Vitamin_rock xin đưa 1 bài có nhận định khá tương đồng lên để các bạn tham khảo.
1-Nhận xét chung: Qua thời gian dài không giao dịch, các nhà phân tích có thời gian điểm lại và đưa ra nhận định TTCK trong những ngày đầu năm. Chúng ta đã đọc và hy vọng khá nhiều vào những nhận định rất đổi lạc quan này. Nhiều lời tựa khá hấp dẫn như: “Vượt vũ môn 500..cá chép hóa rồng”, “chứng khoán sẽ như…hổ”, “cơ hội làm giàu năm 2010”, “chứng khoán sẽ vùng dậy sau tết”…và nhiều bài phân tích khác không kém phần hấp dẫn. Phần lớn các CTCK vẫn lạc quan vào TTCK những ngày sau tết và khuyến nghị mua vào ngành BĐS, ngân hàng, tiêu dùng, dầu khí…thậm chí đưa khuyến nghị cụ thể DBC, ACB, STB, GMD, DPM, PVS…Nhìn chung đây là những điểm nỗi bật tạo tâm lý hưng phấn cho TTCK sau tết. Tuy nhiên cũng cần lưu ý, ít có nhà phân tích nào đưa ra rủi roc cho việc giải ngân vào lúc này. Nếu chúng ta quên đi rủi ro thì có thể sẽ phải trả giá không nhỏ.
2-Cơ hội cho đầu tư:
Với chính sách siết chặt tiền tệ cuối năm 2009 đã tác động lên thị trường khá rõ nét. Vn-Index đã lùi về 427 điểm và tạo được vùng đáy quanh mốc 470-480. Trong bối cảnh tín dụng kém tăng trưởng, đòn bẫy tài chính bị siết lại, thanh khoản ngân hàng kém và chạy đua huy động vốn của hệ thống ngân hàng bùng nỗ dữ dội…những yếu tố trên đã không đẩy lùi Vn-Index sâu hơn được cho thấy vùng đáy của Vn-Index là khá vững chắc.
Hai tuần qua, những diễn biến trên thị trường thế giới khá tích cực. Với quyết tâm phục hồi kinh tế và ngăn chặn suy giảm kinh tế tái phát cho kết quả là khả quan. Hầu hết các TTCK đều tăng trưởng trong giai đoạn này.
3-Rủi ro:
Trong những tuần cuối năm, ngân hàng nhà nước đã tung ra một lượng tiền lớn nhằm tạo thanh khoản và hạ nhiệt lãi suất liên ngân hàng. Đồng thời lượng cung tiền đi vào doanh nghiệp và lan ra thị trường, tạo nên mùa mua sắm tết và đón xuân trọn niềm vui, bù đắp lại cho mùa xuân 2009. TTCK nhờ đó đã không thể giảm hơn và có được những phiên tăng điểm ấn tượng trong những ngày giáp tết. Với chỉ tiêu lạm phát 7% trước tinh hình vật giá tăng cao và con số CPI dự báo sẽ tăng mạnh, chắc chắn rằng dòng tiền này một lần nữa sẽ được ngân hàng nhà nước thu hồi. Như vậy tâm lý lạc quan sẽ không đủ giúp cho TTCK tăng bền vững và sẽ sớm quay lại với nội tại của nó. Nếu cho rằng giá cổ phiếu trở nên rẽ nhưng không có tiền thì nó vẫn phải ế.
4-Bình luận:
a-Vấn đề tỷ giá:
Đồng Dollar đã được nâng tỷ giá đến hai lần trong thời gian ngắn. Điều này giúp cải thiện thanh khoản và tạo điều kiện cho xuất khẩu. Dù rằng xuất khẩu là thu nhập chính cho GDP chiếm đến 70% nhưng vẫn còn nhiều vấn đề cần cân nhắc trước khi phá giá thêm đồng nội tệ. Theo quan điểm của BST Group, vấn đề xuất khẩu tùy thuộc vào nhiều yếu tố. Đó là tình hình kinh tế chung toàn cầu, chất lượng sản phẩm và nguồn cung ổn định của Việt Nam. Chúng ta từng chứng kiến cảnh được mùa hợp đồng thì hàng hóa trở nên khan hiếm và chất lượng lại giảm sút nghiêm trọng. Hàng hóa bị các nước phương tây trả về bởi chất lượng gây thiệt hại không nhỏ. Khi các hợp đồng xuất khẩu bị cắt giảm, nguồn cung hàng thừa thảy ế ẩm dẫn đến cảnh tàn phá sản xuất như: mía bỏ hoang, cao su không cạo lấy mủ, ao cá không chăm sóc…Đây là yếu tố vĩ mô cần cũng cố hơn là chỉ chăm chút vào tỷ giá đồng Dollar. Hơn nữa hoàn cảnh Việt Nam là đất nước nhỏ, có phá giá đồng nội tệ để kích thích xuất khẩu sẽ bị trả giá bởi nguồn cung hàng không đủ về chất lẫn về lượng.
b-Vấn đề bình ổn vĩ mô:
Bình ổn vĩ mô được chính phủ đưa lên làm nhiệm vụ hàng đầu. Mục tiêu giữ lạm phát 7% được các nhà chức trách đánh giá là khả thi. Trong khi đó các chuyên gia vẫn lo ngại con số này khó có thể đạt được. Các tập đoàn tài chính nước ngoài lại cho rằng Việt Nam sẽ tăng lạm phát khá cao (12%). BST Group xin tóm lại vài ý chính thể hiện quan điểm sau khi đã mổ sẽ chỉ số này: Nếu chúng ta làm mọi cách để đảm bảo chỉ tiêu đặt ra thì việc chống lạm phát sẽ trở nên căng thẳng. Dòng tiền cứ tiếp tục siết và tăng trưởng tín dụng ở mức thấp thì dòng vốn sẽ không đủ để phát triển kinh tế. Trong năm 2009, gói kích cầu đưa ra không được kiểm soát triệt để do đó đẫn đến thu nhập GDP quá thấp so với tăng trưởng tín dụng. Nếu vì điều này mà siết chặc tín dụng, các doanh nghiệp vừa thoát khỏi cảnh chết chìm trong năm 2009 lại phải quay vào bệnh viện nằm dài hơi. Theo quan điểm chúng tôi, một đất nước mới nổi phải ưu tiên hàng đầu việc phát triển kinh tế. Tăng trưởng tín dụng 25%-28% và con số lạm phát cần chấp nhận ở mức 9%-10%. Tuy nhiên cần trách cảnh “Rót nước miệng chai” phải rót đúng chổ, đừng quá mạnh tay tràn miệng chai, đừng quá run tay không rót được. Đây là vấn đề không dể thực thi nhưng làm không được thì kinh tế khó hòng phát triển.
5-Thị trường chứng khoán:
TTCK phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Bản thân các doanh nghiệp niêm yết, kinh tế vĩ mô, yếu tố tâm lý, dòng tiền chính, tạo dòng tiền, sự thay đổi các chính sách nhất là chính sách tiền tệ và một yếu tố khá quan trọng đó là sự làm giá quy mô lớn. Ngoài ra còn yếu tố rửa tiền luôn luôn có ở các TTCK mới nổi.
Năm 2010 hy vọng kinh tế vĩ mô toàn cầu sẽ hồi phục. Việt Nam sẽ không còn là ốc đão, sẽ phải đi theo trào lưu của thế giới. Chính phủ nổ lực bình ổn vĩ mô, cho một sự nhìn nhận lạc quan về kinh tế Việt Nam. Từ đây các doanh nghiệp sẽ ổn định và phát triển giúp cho tâm lý đầu tư vào TTCK sẽ tốt hơn. Về mặt lý thuyết, các chính sách Việt Nam tỏ ra khá hợp lý nhưng việc thực thi còn là vấn đề cần bàn luận.
Theo nhận định của chúng tôi, TTCK sẽ tiếp tục tăng trong tuần đầu năm. Vn-Index có thể đạt mốc 520 -530 điểm trước khi quay về vùng 480 điểm. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm TTCK sẽ giảm sâu nhất trong quý I và tăng trương mạnh trong quý 3. Tuy nhiên với sự điều hành của cơ quan chức năng và những thông tin về chính sách trong năm 2010 sẽ tạo nên những con sóng mạnh mẽ cho TTCK. Lên mau xuống lẹ, sự tăng trưởng bền vững có lẻ vẫn còn nằm trên lý thuyết.
Lưu ý: TTCK là thị trường nhạy cảm, những nhận định chỉ mang tính tham khảo. Đôi khi chúng tôi phải thay đổi nhận định trước một chính sách hay một nguồn thông tin thay đổi hoặc việc thực thi chính sách không như kỳ vọng.
BST Group