SABECO, đầu đàn của ngành Bia Rượu VN!

[tuanvcu]

[quote user="voimamut"][img]http://forum.vietstock.com.vn/emoticons/emotion-21.gif" alt="Yes">

[tarzan_moi]

[quote user="tuanvcu"]


[quote user="voimamut"]

[img]http://forum.vietstock.com.vn/emoticons/emotion-21.gif">

[vantu]

[quote user="tarzan_moi"]

[quote user="tuanvcu"]


[quote user="voimamut"][img]http://forum.vietstock.com.vn/emoticons/emotion-21.gif" alt="Yes">

[tuanvcu]

[quote user="vantu"]

[quote user="tarzan_moi"]MÀ CHƯA AI ĐẶT VẤN ĐỀ VỀ DI CHUYỂN NHÀ MÁY NHỈ...ĐÃ CO NHÀ MÁY Ở CỦ CHI THÌ KHU ĐẤT VÀNG CẢ TRĂM NGÀN M2 Ở TRUNG TÂM TP.HCM LÀM GHÌ NHỈ...


CÁI ĐÓ SAO KHÔNG NÓI ĐẾN NHỈ.

[/quote]



Cái chi tiết tô xanh này sao không thấy đề cập trong CB bác nhỉ !

Lướt qua topic em rất kết câu này của bác :"Hãy đọc cái mà người ta
không muốn đưa vào bản cáo bạch( Vì đây là cty nhà nước)..."


[/quote]

Hai bác nhận định chưa đúng rồi, các bác xem kỹ BCB đi, trang 38 ấy, lô đất tại 187 Nguyễn Chí Thanh, P.12, Q5, và 475 Nguyễn Chí Thanh với tổng diện tích trên 25.000 m2 đó tiếp tục làm nhà máy SX chính và trung tâm giới thiệu SP, còn nhà máy mới ở Củ Chi với công suất 200 triệu lít/năm là hoàn toàn xây mới.

Cái mà em quan tâm nhất ở đây là 16.000 m2 đất tại 5 vị trí đẹp được đem góp vốn vào cty BDS với tỷ lệ sở hữu 45% và 49% kia, giá trị được định giá góp có trên 200 tỷ, nếu như xây dựng cao ốc văn phòng hoành tráng ở đó thì, các bác cứ tính trung bình 1.000USD/1m2 sàn thì LN khủng như thế nào vì giá vốn rất thấp (quyền sử dụng đất góp vào), ước tính hàng năm nó có thể mang về khoảng LN vài trăm tỷ/năm ấy chứ.

[Bungango]

[quote user="tuanvcu"]




Cái mà em quan tâm nhất ở đây là 16.000 m2 đất tại 5 vị trí đẹp được đem góp vốn vào cty BDS với tỷ lệ sở hữu 45% và 49% kia, giá trị được định giá góp có trên 200 tỷ, nếu như xây dựng cao ốc văn phòng hoành tráng ở đó thì, các bác cứ tính trung bình 1.000USD/1m2 sàn thì LN khủng như thế nào vì giá vốn rất thấp (quyền sử dụng đất góp vào), ước tính hàng năm nó có thể mang về khoảng LN vài trăm tỷ/năm ấy chứ.


[/quote]





Có vẻ như các ông lớn không ai tha cho mảng BĐS cả các bác nhỉ, miếng mồi ngon có khác. Đa dạng hóa là tốt, nhưng có mạo hiểm không???? Theo em thì vẫn nên chú trọng đến mảng kinh doanh chính của mình, chứ nếu cứ chạy chỗ này một ít, chạy chỗ kia một ít, e là .... [^o)]

[tuanvcu]

[quote user="Bungango"]

Có vẻ như các ông lớn không ai tha cho mảng BĐS cả các bác nhỉ, miếng mồi ngon có khác. Đa dạng hóa là tốt, nhưng có mạo hiểm không???? Theo em thì vẫn nên chú trọng đến mảng kinh doanh chính của mình, chứ nếu cứ chạy chỗ này một ít, chạy chỗ kia một ít, e là .... [/quote]

Nhìn chung các doanh nghiệp bây giờ muốn tồn tại và phát triển bền vững đều phải cần đa dạng hóa lĩnh vực KD, đối với Sabeco cũng không ngoại lệ. Nếu nhìn vào Sabeco kết quả kinh doanh những năm qua với EPS
lẹt đẹt khoảng trên dưới 1.000 đ/CP thì mời em giá 45 em cũng còn phải suy xét,
nhưng khi biết được giá 70 em moi móc xem nó có cái gì em thấy cũng rất đáng
quan tâm vì những tài sản sinh lời của nó trong thời gian qua đang nằm trong
trứng, trong thời gian tới sẽ bộc lộ khả năng sinh lời rõ nét.







Về hoạt động sản xuất bia:







Sabeco với thị phần khoảng 35% cả nước, nên nó có quyền định
hướng thị trường, tỷ lệ bia XK đang tăng dần, hiện tại vẫn chủ yếu là bia 333
và 533.







Đang thành lập Cty SX Malt với tỷ lệ vốn góp 20% (VDL 96 tỷ)
nhằm chủ động hơn trong việc NK nguyên liệu đầu vào.







Thành lập các công ty SX vỏ lon, chai, nút khoét....giúp
giảm tối đa giá vốn hàng bán.







Đang xây mới 2 nhà máy SX bia với công suất 300 triệu
lít/năm (tăng gần 50% so với công suất hiện tại) ngoài ra còn các nhà máy liên
doanh tại Đaklak, Quy Nhơn, Phủ Lý, Phú Thọ, Đồng Nai và các cty sx rượu khác,
cho thấy Sabeco bắc đầu chiến lược bành chướng thị trường ngoài Bắc.







Lĩnh vực BĐS







Sabeco đang nắm giữ 45% và 49% tại 2 cty BĐS với trị giá vốn
góp 16.000 m2 đất tại 5 vị trí đẹp ở HCM với giá trị góp trên 200 tỷ đồng (quá
thấp), nếu như xây dựng cao ốc văn phòng hoành tráng ở các vị trí này với giá
ước tính trung bình 1.000 USD/m2 thì LN đem về hàng năm cỡ vài trăm tỷ, tỷ suất
LN cực cao (giá vốn quá thấp), vì vậy việc định giá thấp các lô đất này có thể
nói là cơ hội tốt hơn cho các nhà đầu tư hiện nay.







Lĩnh vực đầu tư tài chính, tín dụng, bảo hiểm







Hiện Sabeco đang đầu tư vào 16 cty gồm các quỹ đầu tư, ngân
hàng, bảo hiểm với tổng giá trị vốn góp khoảng 800 tỷ đồng, có các đơn vị đã
hoạt động và đang chờ cấp phép hoạt động.







Lĩnh vực công nghiệp







Với nhiều dự án thuộc KCN, cơ khí với vốn đầu tư trên 10 tỷ
đang và chuẩn bị đưa vào hoạt động.







Lĩnh vực kinh doanh điện







Để đảm bảo phát triển bền vững Sabeco đã bắt đầu chú ý sang
ngành điện với tổng vốn góp trên 200 tỷ vào Cty điện Miền Nam.







Lĩnh vực kinh doanh dịch vụ







Gồm nhà hàng, khách sạn, ... là một định hướng lâu dài của
SBC trong thời kỳ hội nhập kinh tế toàn cầu.







Lĩnh vực hoạt động sx kinh doanh khác







như các nhà máy bao bì carton, thủy tinh, kinh doanh vận
tải....







Qua việc mở rộng các lĩnh vực hoạt động kinh doanh mới của
Sabeco cho thấy một bức tranh kinh tế thu nhỏ trong Sabeco, tiềm năng phát
triển bền vững và tăng trưởng cao của SBC rất lớn.







Tôi nghĩ đây vẫn chỉ là bề nổi của Sabeco, còn bề chìm của
nó là phần quan trọng nhất vẫn chưa được khám phá. Qua các nhận định trên tôi
hiểu ra rằng tại sao Sabeco IPO trong thời điểm này, với giá 70 và những lời
quả quyết của ban lãnh đạo "nếu không đấu hết sẽ đẩy vào phần vốn nhà
nước" và càng hiểu hơn sau khi tất cả các quỹ, các bigboy không ai đứng
ngoài cuộc chơi Sabeco này.

[vantu]

[quote user="Bốn Mùa"]


Tới ngày hết hạn nộp tiền Sabeco (10/03) thì VNI quay lại 9xx rùi... ngồi đó mà mơ giá thấp hơn 7x... Chúc mừng các nhà đầu tư sáng suốt đã đặt cọc mua Sabeco!!!





[/quote]


Thời tiết đang vào xuân mà.


Chúc mừng bác Bốn mùa ![]

[tuanvcu]

[quote user="Bungango"]

[quote user="vantu"]
Bác nói có lý lắm !


Các Quỹ lớn các BBs sẽ không thể thờ ơ với VCB và SABECO. Kiểm soát được hai chú này là có công cụ rất đắc lực trong tay để điều khiển VNI, tạo một đối trọng đủ mạnh để "phản ứng nhanh" khi các Policy Maker trở tính.





[/quote]


Tứclà các Quỹ và Khoai Tây chỉ coiđây là bướcđệmđể bước sâu hơn vào khủng long Sabecophải không các bác???

[/quote]



Không phải các Quỹ và NN coi Sabeco là bước đệm để tiến sâu hơn vào Sabeco đâu bác. Đối với các con khủng long luôn khi các Quỹ và NN nắm giữ được lượng CP lớn nó sẽ tác động rất mạnh đến thị trường, mặt khác khi các nhà hoạch định chính sách ra quyết định cũng phải ngó nghiêng qua những con khủng long này trước đã.

Đối với Sabeco, Các quỹ đã biết được tiềm năng tăng trưởng thực sự của nó vì thế họ muốn ngồi hưởng lợi khi có Sabeco trong tay (hầu hết các quỹ (trên 150 quỹ) tham gia đấu Sabeco lần này)

Còn bọn nước ngoài không những biết được tiềm năng tăng trưởng thực sự của Sabeco mà với thị trường rộng lớn (khoảng 35% thị phần) trong nước và lượng XK ngày càng cao, nhãn hiệu Sabeco đang được người tiêu dùng thân thuộc nên họ muốn tiến sâu vào thị trường VN thông qua mạng lưới của Sabeco khi họ nắm giữ CP tương đối trong tay.

[Bungango]

#To bác Tuanvcu:


Bác hiểu nhầm ý em rồi bác ạ, ý em là các Quỹ và Khoai tây coi lần IPO này là bước đệm để có thể vượt qua giới hạn 500 ngàn cổ phiếu ban đầu. Vì theo Bigdaddy nói thì chỉ cần lượng đăng ký và nộp tiền >30% thì IPO đã thành công. Và sau đó, Sabeco sẽ thương lượng với nhà đầu tư để họ mua thêm.

[tarzan_moi]

[quote user="Bungango"]


#To bác Tuanvcu:




Bác hiểu nhầm ý em rồi bác ạ, ý em là các Quỹ và Khoai tây coi lần IPO này là bước đệm để có thể vượt qua giới hạn 500 ngàn cổ phiếu ban đầu. Vì theo Bigdaddy nói thì chỉ cần lượng đăng ký và nộp tiền >30% thì IPO đã thành công. Và sau đó, Sabeco sẽ thương lượng với nhà đầu tư để họ mua thêm.


[/quote]


KHOAI TÂY MUA HAY KHÔNG THÌ KHÔNG BÀN NỮA.. HÃY SO SÁNH THẰNG SABECO VỚI HABECO THÌ HIỂU... BẠN THÍCH AI HƠN...


SABECO KHI ĐƯA VÀO HOẠT ĐỘNG TÒA NHÀ VĂN PHÒNG Ở ĐƯỜNG HAI BÀ TRƯNG VỚI LỢI NHUẬN DỰ KIẾN 300TY3/01 NĂM. THÌ ĐỦ BIẾT NÓ KHỦNG ĐẾN CHỪNG NÀO.


ĐỢI ĐẾN THÁNG 6 THÌ HIỂU... KHI LỢI NHUẬN 2008 ĐƯỢC LOAN BÁO THÌ BÀ CON SẼ VÔ CÙNG NGỠ NGÀNG.

[vantu]

Vào diễn đàn thấy các bác thảo luận, trao đổi về Sabeco sôi
nổi quá, em cũng xin có đôi dòng ý kiến cùng các bác trong vụ Sabeco.





Vấn đề em muốn trao đổi với các bác là:



- Tại sao các NDTTC, các ông lớn lại quan tâm tới Sabeco ?



- Tại sao các nhà đầu tư đăng ký mua có khoảng 70 triệu cổ/ 128 triệu
cổ chào bán và Sabeco lại đưa ra mức giá khởi điểm là 70 ?



- Những ai tham gia
đợt IPO vừa rồi là một quyết định đúng đắn hay sai lầm ?






Sabeco là một Tổng lớn của nhà nước nên chúng ta cần nhìn
vấn đề rộng hơn một chút thì sẽ thấy được big picture về Sabeco qua đợt IPO vừa
rồi. Như có lần em đã nói với các bác:
các NDTTC, các ông lớn đặc biệt quan tâm đến các tổng lớn của VN mình. Các tổng
này không chỉ hấp dẫn các nhà đầu tư về các khoản lợi nhuận mang lại mà còn bởi
sự “ưu ái” của nhà nước về nhiều mặt dành cho các tổng(nói thẳng ra là có quyền
lợi của các Kụ lớn trong đó mà[]), tức ở một góc độ nào đó độ rủi ro giảm đi
đáng kể.







Hơn nữa, cùng với VCB
vốn hóa khi lên sàn niêm yết khoảng 10 tỷ đô, thì Sabeco( vốn hóa khoảng 3 tỷ
đô) sẽ là hai khủng long thực sự làm thay đổi diện mạo của VNI về quy mô thị
trường và sự tác động đến điểm số của hai khủng long này lên VNI. Đây như là
một công cụ rất quan trọng và khả thi của các NDTTC, các ông lớn “ phản ứng
nhanh” với các nhà Policy Maker của chúng ta vốn sớm nắng chiều mưa, thông qua
sự tác động vào VNI nhờ hai khủng long này. Điều khiển được VNI là một đối
trọng thực sự cần thiết của nhóm chủ thể này để “ đàm phán” với nhà nước ta về
các miếng bánh lớn tiếp theo như Vinafone, Mobilfone, BIDV…[H]





Nếu đầu tư vào Sabe dựa vào chỉ số PE thì chẳng có gì là hấp
dẫn cả. Các chỉ số tài chính cũng vậy. Nhưng sao nhóm chủ thể này vẫn muốn đầu
tư vào Sabe ? Ngoài lý do ở trên, cá nhân em cho rằng họ có cái nhìn về Sabe
khá đặc biệt. Sabe tăng vốn rất nhanh để mở rộng hoạt động kinh doanh và lĩnh
vực kinh doanh trong thời gian ngắn thì các chỉ số tài chính khó mà đẹp được
theo tiêu chuẩn của lý thuyết. Nhưng với tiềm lực, thương hiệu, thị phần lớn( trên 30%),
những khoản đầu tư hiện nay,
họ khá tin tưởng vào kết quả kinh doanh của Sabe trong những năm tới. Khi DNNN
cổ phần hóa và lên sàn niêm yết sẽ chịu áp lực về kết quả kinh doanh trước các
cổ đông nên sẽ không còn kiểu làm ăn “mập mờ” và trì trệ như trước kia. Đó là
tính tất yếu của một quá trình.







Các bác có những thắc mắc về: thời điểm công bố thông tin
IPO hoàn toàn không thuận lợi cho bản thân Sabe và các nhà đầu tư, những quy
định giới hạn về số lượng đăng ký mua không quá 500k/ TC ? Em thì lại khá tò mò
về vấn đề này.







Theo cá nhân em một số NDTTC, ông lớn và bên Sabe đã có sự
“hiểu nhau trước” về phi vụ IPO này- một biếng bánh ngon không hề nhỏ. Ban lãnh
đạo Sabe và “ những người có liên quan” phải chịu trách nhiệm IPO thành công
trước chính phủ nhưng cũng không quên quyền lợi của mình nhờ vị trí hiện tại có
liên quan tới Sabe. Các NDTTC, ông lớn thì rất quan tâm tới Sabe như đã nói ở
trên. Làm sao để cả hai bên đều hoàn thành nhiệm vụ và lợi nhuận đây ?







Oki, Sabe sẽ bán hết được cổ phần nhưng mức giá chỉ xoay quanh 70 thôi. Các bên đã tìm
được tiếng nói chung cho một vấn đề nhạy cảm nhưng hết sức hấp dẫn. Nhưng làm
sao để mức giá đấu chỉ xoay quanh 70 bây giờ và làm sao để giá giao dịch từ khi
IPO đến khi niêm yết trên sàn giữ được từ 70 trở lên để lấy thành tích báo cáo
với các Kụ ở trển đây ? Từ khi IPO đến lúc lên sàn niêm yết là một thời gian
khá dài( có nhanh cũng phải mất 5-6 tháng), các nhà đầu tư nhỏ lẻ hay nhà đầu
cơ đấu giá xong chờ vài tháng mà không thấy lãi là bán ngay, thậm chí chấp nhận
lỗ, nếu vậy thì không tốt cho thị giá của Sabe lúc chào sàn rồi ! Vậy nên hạn
chế nhóm đối tượng này tiếp cận với Sabe ở đợt IPO này thì tốt hơn chăng ?[]







Và các chiêu “ độc” đã được Sabe tung ra: thời điểm IPO rất
bất lợi, chỉ cho các cá nhân và tổ chức đăng ký không quá 500k/ TC( đòn khá
hiểm và ngoạn mục), các chỉ số tài chính nghèo nàn, việc góp đất vào các công
ty liên danh gây nhiều ức chế cho nhà đầu tư , nói chung tạo một tâm lý không
tốt, không an toàn cho các nhà đầu tư. Kết quả của việc IPO đã như kế hoạch .
Chỉ có hơn 70 triệu cổ được đăng ký mua/ hơn 128 triệu cổ chào bán. Một tỷ lệ
quá dễ dàng cho việc bỏ giá trúng quanh 70. Các nhà đầu tư cá nhân đăng ký hơn
40 triệu cổ nhưng có nguồn tin cho rằng trong số đó có khá nhiều của các Quỹ,
các ông lớn nhờ đứng tên hộ. Các bác lưu ý đến chi tiết là cụ Thi trước đây
tuyên bố là không cần cổ đông chiến lược nhưng bây giờ lại nói là sẽ xem xét
lại vấn đề này. Sau khi IPO thì quy định chỉ được mua tối đa là 500k cho mỗi tổ
chức không còn giá trị. Nên cá nhân em tin rằng Sabe sẽ “ thương lượng” với các
đối tác “đã sẵn có tiềm năng” để “phân phối” hết số cổ phần còn lại thôi. Các bên đã hoàn
thành nhiệm vụ của mình. Một màn kịch khá tinh vi phải không các bác ?







Tuy nhiên tại thời điểm này , Sabe thích hợp với các NDTTC,
các ông lớn và các nhà đầu tư trường vốn.



Đôi dòng ý kiến của em về Sabe lúc này, mong các bác vào
trao đổi.

[vantu]

[quote user="nch55"]

[quote user="Khổng Minh Gia Cát Lượng"]Xin nói thêm 1 chi tiết để bác biết là trong phương án định giá đầu tiên của SABECO, thì giá khởi điểm chỉ có 50.000 Đồng, và bản thân tôi cũng bất ngờ khi đọc BCB chính thức tại VSE thấy giá khởi điểm đã tăng vọt lên 70.000 Đ. Riêng điều này đã cho gây phản ứng rất lớn ở các định chế khác nhau, vì đa số các định chế cũng đều có các tài liệu mà chúng tôi cũng có.[/quote]

50k là giá do bộ CT đề xuất nhưng kô được bộ TC duyệt. Tôi cũng cho rằng 50 là giá hợp lí hơn và giá trúng sẽ endup ~ 6x + bán hết được. Tiếc là kô được duyệt


[/quote]

Duyệt 50 thì có thể "giá trúng sẽ endup ~ 6x + bán hết được", nhưng điều này không làm các Kụ ở trển "phấn khởi" bằng bán ở 70 cho dù số lượng chưa bán hết.[]

[tuanvcu]

[quote user="vantu"]

[quote user="nch55"]

50k là giá do bộ CT đề xuất nhưng kô được bộ TC duyệt. Tôi cũng cho rằng 50 là giá hợp lí hơn và giá trúng sẽ endup ~ 6x + bán hết được. Tiếc là kô được duyệt


[/quote]

Duyệt 50 thì có thể "giá trúng sẽ endup ~ 6x + bán hết được", nhưng điều này không làm các Kụ ở trển "phấn khởi" bằng bán ở 70 cho dù số lượng chưa bán hết.



[/quote]

Theo nhận định của các bác giá 5x là hợp lý và endup lên 6x là vừa đấy là cách nhìn của các bác về Sabeco, nhưng các Kụ nhà ta thấy giá 70 mới phản ánh đúng thực chất của nó, đó là cách đánh giá của các kụ nhà ta, các bác không thể lấy ý kiến của mình áp dụng cho các kụ nhà ta được đúng không???

Vấn đề là giải quyết bài toán "có thể" kia, các cụ nhà ta đã giải quyết nó rất ngon và khá hoàn hảo đấy chứ vì vậy có thể kết luận các kụ nhà ta đúng, các bác sai.

Việc Sabeco giải quyết ngon bài toán IPO kia không chỉ công lao lớn thuộc về các kụ nhà ta mà còn thuộc về hầu hết các tổ chức, các quỹ và các bigboy đã tận lực giúp đỡ. Nếu có bác nào không phục xin mời đứng ngoài cuộc chơi.

[Bungango]

Nhiều khi dân nhà ta cứ thấy to đầu là sợ, sợ mà vẫn ngấp nghé tiếc, tiếc nhưng cũng chẳng làm được gì, thế là vào chê cho nó bõ tức [:P]

[Bungango]

Nhiều khi dân nhà ta cứ thấy to đầu là sợ, sợ mà vẫn ngấp nghé tiếc, tiếc nhưng cũng chẳng làm được gì, thế là vào chê cho nó bõ tức [:P]

[tarzan_moi]

[quote user="Bungango"]


Nhiều khi dân nhà ta cứ thấy to đầu là sợ, sợ mà vẫn ngấp nghé tiếc, tiếc nhưng cũng chẳng làm được gì, thế là vào chê cho nó bõ tức




[/quote]


Sabeco chưa đựng rất nhiều tiềm ẩn... chúng ta cần phân tích chi tiết nó...


Bia thì nó là số một,,mợt cách bền vững vì bia Sài Gòn đã là gu là văn hóa là mối tình chung thủy của dân ghiền bia việt..


Cũng giống như bia của Sec, Đức.. vậy,,, đó đã là văn hóa rồi...


Ai có thể tính được giá trị vô hình này không???...1000ty3 có` thể mua nổi thu7ng hiệ7 này không...


Còn về các mảng khja1c rất mạnh... về BDS,,, về các khoản đầu tư tài chính cả ngàn tỷ nữa...


70 cao.. đã bị nhìn dười con mắt lệch lạc...

[kano]

Có ai bảo cp ngành rượu bia là thấp đâu. Chỉ có điều bà con muốn mua nhưng nhát tay thôi. Trong khi tung tiền ra mua những con khác ở giá trên trời thì không dám mua món hời với giá rẻ vì sợ bị lừa.

[vantu]

[quote user="kano"]

Có ai bảo cp ngành rượu bia là thấp đâu. Chỉ có điều bà con muốn mua nhưng nhát tay thôi. Trong khi tung tiền ra mua những con khác ở giá trên trời thì không dám mua món hời với giá rẻ vì sợ bị lừa.

[/quote]



Cơ hội vẫn còn. Bác nghĩ sao về số cổ phần chưa bán hết ?

[vantu]

[quote user="BigDaddy07"]Mới đọc được bài của 1 blogger, các bác bàn luận luôn thể.

Nguồn: http://blog.360.yahoo.com/blog-Gwp5Y...hV3m0AOJ3?cq=1


Hôm qua thứ 7 là ngày hết hạn đăng ký và nộp cọc để đấu giá bia Sài Gòn. Không rõ kết quả là có bao nhiêu người tham gia đăng ký mua 128 triệu cổ phần của bia Sài Gòn, nhưng dù thế nào, tớ cho rằng những ai đăng ký tham gia đấu giá SABECO là những người may mắn, bản lĩnh và có đầu óc phân tích khá tốt (tất nhiên có người sẽ có cả 3 yếu tố đó, và có người sẽ chỉ có 1 trong 3, nhưng anyway thì họ có 1 cơ hội tốt và họ đã nắm lấy cơ hội đó và trên thị trường thì điều đó là quá đủ).

Trước hết, có thể nói rằng cũng nhờ vào báo chí và giới chuyên gia chứng khoán trong nước mà những ai đăng ký đấu giá SABECO có được cơ hội trời cho thế này.

Với IPO của Vietcombank, khi mà báo chí và giới chuyên gia nội dồn dập hết PR rồi phân tích rồi giả định, v.v... vẽ ra 1 viễn cảnh hoành tráng cho VCB đến mức hầu như mọi sự chú ý trên thị trường đều dồn vào VCB, thậm chí cả việc VCB sẽ hút 1 lượng tiền từ sàn niêm yết ==> kết quả là nó gián tiếp đẩy chỉ số chứng khoán trên các sàn niêm yết xuống những mức thấp cùng cực. Với SABECO thì khác, các bài báo cũng như nhận định của các chuyên gia là rất ít, hay có thể nói là khá hiếm. Kể cả buổi họp giới thiệu cơ hội đầu tư SABECO tổ chức tại Sài Gòn hôm 14-1 cũng không được nhiều báo chí kể ra. Lý do thì cũng đơn giản: Mọi người cho rằng thị trường đang yếu kém về thanh khoản, giá khởi điểm của SABECO là quá đắt, v.v...

Cũng buồn cười, dân tình chuyển từ thái cực hưng phấn VCB sang thái cực ngược lại là bàng quan với SABECO nhưng có 1 điều mà ít ai chịu để ý tìm tòi, phân tích để kết luận xem có đáng tham gia IPO của SABECO hay không. Hầu như chả có ai chịu đi tìm hiểu kỹ lưỡng về SABECO, kể cả các tổ chức nội. Trong khi trên báo chí, diễn đàn online nào, ai ai cũng khẳng định rằng các số liệu trong bản cáo bạch là không chính xác, nhiều khi bị oánh thấp đi, thế nhưng khi nhìn vào SABECO họ lại tin dùng số liệu trong bản cáo bạch.

Nhận định về SABECO, trước hết phải nói rằng, trong vốn điều lệ mới tăng của SABECO, hoàn toàn không có vốn khống. Tại 31/12/2006, vốn điều lệ Nhà nước cấp cho SABECO là


Ngàn tỷ

Vốn điều lệ 1,296
Quỹ đầu tư phát triển 2,130
Quỹ dự phòng tài chính 50
Quỹ khác 232
Lợi nhuận chưa phân phối 1,346
Vốn đầu tư xây dựng cơ bản 60
Tổng vốn CSH tại 31/12/06 5,114
Vốn điều lệ mới để IPO 6,412
Chênh lệch (1,298)

Từ ban đầu khi lập Tổng Công ty năm 2003, Nhà nước cấp cho SABECO 1.296 ngàn tỷ làm vốn điều lệ, trải qua 4-5 năm với mỗi năm lợi nhuận sau thuế khoảng 800-900 tỷ được giữ lại để tái đầu tư xây dựng các nhà máy bia mới như bia Củ Chi với tổng vốn đầu tư đến gần 2 ngàn tỷ (đã xong 1 nửa), vốn chủ sở hữu của SABECO đến cuối 2006 là 5.114 ngàn tỷ hoàn toàn hợp lý.

Phần vốn 1.298 ngàn tỷ được ghi tăng thêm để tăng vốn lên 6.412 ngàn tỷ chính là phần giá trị thặng dư quyền sử dụng đất (revaluation gain) của SABECO được đánh giá lại theo giá thị trường. Cụ thể ở đây, SABECO đang sở hữu 4 miếng đất vàng của tp Hồ Chí Minh:

1. 6,000 m2 đất ở số 2 Hai Bà Trưng đang dùng làm kho hàng,
2. 1,600 m2 đất ở phường Bến Nghé (đoạn Thái Văn Lung),
3. gần 4,000 m2 ở bến Vân Đồn quận 4 và
4. 4,000 m2 ở quận 5.

Thử hỏi với một portfolio đất đai như vậy, việc định giá tăng thêm 1.298 ngàn tỷ là đắt hay rẻ?

Có nhiều ý kiến trên các diễn đàn quy tội rằng, với miếng đất 6,000 m2 ở Hai Bà Trưng, SABECO mang góp có 45% vốn điều lệ của Công ty BDS SABECO có tổng vốn là 480 tỷ đồng ==> tức là SABECO chỉ định giá miếng đất đó = 480 x 45% = 216 tỷ. Họ cho rằng SABECO có hiện tượng rút ruột cổ đông. Nhưng nhìn đi cũng phải nhìn lại, khi 1 công ty mang đất đi góp vốn, thì phần lớn giá trị quyền SD đất được tính căn cứ vào khung giá của địa phương. Trước ngày 1/1/08, khung giá của tp Hồ Chí Minh cho đất trên đường Hai Bà Trưng chỉ ở mức 36 triệu đồng/m2 ==> tớ hiểu được tại sao SABECO góp vốn với giá trị như vầy. Có thể nghĩ đến ngay trường hợp các doanh nghiệp VN khi mang đất đi góp vốn liên doanh với nước ngoài, khi đó giá trị đất cũng tính theo khung giá Nhà nước mà thôi ==> tớ thấy chả có gì lăn tăn về vụ việc này cả. Chỉ có nếu SABECO trả tiền đất theo giá thị trường cho tp Hồ Chí Minh và lại tính giá trị đất theo khung giá Nhà nước để góp vốn Nếu làm như vậy, tin chắc rằng họ sẽ bị soi ngay lập tức.

Vì thế, trường hợp SABECO hoàn toàn không phải là cháo loãng như mọi người lầm tưởng. 6.412 ngàn tỷ vốn là hoàn toàn thực, và SABECO lại không phát hành thêm cổ phiếu ra công chúng để cổ phần hóa như VCB đã làm, mà SABECO áp dụng phương pháp bán bớt 20% số vốn đó ==> như thế là loãng hay đặc?

Về vấn đề định giá, theo số liệu cáo bạch, SABECO dự báo lợi nhuận sau thuế 2007 chỉ là 610 tỷ và năm 2008 chỉ là 619 tỷ ==> EPS năm 07 chỉ là 950 đồng và năm 08 là 970 đồng. Với giá khởi điểm VND70,000 thì SABECO có P/E năm 07 là 74 lần và P/E năm 08 là 72 lần. Đúng là quá đắt.

Thế nhưng, vấn đề tối quan trọng và không thể thiếu trong đầu tư chứng khoán là cần phân tích tìm hiểu kỹ lưỡng về cổ phiếu và công ty. Trong cáo bạch, SABECO có báo cáo tình hình tài chính quá khứ, trong đó nêu rõ:

- Năm 06: Lợi nhuận trước thuế là 1 ngàn tỷ và sau thuế là 770 tỷ, nộp ngân sách 1.9 ngàn tỷ (phần lớn trong số đó là thuế tiêu thụ đặc biệt với rate là 30% trên tổng doanh thu).
- Năm 07: LNTT là 847 tỷ, LNST là 610 tỷ, nộp ngân sách 2.135 ngàn tỷ

Có mấy điểm tớ băn khoăn khi đọc bản cáo bạch này:

1. Số liệu quá khứ được nêu ra mà không có nguồn (không nói là từ báo cáo tài chính kiểm toán của công ty mẹ, báo cáo hợp nhất hay là gì gì)

2. Theo trả lời trên báo chí của lãnh đạo SABECO, năm 2006, SABECO thu lợi nhuận là 1.308 ngàn tỷ, nộp ngân sách 2.497 ngàn tỷ (nguồn: Báo Sài Gòn Giải Phóng (ko phải lá cải), http://www.sggp.org.vn/daututaichinh/2007/5/100179/)

Nếu cho con số đó là LNTT thì LNST năm 2006 phải là 942 tỷ, chứ ko phải con số 770 tỷ trong cáo bạch.

3. Theo buổi họp báo hôm 14-1-08, báo chí cho biết, lợi nhuận năm 07 của SABECO là 1.123 ngàn tỷ, nộp ngân sách 3 ngàn tỷ (Nguồn: Báo Người Lao Động, http://www.nld.com.vn/tintuc/thi-tru...ieu/212571.asp)

4. Năm 06: Sản lượng bia sản xuất và tiêu thụ ở công ty mẹ là 241 triệu lít, ở các công ty con (SABECO sở hữu 51% ==> phải hợp nhất báo cáo với công ty mẹ) và công ty liên kết (SABECO sỡ hữu dưới 51% ==> ko cần hợp nhất nếu ko có quyền định đoạt) là hơn 290 triệu lít ==> về mặt doanh thu và lợi nhuận ở công ty mẹ và các công ty con là tương đương.

Từ đó, do giá bán bia và giá thành ở công ty mẹ và công ty con là như nhau, với sản lượng giống nhau ==> lợi nhuận là như nhau, tức là nếu công ty mẹ làm ra 100 tỷ lợi nhuận thì các công ty con cũng làm ra 100 tỷ lợi nhuận ==> Nếu giả định SABECO nắm giữ 51% của tất cả sản lượng của con ==> lợi nhuận của SABECO hàng năm sẽ phải bằng 1.51 lần lợi nhuận chỉ riêng công ty mẹ.

Từ những vấn đề tớ thấy được trong bản cáo bạch ==> có thể suy ra rằng lợi nhuận của SABECO trong cáo bạch thấp hơn thực tế mà chỉ có 1 lý do hợp lý là chưa hợp nhất kết quả của các công ty con và công ty liên kết.

Vậy nên, nếu sử dụng con số LNST năm 06 là 942 tỷ è giả định tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của SABECO năm 06 sẽ là 16.35% ==> năm 2007 giá nguyên liệu tăng cao mà SABECO ko tăng giá bán kể cả dịp Tết sắp đến è cho dù LNST năm 2007 có giảm chút (giả định 1.123 tỷ là LNTT thì LNST là 809 tỷ, tỷ suất net margin là 10.63%) thì theo lãnh đạo SABECO hôm họp báo 14-1, sau khi cổ phần hóa sẽ phải tăng giá bán bia (cái này thì ko sợ cạnh tranh vì bản thân bia Hà Nội và Tiger hồi đầu năm đã phải tăng giá bán 20% rồi) ==> nếu năm 2008, SABECO tăng giá bán và đạt được net margin là 13% (cứ cho là thấp hơn 2006 đi) và năm 2009 là 15% thì LNST năm 2008 là 1.281 ngàn tỷ và LNST năm 2009 là 1.871 ngàn tỷ è EPS dự kiến năm 08 là 2,000 đồng và năm 2009 là 2,900 đồng ==> P/E dự kiến năm 08 chỉ là 35 lần và năm 09 là 24 lần.

Tất nhiên, nếu SABECO tăng giá bán làm net margin năm 08 đạt 15% (vẫn thấp hơn con số 2006) thì EPS 08 sẽ là 2,300 đồng và P/E 08 là 30 lần, xấp xỉ P/E của Vinamilk và Kinh Đô rồi đấy ==> Có thể kết luận là UPSIZE của SABECO rất nhiều và hoàn toàn họ có thể kiểm soát được.

Một điều đáng nói nữa là con số LNST ước tính của SABECO ở đây hoàn toàn chưa hề đả động gì đến phần kinh doanh bất động sản.

Tất nhiên, quan điểm phân tích của tớ dựa trên việc đầu tư lâu dài, không phải đầu cơ. Mà dù trường phái gì đi nữa thì điều thiết yếu là cần tìm hiểu kỹ về cổ phiếu mình cần hoặc quan tâm vì bao giờ cũng có rủi ro ở mọi chỗ mọi nơi.

Một lần nữa có thể thấy, thông tin có vai trò quan trọng trong phân tích và đầu tư. Chúc mừng những ai đã đăng ký đấu giá SABECO vì bản lĩnh của họ trong thời buổi thị trường hiện nay.[/quote]




Đọc bài này em đã bớt hẳn lăn tăn về khoản mang đất góp vào liên danh của Sabe và vấn đề " cháo loãng" như một số bác đã nói . Cảm ơn bác !

Bác nắm vấn đề Sabe chắc quá ![]

[voimamut]

[quote user="vantu"]

[quote user="kano"]

Có ai bảo cp ngành rượu bia là thấp đâu. Chỉ có điều bà con muốn mua nhưng nhát tay thôi. Trong khi tung tiền ra mua những con khác ở giá trên trời thì không dám mua món hời với giá rẻ vì sợ bị lừa.

[/quote]



Cơ hội vẫn còn. Bác nghĩ sao về số cổ phần chưa bán hết ?

[/quote]



Giờ này bác còn hỏi về số cổ phần mà mọi người bỏ lỡ cơ hội mua vừa qua à.

Bây giờ thấy tiếc thì đã muộn rồi.

Số cp đó được nhập vào phần vốn Nhà nước, nâng tỉ lệ của nhà nước là 87,41%

Hiện nay có 5 tổ chức đang tranh nhau làm cổ đông chiến lược Nước ngoài, và SABECO tương lai sẽ chọn ra 2 chú.

Đọc cái này nhé :Mặc
dù không bán hết số cổ phần mang ra đấu giá công khai trong đợt IPO vào
cuối tháng 1 vừa qua, nhưng tiến trình cổ phần hóa Tổng công ty Bia -
Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) không vì thế mà chậm lại. Ông
Nguyễn Bá Thi, Chủ tịch HĐQT Sabeco cho biết, tháng 3 tới, Sabeco sẽ
tiến hành ĐHCĐ lần đầu và thực hiện việc cơ cấu lại vốn nhà nước tại
doanh nghiệp.





Với
61% số lượng cổ phần mang ra đấu giá công khai được các nhà đầu tư đặt
mua, Sabeco chắc chắn sẽ chuyển thành công ty cổ phần với tỷ lệ vốn nhà
nước nắm giữ là khoảng 87,41% vốn điều lệ; tỷ lệ do các cổ đông bên
ngoài nắm giữ thông qua đấu giá là 12,2%; tỷ lệ do cán bộ, công nhân
viên của Sabeco nắm giữ là 0,39%.





Theo
một quan chức của Bộ Công thương, Sabeco sẽ phải cơ cấu lại phần vốn
nhà nước tại doanh nghiệp bởi kế hoạch trước đó là Nhà nước sẽ nắm giữ
79,61% vốn điều lệ.





Tuy
nhiên, có vẻ Sabeco sẽ không dừng lại ở đây. Ông Thi cho biết, Sabeco
sẽ tiến hành lựa chọn đối tác chiến lược để hợp tác lâu dài và đó sẽ là
nhà đầu tư nước ngoài. Vấn đề này sẽ được đưa ra thảo luận tại ĐHCĐ sắp
tới, ban lãnh đạo Sabeco có thể sẽ được ủy quyền để lựa chọn đối tác cụ
thể.





Hiện
tại, có 5 đối tác nước ngoài đang quan tâm tới Sabeco và có ý định hợp
tác cùng Sabeco với các mức độ khác nhau. Đó là: Anheuser-Busch, Inc
đến từ Mỹ - nhà sản xuất nhãn hiệu bia nổi tiếng Budweiser; Inbev của
Bỉ; Heineken; Thaibeer; Asahi (Nhật). Năm đối tác này hiện được chia
làm hai nhóm là sản xuất bia và sản xuất cồn, rượu, nước giải khát;
trong đó, nhóm sản xuất bia bao gồm: Anheuser-Busch, Inc; Inbev và
Heineken. “Chúng tôi dự kiến sẽ lựa chọn 2 đối tác chiến lược từ 5 đối
tác nói trên và tỷ lệ nắm giữ của các đối tác chiến lược sẽ là 20% vốn
điều lệ”, ông Thi nói.





Dĩ
nhiên, ý định lựa chọn đối tác chiến lược nước ngoài này của Sabeco sẽ
còn phải được các cơ quan hữu quan chấp thuận. Tuy nhiên, theo các
chuyên gia thì bia không phải là lĩnh vực mà Nhà nước cần “đặc biệt
quan tâm” nên việc Sabeco lựa chọn đối tác chiến lược là nhà đầu tư
nước ngoài không phải là vấn đề lớn.





Hiện
tại, các cơ quan hữu quan chưa nhận được đề xuất chính thức từ Sabeco
trong việc lựa chọn đối tác chiến lược nước ngoài. Như vậy, có thể sau
ĐHCĐ lần đầu sắp tới, đề xuất này sẽ chính thức được gửi tới các cơ
quan chức năng. Nếu đề xuất này được chấp thuận và việc thương thuyết
thành công thì vốn nhà nước tại Sabeco có thể hạ xuống còn khoảng 67,4%
vốn điều lệ.





Trong
số 5 đối tác nước ngoài được ông Thi nhắc tới có những đối tác đang có
sự hợp tác nhất định với Sabeco và đều được xem là những “tên tuổi”
trong làng bia thế giới. Khi Sabeco chưa tiến hành cổ phần hóa,
Anheuser-Busch, Inc và Inbev đã ký kết những bản ghi nhớ hợp tác với
Sabeco và có các bước đi ban đầu trong lĩnh vực kỹ thuật, marketing.
Tuy nhiên, các “đại gia” này có vẻ quan tâm nhiều hơn tới việc nắm giữ
tỷ lệ cổ phần mang tính áp đảo bởi Sabeco được xem là nhà sản xuất bia
lớn nhất, có thị phần lớn nhất tại Việt Nam. Trong lĩnh vực cồn, rượu
và nước giải khát, một thành viên của Sabeco là CTCP Nước giải khát
Chương Dương đã có sự hợp tác ban đầu với hãng Asahi. Thaibeer cũng thu
hút được sự quan tâm của Sabeco bởi theo các chuyên gia, tập đoàn này
có sự phát triển rất đa dạng, không chỉ trong lĩnh vực bia, nước giải
khát, mà còn cả ở lĩnh vực kinh doanh địa ốc - một lợi thế không nhỏ
của Sabeco khi đang quản lý vài khu đất “đẹp” tại TP. HCM.





Nhưng
đó là câu chuyện của vài tháng nữa, còn theo kế hoạch của Sabeco thì
giá bia các loại sẽ tăng sau Tết Mậu Tý thêm 10 - 20% bởi giá malt (một
nguyên liệu để sản xuất bia) trong năm 2007 tăng quá cao khiến cho lợi
nhuận của Sabeco giảm gần một nửa so với năm 2006.