DPM: khuyến nghị mua trong vùng giá dưới 32.000 đ/cp
Chủ nhật, 20/6/2010, 14:50 GMT+7
(ATPvietnam.com) - Trong năm 2010, chi phí khấu hao của Tổng CTCP Phân đạm và Hóa chất Dầu khí (DPM: HOSE) giảm từ trên 1.000 tỉ năm 2009 xuống còn khoảng 700 tỉ trong năm 2010. Từ năm 2011 chi phí khấu hao dự kiến chỉ còn 160 tỉ/năm. Điều này tác động đến lợi nhuận của DPM từ năm 2010 trở đi do chi phí khấu hao chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu giá vốn của DPM trong các năm qua.


Năm 2010, giá khí đầu vào cung cấp cho DPM tăng lên 2,98 USD/MMBTU từ 1/4/2010 và tiếp tục tăng lên ở mức giá 3,55 USD/MM BTU. Điều này tác động tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của đơn vị do giá khí đầu vào chiếm khoảng 32-34% giá thành sản xuất đạm Urê trong giai đoạn trước đây và sẽ tăng mạnh từ năm 2010 khí giá khí đầu vào tăng và chi phí khấu hao giảm mạnh.


Trong những năm gần đây DPM đã hoạt động hết công suất đem lại hiệu quả trong hoạt động. Lượng tiền mặt lớn giúp đơn vị đảm bảo vốn kinh doanh và giảm thiểu các rủi ro tài chính. Tuy nhiên có một số lo ngại của nhà đầu tư về việc DPM có thể sẽ mua lại nhà máy Đạm Cà Mau đang trong giai đoạn xây dựng.


Kết quả định giá cổ phiếu DPM vào khoảng 37.514 VND/ cổ phiếu. Kết quả trên được xác định từ việc sử dụng 4 phương pháp định giá chính (FCFE, FCFF, P/E và P/B). Mức giá trên tương đương với mức P/E dự kiến khoảng 8,03 lần cho năm 2010. Đây là mức PE khá hấp dẫn trên thị trường chứng khoán Việt Nam cũng như khu vực.


CTCK Dầu Khí khuyến nghị các nhà đầu tư mua DPM trong vùng giá dưới 32.000 VNĐ/cổ phần. Đây là vùng giá thích hợp cho các nhà đầu tư thực hiện các chiến lược đầu tư của mình.