[quote user="blue_bird"]


Bác quá lời rồi. Tôi chỉ võ vẽ chút thôi. Xin được chia sẻ thêm một số ý kiến.


1. Giá đấu PVI dù cao ngất trời nhưng tôi nghĩ vẫn có cơ sở. Nếu đem so các chỉ số với BMI thì hoàn toàn không đuợc rồi. Định giá PVI theo tôi nghĩ phải tính đến cả yếu tố về sự phát triển của ngành dầu khí, bởi vì PVI sẽ tham gia bảo hiểm gần như toàn bộ các tài sản của ngành trong thời gian tới. Nếu như năm ngoái, PVI chỉ lời 44 tỉ trong khi BMI lời cả trăm tỉ thì tình hình là năm nay PVI sẽ ít nhất là đuổi kịp BMI về lợi nhuận. Triển vọng phát triển của PVI vì thế tốt hơn BMI nhiều. Mặt khác, yếu tố chia thưởng hấp dẫn cũng là một trong những động lực để đẩy giá PVI lên.


Theo tôi dùng comparable vẫn được. Vấn đề là dùng chỉ số nào và compare như thế nào. Tôi đang phân vân giữa PB và PS. Bác có cao kiến gì không?


2. NAV tôi chưa thử, nhưng đang thiếu thông tin về market value của cảc khoản đầu tư của BV. Hôm trước nghe cụ Bình bảo là khoảng 1.6 lần, không biết có đúng hay không?


3. Các bác có biết về embedded value của life insurance không? Theo tôi tìm hiểu thì dường như các công ty BHNT trên thế giới được đánh giá theo kiểu này.


Bird,


[/quote]


Embedded Value = NAV + VIF


Appraisal Value = Embedded Value + VNB


NAV: net asset value của công ty tại thời điểm định giá.


VIF: value of inforce: dù công ty đóng cửa ngay hôm nay, những hợp đồng bảo hiểm còn lại vẫn sẽ tiếp tục 5 / 10 / 20năm nữa (tính luôn khả năng hủy hợp đồng). Mỗi năm vẫn tiếp tục đóng phí BH/ chỉ trả quyền lợi / chi phí duy trì vv.. Đây là đặc điểm của BH nhân thọ (long term).


VNB: value of new business - tương tự như VIF, nhưng dành cho những hợp đồng sẽ được bán ra các năm tiếp theo. Con số này đương nhiên rất chủ quan, và tùy thuộc vào khả năng tiếp tục tăng trưởng của công ty. Thông thường phương pháp sử dụng = Hệ số x Value 1-year NB.


Túm cái em nàylại, embedded value là một dạng DCF valuation. Lý do thường được dùng trong BHNT là vì tính chất rất dài hạn của hợp đồng bảo hiểm. Theo em được biết, BV (thông qua một công ty tư vấn quốc tế) cũng sử dụng phương pháp này để định giá công ty mình. Nhưng số phận của báo cáo này cũng đã trầm luân trước sức mạnh vô biên của nhà tư vấnVACO. Người Việt xài hàng Việt mà lị.