[quote user="scorpion177"]
Đây là bài viết trên Kinh tế SG mà, có gì mới đâu. Tôi muốn post cái bài phòng vấnông Bình lên cho các bác xem màchưa thấy đăng trên báo mạng, mớichỉ có trên báotờ thôi (Đầu tư chứng khoán số 46 ngày 7/6). Thực ra Vaco định giá Bảo Việt bằng 2 phương pháp: phương pháp tài sản (nói nôm na là lấy giá trịtài sản ra cộng lại) và phương pháp chiết khấu dòng tiền chứ không phải 1 phương pháp như cái bácnhà báophát biểu. Thêm nữa sao các bác không nhận thấy một tiến bộ của nhà nước là lần này cho Bảo Việt giữ lại thặng dư vốn, mấy thằng khác trước Bảo Việt IPO và phát hành thêm có được giữ lại xu teng thặng dư vốn nào đâu. Lần này Bảo Việt được giữ lại một phần thặng dư phải coi là một tiến bộ chứ, sao lại ngồi phân tích so kè là trong thặng dư vốn còn 65% của nhà nước. Nhà nước cũng là một cổ đông thì phải có quyền lợi đối với số thặng dư chứ.


Giả sử thằng nhà báo nó có một công ty cổ phần, nó bán bớt cổ phần của nó cho các bác, tôi hỏi các bác tiền bán cổ phần vào túi ai? Vào túi thằng nhà báo chứ có chuyển vào thặng dư vốn của công ty đâu. Nhà nước cũng vậy, nhà nước bán công tycủa mình thì phải thu tiền về chứ, sao lạiđể lại công ty. Trường hợp vừa IPO vừa phát hành thêm thì phức tạp hơnvìkhó xác định trong số cổ phần bán ra, số cổ phần nào là cp cũcủa nhà nước, số cp nào là cp mới phát hành. Đối với Bảo Việt tôi cũng không hiểu nhà nước xác định thặng dư vốn giữ lạitheo công thức nào, chỉ thấy đưa ra con số 35% # hơn 5200 tỷ, vậy làquáổnrồi. Còn một điều nữa là khi định giá một công ty bảo hiểm, một trong những căn cứ của bọn khoai tây (nó có một cái công thức mà tôi quên rồi, để hôm nào tìm lại) là quỹ dự phòng, màđối với thằng Bảo Việt, quỹ dự phòng mười mấy ngàn tỷ mà chả thấy nói năng gì, hay chả thấyđưa vàođịnh giá định giếc gì hết.Đó cũng là một nơi nó giấu số liệu lợinhuậnđấy các bác ah.Vì khi hợpđồng Bảo hiểm kết thúc, công tybảo hiểmđược chuyển phần dự phòng vào lợi nhuận.


Thêm nữa thằng nhà báo so sánh BV với PVI ("BV thua PVI về thị phần quý 1/2007") thì đúng là nó *** hiểu gì hết. Thị phần mà nó tính theođơn vị Quý thìđúng là *** bỏ ***. Thằng PVI nó vừa kýđược hợpđồng to oành với Vietsopetro, doanh thu của nó tăngđột biến là phải, tuy nhiên nóđem tái bảo hiểm cho bọn khoai tây hếtcác bác ah, vì vốn nhỏ xíu, làm gìđủ sức giữ lạimấy hợpđồng lớnđó.


Bác gì gì đó(tôi chả nhớ nick) phát biểurấtbuồn cười trên forum,Chủ tịch HĐQTtrả lời phỏng vấntrên phương tiện đại chúng mà bác ấy bảo chỉ nói chơi thôi... thế thì lời phát biểu của bác trên diễnđàn chỉ ngang bằng shiii..... thôi nhỉ.


Bảo Việt có vẻ được rất nhiều người quan tâm, mới đấu giá là diễn đàn có tới 80 trang rồi,làm tôi liên tưởng đến không khí của diễn đànPVD lúc trước []




[/quote]


Tôi nghĩ Bác có vẻ hơi nhầm!



Rõ ràng nếu không phải là Cty nhà nước thì không thể IPO theo kiểu BV được. Nếu tăng vốn thì phần thặng dư phải + hết vào chứ, ai lại đút túi riêng? Còn bán 1 phần vốn đi thi thặng dư đương nhiên được đút túi riêng nhưng khi đó thì tỷ lệ nắm giữ vốn sẽ giảm xuống. Còn IPO BV thì nhà nước vẫn nâng tỷ lệ nắm giữ của mình lên 65% (~ 4500 trong đó thực có hình như có ~ 1900 tỷ và nghiễm nhiên giữ lại thặng dư để bù phần vốn không có cho đủ 4500 tỷ và còn nhiều khoản khác nữa. Chỉ 1 phần nhỏ giữ lại vào vốn chủ sở hữu sau IPO. Như vậy nhà đầu tư sẵn sàng bỏ ra >73000/1CP - nhưng lại khôngđược sở hữu phần muađắtđó => cái này theo tôi chắc không nhiều nhàđầu tư hiểu cặn kẽđược, chính vì vậy mà thị trường vẫn cứđiên rồ như vậy) Nhưng dù sao thì phần vốn đó vẫn là sở hữu toàn dân nên dù có sai (có lẽ sai cả luật!) nhưng cũng không ai phản đối cả. Theo quan điểm riêng của tôi thì nó vẫn hơn nhiều các lần IPO các các Cty nhà nước khác, mà ở đó một số cá nhân chỉ nhằm biến của nhà nước thành của riêng (Bằng nhiều hình thức khác nhau như định giá sai TS, che đậy TT...v.v..). Hơn nữa tôi thấy nó cũng còn hơn nhiều các Cty, tập đoàn tư nhân, thậm trí chưa IPO thì CP đã trao đổi ầm ầm nên việc nhà đầu tư bị mua giá cao (cao hơn nhiều giá trị thực) nhưng cũng chưa chắc cái giá đó có phần dư thuộc về Cty mà thuộc túi riêng của người nhà các CEO Cty đó, hiển nhiên họ phải bán đi phần của mình (Nhưng bán với giá cắt cổ).


Có lẽ đợt IPO của BV sẽ hoàn hảo hơn sau khi nhà nước dùng ngân sách bù phần vốn thiếu tăng từ 1900 nên 6800 rồi mới IPO bán 2300 tỷ thì toàn bộ cả vốn lẫn thặng dư bỏ hết vào nhà nước ?! Nhưng thời gian sẽ kéo dài hơn nhiều và mục tiêu tăng cung để làm lạnh cái đầu nóng của nhà đầu tư nhỏ lẻ nhằm tránh THẢM HỌA NHÂN ĐẠO sẽ không đạt được.


Kết luận: Nói chung đợt IPO của BV vừa rồi có lợi đối với NHÂN DÂN, không hấp dẫn với phần lớn các nhà đầu cơ, nhà đầu tư ngắn và chung hạn (<5 năm). Còn những người thừa tiền, rửa tiền đầu tư dài đều kỳ vọng là được. Ai ít tiền may mắn trúng giá < BQ thì bán kiếm chút tráo cũng tốt. Còn lại thì còn phải chờ xem dân trí nói chung của người VN trong CK cải thiện đến đâu.


Quan điểm của cá nhân tôi như vậy có gì các bác cho ý kiến. (Đấu giá BV tôi trượt, bỏ 59.1 - 45.0)