Theo Julio, sẽ là rất mạo hiểm nếu tiếp tục giữ VNC. Thời gian vừa qua VNC đã tăng một cách ngoạn mục, điều đó hợp lý do những thông tin tốt lành từ ban lãnh đạo. Tuy nhiên, giá lên tới 70 như hiện nay có lẽ đã quá cao.


Thườngđể xácđịnh giá một cổ phiếu người ta dựa vào 2 căn cứ: (1) định giá hiện tại của Ctyvà (2) Ước tính khả năng tăng trưởng của nó trong năm tài chính tới. Nếu (1) làđể biết giácó quáđắttrên thị trường tại thời điểm hiện tại hay không thì (2)phảnảnh mức giá kỳ vọng của NĐT đối với cổ phiếu.MộtNĐTcó thể chấp nhận giá hiện tại hơi cao một chút nhằm kỳ vọng mức lợi nhuận trong tương lai.Đây là trường hợp củanhững người giữ BCs hiện nay vì giá của những BCs này thực tếđã vượt giá trị thực tế của nó, ví dụnhư cái giá 680 củaFPT hiện nay chỉ có thểđạtđược sau4 nămliên tục tăng trưởng 100% nhưđã thể hiện trong 2006 vừa qua. Tuy nhiên, trường hơp của VNC thì khác.


Lý doduy nhất VNC có mức giá tăng cao tới 70 như hiện naylà vì kỳ vọng của các NĐT vào khả năng tăng trưởng vượtbậc của nó trong thời gian tới. Thực tế,VNCđã có nhiều cải thiện trong hoạtđộng, chúý tới tên tuổi và tìm cách củng cố vị trí thống lĩnh trên một số lĩnhvực kiểmđịnh hàng xuất khẩu trong khi mở rộng kinh doanh sang một số lĩnh vực mới như thẩm định giá, bất động sản.Tuy nhiên, phải thừa nhận rằng mức giá 70đã là quá cao.Theo BCTC 2006, doanh thu của VNC là 23,7 tỷ, lợi nhuậnđạt3,5 tỷ trong khi vốn chủ sở hữu là 66 tỷ và tổng tài sản là 101 tỷ.Với tổng số cp5,2 triệu như hiện nay,EPS là 672 (có thể thấp hơn nếu phải khấu trừ cổ tức ưuđãi từ lãi thuần), vậy P/E của giá 70 là ... 103. (Xin tham khảo thêm tại đây: http://hastc.org.vn/Thongtin_Giaodic...p;IssuerID=129). Caokinh khủng.Do mức lãi hiện nay của VNC quá thấp so với tổngvốn cộng với số tài sảnđồ sộ gồm bất động sản, nhà xưởng, máy móc,phòng thí nghiệm, trang thiết bịđang được đánh giárõ ràng thấp hơn giá trị thực vài lần, nhiều người cho rằng VNC vẫn còn hấp dẫn. Dù vậy, phải thẳng thắn mà nói rằng, mức giá 70 là giá của năm 2009, trong điều kiện kết quả tài chính của cả 2007 và 2008đềuphải đạt mức tăng trưởng vượt kế hoạch nhằm tạo mức lợi nhuận trên 12 tỷ (gấp 3 lần lợi nhuận của 2006) tron khi không làm tăng tổng số cổ phiếu mới hy vọng kéo P/E xuống khoảng 40. Điều này không đơn giản, trừ phi BLĐ của VNC cực kỳ xuất sắc.


Tớ làm vài phép tính như vậyđể cácNĐT có cái nhìn thực tế hơn. VNC khôngđược coi làBC cho dù nóđangđứngđầungành kiểmđịnh.Việc kỳ vọng quá vào mức tăng trưởng của nó có lẽ cũng thiếu cơ sở.Hiện giá VNC tăng chủ yếu là do tác động tâm lý, quá nhiều NĐT phụ thuộc vào các thông tin mua ra bán vào của khoai tây mà không đưa ra những đánh giá cơ bản của mình.Vì vậy Julio khuyên các bạn cân nhắc kỹ thời điểm bán, không nên kỳ vọng nó leo tới 8x hay 1xx.


---------------------------------------------------------------------


Một cây làm chẳng nên non, ba cây chụm lại nên hòn núi cao