Cổ phiếu ngân hàng

[harry_potter0576]

Tuần vửa rổi,đọc mấy bài nhận định của Tây balô về cp NH nghe tức anh ách,mấy lần định góp ý cùng các bác nhưng ko sao vào DĐ được,hôm nay fải đổi nick khác.Bây giờ thì mọi sự đã tương đối rõ trắng,đen...và chúng ta có thể kết luận Tây balô MC là ai,nhận định như vậy có mục đích gì...
Có 1 điều hơi thái quá là nhiều bác lên dđ la lối nhiều quá về việc khoai tây mua cp ABC,bán XYZ và căn cứ vào những động thái ấy để hô hào bà con mua theo,bán theo...Một bài nhận định của ông Tây,biết bao giấy mực,thời gian của nhiều tờ báo,dđ đăng đi,tải lại...như là lời của một ...vĩ nhân,tôi thấy thật là hài và có fần bị...hạ nhục.Tây thì cũng có 5,7 loại.Ta cũng vậy,có gì khác nhau đâu,ngay trên DĐ này có rất nhiều người có trình độ và giỏi thật sự,ai biết thì thưa thốt,ko biết thì cố mà đọc và suy luận,đừng nên a dua theo ''nhà ĐTNN'',nhiều khi tiền thì mất lại còn bị nó cười cho thì khổ!
Chẳng biết nói vậy có làm ai fật lòng ko?

[vietkieu]

Tui biết nhiều người vừa rồi nghe theo tay Vinacap bây giờ thấy hớ quá.

[Tieu Hoang Tu]

[Risk_Appetite]

[quote]democritus said:
[quote]tam_vf1 said:
Pháp Luật 30/6 Tr11: Chuyên gia Vianacapital: Không nên mua cổ phiếu Ngân hàng vào lúc này

Đây là khuyến cáo mà ông Mac Cana, chuyên gia tài chính của Vianacapital, đưa ra tại hội thảo ngày 28/6 về cơ hội đầu tư chứng khoán. Theo ông, giá cổ phiếu của các NH Việt Nam đang đắt gấp đôi giá cố phiếu của các NH trong khu vực. Mặt khác, Mỹ sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong vòng ba, bốn tháng tới vì lạm phát, giá nhà ở Mỹ đang tăng lên. Vì vậy, các NH phải tăng lãi suất theo và lợi nhuận của NH sẽ giảm. Điều này sẽ làm cho giá cổ phiếu ngành NH giảm trong vài tháng tới. Tuy nhiên, ông Mac Cana cũng lạc quan cho rằng giá cố phiếu sẽ tăng lại sau khi Việt Nam tổ chức xong Hội nghị APEC và gia nhập WTO vào cuối năm. Theo ông, lúc đó người đầu tư chứng khoán sẽ thấy lạc quan và mua nhiều hơn. (T.Sơn)

-----------------------------------

Tay "chuyên gia Vinacap" này chẳng hiểu gì về các NHTMCP Việt nam. ANZ hay Stand Charter hay HSBC đều mua với giá gấp 2-3-4 lần giá CP các NH trong khu vực, suốt 2 năm qua lãi suất liên tục tăng nhưng lợi nhuận các NHTMCP vẫn liên tục ngon. Thế mà cũng được gọi là chuyên gia.

[rich_dad_poor_dad]

Tại sao mấy bác Tây nói là cp ngân hàng VN đắt gấp đôi các nh trong khu vực o? Lấy một vi dụ cụt thể:

Ngân hàng Standard Charered Bank Plc vừa mua cp chi phối 66% của Union Bank of Pakistan, ngân hàng lớn thư 6 của PaskistaN giá 338 triệu USD. Ngân hàng trên trị giá 512 triệu.

Tài sản: 2 tỉ USD
Tiền gởi: 1 tỉ USD


so với STB

Tài sản: 1.18 tỉ @30/06/06
Gía: 932 triệu USD @ 18/07/06

STB là ngân hàng có thể nói lớn thứ 6 của VN.

Thị trươggn ck Pakítan là môt trong những tt tăng trưởng cao nhât châu a trong năm qua.

Dân số VN: 90 triệu, dân số Pa: 170 triệu (ước đóan)

Kinh tế Việtnam tăng 8% kt pakítan: khỏang 6.5%năm

Gía mua cp chi phối nên phải trả cao hơn giá thường, vậy thử so sánh giá của nhàng Việtnam?O thể phủ nhận Việtnam có lợi thế là kt tăng trường cao hơn Pakistan

[pmuhcm]

Kính gửi các bác!
Em đang có ý định mua khoảng 50tr mệnh giá Exim nhưng mà hôm nay đọc bài báo này thấy cảm thấy lo lo. Các Bác tư vấn hộ em cái xem ông chuyên gia này noi có đúng không và bây giờ có phải là thời điểm để mua không nhé!
Cám ơn nhiều!

Ông Đỗ Đức Cường - nhà tư vấn cấp cao của NH Đông Á và Sài Gòn Công thương (SaigonBank), người có thâm niên ở Citibank (Mỹ) 30 năm - trong một lần trả lời phỏng vấn báo chí đã lý giải sự tăng giá quá nhanh của cổ phiếu NH thời gian trước là kết quả của cuộc săn đuổi giữa các nhà đầu tư.

Trong khi đó, GDP tăng, thu nhập bình quân đầu người tăng, túi tiền người dân tăng. Nghĩa là một khối lượng tiền đầu tư đang thừa ra trong khi các kênh khác như địa ốc chưa được khai thông. Người trong nước săn đuổi cổ phiếu, nắm giữ chờ bán lại cho bên ngoài. Người nước ngoài nhận thấy nếu chậm chân thì e giá cả sẽ tăng. Cả hai cùng vào cuộc và giá cổ phiếu biến động. Vậy là cuộc săn đuổi cổ phiếu diễn ra và giá ảo là chuyện không thể tránh. Tuy nhiên, "cơn sốt" đã giảm nhiệt và thị trường đang trong giai đoạn tự điều chỉnh.

Theo phỏng đoán của ông Cường, giá cổ phiếu của khoảng 20% nhà băng kinh doanh hiệu quả sẽ đứng yên. Cổ phiếu của 40% NH khác sẽ giảm 30% trên thị giá hiện hữu. Cổ phiếu của các tổ chức tín dụng còn lại sẽ rớt, thậm chí về bằng mệnh giá. Với 40% NH thuộc tốp thứ ba, nhà đầu tư sẽ lỗ nặng. "Tôi nghĩ cuối năm 2006 sẽ diễn ra sự phân loại các NH một cách rõ ràng hơn. Khi đó những NH tốt, trung bình, yếu kém sẽ được nhà đầu tư nhận dạng chính xác" - ông Cường nhấn mạnh.

Khi giá cổ phiếu NH đang tăng mạnh trong 4 tháng đầu năm nay, một chuyên gia NH đã gọi đó là giai đoạn quá độ. Sau quá độ sẽ là tự điều chỉnh. Tuy nhiên, sự biến động giá cổ phiếu trong giai đoạn quá độ ở VN được nhận định là bất bình thường (tăng theo chiều thẳng đứng) do sự hiểu biết chứng khoán của nhà đầu tư chưa cao.

[tinh]

Phải tự mình phán đoán thôi. Trước khi STB lên sàn chuyên gia vinacap là phân tích và nói rằng giá CPNH ở VN là trên trời và sẽ giảm, khi STB lên sàn toàn bọn khoai tây mua, vậy ai đúng? hãy tự kết luận em ạ, nếu muốn nghe lời khuyên thì phải chọn ông nào giỏi về TK và phải giỏi về NH, nếu thiếu 1 trong 2 cái này thì hay phát biểu lung tung lắm. NH là ngành rất khó hiểu đấy

[investorhcm]

Đâu là giá trị đích thực của cổ phiếu ngân hàng: TRONG DÀI HẠN CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG VẪN ỔN ĐỊNH VÀ SINH LỜI NHẤT

VNECONOMY cập nhật: 21/07/2006


Cổ phiếu ngân hàng luôn là là cổ phiếu đầu tiên trong danh mục đầu tư của các quỹ và các tổ chức


Trái ngược với những kỳ vọng của rất nhiều nhà đầu tư, cổ phiếu niêm yết của ngân hàng thương mại cổ phần lớn nhất Việt Nam Sacombank đã tăng kịch trần một ngày sau hôm chào sàn hoành tráng (ngày 12/7) nhưng sau đó giá cổ phiếu này đã giảm mạnh, kéo theo cổ phiếu của những ngân hàng thương mại khác trên OTC cũng giảm giá theo.

Giới đầu tư đã rất kỳ vọng cổ phiếu Sacombank khi niêm yết sẽ là chất “xúc tác” mạnh vực dậy thị trường chứng khoán Việt Nam vốn đang ảm đạm. Những yếu tố kỳ vọng này rất có cơ sở bởi Sacombank không chỉ là ngân hàng thương mại đầu tiên lên niêm yết trên thị trường chứng khoán mà còn là doanh nghiệp niêm yết có vốn điều lệ lớn nhất, mức vốn hóa lớn nhất, số lượng cổ đông lớn nhất thị trường chứng khoán.

Những cái “nhất” đó của Sacombank đương nhiên sẽ ảnh hưởng đến sự dao động của chỉ số VN-Index. Sang phiên thứ hai (ngày 13/7/2006), giá cổ phiếu STB tăng trần lên mức 81.500 đồng/CP và khối lượng giao dịch đạt trên 1,72 triệu cổ phiếu, trong đó riêng nhà đầu tư nước ngoài mua vào hơn 1,026 triệu cổ phiếu.

Tuy nhiên, bắt đầu từ phiên thứ ba (14/07/2006) trở đi, cổ phiếu này liên tục rớt giá. Chỉ sau 4 phiên giảm giá liên tiếp như vậy, giá cổ phiếu STB mất 10,4%. Cũng chính trong phiên ngày 19/07/2006, khi giá STB giảm xuống mức 73.000 đồng, một mức giá quá tệ đối với một cổ phiếu hàng hiệu như STB.

Sự giảm giá của STB không những kéo theo sự giảm giá của các cổ phiếu niêm yết trên thị trường chính thức mà nó còn trở thành mức giá tham chiếu đối với các cổ phiếu ngân hàng khác đang giao dịch trên thị trường tự do. Điều này cũng lý giải một phần vì sao, giá các cổ phiếu ngân hàng giảm trong hơn một tháng qua và đặc biệt trong hai tuần đầu của tháng 7 này. Ngày 20/07/2006, tức là chỉ ngay sau khi giảm xuống giá 73.000 đồng, cổ phiếu STB lên trần và kéo cả thị trường tăng theo.

Cuộc bán tháo cổ phiếu Sacombank ở các mức giá dưới giá tham chiếu của những nhà đầu tư Việt Nam có vẻ kỳ lạ, khi mà nhà đầu tư nước ngoài đáng lẽ phải là những người “thụ động” bởi tỷ lệ mua cổ phiếu cho họ chỉ còn dưới 3% số lượng cổ phiếu niêm yết. Trong cuộc chạy đua trút bỏ cổ phiếu Sacombank của nhà đầu tư Việt Nam trong bốn ngày đầu tiên kể từ hôm cổ phiếu Sacombank chào sàn, họ đã bỏ ra hơn 240 tỷ đồng để mua vào 3,118 triệu cổ phiếu, mức đầu tư cao nhất của nhà đầu tư nước ngoài đối với một cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam và chứng tỏ sức hấp dẫn không thể chối cãi của cổ phiếu này.

Câu hỏi được đặt ra: tại sao cổ phiếu ngân hàng lại giảm giá hay liệu giá cổ phiếu ngân hàng như vậy là quá cao?

Bài viết này xin giúp nhà đầu tư có cái nhìn khách quan về cổ phiếu ngân hàng ở Việt Nam.

Lý do thứ nhất liên quan đến bên cung, bao gồm lực lượng những nhà đầu tư cá nhân khoảng 6.000 người. Trong số đó, rất nhiều người đã mua được cổ phiếu Sacombank từ hồi thị giá của cố phiếu này khoảng 15.000-18.000 đồng/cổ phiếu. Sau nhiều đợt tăng vốn điều lệ của ngân hàng, họ lại được tiếp tục mua 40%, rồi 50% số lượng cổ phiếu nắm giữ với giá bằng mệnh giá (10.000 đồng/cổ phiếu).

Thị giá của cổ phiếu này hiện nay đã trên 75.000 đồng/cổ phiếu. Mức lợi nhuận đạt được hẳn làm cho nhiều nhà đầu tư cá nhân thỏa mãn. Nhất là khi chưa thể phán đoán được thị trường chứng khoán sẽ diễn biến thế nào, thì việc “rút lãi” của nhà đầu tư cá nhân là thận trọng. Hơn nữa, nhiều người trong số họ là những cán bộ về hưu, thiếu kiến thức về thị trường chứng khoán nên đa phần đều có thể chấp nhận bán cổ phiếu ở “giá sàn” để chắc chắn thu hồi một khoản lãi kỳ vọng.

Lý do thứ hai liên quan tới bên cầu, bao gồm những tổ chức và các quỹ đầu tư lớn, hoặc những nhà đầu tư nước ngoài dày dặn kinh nghiệm chứng khoán. Họ nắm vững “tâm lý bầy đàn” của các nhà đầu tư cá nhân trong nước nên thay vì phải mua cổ phiếu ở mức giá “thụ động”, họ đã rất bình tĩnh mua cổ phiếu trong cuộc bán tháo của nhà đầu tư trong nước.

Chiến lược đưa ra thật đơn giản: khi bảng giá trực tuyến chỉ đưa khối lượng mua ở ba mức giá cao nhất và khối lượng bán ở ba mức giá thấp nhất, nhà ĐTNN đã đưa khối lượng mua ở các mức giá trên tham chiếu thật nhỏ để kín đáo đặt mua tất cả những khối lượng bán ở các mức giá thấp nhất. Những nhà đầu tư cá nhân trong nước rất có thể đã thêm phần hoảng loạn khi nhìn thấy khối lượng mua ở các mức giá trên tham chiếu quá nhỏ và bán tháo cổ phiếu với mức giá rẻ. Chiến lược này thành công nhất là trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam khớp lệnh cuối phiên, nên nhà đầu tư chỉ việc “quăng mẻ lưới” ở những phút cuối của phiên khớp lệnh để thu gọn tất cả những cổ phiếu với mức giá tốt nhất có thể.

Lý do thứ ba liên quan đến những yếu tố khách quan từ thị trường. Từ hơn một tháng nay, lượng cung tăng đột ngột do nhiều cổ phiếu mới liên tiếp được đưa lên thị trường niêm yết như CII, Ryninh, Nhựa Bình Minh, Sudico, Sacombank, Vĩnh Sơn - Sông Hinh, Vinafco, Comeco, đã góp phần không nhỏ vào việc “pha loãng” thị trường. Trong khi đó, một lượng cầu lớn đã rút đi và đưa tiền trở lại ngân hàng để bảo toàn vốn. Thái độ thận trọng của nhà đầu tư cá nhân trong nước càng được khẳng định trong bối cảnh giá vàng diễn biến thất thường, xăng dầu có nhiều khả năng tăng giá, kéo theo các vật phẩm sẽ tăng giá theo.

Tác động tiêu cực nhất của việc giảm giá cổ phiếu ngân hàng là sự ảnh hưởng lên hoạt động kinh doanh của lĩnh vực vốn nhạy cảm và được xây dựng trên lòng tin này. Tuy nhiên, đó là trong dài hạn. Còn trong ngắn hạn, có thể nhìn thấy một điều tích cực từ việc bán tháo cổ phiếu là cơ hội tái cơ cấu cổ đông của ngân hàng từ việc chuyển quyền sở hữu từ tay cá nhân sang tay tổ chức.

Cổ phiếu ngân hàng là một cổ phiếu ổn định, nhưng vốn không dành cho các nhà đầu tư cá nhân. Quả vậy, họ là những người dễ bị ảnh hưởng bởi yếu tố tâm lý, bất cứ một biến động nào của ngân hàng hay nền kinh tế nói chung đều khiến nhà đầu tư cá nhân hoảng loạn và bán tháo cổ phiếu ngân hàng, từ đó rất dễ xảy ra khủng hoảng lây lan của toàn bộ hệ thống ngân hàng. Cổ phiếu ngân hàng do đó là cổ phiếu đầu tiên trong danh mục đầu tư của các quỹ và các tổ chức, từ đó góp phần tăng tính ổn định cho hệ thống ngân hàng.

Nhìn về dài hạn, cổ phiếu ngân hàng ở Việt Nam là một trong những cổ phiếu ổn định và sinh lãi nhất với các yếu tố tích cực như sau:

Thứ nhất, ngân hàng Việt Nam hiện nay vẫn tăng trưởng với tốc độ trung bình 50%/năm. Trong điều kiện nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ 7%- 8%/năm, sự phát triển mạnh mẽ của hệ thống ngân hàng là hiển nhiên vì phát triển ngân hàng và phát triển kinh tế luôn tỷ lệ thuận với nhau. Nếu so sánh với tốc độ tăng trưởng khoảng 5%/năm của các ngân hàng trong khu vực thì mới thấy tốc độ tăng trưởng của các ngân hàng thương mại Việt Nam thực sự ấn tượng, từ đó chỉ số P/E cao cũng chưa thể nói lên giá cổ phiếu ngân hàng ở Việt Nam là cao.

Áp lực cạnh tranh khi vào WTO là có, nhưng việc giảm lãi suất làm giảm lợi nhuận của ngân hàng lại là điều khó xảy ra, không giống như một chuyên gia nào đó đã nhận định ở mấy bài báo gần đây, bởi huy động vốn giờ đây không còn là mảng kinh doanh chính của các ngân hàng hiện đại, mà là kinh doanh các dịch vụ và tiện ích ngân hàng cho người dân.

Áp lực cạnh tranh sẽ khiến các ngân hàng thương mại Việt Nam tích cực đổi mới công nghệ, hiện đại hóa các dịch vụ cung cấp cho khách hàng, từ đó có thể huy động vốn một cách gián tiếp. Còn huy động vốn thông qua lãi suất kỳ hạn về lâu dài sẽ khó thực hiện bởi giờ đây, nhà đầu tư có quá nhiều cơ hội đầu tư sinh lãi hơn là gửi tiền vào ngân hàng hưởng lãi suất như: bất động sản, kinh doanh vàng, ngoại tệ, mở doanh nghiệp tư nhân, đầu tư chứng khoán....

Một ví dụ điển hình nhất là sự ra đời của máy ATM đã làm người dân thay đổi thói quen giữ tiền ở nhà mà đã bắt đầu để tiền trên tài khoản ở ngân hàng. Thời gian tới, mảng doanh thu từ phí dịch vụ của ngân hàng sẽ tăng lên khi ngân hàng trang bị đầy đủ công nghệ để có thể cung cấp rộng khắp các dịch vụ như cho vay tiền mua và xây dựng nhà, cho vay mua trả góp, đầu tư chứng khoán...

Thứ hai, sự tham gia của các ngân hàng nước ngoài thời kỳ hậu WTO sẽ góp phần tăng tính cạnh tranh cho ngân hàng thương mại ở Việt Nam, chứ không đi đến thôn tính và xóa bỏ các ngân hàng Việt Nam. Singapore là một đất nước nhỏ nhưng có tới hơn 200 ngân hàng cùng tồn tại và kinh doanh hiệu quả, đưa Singapore trở thành một trong những thị trường tài chính lớn nhất thế giới.

Do đó, điều quan trọng ở đây là chiến lược của các nhà lãnh đạo Việt Nam sẽ như thế nào? Một điều chắc chắn rằng Việt Nam đang và sẽ không theo đuổi chiến lược trao ngân hàng vào tay nước ngoài qua phương thức cho phép nước ngoài tham gia với tỷ lệ góp vốn cao vào các ngân hàng thương mại trong nước, bởi chiến lược đó sẽ làm ảnh hưởng đến tính tự chủ và sự ổn định của hệ thống ngân hàng.

Tuy nhiên, nếu cứ khống chế nước ngoài bằng một tỷ lệ tham gia góp vốn quá nhỏ nếu tính theo lượng vốn góp của nhà đầu tư nước ngoài vào ngân hàng trong nước, thì các ngân hàng Việt Nam sẽ không thể thu hút nguồn vốn đầu tư của nước ngoài để đẩy mạnh hiện đại hóa, cạnh tranh hiệu quả với các ngân hàng nước ngoài trong bối cảnh WTO.

Trong tương lai rất có thể sẽ xảy ra làn sóng sáp nhập ngân hàng để tăng quy mô, mạng lưới, tuy vẫn đảm bảo tỷ lệ góp vốn của nhà đầu tư nước ngoài được khống chế nhưng sẽ làm tăng lượng vốn góp của nhà đầu tư nước ngoài lên, từ đó khiến nhà đầu tư nước ngoài tham gia tích cực hơn vào chiến lược phát triển của ngân hàng, từ đó tính cạnh tranh của ngân hàng được nâng cao. Hơn nữa, do quy mô được tăng mạnh, các ngân hàng thương mại Việt Nam hoàn toàn có thể tăng doanh thu và lợi nhuận từ việc tận dụng kinh tế theo quy mô (scale economy).

Thứ ba, ngân hàng là một ngành nhạy cảm với nền kinh tế, sự đổ vỡ của ngân hàng sẽ khiến cho toàn bộ nền kinh tế khủng hoảng. Do đó, khi Việt Nam trở thành thành viên của WTO, kịch bản ngân hàng phá sản là rất khó xảy ra. Tất nhiên, vai trò giám sát của Ngân hàng Nhà nước sẽ phải tăng cường để giữ gìn sự ổn định của ngành ngân hàng.

Từ những phân tích trên đây, có thể kết luận rằng giá cổ phiếu ngân hàng giảm trong ngắn hạn và chỉ mang tính chất của một cuộc tái cơ cấu cổ đông. Cổ phiếu ngân hàng thực chất luôn là một cổ phiếu mang tính ổn định và bền vững lâu dài. Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng, hệ thống ngân hàng Việt Nam hứa hẹn sẽ có những bước phát triển lớn mạnh để đủ sức cạnh tranh và góp phần quan trọng vào việc đưa nền kinh tế tài chính Việt Nam hòa nhập vào luồng chu chuyển vốn trên thế giới.

TS.Nguyễn Thị Thanh Huyền

[quote]investorhcm said:
Đâu là giá trị đích thực của cổ phiếu ngân hàng: TRONG DÀI HẠN CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG VẪN ỔN ĐỊNH VÀ SINH LỜI NHẤT

VNECONOMY cập nhật: 21/07/2006


Cổ phiếu ngân hàng luôn là là cổ phiếu đầu tiên trong danh mục đầu tư của các quỹ và các tổ chức


Trái ngược với những kỳ vọng của rất nhiều nhà đầu tư, cổ phiếu niêm yết của ngân hàng thương mại cổ phần lớn nhất Việt Nam Sacombank đã tăng kịch trần một ngày sau hôm chào sàn hoành tráng (ngày 12/7) nhưng sau đó giá cổ phiếu này đã giảm mạnh, kéo theo cổ phiếu của những ngân hàng thương mại khác trên OTC cũng giảm giá theo.

Giới đầu tư đã rất kỳ vọng cổ phiếu Sacombank khi niêm yết sẽ là chất “xúc tác” mạnh vực dậy thị trường chứng khoán Việt Nam vốn đang ảm đạm. Những yếu tố kỳ vọng này rất có cơ sở bởi Sacombank không chỉ là ngân hàng thương mại đầu tiên lên niêm yết trên thị trường chứng khoán mà còn là doanh nghiệp niêm yết có vốn điều lệ lớn nhất, mức vốn hóa lớn nhất, số lượng cổ đông lớn nhất thị trường chứng khoán.

Những cái “nhất” đó của Sacombank đương nhiên sẽ ảnh hưởng đến sự dao động của chỉ số VN-Index. Sang phiên thứ hai (ngày 13/7/2006), giá cổ phiếu STB tăng trần lên mức 81.500 đồng/CP và khối lượng giao dịch đạt trên 1,72 triệu cổ phiếu, trong đó riêng nhà đầu tư nước ngoài mua vào hơn 1,026 triệu cổ phiếu.

Tuy nhiên, bắt đầu từ phiên thứ ba (14/07/2006) trở đi, cổ phiếu này liên tục rớt giá. Chỉ sau 4 phiên giảm giá liên tiếp như vậy, giá cổ phiếu STB mất 10,4%. Cũng chính trong phiên ngày 19/07/2006, khi giá STB giảm xuống mức 73.000 đồng, một mức giá quá tệ đối với một cổ phiếu hàng hiệu như STB.

Sự giảm giá của STB không những kéo theo sự giảm giá của các cổ phiếu niêm yết trên thị trường chính thức mà nó còn trở thành mức giá tham chiếu đối với các cổ phiếu ngân hàng khác đang giao dịch trên thị trường tự do. Điều này cũng lý giải một phần vì sao, giá các cổ phiếu ngân hàng giảm trong hơn một tháng qua và đặc biệt trong hai tuần đầu của tháng 7 này. Ngày 20/07/2006, tức là chỉ ngay sau khi giảm xuống giá 73.000 đồng, cổ phiếu STB lên trần và kéo cả thị trường tăng theo.

Cuộc bán tháo cổ phiếu Sacombank ở các mức giá dưới giá tham chiếu của những nhà đầu tư Việt Nam có vẻ kỳ lạ, khi mà nhà đầu tư nước ngoài đáng lẽ phải là những người “thụ động” bởi tỷ lệ mua cổ phiếu cho họ chỉ còn dưới 3% số lượng cổ phiếu niêm yết. Trong cuộc chạy đua trút bỏ cổ phiếu Sacombank của nhà đầu tư Việt Nam trong bốn ngày đầu tiên kể từ hôm cổ phiếu Sacombank chào sàn, họ đã bỏ ra hơn 240 tỷ đồng để mua vào 3,118 triệu cổ phiếu, mức đầu tư cao nhất của nhà đầu tư nước ngoài đối với một cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam và chứng tỏ sức hấp dẫn không thể chối cãi của cổ phiếu này.

Câu hỏi được đặt ra: tại sao cổ phiếu ngân hàng lại giảm giá hay liệu giá cổ phiếu ngân hàng như vậy là quá cao?

Bài viết này xin giúp nhà đầu tư có cái nhìn khách quan về cổ phiếu ngân hàng ở Việt Nam.

Lý do thứ nhất liên quan đến bên cung, bao gồm lực lượng những nhà đầu tư cá nhân khoảng 6.000 người. Trong số đó, rất nhiều người đã mua được cổ phiếu Sacombank từ hồi thị giá của cố phiếu này khoảng 15.000-18.000 đồng/cổ phiếu. Sau nhiều đợt tăng vốn điều lệ của ngân hàng, họ lại được tiếp tục mua 40%, rồi 50% số lượng cổ phiếu nắm giữ với giá bằng mệnh giá (10.000 đồng/cổ phiếu).

Thị giá của cổ phiếu này hiện nay đã trên 75.000 đồng/cổ phiếu. Mức lợi nhuận đạt được hẳn làm cho nhiều nhà đầu tư cá nhân thỏa mãn. Nhất là khi chưa thể phán đoán được thị trường chứng khoán sẽ diễn biến thế nào, thì việc “rút lãi” của nhà đầu tư cá nhân là thận trọng. Hơn nữa, nhiều người trong số họ là những cán bộ về hưu, thiếu kiến thức về thị trường chứng khoán nên đa phần đều có thể chấp nhận bán cổ phiếu ở “giá sàn” để chắc chắn thu hồi một khoản lãi kỳ vọng.

Lý do thứ hai liên quan tới bên cầu, bao gồm những tổ chức và các quỹ đầu tư lớn, hoặc những nhà đầu tư nước ngoài dày dặn kinh nghiệm chứng khoán. Họ nắm vững “tâm lý bầy đàn” của các nhà đầu tư cá nhân trong nước nên thay vì phải mua cổ phiếu ở mức giá “thụ động”, họ đã rất bình tĩnh mua cổ phiếu trong cuộc bán tháo của nhà đầu tư trong nước.

Chiến lược đưa ra thật đơn giản: khi bảng giá trực tuyến chỉ đưa khối lượng mua ở ba mức giá cao nhất và khối lượng bán ở ba mức giá thấp nhất, nhà ĐTNN đã đưa khối lượng mua ở các mức giá trên tham chiếu thật nhỏ để kín đáo đặt mua tất cả những khối lượng bán ở các mức giá thấp nhất. Những nhà đầu tư cá nhân trong nước rất có thể đã thêm phần hoảng loạn khi nhìn thấy khối lượng mua ở các mức giá trên tham chiếu quá nhỏ và bán tháo cổ phiếu với mức giá rẻ. Chiến lược này thành công nhất là trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam khớp lệnh cuối phiên, nên nhà đầu tư chỉ việc “quăng mẻ lưới” ở những phút cuối của phiên khớp lệnh để thu gọn tất cả những cổ phiếu với mức giá tốt nhất có thể.

Lý do thứ ba liên quan đến những yếu tố khách quan từ thị trường. Từ hơn một tháng nay, lượng cung tăng đột ngột do nhiều cổ phiếu mới liên tiếp được đưa lên thị trường niêm yết như CII, Ryninh, Nhựa Bình Minh, Sudico, Sacombank, Vĩnh Sơn - Sông Hinh, Vinafco, Comeco, đã góp phần không nhỏ vào việc “pha loãng” thị trường. Trong khi đó, một lượng cầu lớn đã rút đi và đưa tiền trở lại ngân hàng để bảo toàn vốn. Thái độ thận trọng của nhà đầu tư cá nhân trong nước càng được khẳng định trong bối cảnh giá vàng diễn biến thất thường, xăng dầu có nhiều khả năng tăng giá, kéo theo các vật phẩm sẽ tăng giá theo.

Tác động tiêu cực nhất của việc giảm giá cổ phiếu ngân hàng là sự ảnh hưởng lên hoạt động kinh doanh của lĩnh vực vốn nhạy cảm và được xây dựng trên lòng tin này. Tuy nhiên, đó là trong dài hạn. Còn trong ngắn hạn, có thể nhìn thấy một điều tích cực từ việc bán tháo cổ phiếu là cơ hội tái cơ cấu cổ đông của ngân hàng từ việc chuyển quyền sở hữu từ tay cá nhân sang tay tổ chức.

Cổ phiếu ngân hàng là một cổ phiếu ổn định, nhưng vốn không dành cho các nhà đầu tư cá nhân. Quả vậy, họ là những người dễ bị ảnh hưởng bởi yếu tố tâm lý, bất cứ một biến động nào của ngân hàng hay nền kinh tế nói chung đều khiến nhà đầu tư cá nhân hoảng loạn và bán tháo cổ phiếu ngân hàng, từ đó rất dễ xảy ra khủng hoảng lây lan của toàn bộ hệ thống ngân hàng. Cổ phiếu ngân hàng do đó là cổ phiếu đầu tiên trong danh mục đầu tư của các quỹ và các tổ chức, từ đó góp phần tăng tính ổn định cho hệ thống ngân hàng.

Nhìn về dài hạn, cổ phiếu ngân hàng ở Việt Nam là một trong những cổ phiếu ổn định và sinh lãi nhất với các yếu tố tích cực như sau:

Thứ nhất, ngân hàng Việt Nam hiện nay vẫn tăng trưởng với tốc độ trung bình 50%/năm. Trong điều kiện nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ 7%- 8%/năm, sự phát triển mạnh mẽ của hệ thống ngân hàng là hiển nhiên vì phát triển ngân hàng và phát triển kinh tế luôn tỷ lệ thuận với nhau. Nếu so sánh với tốc độ tăng trưởng khoảng 5%/năm của các ngân hàng trong khu vực thì mới thấy tốc độ tăng trưởng của các ngân hàng thương mại Việt Nam thực sự ấn tượng, từ đó chỉ số P/E cao cũng chưa thể nói lên giá cổ phiếu ngân hàng ở Việt Nam là cao.

Áp lực cạnh tranh khi vào WTO là có, nhưng việc giảm lãi suất làm giảm lợi nhuận của ngân hàng lại là điều khó xảy ra, không giống như một chuyên gia nào đó đã nhận định ở mấy bài báo gần đây, bởi huy động vốn giờ đây không còn là mảng kinh doanh chính của các ngân hàng hiện đại, mà là kinh doanh các dịch vụ và tiện ích ngân hàng cho người dân.

Áp lực cạnh tranh sẽ khiến các ngân hàng thương mại Việt Nam tích cực đổi mới công nghệ, hiện đại hóa các dịch vụ cung cấp cho khách hàng, từ đó có thể huy động vốn một cách gián tiếp. Còn huy động vốn thông qua lãi suất kỳ hạn về lâu dài sẽ khó thực hiện bởi giờ đây, nhà đầu tư có quá nhiều cơ hội đầu tư sinh lãi hơn là gửi tiền vào ngân hàng hưởng lãi suất như: bất động sản, kinh doanh vàng, ngoại tệ, mở doanh nghiệp tư nhân, đầu tư chứng khoán....

Một ví dụ điển hình nhất là sự ra đời của máy ATM đã làm người dân thay đổi thói quen giữ tiền ở nhà mà đã bắt đầu để tiền trên tài khoản ở ngân hàng. Thời gian tới, mảng doanh thu từ phí dịch vụ của ngân hàng sẽ tăng lên khi ngân hàng trang bị đầy đủ công nghệ để có thể cung cấp rộng khắp các dịch vụ như cho vay tiền mua và xây dựng nhà, cho vay mua trả góp, đầu tư chứng khoán...

Thứ hai, sự tham gia của các ngân hàng nước ngoài thời kỳ hậu WTO sẽ góp phần tăng tính cạnh tranh cho ngân hàng thương mại ở Việt Nam, chứ không đi đến thôn tính và xóa bỏ các ngân hàng Việt Nam. Singapore là một đất nước nhỏ nhưng có tới hơn 200 ngân hàng cùng tồn tại và kinh doanh hiệu quả, đưa Singapore trở thành một trong những thị trường tài chính lớn nhất thế giới.

Do đó, điều quan trọng ở đây là chiến lược của các nhà lãnh đạo Việt Nam sẽ như thế nào? Một điều chắc chắn rằng Việt Nam đang và sẽ không theo đuổi chiến lược trao ngân hàng vào tay nước ngoài qua phương thức cho phép nước ngoài tham gia với tỷ lệ góp vốn cao vào các ngân hàng thương mại trong nước, bởi chiến lược đó sẽ làm ảnh hưởng đến tính tự chủ và sự ổn định của hệ thống ngân hàng.

Tuy nhiên, nếu cứ khống chế nước ngoài bằng một tỷ lệ tham gia góp vốn quá nhỏ nếu tính theo lượng vốn góp của nhà đầu tư nước ngoài vào ngân hàng trong nước, thì các ngân hàng Việt Nam sẽ không thể thu hút nguồn vốn đầu tư của nước ngoài để đẩy mạnh hiện đại hóa, cạnh tranh hiệu quả với các ngân hàng nước ngoài trong bối cảnh WTO.

Trong tương lai rất có thể sẽ xảy ra làn sóng sáp nhập ngân hàng để tăng quy mô, mạng lưới, tuy vẫn đảm bảo tỷ lệ góp vốn của nhà đầu tư nước ngoài được khống chế nhưng sẽ làm tăng lượng vốn góp của nhà đầu tư nước ngoài lên, từ đó khiến nhà đầu tư nước ngoài tham gia tích cực hơn vào chiến lược phát triển của ngân hàng, từ đó tính cạnh tranh của ngân hàng được nâng cao. Hơn nữa, do quy mô được tăng mạnh, các ngân hàng thương mại Việt Nam hoàn toàn có thể tăng doanh thu và lợi nhuận từ việc tận dụng kinh tế theo quy mô (scale economy).

Thứ ba, ngân hàng là một ngành nhạy cảm với nền kinh tế, sự đổ vỡ của ngân hàng sẽ khiến cho toàn bộ nền kinh tế khủng hoảng. Do đó, khi Việt Nam trở thành thành viên của WTO, kịch bản ngân hàng phá sản là rất khó xảy ra. Tất nhiên, vai trò giám sát của Ngân hàng Nhà nước sẽ phải tăng cường để giữ gìn sự ổn định của ngành ngân hàng.

Từ những phân tích trên đây, có thể kết luận rằng giá cổ phiếu ngân hàng giảm trong ngắn hạn và chỉ mang tính chất của một cuộc tái cơ cấu cổ đông. Cổ phiếu ngân hàng thực chất luôn là một cổ phiếu mang tính ổn định và bền vững lâu dài. Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng, hệ thống ngân hàng Việt Nam hứa hẹn sẽ có những bước phát triển lớn mạnh để đủ sức cạnh tranh và góp phần quan trọng vào việc đưa nền kinh tế tài chính Việt Nam hòa nhập vào luồng chu chuyển vốn trên thế giới.

TS.Nguyễn Thị Thanh Huyền

[democritus]

Bổ sung thêm cho ý kiến của TS Huyền: Cổ phiếu NH bên Trung Quốc lên giá lúc đỉnh cao có P/E xấp xỉ 60. Hiện tại của VN CP của các ngân hàng TMCP hàng đầu có P/E trung bình mới khoản 25-35 mà tốc độ tăng trưởng đâu có kém TQ lúc trước nên chưa có gì phải lo cả.

[nitatqng]

Hoan hô TS. Huyền

[vcbdiep]

Anh Democritus có tài liệu nào phân tích về cổ phiếu các ngân hàng TMCP của Trung Quốc không? Gửi cho em với. Em cảm ơn.

Chắc là TS Huyền đang nắm giữ cổ phiếu của STB, nhưng bài viết cũng có cái lý của nó mặc dù những cái lý này cũng chẳng mới mẻ gì (chúng ta ở đây đều đã biết cả rồi ).

Mà anh Demo, tuy PE các ngân hàng ở Vn cao thật nhưng đây là thời điểm giao thời mà, em thì em chấp nhận hiện giờ PE cao nhưng quan trọng là có chọn đúng ngân hàng không thôi, chọn sai thì chỉ có chết, em nghĩ rằng đến cuối năm nay PE của ngành ngân hàng VN sẽ trở về khoảng từ 20-25.

------
Các bác à! B.Huyền là TS đấy, tui đọc tui thấy cũng có phần đúng đấy. Nếu so sánh P/E của ngành Ngân hàng nước mình với các nước "đã phát triển" thì quá là không chính xác vì nước ta đang phát triển, ngân hàng còn rất nhiều tiềm năng. Các ngân hàng nước ngoài chỉ mong chính phủ ta mở cửa ngành ngân hàng là sẽ nhảy vào liền. Vì thế mà khi đánh giá P/E chúng ta nên xem xét tiềm năng phát triển của cổ phiếu đó, ngành ngân hàng rất được chính phủ quan tâm và khuyến kích phát triển. Tui không biết giải thích sao cho các bác hiểu nữa, chỉ tóm lại là cp Ngân hàng nước ta đang tốt. Tui làm ở ngành Ngân hàng gần 10năm rùi, tui thất chẳng có ngành nào mà ngủ dậy là đã có lời rùi bác ạ. Các công cụ mà định giá P/E nó chỉ mang tính định lượng tại thời điểm chứ về tương lai thì sao đánh giá đây? Chúng ta đầu tư CK nên nhìn vào tổng thể, lời cuối cùng tôi chỉ muốn nói với các bác là cp ngân hàng tốt và có tính ổn định hơn các cổ phiếu khác. Và ngành ngân hàng là ngành lấy tiền buôn tiền thì không có ngành nào lời như vậy đâu.

Mong các bác cho thêm ý kiến, đây là tôi làm trong ngân hàng tui thấy như thế nên có vài ý kiến nhỏ!

[Jacques Le Boursier]

[quote]democritus said:
Bổ sung thêm cho ý kiến của TS Huyền: Cổ phiếu NH bên Trung Quốc lên giá lúc đỉnh cao có P/E xấp xỉ 60. Hiện tại của VN CP của các ngân hàng TMCP hàng đầu có P/E trung bình mới khoản 25-35 mà tốc độ tăng trưởng đâu có kém TQ lúc trước nên chưa có gì phải lo cả.

[vcbdiep]

Nếu Jacques tôi không nhầm thì đ/c Demo tuần trước có một loạt post phân tích, tính toán để đi đến kết luận rằng STB quá đắt, có P/E quá cao cơ mà ?

Vấn đề là ở chỗ nếu quả thật xảy ra "sóng thần" thì nhà tranh vách nứa hay nhà lầu biệt thự cũng đều bị quét sạch tan hoang như nhau cả mà thôi.
-----
Bác nói sao ấy?!!!! Nếu vậy bao nhiêu người mua STB và nhiều nhất là mấy thằng khoai tây thì bác giải thích sao? Còn sóng thần nước mình mà có thì cũng hay thật đấy!!!? Nếu có tui cũng mong xảy ra nhanh nhanh để lại gặp màu xanh tươi mát. Thôi các bác nên có niềm tinh vào đất nước ta chứ! Chúc cuối tuần vui ve!

[thaoplastic]

Có bạn nào nắm thông tin ve NH SG Cong thương không ? Hoặc ai là cổ đông xin cho mình tí thông tin về nó trong tương lai, mình đã mua 1 ít, tính mua thêm mà hơi lo lo ... Chân thành cảm ơn. Đầu tư là chia sẽ ...

[LyLyMail]

Chúc mừng cổ đông HBB :
Tháng 7, năm 2006

HABUBANK HOÀN THÀNH TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ LẦN 2 ĐỢT I VÀ CHI TRẢ CỔ TỨC ĐỢT I NĂM 2006

Được sự chấp thuận của Ngân hàng Nhà nước, Habubank đã hoàn thành việc tăng vốn điều lệ lần 2 đợt I năm 2006 từ 500 tỷ đồng lên 835 tỷ đồng. Như vậy, tính đến ngày 4/7/2006, tổng vốn tự có của Habubank là 1.185 tỷ đồng.

Căn cứ tình hình hoạt động kinh doanh 6 tháng đầu năm 2006, Hội đồng Quản trị Habubank đã quyết định tạm ứng cổ tức đợt I năm 2006 với tỷ lệ cổ tức trả cho cổ phiếu cũ là 10% và tỷ lệ cổ tức trả cho cổ phiếu mua mới (tháng 2/2006) là 6%.

HABUBANK NHẬN BẰNG KHEN TỪ THỐNG ĐỐC NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC

Ngày 26/6/2006, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã ký quyết định tặng bằng khen cho cán bộ viên chức Ngân hàng Thương mại Cổ phần Nhà Hà Nội vì đã có thành tích xuất sắc góp phần hoàn thành nhiệm vụ ngân hàng năm 2005. Đây là vinh dự lớn với Habubank, thể hiện sự quan tâm và đánh giá cao của Ngân hàng Nhà nước trước những đóng góp của một ngân hàng luôn phấn đấu hết mình vì sự nghiệp phát triển chung của ngành ngân hàng Việt Nam. Đây sẽ là động lực để Habubank tiếp tục góp phần tích cực vào quá trình phát triển của hệ thống tài chính và tăng trưởng kinh tế Việt Nam.

HABUBANK TỔNG KẾT HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2006 VÀ TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ

Tổng kết hoạt động kinh doanh 6 tháng đầu năm 2006, sự nỗ lực phấn đấu của toàn thể Ban Lãnh đạo và nhân viên trong toàn hệ thống Habubank đã gặt hái được những thành quả đáng khích lệ: lợi nhuận trước thuế đạt 145% so với cùng kỳ năm 2005; tổng tài sản đạt 176,6% và tổng vốn huy động đạt 176,3% so với thời điểm 31/12/2005. Trong những tháng còn lại của năm 2006, Habubank phấn đấu tiếp tục duy trì mức tăng trưởng ổn định và hoàn thành vượt mức kế hoạch Đại hội cổ đông đã đề ra.

Ngày 4/7/2006, Habubank hoàn tất việc đăng ký tại Sở Kế hoạch Đầu tư Hà Nội mức vốn điều lệ là 835 tỷ đồng. Đây là lần tăng vốn thứ 2 đợt I trong chiến lược tăng vốn điều lệ lên tối thiểu 1000 tỷ của Habubank trong năm 2006.
http://www.habubank.com.vn/details/29/News.aspx

[popey]

Phát hiện của bác concabe hay đó, HSBC mua ngân hàng lớn nhất Trung Mỹ với P/E= 1.800/115=15,7. Bỏ ra 1,8 tỷ USD mà có thêm 220 chi nhánh ở gần 10 quốc gia thì quá được còn gì.
Thử tính nếu VN cho phép ngân hàng NN mua đứt NH VN thì sao.
Nếu vậy HSBC ít nhất phải mua STB với giá 75, trị giá =190tr cp x75=14.250 tỷ, lãi năm 2006 STB là 450 tỷ---> P/E= 14.250/450= 31,6.
Mua STB với P/E cao mà chỉ được thêm có 120 chi nhánh tại VN.---> Giá 75 của STB không hấp dẫn HSBC.

[vcbdiep]

Các bác cứ lấy P/E của Ngân hàng nước ngoài, hoat động ở môi trường nước ngoài-một nền kinh tế đã phát triển gần như ổn định để so sánh P/E của Ngân hàng trong nước với một nền kinh tế đang phát triển!!!???? Các bác bị sai lầm lớn rùi.

[nitatqng]