Chả biết viết gì đành Copy/Paste vậy

Nhà máy Thuỷ điện Thác Bà (TBC), nhà máy thuỷ điện đầu tiên của Việt Nam và là một trong những nhà máy thuỷ điện lớn nhất hiện nay. Với công suất 120 MW, gồm 3 tổ máy, hàng năm TBC đã cung cấp cho hệ thống điện khoảng 400 triệu Kwh.


Nhóm cổ đông lớn nhất của TBC bao gồm EVN, Công ty cổ phần Tài chính điện lực (EVN Finance) và Công ty cổ phần Cơ điện lạnh REE (thông qua uỷ thác đầu tư cho EVN Finance) sở hữu tới 75% cổ phần của TBC, trong đó REE nắm giữ 10%. Các nhà đầu tư nước ngoài và nhà đầu tư trong nước cùng nhau chiếm 25% còn lại.

Hiệu quả, lợi thế kinh doanh cao


Trong các nhà máy thuỷ điện đang niêm yết, TBC được đánh giá là một nhà máy có hiệu quả hoạt động kinh doanh cao. Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2009, tỷ trọng Giá vốn hàng bán/doanh thu đứng thấp nhất, chỉ chiếm 26,88%, trong khi các doanh nghiệp khác đều chiếm xấp xỉ 40% doanh thu.


Hiệu quả đạt được này một phần là nhờ nguyên giá tài sản cố định của TBC đã được khấu hao gần hết, nên chi phí vận hành cũng ở mức thấp. Ngoài ra, TBC cũng như các nhà máy thuỷ điện khác do EVN quản lý như Thuỷ điện Thác Mơ (TMP), Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh (VSH), đều được ký hợp đồng bằng VND và điều chỉnh qua các giai đoạn khác nhau, do đó, doanh thu của TBC không chịu ảnh hưởng bởi rủi ro tỷ giá.

Hơn nữa, TBC có một nguồn tài chính dồi dào, luôn có gần 300 tỷ đồng để gửi tại ngân hàng. Số tiền này, ngoài việc đem lại một nguồn lợi nhuận hàng năm cho TBC còn là nguồn vốn để TBC có thể chủ động tiến hành đầu tư thêm vào các dự án sản xuất điện khác.


Hiện nay, trên sàn giao dịch chính thức có nhiều nhà máy điện niêm yết như: của EVN gồm: TBC, VSH, TMP, Nhiệt điện Phả Lại (PPC)... Của Sông Đà gồm: Thuỷ điện Nà Lơi (NLC), thuỷ điện Nậm Mu (HJS), Thuỷ điện Ry Ninh (RHC),: Thuỷ điện Cần Đơn (SJD)...


Mặc dù có nhiều nhà máy hơn, song hầu hết các nhà máy điện của Sông Đà có công suất rất thấp chỉ khoảng 10MW, duy chỉ có SJD có công suất là 77,6MW... và khá nhỏ bé so với các nhà máy của EVN. So sánh lợi thế giữa các nhà máy có thể thấy, TBC kết quả kinh doanh cao hơn, tiền mặt dồi dào, vay nợ ngân hàng rất ít và tính tự chủ về mặt tài chính cao. Đặc biệt là dòng tiền ổn định, hầu như không có những biến động mạnh qua các năm.

Qua số lượng giao dịch cổ phiếu trung bình 10 phiên của các công ty, cũng cho thấy TBC được nhà đầu tư khá quan tâm.


Thêm TBC, “dòng họ" EVN tăng sức mạnh trên Hose


Hàng năm, lượng điện sản xuất tại các công ty thủy điện 6 tháng cuối năm thường cao hơn đầu năm do cuối năm là mùa mưa. Vì vậy với tình hình khả quan về trữ lượng nước tại hồ Thủy điện Thác Bà hiện nay và mức huy động với công suất cao từ Trung tâm điều độ hệ thống điện quốc gia. Tình hình kinh doanh 6 tháng cuối năm của TBC dự báo sẽ khả quan hơn 6 tháng đầu năm. Với sản lượng điện 6 tháng đầu năm đạt 238 triệu Kwh, dự báo sản lượng điện TBC cả năm có thể lên tới 450 triệu Kwh.


Kết thúc 6 tháng đầu năm 2009, lợi nhuận sau thuế của TBC là 90 tỷ đồng, tương đương EPS 6 tháng là 1.400 đồng/cp, ước tính EPS năm 2009 sẽ vào khoảng 3.200 đồng/cp. Nếu với mức P/E hiện nay của các nhà máy thuỷ điện thì mức giá của TBC ước tính khoảng 33 - 35 nghìn đồng/cp.


Tuy mức giá này so với các công ty trong cùng ngành thì là trung bình, nhưng hiện tại ngành này đang giao dịch ở mức P/E thấp hơn khá nhiều bình quân của thị trường. Theo tính toán, P/E bình quân của thị trường hiện nay khoảng 16x.


Hiện tại, cổ phiếu TBC đã huỷ niêm yết trên sàn HNX, và sẽ niêm yết trên HOSE từ ngày 19/10/2009. Việc niêm yết trên HOSE sẽ giúp nâng cao thương hiệu của TBC, cũng như tăng tính thanh khoản cho cổ phiếu của Công ty. Như vậy, nếu trên HNX đã có các dòng cổ phiếu của Sông Đà về xây dựng cơ bản, Vinaconex về phát triển đô thị, Lilama về cơ khí lắp máy,... thì nay trên HOSE đã có thêm 1 công ty tham gia vào dòng họ sản xuất điện của EVN, bao gồm các công ty lớn nhất trong ngành điện thị trường là: TBC, TMP. VSH, PPC.


Trong những phiên giao dịch vừa qua, giá của các cổ phiếu ngành điện tăng khá mạnh và nhận được nhiều sự quan tâm của nhà đầu tư. Với sự tham gia của TBC, “dòng họ” EVN đang kỳ vọng sẽ thu hút được sự quan tâm nhiều hơn nữa của giới đầu tư.