Đang định post bài báo này lên cho ACE tham khảo để chuẩn bị tinh thần trước khi đấu thầu thì bác binhyama đã đưa lên rồi. Thanks. Phải nói bài này đưa ra đúng dịp đấy, có tác dụng tốt để các NĐT đừng đẩy giá lên quá cao rồi về sau lại chịu hậu quả như CAdivi, Thác Mơ, Điện Bà rịa, PVI, v.v.. Nên nhớ rằng "Kiến muốn ăn cá, nhưng chưa biết chừng lại thành cá ăn kiến đấy"

[quote user="binhyama"][table]


[table]








getTimeString('2007/05/12 15:39:47');
Thứ Bảy, 12/05/2007,15:39

Cổ phiếu phát hành lần đầu dần trở lại giá thực

....



[/table]



NĐT chấp nhận mua một giá quá cao vì xác định giá trị của công ty nhà nước bao
gồm thương hiệu và giá trị đất. Định giá thương hiệu Việt Nam không giống thế
giới, phần lớn dựa trên cảm tính nên có khi bị bỏ qua. Thí dụ, Legamex nếu khai
thác tốt thương hiệu có thể tạo lợi thế lớn. Về giá trị đất, DN nhà nước có thể
mua hoặc thuê đất. Nếu mua thì cao lắm chỉ thấp hơn thị trường khoảng 30% nên
không thể mua CP với giá cao hơn tỷ lệ này. Còn khi thuê đất, có thể thấp hơn
nhiều so với thị trường, nên công ty có thể ung dung sống bằng cách cho thuê
lại. Tuy nhiên rủi ro là DN sẽ bị thu hồi đất bất kỳ lúc nào và giá có thể được
điều chỉnh tăng trong các năm tới. Chính vì vậy, khi chọn mua CP, NĐT cần phải
dựa trên sức sinh lời của DN. Trong ngắn hạn, NĐT mua theo giá thị trường bằng
cách so sánh với các công ty tương tự. Tuy nhiên cách này chỉ dùng khi thị
trường ổn định, còn khi thị trường nóng lạnh bất thường như hiện nay thì rất
nguy hiểm.


Hiện nay, các DN sắp IPO có rất nhiều dự án đầu tư, NĐT có thể
căn cứ vào cơ sở này để bỏ giá. Theo tính toán, mức sinh lời tốt nhất của dự án
cũng vào khoảng 40% trên mệnh giá gốc. Thậm chí có nhiều trường hợp nếu tăng vốn
lên để đầu tư thì sẽ không phải lời thêm mà là lỗ.


Không ít NĐT dựa theo tin đồn và cảm nhận về CP so sánh với thị
trường chứ không dựa vào phân tích các con số tài chính để đặt giá mua. Điều này
khiến giá một số loại CP lên quá cao, làm các NĐT khác bị chi phối vì biên độ
giá rộng do thông tin nhiều hướng khác nhau. Mặt khác, nhiều nhà đầu cơ lớn mua
CP từ bên trong (nhân viên) thì không thể để giá CP rớt được. Bằng mọi cách họ
tung thông tin để hút người mua nhỏ lẻ bỏ giá càng cao càng tốt. Không loại trừ
chính những người trong ban lãnh đạo công ty làm chuyện này.


* Theo ông, trong các đợt IPO cực lớn sắp tới liệu giá cả sẽ như
thế nào?


- Tất cả các công ty lớn Đạm Phú Mỹ, Cadivi, Vietcombank, Tập
đoàn Bảo Việt... khi đưa ra IPO đều phải qua tư vấn định giá với chi phí khá
cao, có thể lên đến hàng triệu USD. Nhà tư vấn có trách nhiệm đưa ra một mức giá
CP có thể mua bán được. Nếu giá quá cao hoặc quá thấp thì đó là trách nhiệm của
nhà định giá. Trách nhiệm này có thể là nhà tư vấn quá yếu hoặc có sự can thiệp
từ phía ban lãnh đạo công ty. Đôi khi nhà tư vấn cũng chịu áp lực từ ban lãnh
đạo công ty. Thường thì nhà tư vấn đưa ra mức giá chỉ chênh lệch khoảng 20-30%
so với giá thực. Trên thế giới việc chênh lệch hơn tỷ lệ này rất hiếm, Google là
một trường hợp. Vì vậy, các đợt đấu giá sắp tới vẫn phải theo quy luật này.

NDT ko nên chạy đua vũ trang vì vẫn còn nhiều lựa chọn.



[/table][/quote]