[quote user="thichlentroi"]
[table]



Bảo Việt bán đấu giá cổ phần lần đầu:





Đã sát giá trị thực?





05:35' AM - Thứ năm, 17/05/2007 -


[/table]


TCty BH VN cho biết ngày 31/5 Bảo Việt sẽ tổ chức bán đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng. Theo đánh giá của nhiều chuyên gia, sự kiện TCty BH VN - một trong 25 DN hàng đầu tại VN cổ phần hoá toàn bộ TCty nhận được sự quan tâm đặc biệt của các nhà đầu tư trong và ngoài nước.


Bà Nguyễn Thị Phúc Lâm - Tổng Giám đốc Bảo Việt khẳng định: đây là bước cụ thể hoá tiếp theo trong việc tiến tới thành lập tập đoàn theo Quyết định số 310/2005/QĐ/TTg ngày 28/11/2005 của Thủ tướng Chính phủ phê duyệt đề án cổ phần hoá TCty BH VN và thí điểm thành lập Tập đoàn Tài chính - BH Bảo Việt. Bà Lâm cho biết, Bảo Việt không bán cổ phần cho các pháp nhân là các DN kinh doanh BH đang hoạt động tại VN cũng như các pháp nhân là Cty thành viên thuộc Tập đoàn Bảo Việt.


Sau cổ phần hóa, Cty mẹ Tập đoàn Bảo Việt - BaoViet Holdings là Cty cổ phần sẽ kế thừa toàn bộ quyền lợi và trách nhiệm của TCty Bảo hiểm VN. Sự ra đời của Cty mẹ cũng chính là mốc thời gian hình thành Tập đoàn Tài chính - Bảo hiểm Bảo Việt hoạt động theo mô hình Cty mẹ - Cty con. Tập đoàn Tài chính - Bảo hiểm Bảo Việt sẽ có thêm các thành viên: Ngân hàng cổ phần Bảo Việt; Cty Bất động sản Bảo Việt; Cty bảo hiểm y tế Bảo Việt; Cty cho thuê tài chính Bảo Việt (2010)...


Theo ông Lê Quang Bình - Chủ tịch HĐQT Bảo Việt mặc dù có nhận định rằng giá khởi điểm của Bảo Việt quá thấp nhưng giá khởi điểm 30.500 đồng được tính toán trên cơ sở giá trị DN có tính đến kết quả kinh doanh, lợi thế thương mại, cũng như tương quan với giá khởi điểm của các DN vừa thực hiện đấu giá trên thị trường. Tuy nhiên, ông Bình cũng nhấn mạnh rằng mức giá này chỉ là giá tham khảo mà thôi.


Việc dành một lượng lớn cổ phần (18% vốn điều lệ) bán cho các nhà đầu tư chiến lược nước ngoài cũng không nằm ngoài mục tiêu thu hút các nhà đầu tư có tiềm lực tài chính, có kinh nghiệm... chung sức cùng Bảo Việt nâng cao sức cạnh tranh của các dịch vụ, cung ứng các dịch vụ tài chính tiện ích cho khách hàng. Theo ông Bình, sau cổ phần hoá Bảo Việt sẽ phát triển thành Tập đoàn Tài chính - Bảo hiểm có trình độ và sức mạnh cạnh tranh với quốc tế, đứng hàng đầu trong việc cung ứng các dịch vụ bảo hiểm và đầu tư tài chính tại Việt Nam và có uy tín trong khu vực; kinh doanh trong các lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ, bảo hiểm phi nhân thọ, đầu tư tài chính... trong đó lấy hoạt động bảo hiểm làm nòng cốt. Các DN thành viên của Bảo Việt sẽ giữ vững vị trí là một trong 3 DN BH phi nhân thọ, BH nhân thọ đứng đầu về thị phần doanh thu phí BH, có sản phẩm dịch vụ đa dạng theo chuẩn mực quốc tế. Ông Bình cũng cho biết, mục tiêu đến năm 2010, tổng doanh thu tập đoàn đạt 12.910 tỷ đồng với mức tăng trưởng bình quân 15%/năm, tăng trưởng lợi nhuận 21-22%/ năm, đạt 1.627 tỷ đồng vào năm 2010, tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên vốn chủ sở hữu đạt 19 - 21% vào năm 2010.


Cũng theo ông Bình, sau khi cổ phần hóa, cổ phiếu của Bảo Việt sẽ được đăng ký giao dịch tại TTGDCK Hà Nội. "Hai năm sau sẽ đăng ký niêm yết tại sàn giao dịch trong nước hoặc nước ngoài. Lộ trình cụ thể sẽ do đại hội cổ đông quyết định ngay sau khi chuyển đổi".


[/quote]


Liên quan đến đấu giá IPO Bảo Việt có mấy cái đáng để nghĩ:


1- Vốn điều lệ là 6.800 tỷđồng, nhưng trongđó thực tế VCSHdo nhà nước cấp chỉ là 1.895 tỷđồng, còn lại thì "nặn" từchiết khấu dòng tiền mà ra.


2- Mặc dù đã tính theo chiết khấu dòng tiền nhưng lạiđưa rađược cái giá khởiđiểm 30.500đ, trong khaiđáng ra phải là giá khởiđiểm 10.000đ khiđã tính thep cp kia.


Bây giờ ta hãy so sánh với các cpthuộc ngành bảo hiểm khác:


BMI: P/E = 68


VNR: P/E = 57


PVI: P/E~ 110


Nếu lấy các cp trên làm gốc tính thì cp Bảo việtEPS = 431*10.000/6.800 ~ 634đ:


BMI ---> 43.100


VNR ---> 36.128


PVI ---> 69.721


Với PVI tại thờiđiểmđấu giálà 170 thìNĐTNN coi như không mua tí nào. Vậy 69.721đ không phải là cái giá hợp lý để xét.


BMI, VNR là cp mà NĐTNN mua khá, có thể xem là cơ sở để xét. Vậy thì việc đưa cái giá 30.500 nếu nhìn rộng ra thì cũng đã gần sát với giá trị thực, chỉ lùi một vài bước giáđể tạo sự cạnh tranhđẩy giá lên thôi.


Theo Mocoi cái giá xứng đáng sẽ nằm trong khoảng từ 35.000đ đến 50.000đ mà thôi. Với sự hào hứng thì giá sẽ nằm trong khoảng 70.000 - 80.000đ/cp Nếu cứ đến 100.000đ/cp thì oan gia ... Nhà nước sẽ thu bộn bạc .... Sau đó nếu giá như thế này thì xem cổ đông chiến lược phản ứng thế nào nhé. hic hic


SAU ĐỢT ĐẤU GIÁ NẾU KẾT QUẢ NHƯ THẾ NÀY THÌ VNI SẼ NHƯ THẾ NÀO NHỈ. ÚM BA LA .... [N]