Phân tích tình hình tài chính công ty là một khâu rất quan trọng để đi đến quyết định của một nhà đầu tư. Bác Hoa Hạ đã cho chúng ta những thông tin tổng quan về hoạt động dự án của công ty và một số nhân tố dẫn đến thành công của công ty trong hơn hai năm qua. Nên nhân đây tôi cũng xin chia sẻ những phân tích của mình về những quyết định cơ bản trong hoạt động tài chính của công ty, qua đó mọi người sẽ dễ hiểu hơn tại sao công ty lại đang và sẽ có giá trị lớn hơn tài sản hiện tại.
Trước khi đi vào phân tích tình hình tài
chính công ty, tôi xin được tóm lược kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh
qua hai năm gần nhất của công ty để các bạn tiện theo dõi:

Đơn
vị tính: đồng[/i]



[table]




Chỉ tiêu


|

Năm 2005*


|

Năm 2006


|

30/06/2007


|






Tổng
giá trị tài sản


|

278.408.639.336


|

338.847.664.744


|

404.454.995.410


|





Vốn
điều lệ


|

10.000.000.000


|

10.000.000.000


|

35.000.000.000


|





Doanh
thu thuần


|

4.333.757.897


|

75.637.269.305


|

73.442.842.037


|





Lợi
nhuận hoạt động kinh doanh


|

120.990.673


|

3.369.923.547


|

5.200.565.506


|





Lợi
nhuận hoạt động tài chính


|

28.859.013


|

103.057.068


|

167.849.190


|





Lợi
nhuận bất thường


|

5.167.702


|

85.103.704


|

17.142.764


|





Lợi
nhuận trước thuế


|

126.158.375


|

3.455.027.251


|

5.205.978.270


|





Thuế
thu nhập doanh nghiệp


|

36.500.345


|

968.331.629


|

1.457.673.915


|





Lợi
nhuận sau thuế


|

89.658.030


|

2.486.695.622


|

3.748.304.355


|


[/table]

Nguồn: Báo cáo kiểm
toán năm 2005, 2006, Báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2007 của Công ty 577
[/i]

[/i]Ghi chú: (*) Từ ngày
14/7/2005 đến ngày 31/12/2005[/i][/i]




Qua bảng tổng kết trên ta dễ nhận thấy các chỉ tiêu: Tổng giá trị tài
sản, vốn điều lệ, doanh thu thuần, lợi nhuận sau thuế của công ty có sự bứt phá
tăng trưởng mạnh mẽ qua các năm. Một công ty có kết quả sản xuất kinh doanh ở
quá khứ và hiện tại tốt thì sẽ có những thuận lợi nhất định cho các hoạt động
kinh doanh cho công ty mình ở tương lai. Nên đây là dấu hiệu của một tiền đề,
một sức bật mạnh cho kết quả sản xuất kinh doanh của công ty cổ phần đầu tư NBB
trong những năm tới. Mọi sự khởi đầu đều phải trải qua những khó khăn và thử
thách nhất định, nên với những kết quả đã đạt được ở trên cho thấy triển vọng
phát triển và những nỗ lực, khả năng làm việc của ban lãnh đạo và toàn thể nhân
viên công ty cổ phần đầu tư NBB.



Đánh
giá về tài sản và nguồn vốn của công ty là một khâu quan trọng để ta đi đến
quyết định về việc đầu tư vào một cổ phiếu nào đó. Tính đến thời điểm ngày
30/6/2007 ( số liệu theo nguồn cáo bạch của công ty ) tổng giá trị tài sản của
công ty là 404,454 tỷ đồng, trong đó có một số thông số như: TSCĐ là 15,208 tỷ đồng,
giá trị còn lại của TSCĐ là 12,741 tỷ đồng,
các khoản phải thu là 77,295 tỷ đồng , các khoản phải trả là 364,856 tỷ đồng (
nợ ngắn hạn 60,578 tỷ đồng, nợ dài hạn 304,269 tỷ đồng ). Tài sản của công ty
chủ yếu dành cho các quyết định về đầu tư dự án, cụ thể như: tính đến ngày
31/3/2007 công ty đã đầu tư 235,2 tỷ đồng vào ba dựa án lớn, và đến
hết năm 2007 sẽ đầu tư tiếp 197,5 tỷ đồng vào các dự án của công ty. Mà các dự
án của công ty đều là các dự án hiệu quả về mặt kinh tế và xã hội, nên qua đây
ta có thể thấy quyết định đầu tư này sẽ làm tăng nhanh giá trị của NBB, tức làm
tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu. Hơn nữa với cơ cấu tài sản như thế này thì
công ty sẽ có đòn bẩy hoạt động cao nên giá cổ phiếu sẽ khá nhạy cảm với những
biến đổi của VN-INDEX, mà chỉ số này vào cuối năm đang được dự báo là sẽ vào
khoảng 1100 điểm.





Công ty chủ yếu dùng vốn vay và vốn góp cổ phần của các đối tác chiến
lược để tài trợ cho các dự án của công ty, đây là cách sử dụng vốn rất thích
hợp với hoàn cảnh hiện tại của công ty. Vì đặc thù các dự án kinh doanh của
công ty, mà ban lãnh đạo đã chủ yếu dùng đến nguồn vốn dài hạn để tài trợ cho
các dự án của mình. Nhưng tại sao một công ty mới chuyển đổi mô hình hoạt động
được hơn hai năm, lại có thể huy động được một lượng vốn vay chiếm tới 90.25%
trong tổng giá trị tài sản của công ty ? Điều chỉ có thể lý giải được ở: Khả
năng quản lý tài sản sinh lời và tầm
nhìn chiến lược của ban lãnh đạo công ty; sự tin tưởng và đánh giá cao của bên
cho vay, bên góp vốn vào kết quả kinh doanh hiện tại của công ty cũng như những
giá trị của công ty sau khi niêm yết trên sàn. Đây cũng có thể là dấu hiệu cho
sự hậu thuẫn vững mạnh về khả năng huy động vốn và khả năng giành dự án của
công ty. Một công ty làm ăn không hiệu
quả, không có sức cạnh tranh trên thị trường, không có triển vọng phát triển
thì thật khó để có thể huy động được một lượng vốn vay lớn như thế so với tài
sản hiện có của công ty. Vậy mà NBB đã làm được điều này, chứng tỏ vấn đề hiệu
quả trong quản lý tài sản và tạo ra dòng tiền sẽ được ban lãnh đạo công ty thực
hiện tốt. Đây chính là nhân tố tối quan trọng để tạo ra lợi ích cho các cổ
đông. Với khối lượng tài sản này, lại được quản lý hiệu quả thì các bạn cũng có
thể nhận ngay ra giá trị của NBB sau khi niêm yết trên thị trường.





Công ty cổ phần đầu tư 577 đang đứng trước những cơ hội tăng trưởng và
phát triển mạnh mẽ, bởi vậy công ty đã có kế hoạch trả cổ tức cho các cổ đông
một cách tối ưu so với bối cảnh hiện tại của công ty và trong những năm tới.
Công ty dự kiến sẽ chia cổ tức ở mức 12% -15% hằng năm trên vốn điều lệ. Phần
còn lại sẽ để tái đầu tư vào nguồn dự án hiệu quả của công ty. NBB sau khi niêm
yết được đánh giá là thuộc nhóm cổ phiếu tăng trưởng nhanh, nên duy trì chính
sách này sẽ làm cho tốc độ tăng trưởng cổ tức của công ty tăng qua hàng năm. Mà
điều này lại là một nhân tố quan trọng trong việc làm tăng giá cổ phiếu của một
công ty. Như vậy với cách trả cổ tức như trên công ty vừa huy động được phần
vốn với chi phí thấp từ nguồn lợi nhuận ròng vừa đáp ứng được kỳ vọng tăng
trưởng nhanh từ phía các cổ đông. Đúng là một kế sách vẹn cả đôi đường.









Vậy tóm lại ta có thể thấy gì qua việc
phân tích về những quyết định trong hoạt động tài chính của công ty cổ
phần đầu tư NBB[/i] ?[/b]




Trước tiên phải thẳng thắn công nhận rằng, công ty cổ phần đầu tư NBB đã cung
cấp tình hình tài chính một cách minh bạch, chính xác và đầy đủ, điều này thể
hiện qua sự nghiêm túc trong công bố những
thông tin của công ty( đầy đủ trên trang web của công ty và các báo cáo
đã qua kiểm toán).




Công ty cổ phần đầu tư NBB có uy tín và sự hậu thuẫn lớn về khả năng huy
động vốn tài trợ cho các dự án và khả năng giành dự án cho công ty mình, đây là
nhân tố rất quan trọng bởi mảng dự án là
hoạt động kinh doanh đem lại nguồn thu chủ lực cho công ty.




Có thể những chỉ tiêu tài chính tại thời điểm ngày 31/6/2007 của công ty
phần nào chưa đáp ứng được kỳ vọng hay tiêu chuẩn của một số nhà đầu tư thận trọng, nhưng các quyết
định trong tài chính của ban lãnh đạo công ty là đúng đắn và hiệu quả, và quả
ngọt đầu mùa sẽ là những chỉ tiêu tài chính ấn tượng trong các báo cáo tài
chính QIII, QIV năm 2007 của công ty. Điều này cũng đồng nghĩa với việc công ty
sẽ làm gia tăng tài sản cho những cổ đông đã tin tưởng góp vốn vào công ty mình.