Thị trường chứng khoán tuần tới 6.7 - 10.7.09





(Diễn biến xu thế thị trường - HOSE)



2 chỉ số chứng khoán có thêm một tuần giảm điểm kéo dài xu hướng
điều chỉnh kể từ giữa tháng 6/2009 với sự đi xuống về cả chỉ số chứng
khoán và thanh khoản thị trường. Khối lượng giao dịch sụt giảm mạnh
trên cả 2 sàn chứng khoán (khối lượng khớp trên HoSE tính cả thỏa thuận
khoảng 37 triệu cổ phiếu/ phiên so với mức trung bình 43 triệu cổ
phiếu/ phiên của tuần trước). Sự kiện cổ phiếu Vietcombank lên sàn đã
không tạo được lực đẩy cho thị trường khi ngân hàng này cũng đồng thời
công bố kết quả kinh doanh trong quý II kém hơn so với quý I trong khi
cổ phiếu BVH chịu ảnh hưởng từ làn sóng chốt lời của các nhà đầu tư.
Tác động tích cực nhất của việc niêm yết trên có lẽ là đối với thanh
khoản thị trường.


Mối liên thông giữa chỉ số chứng khoán Việt Nam và thế giới là khá
yếu trong tuần vừa qua và tâm lý bi quan khiến giới đầu tư dường như bị
ảnh hưởng bởi những tin tiêu cực từ thị trường thế giới hơn là các tin
tích cực. Trên bình diện vĩ mô thì nền kinh tế Việt Nam đã cho thấy
những dấu hiệu hồi phục rõ nét trong quý II/2009 khi tốc độ tăng trưởng
kinh tế tăng 4,5% trong quý II/2009, xuất khẩu (không tính xuất khẩu
vàng) và sản xuất công nghiệp đã đi lên trong 4-5 tháng liên tiếp.
Những thông tin tích cực trên tuy nhiên chỉ có thêm làm giảm đà mất
điểm của 2 chỉ số thay vì giúp 2 chỉ số đi lên. Kết quả cuộc điều tra
của Master Card công bố trong tuần cho thấy người dân đang khá lạc quan
về nền kinh tế, chất lượng cuộc sống và thu nhập nhưng tương đối bi
quan về thị trường chứng khoán. Kết quả điều tra này có lẽ phản ánh khá
chính xác diễn biến của nền kinh tế chung và thị trường chứng khoán
trong tháng 6 vừa qua.



Xét về tổng thể xu hướng chung của thị trường tuần tới có lẽ sẽ là
không có sự đột biến lớn, một mặt thị trường dường như sẽ không có mức
giảm mạnh 10%/ tuần như những gì chúng ta đã thấy trong thời gian qua
khi 2 chỉ số Vnindex và HNX index đã mất trên dưới 40% những gì đã đạt
được kể từ khi đi lên từ cuối tháng 2 vừa rồi đến mức đỉnh ngắn hạn vào
ngày 12/6/2009. Trên phương diện quốc tế, nền kinh tế Mỹ sẽ trải qua
một tuần tương đối ít thông tin về kinh tế vĩ mô và sự tập trung có lẽ
sẽ một lần nữa hướng vào chỉ số về việc làm khi sự tăng lên của số
lượng đơn thất nghiệp đã khiến thị trường Mỹ mất điểm mạnh trong tuần
vừa qua. Với thanh khoản hiện nay và việc thiếu các thông tin hỗ trợ
chính trong và ngoài nước, chúng tôi cũng không hy vọng sự tăng trưởng
đột biến của 2 chỉ số.


Ở một khía cạnh tích cực hơn, mặc dù thanh khoản thị trường tiếp
tục đi xuống mạnh trong phiên cuối tuần, chúng tôi nhìn thấy một hiện
tượng thú vị khi cổ phiếu các ngành vật liệu xây dựng và bất động sản
đã có hiện tượng bắt đáy và nỗ lực đi lên trong 2 phiên cuối tuần. Đây
là 2 ngành được ảnh hưởng lớn từ chính sách kích cầu tập trung vào xây
dựng cơ bản của Chính phủ trong thời gian qua và nhà đầu tư sẽ theo dõi
các mã này trong tuần tới. Trong tuần tới, các số liệu báo cáo nhanh về
tình hình kinh doanh sáu tháng đầu năm của một số công ty có thể công
bố và đây là sẽ nhân tố quan trọng giữ lửa cho thị trường và do vậy,
chúng tôi hy vọng đến cuối tuần tới thị trường có thể đi lên nhẹ so với
tuần này. Nhà đầu tư cá nhân sẽ tiếp tục cần dành sự quan tâm tới yếu
tố thanh khoản của thị trường, nhưng hiện chưa phải thời điểm để tăng
tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu trong danh mục đầu tư. Nhiều cổ phiếu đã rơi khá
nhiều so với mức đỉnh vào giữa tháng sáu và việc chọn lựa trong số
những mã trên một số cổ phiếu có tình hình kinh doanh khả quan trong
quý II và nửa cuối năm sẽ là một chiến thuật tốt nếu nhà đầu tư muốn
mua vào trong thời điểm này.


Theo biểu đồ xu hướng Vnindex (hình trên) của chúng tôi, tại những
thời gian miền xanh che lấp đỏ là thời kỳ xu thế tăng và ngược lại. Từ
15.6.09 miền đỏ che miền xanh thể hiện xu thế xuống, quá trình này kéo
dài đến 2.7.09 và bắt đầu từ 3.7.09 miền xanh đã che miền đỏ, hi vọng
dấu hiệu này duy trì để khẳng định xu thế tăng của Vnindex trong tuần
tới.



Một số dấu hiệu cung, cầu và dòng tiền cuối tuần trước đã có dấu
hiệu cải thiện, chúng tôi hi vọng tuần này kênh tăng điểm sẽ được khẳng
định khi thị trường tiếp nhận được “gió đông” (lực cầu).



(bài viết cho ĐTCK).