Bẫy của giới đầu cơ
27/03/2010 2:45



Nhà đầu tư nên thận trọng trước các thông tin thiếu cơ sở - ảnh: D.Đ.Minh


Thị trường đang có những uẩn khúc mà nếu không giải mã, sẽ có những nhà đầu tư (NĐT) bị sập bẫy mà không hiểu lý do vì sao.
Sự sụt giảm khó hiểu
Đang hồ hởi tăng giá bởi thông tin chia cổ phiếu thưởng, chia cổ tức, phát hành thêm... trước mùa đại hội cổ đông, chứng khoán đột nhiên quay đầu giảm liên tục. Không khí trên các sàn giao dịch trở nên nặng nề khi các NĐT truyền tai nhau khả năng lãi suất cơ bản sẽ tăng 0,5% trong tháng 4 tới. Ngân hàng HSBC "bồi" thêm một đòn khá mạnh khi dự báo lãi suất cơ bản sẽ tăng gấp đôi mức này, lên tới 1%... Và chứng khoán liên tục sụt giảm, NĐT hối hả xả hàng vì sợ chậm chân... Chiều ngày 25.3, Ngân hàng Nhà nước chính thức lên tiếng về việc giữ nguyên lãi suất cơ bản 8% trong tháng 4 này. "Câu chuyện lãi suất" đã được hóa giải nhưng thị trường vẫn không thoát lên được dù có tăng nhẹ.
Trên thực tế, việc tăng lãi suất cơ bản không mấy ảnh hưởng đến thị trường. Căn nguyên của nỗi sợ hãi này là tăng lãi suất cơ bản sẽ dẫn đến tăng chi phí vay vốn của doanh nghiệp niêm yết, từ đó ảnh hưởng đến lợi nhuận kinh doanh. Nặng hơn là doanh nghiệp sẽ không dám vay vốn để triển khai dự án vì lãi suất cao hơn mức sinh lời từ hoạt động kinh doanh...
Có thể nói, nỗi lo này là thừa vì lãi suất vay trung và dài hạn đã được Ngân hàng Nhà nước cho phép thỏa thuận nên mức lãi suất cho vay tại các ngân hàng hiện nay cũng lên tới 15 - 18%... Thậm chí, ngay cả trước khi được phép thỏa thuận lãi suất trung, dài hạn thì việc cộng thêm các loại phí, lãi suất cho vay thực tế ở các ngân hàng cũng đã lên tới mức 15 - 18%. Vì vậy, dù không tăng thì lãi suất cơ bản hiện nay cũng đã cao hơn mức 8%. Thế nên, nỗi lo sợ của NĐT về lãi suất cơ bản là hoàn toàn vô căn cớ vì thực tế thị trường đã áp dụng mức lãi suất này trong cả tháng qua.
Bỏ quên thông tin tốt
Trong khi rất dễ hoảng hốt vì những điều không thực tế như câu chuyện lãi suất kể trên, thì NĐT lại "bỏ quên" hàng loạt các thông tin tích cực khác. Nếu xét về các yếu tố nền tảng, tháng 3 năm nay là thời điểm thị trường tích lũy rất nhiều thông tin tốt. Đầu tiên, áp lực về lạm phát (CPI), nỗi lo lớn nhất của năm đã không còn nặng như tháng trước vì thời điểm công bố tăng giá điện, giá xăng, giá nước... đã qua. CPI tháng 3 đã được kiểm soát dưới 1%, nghĩa là áp lực về lạm phát cũng đã giảm mạnh.
Cuối tháng 3 là thời điểm các doanh nghiệp công bố báo cáo tài chính quý 1, theo thống kê chưa đầy đủ thì rất nhiều các doanh nghiệp niêm yết đã khởi động rất tốt về lợi nhuận đạt được trong quý đầu tiên năm. Việc Bộ Tài chính cho phép giao dịch ký quỹ và rút ngắn thời gian thanh toán bù trừ từ T+4 xuống T+2, giúp NĐT quay vòng dòng tiền nhiều lần, thanh khoản sẽ được cải thiện... Còn nhớ thời điểm giữa và cuối tháng 3 năm trước, chứng khoán sôi động với thông tin ngày 31.3 các quỹ đầu tư sẽ "đẩy" thị trường lên để chốt NAV (giá trị tài sản ròng). Tuy nhiên năm nay, thông tin này cũng bị "lờ" đi...
Điều gì đang thực sự xảy ra? Tại sao bất chấp những thông tin tốt, thị trường lại rối ren vì các tin đồn, lao dốc bởi sự hoang mang vô căn cứ...?
Theo ông Lê Đạt Chí, chuyên gia chứng khoán tại TP.HCM, thị trường đang bị ghìm xuống bởi bàn tay của giới đầu cơ. Các thông tin bất lợi đang được tung ra, các thông tin tích cực bị ém đi với mục đích "ghìm" chứng khoán xuống. Khi giá cổ phiếu đã xuống tới ngưỡng kỳ vọng, giới đầu cơ sẽ gom hàng. Đến thời điểm "rộ" mùa công bố báo cáo tài chính, các thông tin tích cực sẽ được tung ra, chứng khoán tăng trưởng, họ hốt bạc. Phương pháp không mới nhưng vẫn hết sức hiệu nghiệm do tâm lý của nhiều NĐT quá yếu, dễ bị tác động và họ chính là đối tượng bị "làm thịt" đầu tiên trong phi vụ này.
Theo dự báo, tuần sau chứng khoán sẽ tăng trở lại vì tâm lý NĐT về việc tăng lãi suất cơ bản đã được giải tỏa. Thứ hai tuần tới cũng là ngày cuối tháng 3, thời điểm các quỹ đầu tư chốt NAV nên khả năng thị trường được đẩy lên để làm đẹp báo cáo đã được tung ra từ phiên giao dịch cuối cùng của tuần này... Nếu kịch bản xảy ra đúng như vậy, những NĐT đổ xô bán chứng khoán trong các phiên giao dịch vừa qua đã chính thức bị sập bẫy.
Tâm lý số đông, việc "thẩm thấu" thông tin thiếu phân tích... là những nhược điểm của nhiều NĐT cá nhân mà giới đầu cơ chuyên nghiệp tận dụng tối đa để thao túng thị trường theo ý đồ riêng của mình.
Nguyên Hằng

Có nên đu theo mua?
20/03/2010 11:27



Nhiều nhà đầu tư cố đu theo mua những cổ phiếu có thông tin chia thưởng - Ảnh: Ngọc Thắng
(TNTT&GT) Mặc dù hôm qua 19.3, VN-Index giảm 3,74 điểm, nhiều cổ phiếu (CP) blue-chips giảm giá nhưng có những CP vẫn tăng trần với khối lượng giao dịch khá lớn, hầu hết đó là những CP có thông tin chia thưởng trong năm 2010.
Điển hình nhất là REE của CTCP Cơ điện lạnh. Ngay sau khi REE ra nghị quyết phát hành CP thưởng theo tỉ lệ 1:1 và trả 20% cổ tức bằng CP trong năm 2010, ngay lập tức REE trở thành CP hot nhất trên sàn TP.HCM. Từ mức giá 48.000đ/CP trong phiên đầu tuần, REE đã tăng trần liên tục và luôn luôn ở tình trạng dư mua với khối lượng lớn. Đặc biệt trong phiên hôm qua 19.3, nhiều NĐT bắt đầu bán ra để chốt lời REE khá mạnh nhưng vẫn ở giá trần, đến cuối phiên, do lượng cung tăng quá mạnh khiến cho REE đóng cửa chỉ ở mức sát trần là 54.500đ/CP.
Phiên 19.3, có đến 6,67 triệu CP của REE được giao dịch thành công. Khối lượng khủng này có thể được xem là một phiên phân phối đỉnh vì so với khối lượng giao dịch trung bình trong thời gian qua nó đã vượt lên khá nhiều lần. Tuy nhiên, có thể trong số những NĐT đã mua REE trong phiên hôm qua với mức giá 54.500-55.000đ/CP vẫn còn tiếp tục kỳ vọng vào một sự bứt phá mới, đặc biệt với tâm lý “sau khi chia tách giá REE chỉ còn ở mức 3x thì sẽ dễ tăng trở lại”.
Ngoài hiện tượng REE, phiên hôm qua các NĐT cũng chứng kiến sự trỗi dậy của KBC (CTCP Kinh Bắc) khi lực cầu cuối phiên quá mạnh, khiến giá CP này tăng lên hết biên độ và đóng cửa ở mức 64.000đ/CP. KBC đang được nhiều NĐT kháo nhau về khả năng chia thưởng 2:1 trong thời gian tới.
Tương tự, những CP nào có thông tin chia thưởng cũng đều đã tăng giá khá mạnh và đang đứng ở mức cao như SSI, LCG, ITA ... Rủi ro chính của việc chạy theo sóng chia thưởng này là mang tính đầu cơ cực ngắn, nhiều CP chỉ tăng được 1-2 phiên rồi lại giảm vì các thông tin chưa có gì chắc chắn.
Điều quan trọng nhất là việc chia thưởng quá ồ ạt này là chỉ có tác động về mặt tâm lý đến NĐT, vì xét trên giá trị thực, khi phát hành thêm CP thì tổng số lượng CP hiện có tăng lên khiến cho thu nhập trên một CP (EPS) đó sẽ bị giảm xuống tương ứng.
Giám đốc một quỹ đầu tư nước ngoài tại TP.HCM nhận định, việc các doanh nghiệp phát hành thêm CP cần phải được xem xét cẩn thận, điều đó khiến cho nguồn cung CP trên thị trường gia tăng trong khi nguồn cầu khó tăng kịp nên rủi ro giảm giá là khá cao. Đó là chưa kể nhiều doanh nghiệp sử dụng không hiệu quả nguồn vốn huy động được của cổ đông từ đợt phát hành nên EPS càng ngày càng giảm xuống. Rốt cuộc, các cổ đông vẫn luôn là người chịu thiệt thòi nhất vì không đạt được lợi nhuận tương xứng. Do đó, ông cho rằng các NĐT đừng mê cái lợi ngắn để nhận lấy rủi ro cao hơn cho mình. Nếu bản thân doanh nghiệp nào hoạt động có hiệu quả, NĐT sẽ nhận thấy được giá trị của CP đó, và chắc chắn giá CP sẽ tăng lên mà không cần đến động tác chia thưởng CP.
Trung Trực