Chuyên viên Vũ Thị Trà Lý: Công ty mẹ của DHG vừa báo cáo doanh thu và lợi nhuận ròng đạt
767 tỷ đồng (tăng 21%) và 190 tỷ đồng (tăng 155%). Doanh thu tăng trưởng phần lớn nhờ phân
khúc thương mại (tăng 614% so với cùng kỳ), chiếm 12% tổng doanh thu, và sản phẩm tự sản
xuất (tăng 6% so với cùng kỳ) chiếm 84% tổng doanh thu. Đáng chú ý, toàn bộ doanh số các sản
phẩm Eugica hiện được phân loại vào phân khúc thương mại do năm nay là năm DHG phân phối
các sản phẩm Eugica cho Mega Lifesciences. Biên lợi nhuận gộp Quý 3/2013 giảm mạnh 42% so
với 46,8% cùng kỳ năm ngoái dù biên lợi nhuận gộp của các sản phẩm do công ty tự sản xuất có
tăng nhẹ (49,2% so với 48,6% vào Quý 3/2012) do phân khúc thương mại có biên lợi nhuận gộp
thấp hơn (3,2% so với 7,5% vào Quý 3/2012) giữ tỷ lệ doanh số cao hơn (12% so với 2% vào Quý
3/2012). Dù lợi nhuận gộp Quý 3/2013 chỉ tăng 8% so với cùng kỳ, lợi nhuận từ hoạt động tăng
50% so với cùng kỳ nhờ chi phí bán hàng giảm 15% so với cùng kỳ. Ngoài ra, lợi nhuận bất
thường 120 tỷ đồng nhờ bán thương hiệu Eugica giúp lợi nhuận ròng Quý 3/2013 tăng vọt 155%
so với cùng kỳ.
Do đó, doanh thu 9 tháng đầu năm 2013 của công ty mẹ tăng 20% so với cùng kỳ lên 2.199 tỷ
đồng và lợi nhuận sau thuế tăng 25% so với cùng kỳ lên 448 tỷ đồng. Theo ban lãnh đạo của
DHG, ước tính doanh thu hợp nhất trong 9 tháng đầu năm 2013 là 2.388 tỷ đồng (tăng 18% so với
cùng kỳ) và lợi nhuận ròng cũng không khác biệt so với con số hợp nhất. Chuyên viên dự báo
doanh thu năm 2013 của DHG và lợi nhuận sau thuế là 3.423 tỷ đồng và 623 tỷ đồng. Theo đó,
DHG đạt 70% dự báo doanh thu và 72% dự báo lợi nhuận của chuyên viên. Với giá thị trường
116.000 đồng, mã DHG đang giao dịch ở mức PER 12,2 lần EPS 2013 và PER 11,2 lần EPS
2014. Chuyên viên giữ nguyên khuyến nghị NẮM GIỮ đối với DHG với giá mục tiêu 108.000 đồng
(giảm 7%).

--> Báo cáo ra ngày 21/10 là lý do đạp DHG từ 116k xuống thấp với giá mục tiêu là 108k