án theo nghị quyết của HPG vào khoảng 52.000 tỷ). Do đó có nhiều chủ đầu tư làm cùng lúc, HBC và CTD hoàn toàn tách bạch nhau đối với dự án này.
- Trong 6 tháng đầu năm 2017, tỷ suất lợi nhuận gộp của HBC đạt 11%, cao hơn so với mức 9,9% so với cùng kỳ 2016. Nguyên nhân chính giúp gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp đối với mảng xây dựng là do: gia tăng tỷ trọng doanh thu các dự án thực hiện bằng mô hình Design and Build. Tỷ trọng doanh thu các dự án thực hiện bằng Design and Build của HBC đạt khoảng 15% trong 6 tháng năm 2017, tăng mạnh so với tỷ trọng chỉ 10% của cả năm 2016. Mục tiêu của HBC trong 6 tháng cuối năm 2017 là gia tăng tỷ trọng doanh thu thực hiện bằng mô hình này lên 20%.
- Đối với HBC, công ty luôn lựa chọn những dự án sao cho đảm bảo tỷ suất lợi nhuận gộp tối thiểu 10% (trong trường hợp không có trễ tiến độ). Do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp của HBC luôn tốt hơn so với bình quân ngành (bình quân tỷ suất lợi nhuận gộp của ngành xây dựng khoảng 8-9%). Theo ban lãnh đạo của HBC, mục tiêu tỷ suất lợi nhuận gộp của HBC đạt bình quân 9.7% trong năm 2017.

b. Đối với quản trị khoản phải thu:
- Tính đến cuối quý 2/2017, tổng khoản phải thu ngắn hạn của HBC đạt hơn 8.104 tỷ đồng, tăng hơn 1.330 tỷ đồng so với đầu năm. Chiếm tỷ trọng lớn nhất trong khoản phải thu là khoản phải thu về xây dựng cơ bản, đây là khoản phải thu của khách hàng theo tiến độ của công trình. Ngoài ra, khoản phải thu khách hàng hiện hữu có xu hướng giảm so với cuối năm 2016.
- Khoản phải thu luôn là vấn đề đối với HBC trong những năm qua. Ban lãnh đạo của HBC đang cố gắng tập trung vào đánh giá khách hàng, đánh giá các khoản phải thu để giảm thiểu rủi ro không thanh toán của chủ đầu tư. Hiện tại khoản phải thu của HBC tập trung vào các dự án lớn, đây cũng là rủi ro lớn cho công ty nếu như khách hàng không thanh toán. Tuy nhiên, theo HBC, hầu hết các chủ đầu tư này là những chủ đầu tư lớn và uy tín trên thị trường. Do đó, rủi ro không thu được tiền đối với công ty là không quá lớn.
- HBC tiến hành thực hiện việc thu tiền khách hàng theo 2 hình thức: 1) theo thời gian thực hiện; 2) theo điểm dừng kỹ thuật (làm xong hạng mục nào thì thanh toán hết hạng mục đó).
- Khoản phải thu là rủi ro lớn nhất đối với HBC. Chủ đầu tư thanh toán tiền cho HBC chủ yếu từ dòng tiền ứng trước của người mua nhà. Trong giai đoạn 2015 đến thời điểm hiện tại, thị trường bất động sản có dấu hiệu phục hồi và tăng trưởng khá tốt, do đó các chủ đầu tư bán hàng rất tốt, điều này giúp quá trình thanh toán của chủ đầu tư cho HBC diễn ra nhanh. Tuy nhiên, thị trường bất động sản một khi chững lại và “đóng băng”, khả năng thu tiền của HBC sẽ khó khăn. Điều đó sẽ ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận của HBC khi các khoản dự phòng phải thu khó đòi tăng cao.

c. Đánh giá về cổ phiếu HBC:
Theo nhận định của chúng tôi, khả năng hoàn thành kế hoạch năm 2017 về doanh thu và lợi nhuận của HBC là khá cao. Dựa vào kế hoạch lợi nhuận sau thuế của công ty cho cổ đông, chúng tôi dự báo EPS 2017 của HBC vào khoảng 7.383 đồng (đã điều chỉnh thay đổi do phát hành cổ phiếu trả cổ tức), tương đương mức P/E forward 2017 vào khoảng 7.4x. HBC vẫn là cổ phiếu tăng trưởng cao trong năm 2017. Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất khi đầu tư vào HBC là các khoản phải thu luôn cao và tăng mạnh qua các năm, đồng thời hoạt động kinh doanh của HBC bị ảnh hưởng mạnh bởi tính chu kỳ của thị trường bất động sản.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ:

- Thị trường ngày 18/08 có một phiên tăng điểm nhẹ nhờ sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy vậy, cả dòng tiền, khối lượng giao dịch và độ rộng thị trường vẫn không mấy thuyết phục. Có lẽ đây cũng chỉ đơn thuần là một phiên hồi phục kỹ thuật và chưa kết luận được gì nhiều. Người phân tích vẫn cho rằng: xu hướng giảm điểm vẫn là chủ đạo trong ngắn hạn.

- Mặt bằng định giá cổ phiếu vẫn kém hấp dẫn và thiếu thông tin hỗ trợ ở thời điểm hiện tại khiến dòng tiền tiếp tục đứng ngoài thị trường. Chính các lý do trên làm cho việc tìm kiếm lợi nhuận trở nên vô cùng khó khăn. Nhà đầu tư nên thận trọng ở thời điểm hiện tại! Chỉ nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu tối đa là 50% trong danh mục mục và không sử dụng margin. Hạn chế việc lướt sóng, đua theo mua vào đối với các cổ phiếu đã tăng giá nhiều đặc biệt là những cổ phiếu có tính đầu cơ cao. Tuy vậy, vẫn có thể xem xét mua vào các cổ phiếu cơ bản tốt khi thị trường chung điều chỉnh sâu và giá các cổ phiếu này về vùng định giá hấp dẫn.

[nguyenhaithanh1108]

Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 18/08/2017​

1. Cập nhật cổ phiếu VHC:

- Như ước tính, VHC công bố lợi nhuận ròng quý 2/2017 giảm 38% YoY do cơ sở so sánh cao trong quý 2/2016. Trong khi doanh thu quý 2/2017 tăng 13% YoY lên 2.353 tỷ đồng, và sản lượng tiêu thụ tăng 22% YoY, lợi nhuận ròng giảm 38% YoY còn 139 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng giảm chủ yếu do tỷ suất lợi nhuận gộp giảm 4,6 ppt còn 13% trong quý 2/2017 (so với 17,6% trong quý 2/2016). Kết quả này chủ yếu do: giá bán trung bình xuất khẩu cá tra giảm 9% YoY trong quý 2/2017 ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận gộp và giá nguyên liệu cá tra của VHC tăng nhẹ 5% YoY. Lũy kế 6T2017, VHC công bố doanh thu và lợi nhuận ròng đạt 3.970 tỷ đồng (+8% YoY) và 235 tỷ đồng (-28% YoY). Công ty hoàn thành 43% và 39% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2017.
- Luật Nông trại Mỹ chính thức có hiệu lực từ ngày 02/08/2017. USDA sẽ giám sát 100% xuất khẩu cá tra của Việt Nam vào thị trường Mỹ. Đợt rà soát sẽ kéo dài 7-10 ngày cho mỗi đơn hàng. Do đó, các nhà xuất khẩu có thể phát sinh thêm chi phí nhà xưởng, chi phí này sẽ được chuyển toàn bộ và phát sinh bên nhập khẩu Mỹ. Tại cuộc họp, Chủ tịch HĐQT của VHC cho biết xuất khẩu của công ty sang Mỹ sẽ không bị gián đoạn bởi đạo luật. Cụ thể, bà cho biết đạo luật có thể tạo cơ hội cho VHC nhờ tăng giá bán trung bình trên thị trường, và loại bỏ những công ty cạnh tranh có quy mô nhỏ hơn trên thị trường xuất khẩu Mỹ nhờ VHC có chất lượng sản phẩm và vệ sinh an toàn thực phẩm tốt hơn. Do đó, VHC ước tính giá bán cá tra trung bình sang thị trường Mỹ tăng 8-10% trong nửa cuối năm 2017 so với nửa đầu năm 2017, biến khó khăn thành cơ hội thu hẹp đối thủ cạnh tranh.
- Cùng với ước tính giá bán tăng, giá nguyên liệu cá tra gần đây giảm 6% so với quý 2/2017, từ mức khoảng 26.000 đồng/kg còn 24.500 đồng/kg do cuối quý 2 là mùa thu hoạch cá tra (một mùa vụ từ khi nuôi giống đến khi thu hoạch cần 6-7 tháng). Công ty ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp mảng cá tra có thể tăng lên 16% trong nửa cuối năm 2017. Do đó, ban lãnh đạo tự tin có thể hoàn thành kế hoạch năm 2017, với tăng trưởng lợi nhuận ròng đạt 37% YoY trong nửa cuối năm 2017.
- Ban lãnh đạo lên kế hoạch tăng 13% công suất trong năm 2018 đối với sản phẩm phi lê cá tươi, có thể tăng 100 MT/ngày so với công suất hiện tại. Đối với sản phẩm chế biến, VHC có thể lắp đặt thêm dây chuyền sản xuất 2.000 MT/năm đối với cá tra nướng trong quý 4/2017, đưa tổng công suất cá nướng đạt 4.000 MT/năm. Thêm vào đó, công ty bắt đầu nuôi trồng thêm 220 ha trong tháng 9/2017, nâng tổng diện tích nuôi trồng thủy sản lên 740 ha (+42%). VHC đặt kế hoạch tự cung khoảng 70-80% tổng nhu cầu cá tra nguyên liệu để giảm sự phụ thuộc vào giá cả thị trường.
- Ở mức giá 50.000 đồng/cp, VHC đang giao dịch tại PE 2017 và 2018 là 7,9x và 6,8x là tương đối hấp dẫn. Chúng tôi khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VHC.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ:

- Xu hướng thị trường là khá tiêu cực, Vn-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng giảm trong vài tuần tới để kiểm tra lại vùng hỗ trợ 730 – 750 điểm. Thị trường hiện tại thiếu thông tin hỗ trợ và dòng tiền có xu hướng tiếp tục đứng ngoài thị trường. Mặt bằng định giá cổ phiếu nhìn chung chưa đủ hấp dẫn và an toàn để giải ngân.
- Thị trường hiện tại đang ở vào giai đoạn rất khó tìm kiếm lợi nhuận, trong khi dễ dàng bị thua lỗ nếu thiếu cẩn thận. Vì vậy, nhà đầu tư nên thận trọng ở thời điểm hiện tại! Chỉ nên duy trì tỉ trọng cổ phiếu tối đa là 50% trong danh mục, không sử dụng margin. Hạn chế việc lướt sóng và mua đuổi đối với các cổ phiếu đã tăng giá.
- Nên tận dụng nhịp điều chỉnh sâu lần này của toàn thị trường để xem xét giải ngân dần vào các mã cổ phiếu có cơ bản tốt khi giá về vùng hấp dẫn.

[nguyenhaithanh1108]

Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 28/09/2017​

1. Cập nhật cổ phiếu LTG:

- Trong trung hạn, LTG tập trung tái cơ cấu mạng lưới phân phối nhằm cải thiện mảng thuốc bảo vệ thực vật (CPC) và mảng giống. Trong khi đó, việc điều chỉnh diện tích trồng tương ứng với tiến độ bán gạo sẽ giúp công ty quản lý hàng gạo tồn kho hiệu quả hơn, giúp mảng gạo hòa vốn vào năm 2018. Công ty ước tính phân khúc này chịu lỗ khoảng 100 tỷ đồng trong năm 2017 (so với lỗ 220 tỷ đồng trong năm 2016) và hòa vốn vào năm 2018.
- Trong dài hạn, công ty dự kiến hợp tác với Công ty TNHH Phát triển Khoa học Viên Thị Hồ Nam sẽ là một yếu tố có lợi giúp phân khúc gạo phát triển. Hunan Yuan’s Science Techonology là công ty chuyên nghiên cứu và phân phối giống lúa lai. Công ty được thành lập bởi Yuan Longping, người tạo ra giống lúa lai đầu tiên tại Trung Quốc.
- Chúng tôi ước tính doanh thu thuần năm 2017 &2018 ở mức 8.690 tỷ đồng (+11,7% YoY) và 8.816 tỷ đồng (+1,4% YoY). Thêm vào đó, lợi nhuận ròng ước tính ở mức 428 tỷ đồng (+22.8% YoY) trong năm 2017 và 507 tỷ đồng (+18.4% YoY) trong năm 2018. Quỹ khen thưởng phúc lợi có thể duy trì ở mức 15%, tương ứng EPS 2017 & 2018 là 5.391 đồng và 6.381 đồng.
- Ở mức giá hiện tại là 50.500 đồng/cp, LTG đang giao dịch tại PE 2017 và 2018 ở mức 9,4x và 7,9x, là tương đối rẻ do (1) Thị phần thuốc bảo vệ thực vật lớn nhất với 21% so với công ty có thị phần lớn thứ 2 là chỉ 7%, (2) vị trí dẫn đầu tại ĐBSLC về giống lúa ,(3) ước tính triển vọng khả quan hơn sau khi tái cơ cấu mạng lưới phân phối và (4) xu hướng sử dụng gạo có thương hiệu với nguồn gốc xuất xứ rõ ràng. Chúng tôi cũng lưu ý lợi nhuận ròng năm 2016 ở mức thấp do điều kiện thời tiết khắc nghiệt và quản lý gạo tồn kho kém hiệu quả, lợi nhuận năm 2017 có thể tăng trưởng so với mức cơ sở so sánh thấp này.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ:

[Brainstorm]

Bán hết, múc Hqc chờ ăn bằng lần

[nguyenhaithanh1108]

Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 28/11/2017​

1. Cập nhật cổ phiếu VCB:

- VCB tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 3/2017, cao hơn so với tất cả doanh nghiệp cùng ngành trên tất cả các chỉ số chính. Tổng tài sản tăng 14% YTD, đạt 898 tỷ đồng, vượt kế hoạch tăng trưởng 11% trong năm 2017 và cao hơn mức tăng trưởng ngành là 12,16% YTD. Điều này nhờ vào tăng trưởng tổng tiền gửi khách hàng và phát hành giấy tờ có giá (công cụ huy động tiền gửi) tăng 17,2% YTD, đạt 704 tỷ đồng (+16,5% YTD đối với tiền gửi và +58% YTD đối với giấy tờ có giá) và tín dụng tăng trưởng 15,6% YTD, đạt 550 nghìn tỷ đồng. Mức tăng trưởng huy động và tín dụng này cao hơn so với kế hoạch năm đặt ra tương ứng là 14% YTD và 15% YTD, và cao hơn so với mức tăng trưởng của cùng kỳ năm ngoái, lần lượt là 14,4% YTD và 15,5% YTD. Với sự tăng trưởng mạnh mẽ của tiền gửi và các công cụ tiền gửi khác, hệ số LDR đã giảm từ 80,7% trong 6T2017 xuống còn 78,1% trong quý 3.
- Ngày 20/11, VCB đã bán đấu giá trên 13,2 triệu cổ phiếu của Saigonbank, tương đương 4,3% vốn điều lệ với giá đấu thành công bình quân là 20.100 đồng / cổ phiếu. Đồng thời, ngân hàng đã bán tổng cộng 6,6 triệu cổ phiếu CFC, tương đương với 10,91% vốn cổ phần với giá đấu thành công bình quân là 11.554 đồng / cổ phiếu. Chúng tôi ước tính VCB thu về gần 266 tỷ đồng từ việc bán lại cổ phần của SaigonBank và 76,25 tỷ đồng từ việc bán cổ phiếu CFC. Tại ngày 31/12/2016, giá trị sổ sách của hai khoản đầu tư lần lượt là 123,45 tỷ đồng và 70,95 tỷ đồng. Tổng các khoản chênh lệch ước tính khoảng 148 tỷ đồng, và ngân hàng dự kiến sẽ ghi nhận trong năm nay.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo về tăng trưởng tổng tài sản, tiền gửi và tín dụng của VCB trong năm 2017 lên tương ứng 14,1%, 17,4% và 18,2% YoY. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng hệ số NIM sẽ giảm còn 2,62% do chi phí tài chính bình quân sẽ tiếp tục tăng khi ngân hàng tái cơ cấu nguồn vốn cho các nguồn dài hạn hơn, cùng với xu hướng lãi suất huy động thị trường sẽ tăng lên dịp cuối năm. Theo đó, lợi nhuận thuần sẽ tăng 14,1% YoY, đạt 21.131 tỷ đồng. Thu nhập ngoài lãi dự báo tăng 16,65% YoY, lên 7,41nghìn tỷ đồng.
- Ngoài ra, chúng tôi dự báo hệ số CIR của ngân hàng sẽ tăng lên 42,5% so với mức 40% của năm ngoái. Theo đó, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận trước thuế 2017 xuống 10,293 nghìn tỷ đồng (+ 20,8% YoY, dự báo trước là 10,504 nghìn tỷ đồng).
- Với giá thị trường hiện tại, VCB đang giao dịch ở mức PB 2017 và 2018 tương ứng là 3,25x và 2,95x, tương đối cao so với các công ty cùng ngành. Tuy nhiên, với vị trí dẫn đầu của ngân hàng về tỷ lệ dự phòng rủi ro tín dụng cao, bảng cân đối lành mạnh và khả năng sinh lợi cao, chúng tôi cho rằng mức định giá này là hợp lý. Chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu VCB.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ:

[nguyenhaithanh1108]

Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 27/11/2017​

1. Roadshow của SCIC về NTP, BMP và FPT:

SCIC tổ chức roadshow vào ngày 17/11/2017 chào bán 29.51% cổ phần của CTCP Nhựa Bình Minh (BMP: HOSE), 37,10% cổ phần của CTCP Nhựa Tiền Phòng (NTP: HNX) và 5,96% cổ phần của CTCP FPT (FPT: HOSE). Sau đây là những ý chính rút ra từ sự kiện:

a. Thông tin đáng chú ý cho nhà đầu tư:
· Giá chào bán: không thấp hơn giá tham chiếu VÀ giá sàn tại ngày đấu giá.
· Tiền đặt cọc: 10% giá trị ước tính tại giá tham chiếu.
· Điều kiện hủy bỏ: nhà đầu tư có thể hủy lệnh đấu giá trong thời gian đăng ký. Nếu giá thị trường tăng đáng kể, và giá sàn tại ngày T-1 cao hơn nhiều so với giá ước tính của nhà đầu tư, nhà đầu tư có thể hủy lệnh đấu giá trước 16h00 ngày T-1.
· Công bố thông tin giao dịch: Cổ đông nội bộ phải công bố số lượng đăng ký. Các cổ đông lớn (người đấu giá thành công có thể nắm giữ 25% cổ phần trong công ty) được miễn làm thủ tục chào bán công khai, nhưng cần phải thông báo cho nhà tổ chức đấu giá và công bố số lượng ước tính trong vòng 7 ngày trước ngày đấu giá.

b. Khuyến nghị của chúng tôi:
· FPT: SCIC không phải là cổ đông lớn của FPT, chỉ nắm giữ 5,96% FPT. Thêm vào đó, SCIC không có ảnh hưởng đáng kể đến ban lãnh đạo của FPT. FPT cũng không còn room cho nhà đầu tư nước ngoài. Tổng số lượng chào bán cũng chỉ tương đương khối lượng giao dịch trung bình 10 ngày. Do đó, chúng tôi cho rằng FPT có thể chưa thu hút nhiều nhà đầu tư trong nước.
· BMP: Giới hạn sở hữu nước ngoài là 100%, với room còn cho nhà đầu tư nước ngoài là 55,7%, cao hơn số lượng cổ phiếu chào bán. Hiện nay, cổ đông lớn nhất là Nawa Plastic (20,4% BMP) đang liên tục thể hiện ý muốn mua vào cổ phiếu BMP. Gần đây, công ty đã thoái vốn toàn bộ khỏi NTP. Chúng tôi cho rằng Nawa Plastic cần lô cổ phiếu của SCIC để giữ quyền kiểm soát tại BMP.
· NTP: Khác với BMP, giới hạn sở hữu nước ngoài vẫn ở mức 49% và hiện chỉ còn 25%, thấp hơn số lượng cổ phiếu chào bán. Vào ngày 30/11, NTP sẽ tổ chức Đại hội cổ đông bất thường để nâng giới hạn sở hữu nước ngoài lên 100% tương tự như BMP. Đối tác chiến lược mới là SEKISUI CHEMICAL đang nắm giữ 15% cổ phần NTP, cũng có thể muốn tăng tỷ lệ sở hữu tại NTP.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ: