TRA: Chờ mua vào ở mức giá hợp lý 02/06/2010 3:29:24 PM



Cổ đông lớn của Công ty cổ phần Traphaco (mã TRA, HoSE) là Vietnam Azalea Fund Limited gần đây đăng ký mua vào số lượng lớn cổ phiếu đã thu hút sự chú ý của giới đầu tư.

Cụ thể, Vietnam Azalea Fund Limited đã mua được 34.480 CP của TRA trong tổng số 500.000 CP đăng ký mua, nâng tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu hiện tại lên 534.480 CP (chiếm tỷ lệ 5,24%). Thời gian mà Vietnam Azalea Fund Limited đăng ký mua nửa triệu CP trên là từ 26/05/2010 đến ngày 26/07/2010, với khối lượng giao dịch bình quân (10 ngày gần nhất) 16.000 CP/phiên, thì đợt mua này của Vietnam Azalea Fund Limited sẽ tiếp tục củng cố tâm lý nhà đầu tư trong thời gian tới.

TRA hiện đang hoạt động với vốn điều lệ 102 tỷ đồng chuyên sản xuất, mua bán các loại thảo dược, mỹ phẩm. TRA đứng đầu trong thị trường đông dược tại Việt Nam, sản phẩm của công ty chủ yếu là hoạt huyết dưỡng nảo (HHDN), nâng cao chất năng gan (Bogannic) và một số sản phẩm dưỡng mắt. Mạng lưới phân phối của TRA được xây dựng khắp cả nước, nhất là công ty vừa đưa chi nhánh tại TP.HCM (1.400m2) đi vào hoạt động, làm đại lý và kho hàng để phân phối sản phẩm tại thị trường phía Nam.

Kết quả kinh doanh 3 tháng đầu năm 2010, TRA đạt 207,7 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 18,9% so với cùng kỳ năm 2009; lợi nhuận sau thuế đạt 15,7 tỷ đồng, tăng 33,4% so với cùng kỳ năm 2009. Chi phí quản lý doanh nghiệp của quý 1 giảm 3,4% so với cùng kỳ nhưng chi phí bán hàng tăng 75% (tương ứng tăng 12,6 tỷ đồng) là do chi phí hoa hồng cho các đại lý, chi phí marketing tăng, nhất là việc mở rộng khu vực phía Nam. Tuy nhiên, nhờ đợt điều chỉnh tăng giá một số sản phẩm của công ty vào cuối năm 2009 nên lợi nhuận quý này vẫn cao hơn so với cùng kỳ.

Kế hoạch năm 2010, TRA đưa ra chỉ tiêu doanh thu 900 tỷ đồng (trong đó hàng sản xuất và độc quyền phân phối là 668 tỷ đồng, hàng ủy thác và bán lẻ là 232 tỷ đồng), lợi nhuận sau thuế tăng trưởng ít nhất 20% so với năm 2009.

Chúng tôi cho rằng, việc công ty đưa chi nhánh tại TP.HCM và việc xây dựng kho hàng (289 m2) tại Nam Định đi vào hoạt động sẽ gia tăng đáng kể thị phần ở miền Nam và miền Trung (doanh thu miền Nam hiện chiếm 19%, miền Trung chiếm 11% trong tổng doanh thu của công ty), góp phần cải thiện đáng kể doanh thu và lợi nhuận từ năm 2010.

Cùng với sự đóng góp lợi nhuận từ nhà máy TRA SAPA (TRA sở hữu 100% vốn) tại Lào và nguồn thu nhập ổn định từ việc phân phối độc quyền sản phẩm Truvada và Viread (của Gilead, Mỹ), chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2010 khoảng 64 tỷ đồng (tăng 25,5% so với năm 2009). EPS ước tính năm 2010 khoảng 6.276 đồng, tương ứng P/E là 7,8 lần. Chúng tôi cho rằng TRA là doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng dài hạn tốt trong ngành dược phẩm, nhà đầu tư cần xem xét mua vào TRA trong đợt điều chỉnh này.

* .com là nhà phân tích độc lập. .com không sở hữu bất cứ cổ phần nào của TRA hay đối thủ cạnh tranh. Nhận định này được phát hành bởi .com để bạn đọc tham khảo. Chúng tôi không chịu trách nhiệm trước bất kỳ quyết định nào của các nhà đầu tư.