[table]



Bảo Việt IPO - Ảnh hưởng thế nào đến
TTCK?
[/table]




Ngày 31/5, Tổng
Cty Bảo hiểm Việt Nam (Bảo Việt) sẽ chính thức đấu giá lần đầu ra công chúng
(IPO) 59,55 triệu cổ phần thực sự là một tâm điểm tạo ra nhiều sự chú ý của các
nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán hiện nay.





Có thể nói Bảo
Việt có những ưu thế đặc biệt trong thị trường bảo hiểm ở nước ta. Với tiềm lực
mạnh và được nhà nước ủng hộ trong nhiều năm, Bảo Việt là một trong những Tổng
Cty có quy mô lớn.


Với một hệ
thống phân phối bảo hiểm rộng khắp, theo đánh giá chung, việc Bảo Việt IPO là
một cơ hội đầu tư giàu tiềm năng.


Phương án cổ
phần hóa lần này của Bảo Việt được đánh giá là một phương án thận trọng. Nhà
nước vẫn còn nắm giữ 444,3 triệu cổ phần (bằng 65,34% vốn điều lệ) trong số 680
triệu cổ phần.


Cổ phần bán đấu
giá công khai: 59,44 triệu cổ phần (bằng 8,74% vốn điều lệ), giá khởi điểm là:
30.500 đồng/cổ phần, đây là một mức giá khá hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.



Tuy có những ưu
thế đặc biệt nhưng sau khi cổ phần hóa, viễn cảnh phát triển của Bảo Việt không
phải chỉ toàn một màu hồng. Việc Nhà nước mở rộng sự tự do cạnh tranh trên thị
trường bảo hiểm sẽ khiến Bảo Việt phải đối đầu với những Cty Bảo hiểm tầm cỡ
quốc tế với tiềm lực tài chính và kinh nghiệm hùng hậu.





[table]



Theo
những con số được Bảo Việt công bố, đến cuối năm 2006, thị trường bảo hiểm phi
nhân thọ có 21 Cty tham gia kinh doanh và Bảo Việt đứng đầu về doanh thu với
2.217 tỉ đồng, chiếm 34,9% thị phần.


Đối
với thị trường bảo hiểm nhân thọ, hiện có 7 Cty tham gia và Bảo Việt hiện đang
đứng thứ 2 với 36,52% thị phần. Bảo Việt có 80 sản phẩm bảo hiểm phi nhân thọ và
40 sản phẩm nhân thọ với hệ thống mạng lưới 126 chi nhánh và 400 phòng giao
dịch.


Bảo
Việt đang quản lý 48.000 đại lý và hơn 20 triệu hợp đồng Bảo hiểm phi nhân thọ,
3,2 triệu hợp đồng Bảo hiểm nhân thọ còn hiệu lực.


Hiện
nay Bảo Việt là một trong số 25 doanh nghiệp nhà nước lớn nhất (doanh nghiệp
hạng đặc biệt), với trên 40 triệu lượt khách hàng hàng năm.


Thương
hiệu của Bảo Việt trong thị trường bảo hiểm Việt Nam đã có một vị
trí vững vàng.


[/table]
Và ngay cả ở
thời điểm hiện nay, sự cạnh tranh trên thị trường bảo hiểm cũng đã rất lớn.



Ông Trịnh Thanh
Hoan - Vụ trưởng Vụ Bảo hiểm (Bộ Tài chính) - từng nhận xét: “Các doanh nghiệp
bảo hiểm mới chỉ lo cạnh tranh với nhau mà quên đi việc phải làm sao cạnh tranh
được với chính các dịch vụ tài chính khác”.


Nhiều người cho
rằng chỉ tính riêng giá trị bất động sản rải khắp 120 chi nhánh ở các tỉnh, Bảo
Việt đã có giá trị lớn. Tuy nhiên, rõ ràng những giá trị bất động sản đó là “bất
động” bởi lợi nhuận của Bảo Việt sẽ không dựa trên việc bán đất mà chia cổ tức
cho cổ đông.


Nhìn vào tỷ
suất lợi nhuận, theo kế hoạch lợi nhuận của Bảo Việt năm 2008 là 1.100 tỷ. Lợi
tức sau thuế là 1.100 tỷ/6.800 tỷ vốn thì một cổ đông được chia cổ tức là khoảng
14,7%.


Tuy nhiên nhà
đầu tư đã mua với mức đấu giá thấp nhất 30.500 (gấp ba lần mệnh giá) nên thực sự
cổ tức chỉ là chưa đến 5%. Đây không phải là một con số hấp dẫn nhà đầu tư.



Hơn nữa, trong
lĩnh vực bảo hiểm, tỷ suất lợi nhuận thấp có thể gây bất lợi. Giá trị phí bảo
hiểm tính bằng phần trăm rất bé trên giá trị tài sản được bảo hiểm. Vậy nên nếu
có rủi ro, lợi nhuận mức lợi nhuận sẽ bị thâm hụt.


Tất nhiên giá
trị nội tại của Bảo Việt là không thể chối bỏ. Chi phí xây dựng hệ thống kinh
doanh và thương hiệu để đạt được như Bảo Việt hiện nay sẽ rất lớn.



Điều này sẽ là
sức hút đối với các nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt những doanh nghiệp cũng kinh
doanh trong lĩnh vực bảo hiểm nếu họ muốn sử dụng sẵn ưu thế hệ thống phân phối
và cơ sở hạ tầng của Bảo Việt.


Có thể nói thời
điểm các nhà đầu tư chen lấn đi đấu giá bằng được rồi mong muốn bán lại suất đấu
giá của mình với mức giá cao hơn đã qua đi. Phiên đấu giá Đạm Phú Mỹ - PVFCCo là
một dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư đã không còn quá mặn mà với những đợt đấu giá.



Vậy nên việc
giá đấu cổ phần bình quân của Bảo Việt sẽ ít có khả năng bị đẩy lên quá cao như
một số cuộc đấu giá trước đây.


Ngoài ra không
ít nhà đầu tư đang hướng đến những đợt IPO đầy tiềm năng sắp tới như sự kiện IPO
Ngân hàng Ngoại thương Vietcombank, Ngân hàng Công thương VN (Incombank), Cty
Viễn thông MobiFone…


Theo dự đoán
chung, việc Bảo Việt IPO sẽ ít nhiều có ảnh hưởng tới giá giao dịch các cổ phiếu
của các doanh nghiệp bảo hiểm trên thị trường chứng khoán hiện nay như Bảo Minh,
Bảo hiểm Dầu khí, Viễn Đông, Bảo Long, PJICO...