Mình hoàn toàn đồng ý với bạn dha là giá bán cho cổ đông chiến lược nước ngoài có thể thấp hơn thị giá (do thời điểm gút giá thương lượng, do khả năng hỗ trợ của đối tác trong định hướng phát triển lâu dài, v.v...). Cụ thể như trường hợp của PNB ở đây.


Tuy nhiên mình lại không đồng ý với bạn là thiệt thòi (trong trường hợp này) "sẽ rơi vào các cổ đông chi phối". Lý do là các cổ đông chi phối đều có các lợi ích lâu dài gắn bó với phát triển của doanh nghiệp. Hơn nữa, các cổ đông chi phối lại thường là có những người/ tổ chức được nhiều ưu đãi nhất khi mua CP nội bộ. Họ nắm lượng CP chi phối với suất đầu tư thấp nhất.Như vậy chuyện bán CP cho nước ngoài với giá hơn kém vài giá (hoặc thậm chí vài chục giá) đối với họ không thành vấnđề.


Ở đây, người chịu thiệt thòi nhất chính là những nhà đầu tư ngắn hạn. Hiện họ đang giao dịch CP của PNB ở mức 3.9x - 4.0x với kỳ vọng giá CP sẽ tăng nếu PNB đàm phán được với đối tác nước ngoài. Nhưng với phương án giá bán của PNB cho nước ngoài như như vậy thì khả năng này vẫn còn là một dấu hỏi.


Tuy nhiên thị trường sẽ quyết định tất cả. Theo mình tính, nếu cổ đông PNB đồng ý với phương án giá này vào ngày 08/12/2006 (theo thông tin của bạn dha) thì bên nước ngoài có thể tiến hành kiểm toán PNB trong khoảng 2 - 3 tháng (qui trình bắt buộc đối với mọi giao dịch M&A - Merger&Acquisition) trước khi quyết định có ký kết mua bán chính thức hay không. Như vậy khoảng cuối quý 1/2007 sẽ có kết quả cuối cùng.


Vàiý kiến chia sẻ với mọi người.