Nghị quyết HDQT của SDA đưa ra đúng lúc, nhất là trong bối cảnh mọi người đang đồn đoán này nọ về việc chuyển nhương quyền mua cũng như khả năng hoàn thanh KH LN năm. Bây giờ là tháng 9, thời điểm chỉ còn 1 quý nữa là hết năm, do đó có thể nói NQ HDQT đưa ra lúc này được coi là sát thực tế nhất, một lần nữa, HDQT khẳng định quyết tâm cũng như hiện thực của KH đưa ra đầu năm.


6 tháng đầu năm 6 tháng cuối nămTổng cộng


Tiền về TK76 tỷ 118 tỷ 194 tỷ


Đầu tư thực hiện 64,3 tỷ 188 tỷ 252 tỷ


Doanh thu 27 tỷ 87 tỷ 114 tỷ


Lợi nhuận 9,6 tỷ19 tỷ 28,6 tỷ


Có 2 yếu tố để khẳng định chăc chắn rằng khu Vạn phúc sẽ được viết HD và hạch toán LN vào cuối năm 2007:


1. NQ HDQT nêu rõ trong năm 2007 sẽ Bàn giao Giai đoạn 1 đất có hạ tầng: theo quy định của BTC, Bàn giao đất có hạ tầng thì được quyền viết Hóa đơn cho khách hàng và hạch toán lỗ lãi cho kỳ đó. Đây là quy định mới và nó hoàn toàn được áp dụng trong trường hợp này của SDA.


2. Doanh thu 6 tháng đầu năm chủ yếu do XKLD là 27 tỷ, như vậy đột biến ở mảng này 2 Quý cuối năm không nhiều, do đó doanh thu XKLD 6 tháng cuối năm chắc đạt 27-37 tỷ. Theo NQ HDQT thì DT 6 tháng cuối năm là 87 tỷ, trừ đi phần XKLD thì còn lại DT thêm là 50-60 tỷ. Con số này đúng bằng số tiền thu được ở khu Vạn Phúc là 55 tỷ.


Trong cả năm này, tổng số tiền về TK sẽ là 194 tỷ, trong đó đầu tư thực hiện là 252 tỷ, như vậy luông tiền sẽ âm 58 tỷ, số tiền này sẽ được bù đắp bằng 40 tỷ từ đợt phát hành thêm vừa rồi và 18 tỷ từ LN các năm trước để lại. Như vậy các số liệu là hoàn toàn hợp lý.


Xét về các yếu tố doanh thu và LN, 6 tháng cuối năm, doanh thu là 87 tỷ, gấp 3,2 lần so với doanh thu 6 tháng đầu năm, trong đó LN đề ra chỉ là 19 tỷ, gấp 1,98 lần so với LN 6 tháng đầu năm. LN tăng lên không tương ứng so với mức tăng D.thu. Điều này có thể lý giải do các chi phí đầu tư mới cho khu CN Phụng Hiệp...hoặc khu Hà tĩnh trong khi tiền thu về TK lại chưa được hạch toán doanh thu. Hoặc khả năng xảy ra nhiều hơn là công ty dự tính LN thấp hơn thực tế để có khả năng vượt KH vào cuối năm. Đọc lại Bản cáo bạch thì LN trên giá trị đầu tư ở khu Vạn phúc là 30-40%, như vậy nếu hạch toán 50 tỷ tiền thu từ khu Vạn phúc vào thì sẽ có khoản LN là 15-20 tỷ, cộng với XKLD 6 tháng đầu năm 9,6 tỷ, 6 tháng cuối năm cỡ 10 tỷ nữa thì LN sẽ khoảng 35-40 tỷ, đấy là chưa kể khoản LN từ đầu tư tài chính cho tổng SD vay 118 tỷ.


Có một điều không thể bỏ qua là NQ HDQT thường đưa ra có khoảng lùi nhất định để công ty có khả năng hoàn thành vượt mức KH. Hầu hết các công ty niêm yết, đặc biệt là các công ty NN mới CP hóa đều làm như vậy. NQ là 29 tỷ, thì khả năng hoàn thành thường cao hơn, thậm chí cao hơn rất nhiều, nếu đúng như DTCL tính ở trên và các bài viết trước đây thì con số LN năm nay phải là 35-40 tỷ.


Yếu tố "bất lợi" duy nhất hiện nay là việc công ty đang ở giai đoạn đầu tư ban đầu rất lớn khu CN Phụng Hiệp và Hà tĩnh. Yếu tố chi phí là khó dự đoán và nó có thể làm tiêu mất 3-5 tỷ LN năm nay.


Trong điều kiện xấu nhất, LN chỉ là 29 tỷ thì so với VDL bình quân 2007 là 32 tỷ, EPS sẽ là 9.000. với giá 85 hiện nay thì PE= 9,5 rất thấp so với các công tyBDS hiện nay như SJS, ITA...đều có PE cuối năm 2007 trên dưới 20. Mà LN 29 tỷ chắc chắn đạt được nên PE = 9,5 là chắc chắn, nếu công ty hạch toán được thì PE hiện nay chỉ còn có 5-6, rất hấp dẫn.


Một điều rất quan trong là 29 tỷ LN chỉ được làm ra khi công ty có VDL 20 tỷ, con số còn phải hơn 29 tỷ nếu công ty không phải trả chi phí ban đầu cho khu Phụng Hiệp và Hà tĩnh.


Bên cạnh đó, SDA đã tạo ra những tiền đề vô cùng lớn lao cho 2-3 năm tới. Khu CN Phụng Hiệp cực kỳ tiềm năng. Nếu có ĐK các bạn khảo sát tình hình các khu CN của Miền Bắc mà xem, có dễ dàng thuê đất hay không ? tỷ lệ lấp đầy các khu CN của Nhật Bản như Khu CN Thăng long, Nomura, Quang Minh...là bao nhiêu, giá thuê đất là bao nhiêu ? còn khu Hà tĩnh, nhà máy rượu LD với Thụy điển...SDA đã phải là Blue Chip chưa khi mà hiện tại và tiềm năng là tốt, KLGD khả quan...


Sắp tới đây, mọi người sẽ phải quen dần với việc Ban lãnh đạo các công ty niêm yết chuyển nhượng quyền mua vì đây là cách lách luật đơn giản nhất... mặc dù họ có ý định bán thật hay không ? SJE, SDA là 2 công ty khơi mào, tiếp tới chắc là S99...???


Nói thêm lại là nếu các bạn có ý phản biện thì viết hay hay một tý, có sức thuyết phục một ít, có số liệu một chút. Nếu các bác mà không có một tý...ít...chút ... như trên thì thì đừng viết, rác cả diễn đàn mà thôi. Nói thật, tôi bỏ qua hết đấy...