[quote user="ugh2006"] Hê hê , thằng viết bài *** vãi đái , nó muốn thổi lên lợi nhuận 12 tỉ trên vốn điều lệ 5 tỉ thử xem . Hê hê , thổi được thì khả năng vào tù là 90-100% .Bởi bất kì lợi nhuận đột biến nào cũng bị để ý , cảnh giác và thanh tra đi , thanh tra lại . Vây khả năng vào tù của hội đồng quản trị , kế toán là bao nhiêu , xin thưa là gần như chắc chắn , và câu hỏi lặp lại là liệu có thể lọt qua vòng kiểm toán lại không . Bác đứng dưới tàu thì xin đừng buồn , tàu có thể dừng chút ít ở ga 350 đó , đừng cố chấp nữa .
[/quote]

PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU NGÀNH XÂY DỰNG


Bài viết của Ths. Lê Đạt Chí, Trương Minh Huy (Trường Đại học Kinh tế
Tp.HCM).http://icedrakin.wordpress.com/2007/...-d%E1%BB%B1ng/

Đặc trưng của ngành vật liệu xây dựng là một ngành kinh tế thâm dụng vốn, các
tài sản của nó là những tài sản nặng vốn, và chi phí cố định của ngành khá
cao.


Đặc tính nổi bật của ngành là nhạy cảm với chu kỳ
kinh doanh của nền kinh tế vĩ mô. Khi nền kinh tế tăng trưởng, doanh số và lợi
nhuận của các công ty trong ngành sẽ tăng cao. Sở dĩ như vậy vì ngành vật liệu
xây dựng là đầu vào của các ngành khác.Chẳng hạn, sắt, thép, xi măng là đầu vào
cho các công trình như cầu cống, nhà cửa, cao ốc… của ngành xây dựng. Khi ngành
xây dựng làm ăn phát đạt thì ngành vật liệu xây dựng cũng có cơ hội để tăng
trưởng.


Ngược lại, tình hình sẽ tồi tệ khi nền kinh tế suy thoái, các công trình xây
dựng sẽ bị trì trệ vì người dân không còn bỏ nhiều tiền ra để xây dựng nhà cửa,
chính phủ không mở rộng đầu tư vào các công trình cơ sở hạ tầng như cầu cống,
sân bay, bến cảng, trường học, bệnh viện… Điều này làm cho doanh số, lợi nhuận
của các công ty vật liệu xây dựng sụt giảm nhanh chóng.


Một lý do khác để giải thích cho sự nhạy cảm của ngành xây dựng đối với chu
kỳ kinh doanh của nền kinh tế là do cách thức tăng lợi nhuận của các công ty
trong ngành dựa chủ yếu vào tăng trưởng doanh số và các công ty thường sử dụng
đòn bẩy hoạt động để tăng lợi nhuận, bởi có rất ít “độc quyền giá” và lợi nhuận
biên tế ở mức thấp. Theo Morningstar thì lợi nhuận biên tế của ngành vật liệu
xây dựng chỉ ở mức 5%, do đó để gia tăng lợi nhuận, các công ty thực hiện bằng
cách đẩy mạnh doanh số bán.


Nhưng khi thực hiện điều này thì cũng có nghĩa rằng, các công ty vật liệu xây
dựng sẽ phải sản xuất ở quy mô lớn và do đó, chi phí cố định sẽ bị đẩy lên cao.
Lúc này, chi phí cố định cao trở thành vấn đề sống còn đối với các công ty. Chỉ
công ty nào có chi phí cố định thấp hơn so với đối thủ ở cùng một quy mô sản
xuất thì mới có thể gia tăng lợi nhuận và vượt qua khó khăn trong thời kỳ nền
kinh tế suy thoái. Chi phí thấp sẽ là thế mạnh kinh tế của ngành, công ty nào có
chi phí sản xuất thấp sẽ tạo được ưu thế cạnh tranh bền vững.


Đứng trên giác độ của người sử dụng khi mua vật liệu xây dựng, đa số họ có
tâm lý quan tâm nhiều đến giá cả. Bởi lẽ, họ thường mua với khối lượng lớn, nhất
là đối với các công trình xây dựng như bến cảng, nhà xưởng, cầu cống hay các cao
ốc. Do vậy, một biến động nhỏ về giá cả có thể làm cho chi phí mua của khách
hàng thay đổi đáng kể.


Tất nhiên, cũng phải nói rằng, thương hiệu, chất lượng và mẫu mã cũng có ảnh
hưởng đến quyết định mua của người tiêu thụ. Nhưng sự sai khác về chất lượng,
mẫu mã của các sản phẩm trong ngành này là không nhiều. Chính vì thế, nhu cầu
hay khách hàng trong ngành này rất nhạy cảm với các biến động giá cả.


Khi phân tích đặc điểm này, nhà đầu tư cần tiếp cận theo hai cách.


Thứ nhất, công ty có đạt được vị thế nhà sản xuất có chi phí thấp nhờ gia
tăng quy mô? Việc gia tăng quy mô sản xuất sẽ giúp công ty có được hiệu quả kinh
tế theo quy mô, chi phí sản xuất trên mỗi đơn vị sản phẩm của họ sẽ thấp hơn so
với đối thủ cạnh tranh.


Thứ hai, xem xét công nghệ sản xuất. Công nghệ là yếu tố đóng vai trò then
chốt để tạo nên thế mạnh kinh tế của công ty. Đầu tư vào công nghệ sẽ làm giảm
giá thành sản phẩm, từ đó hạ giá bán, tăng tính cạnh tranh về giá. Mặc khác, đầu
tư vào công nghệ giúp công ty tái chế các nguyên vật liệu dư thừa thành các sản
phẩm có giá trị kinh tế.


Với vị thế của nhà sản xuất có chi phí thấp, một công ty có thể tính giá
thành thấp hơn so với đối thủ cạnh tranh mà vẫn duy trì được lợi nhuận. Như vậy,
công ty nào có được vị thế này sẽ có được lợi nhuận vững chắc trong dài hạn.


Một đặc tính khác của ngành vật liệu xây dựng là có mối tương quan rõ rệt với
thị trường bất động sản. Khi thị trường bất động sản đóng băng thì ngành vật
liệu xây dựng gặp khó khăn và ngược lại. Lý do đơn giản là thị trường bất động
sản phản ánh nhu cầu cho ngành.


Tìm công ty tốt


Các chuyên gia tài chính cho rằng, tín hiệu để nhận ra một công ty thành công
trong ngành vật liệu xây dựng chính là hiệu quả sử dụng tài sản của nó. Bởi nhìn
chung thì có hai cách để có được lợi nhuận cao, đó là: có lợi nhuận biên tế cao
hoặc có vòng quay tài sản cao. Do đó, các công ty có kết quả hoạt động tốt
thường là những công ty tạo ra doanh số cao từ tài sản của chúng. Nhà đầu tư nên
sử dụng các chỉ số tài chính sau để đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của công
ty trong ngành này.


Thứ nhất, tỷ số vòng quay tổng tài sản (TATO). Đây là một trong những thước
đo được sử dụng phổ biến nhất để đánh giá hiệu quả hoạt động. Theo các nhà
nghiên cứu tài chính của Morningstar thì tỷ số TATO lớn hơn 1 được xem là hiệu
quả.


Thứ hai, tỷ số vòng quay tài sản cố định (FATO). Tỷ số FATO thường được nói
đến nhiều hơn vì ngành này phụ thuộc nhiều vào tài sản hữu hình, như nhà máy,
thiết bị… để sản xuất hàng hóa và tạo ra doanh số. Theo các nhà nghiên cứu tài
chính, tỷ số FATO xấp xỉ 2 là hiệu quả.


Bên cạnh tài sản cố định, công ty sản xuất vật liệu xây dựng cần quản lý vốn
luân chuyển một cách có hiệu quả. Do công ty thường dự trữ hàng tồn kho ở một
mức nhất định nên quan sát xu hướng biến động của giá trị hàng tồn kho hoặc theo
dõi thời gian thu hồi các khoản phải thu có thể biết được nhiều điều về hoạt
động của một công ty.--------------------------------------------------------------------------------------------------
Đào đá với xây dựng lãi gấp 3 lần dược phẩm DHG . Hù hù !! lạ quá , quá lạ , Thị trường ngày một cạnh tranh khốc liệt lại càng lãi nhiều trong khi doanh thu tăng không đáng kể .