COMECO- Công ty nhiên liệu thứ 2 lên sàn

[hao phu $]

cám ơn farao..theo như bạn phân tích thì HP nghĩ COM giá 7x là hợp lý. không lên và cũng không xuống trong giai đoạn hiện nay

[farapo]

Chào bác,
Thực ra em không coi trọng bằng cấp cho lắm, nhưng theo em đánh giá, ít nhất ban lãnh đạo của COM cũng cố gắng nâng cao kiến thức, đặc biệt trong lĩnh vực quản trị.
Nếu bác chú ý kỹ chiến lược kinh doanh của COM 2007, bác có thể nhận ra rằng văn phong cấu trúc rất xúc tích, rất rõ ràng. Không phải công ty cổ phần nhỏ nào cũng làm được vậy đâu nhé.

Còn việc "
Theo tôi, lãnh đạo của COM có vấn đề về bằng
cấp. Tôi ko hiểu tại sao bằng cấp tốt vậy mà làm 25-30 năm tại COM.
Những con cá lớn sao có thể chấp nhận mãi ở vũng lầy, sao ko ra biển.
Họ tâm huyết với COM hay họ chỉ có thể tồn tại được khi ở COM ???""

thì em không đồng ý. ví dụ bà Mai kiều Liên, CTHDT của VNM đã từng đi học quản lý kinh tế ở Liên Xô, theo như em biết thì bác này cũng gắn bó với VNM từ năm 1984 cơ đấy.

Còn Bác Hạnh của COM thì cũng không kém, đã từng được bổ nhiệm lên làm tổng giám đốc của SAMCO, nhưng vẫn từ chối và vẫn ở lại với COM hay sao? Điều này không chứng minh được mức độ tâm huyêt của ban lãnh đạo đối với công ty hay sao?

Còn COM thì hiện nay chưa hẳn là một con cá lớn, nhưng là một con cá có đầy đủ tiềm năng thành con cá kình, và nó đang từng bước tiến ra biển đấy bác ah.[]

[QUACHTINH]

[quote user="farapo"]Chào bác,
Thực ra em không coi trọng bằng cấp cho lắm, nhưng theo em đánh giá, ít nhất ban lãnh đạo của COM cũng cố gắng nâng cao kiến thức, đặc biệt trong lĩnh vực quản trị.
Nếu bác chú ý kỹ chiến lược kinh doanh của COM 2007, bác có thể nhận ra rằng văn phong cấu trúc rất xúc tích, rất rõ ràng. Không phải công ty cổ phần nhỏ nào cũng làm được vậy đâu nhé.

Còn việc "
Theo tôi, lãnh đạo của COM có vấn đề về bằng
cấp. Tôi ko hiểu tại sao bằng cấp tốt vậy mà làm 25-30 năm tại COM.
Những con cá lớn sao có thể chấp nhận mãi ở vũng lầy, sao ko ra biển.
Họ tâm huyết với COM hay họ chỉ có thể tồn tại được khi ở COM ???""

thì em không đồng ý. ví dụ bà Mai kiều Liên, CTHDT của VNM đã từng đi học quản lý kinh tế ở Liên Xô, theo như em biết thì bác này cũng gắn bó với VNM từ năm 1984 cơ đấy.

Còn Bác Hạnh của COM thì cũng không kém, đã từng được bổ nhiệm lên làm tổng giám đốc của SAMCO, nhưng vẫn từ chối và vẫn ở lại với COM hay sao? Điều này không chứng minh được mức độ tâm huyêt của ban lãnh đạo đối với công ty hay sao?

Còn COM thì hiện nay chưa hẳn là một con cá lớn, nhưng là một con cá có đầy đủ tiềm năng thành con cá kình, và nó đang từng bước tiến ra biển đấy bác ah.[]





[/quote]


Đành chờ COM thành con cá kình thì mua vậy. Bao giờ đây ???

[farapo]

[quote user="hao phu $"]cám ơn farao..theo như bạn phân tích thì HP nghĩ COM giá 7x là hợp lý. không lên và cũng không xuống trong giai đoạn hiện nay
[/quote]

Những phân tích của mình chỉ mang tính tham khảo. Ngay cả phần định giá chỉ mang tính tham khảo mà thôi. Còn giá trị thực của COM, thì mình không dám nói là đúng như phân tích hay không. Còn chuyện giá của COM trên thị trường như thế nào, tùy thuộc vào tâm lý của thị trừong và của các nhà đầu tư.

Em chỉ nêu ví dụ về SFC.
Nếu SFC chỉ dựa vào doanh thu là bán lẻ xăng dầu và công ty chế biến gỗ; thì em dám chắc giá của SFC không quá 7x, tuy nhiên, nếu SFC rơi vào tay của PNJ, một công ty có tiềm năng tài chính cũng như về quan hệ , PNJ có thẻ giúp SFC chuyển hóa những cây xăng có vị thế đắc địa vào những mục đích khác như xây dựng văn phòng, cao ốc.... lúc đó giá cổ phiếu của SFC là 20x cũng là vẫn rẻ.

Còn về câu chuyện của COM, chắc bác cũng suy luận được là diễn biến sẽ ntn...

[taydo]

[quote user="farapo"][quote user="hao phu $"]cám ơn farao..theo như bạn phân tích thì HP nghĩ COM giá 7x là hợp lý. không lên và cũng không xuống trong giai đoạn hiện nay
[/quote]

Những phân tích của mình chỉ mang tính tham khảo. Ngay cả phần định giá chỉ mang tính tham khảo mà thôi. Còn giá trị thực của COM, thì mình không dám nói là đúng như phân tích hay không. Còn chuyện giá của COM trên thị trường như thế nào, tùy thuộc vào tâm lý của thị trừong và của các nhà đầu tư.

Em chỉ nêu ví dụ về SFC.
Nếu SFC chỉ dựa vào doanh thu là bán lẻ xăng dầu và công ty chế biến gỗ; thì em dám chắc giá của SFC không quá 7x, tuy nhiên, nếu SFC rơi vào tay của PNJ, một công ty có tiềm năng tài chính cũng như về quan hệ , PNJ có thẻ giúp SFC chuyển hóa những cây xăng có vị thế đắc địa vào những mục đích khác như xây dựng văn phòng, cao ốc.... lúc đó giá cổ phiếu của SFC là 20x cũng là vẫn rẻ.

Còn về câu chuyện của COM, chắc bác cũng suy luận được là diễn biến sẽ ntn...


[/quote]

Bạn đánh giá phấn tích COM rất chuẩn, nhưng giá TT mà NDT chấp nhận , tôi với bạn không cùng quan điểm , theo tôi chỉ cần hiệu chỉnh một số động thái nhỏ thì thị giá COM trên 1XX ngay trong 2007 và trên 2XX trong Q1 2008

[daucula]

[quote user="taydo"][quote user="farapo"][quote user="hao phu $"]cám ơn farao..theo như bạn phân tích thì HP nghĩ COM giá 7x là hợp lý. không lên và cũng không xuống trong giai đoạn hiện nay
[/quote]

Những phân tích của mình chỉ mang tính tham khảo. Ngay cả phần định giá chỉ mang tính tham khảo mà thôi. Còn giá trị thực của COM, thì mình không dám nói là đúng như phân tích hay không. Còn chuyện giá của COM trên thị trường như thế nào, tùy thuộc vào tâm lý của thị trừong và của các nhà đầu tư.

Em chỉ nêu ví dụ về SFC.
Nếu SFC chỉ dựa vào doanh thu là bán lẻ xăng dầu và công ty chế biến gỗ; thì em dám chắc giá của SFC không quá 7x, tuy nhiên, nếu SFC rơi vào tay của PNJ, một công ty có tiềm năng tài chính cũng như về quan hệ , PNJ có thẻ giúp SFC chuyển hóa những cây xăng có vị thế đắc địa vào những mục đích khác như xây dựng văn phòng, cao ốc.... lúc đó giá cổ phiếu của SFC là 20x cũng là vẫn rẻ.

Còn về câu chuyện của COM, chắc bác cũng suy luận được là diễn biến sẽ ntn...


[/quote]

Bạn đánh giá phấn tích COM rất chuẩn, nhưng giá TT mà NDT chấp nhận , tôi với bạn không cùng quan điểm , theo tôi chỉ cần hiệu chỉnh một số động thái nhỏ thì thị giá COM trên 1XX ngay trong 2007 và trên 2XX trong Q1 2008
[/quote]
Múc COM tuần này đi khoảng 72-74[:bans1] tháng sau 82-84[:bans1]

[manly_man]

Các bác ơi mua COM nhanh lên tuần này chắc chắn lãi đấy

[nhaque]

[quote user="farapo"]
Chào các bác,

Em theo dõi lĩnh vực bán lẻ xăng dầu này cũng đã lâu, với trình độ NB, em mạn phép đưa ra một số phân tích cơ bản về COM, cũng như nhận định của mình về diễn biến giá cổ phiếu của COm và SFC trên thị trường trong thời gian qua
Bài viết của em chỉ mang tính tham khảo, trao đổi kinh nghiệm và cung cấp thêm thông tin tổng hợp về COM , em không có ý đồ làm giá hay bất cứ tác động nào đến giá cổ phiếu của COM trên thị trường.

Hy vọng thông tin dưới đây sẽ có ích cho các thành viên của VST.


1.1: Lịch sử
thành lập[*]Năm 1998, COMEXCO được Ủy ban nhân dân Thành phố Hồ Chí Minh chọn làm
đơn vị cổ phần hóa theo quyết định số 4225/QĐ-UB-KT[*]Tháng 8/2000, COMEXCO được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt Phương án cổ
phần hóa theo quyết định số 94/2000/QĐ-TTg về việc chuyển đổi danh nghiệp Nhà
nước Công ty Vật tư thiết bị giao thông vận tải (xếp loại doanh nghiệp loại 1)
thành công ty Cổ phần Vật Tư – Xăng dầu (COMEXCO)[*]Chính thức hoạt động từ ngày 01/01/2001 với số vốn điều lệ là 25 tỷ VNĐ[*]Tháng 6/2005, UBCK NN cấp giây chứng nhận đăng ký phát hành, Công ty đã
phát hành thêm 900.000 cổ phiếu để huy động và trả cổ tức cho cổ đông, tăng vốn
điều lệ lên 34 tỷ VNĐ[*]COMEXCO chính thức niêm yết trên sàn giao dịch chứng
khoán Tp HCM ngày 07/08/2006[/list]
[h3] 1.2: Thông
tin cơ bản về COMEXCO[/h3]







Trụ sở : Số 11 đường Cao Bá Nhạ, Phường Nguyễn Cư Trinh, Q1, Tp. HCM



Điện thoại: (84*8) 920 0357 – 920 0123 – 920 0829



Website: www.comeco.com.vn



[h3] 1.3 : Ngành
nghề kinh doanh[/h3]



Giấy đăng ký kinh doanh số 4103000236 đăng ký lần đầu vào ngày
13/12/2000, đăng ký thay đổi lần thứ 5 ngày 10/01/2006 do sở kế Hoạch và Đầu tư
cấp:



Ngành, nghề kinh doanh chính của Công ty Comeco là
xuất nhập khẩu: xăng, dầu, nhớt, mỡ, gas, hóa chất, thiết bị cho trạm xăng và
phương tiên giao thông vận tải; sửa chữa, tân trang phương tiện giao thông vận
tải, xây dựng dân dụng và công nghiệp; cho thuê văn phòng, kho bãi, dịch vụ rửa
xe; vận chuyển hàng hóa, hành khách; vận chuyển xăng dầu … và một số ngành nghề
khác


1.4: Vốn điều lệ và cơ cấu sở hữu ( thổng kê dựa trên thông tin bản cáo bạch)


[table]





Tên |

|
Cp |
% |




SAMCO |

|
687,735 |
20.23% |




Trương Đức Hạnh |
CTHĐQT |
12,275 |
0.36% |




Trương Đức Phượng |
Em ruột |
109,779 |
3.23% |




Huỳnh Nguyên triệu |
PCTHĐQT |
30,274 |
0.89% |




Nguyễn Thị Lùng |
Vợ |
136,450 |
4.01% |




Phạm Công Quyền |
UVHĐQT |
12,644 |
0.37% |




Vũ Bích Ngọc |
Vợ |
48,653 |
1.43% |




Trần Hồng lĩnh |
UVHĐQT |
12,862 |
0.38% |




Trần Nam Thanh |
Em ruột |
2,588 |
0.08% |




Trần Tố Như |
Con |
2,126 |
0.06% |




Bùi Thiên Lộc |
UVHĐQT |
15,641 |
0.46% |




NguyễnThanh Mỹ |
Vợ |
55,750 |
1.64% |




Lê Tấn Thương |
UVHĐQT |
9,282 |
0.27% |




Đinh viết thắng |
UVHĐQT |
8,461 |
0.25% |




Bùi Thu Hạnh |
Vợ |
10,878 |
0.32% |




Le Hồng Lan |
BKS |
4,752 |
0.14% |




Nguyễn Hữu Hoàng |
BKS |
1,325 |
0.04% |




Tổng |

|
3,400,000 |
34.16% |


[/table]


[h1]2. CƠ CẤU BỘ MÁY QUẢN LÝ
COMEXCO[/h1]



[h3] 2.1: Cơ cấu
bộ máy quản lý[/h3]



a. Hội đồng quản trị



[table]



Họ tên


|

Chức vụ


|

Tỷ lệ sh cp


|

Năm sinh


|

Trình độ


|

Kinh nghiệm


|





Bà Trương Mỹ Hạnh


|

CT HĐQT/TGĐ


|

0.03%


|

1957


|

Thạc sĩ QTKD


|

25 năm công tác tại COMEXCO


|





Ông Huỳnh
Nguyên Triệu


|

Phó CT HĐQT/PTGĐ


|

0.09%


|

1953


|

Đại học


|

25 năm công tác tại COMEXCO


|





Ông Phạm Công Quyền


|

Ủy Viên HĐQT/KT trưởng – Trưởng phòng KD


|

0.02%


|

1963


|

Thạc sĩ QTKD


|

Gắn bó với COMEXCO từ 1987-nay


|





Bà Trần Thị Hộng Lĩnh


|

UVHĐQT/Trưởng Phòng TC


|




|

1959


|

Cử nhân KT, Luật


|

Gắn bó tử năm 1976


|





Ông Bùi Thiên Lộc


|

UVHĐQT/Cửa hàng Trưởng


|




|

1957


|

Cao Đẳng QTKD


|

Gắn bó từ năm 1976


|





Lê Tấn Thương


|

UVHĐQT/Trưởng phòng KD


|




|

1971


|

Thạc sỹ QTKD


|

Gắn bó từ năm 1993


|





Đinh Viết Thắng


|

UVHĐQT/ Phó phòng KD


|




|

1968


|

Thạc sỹ QTKD


|

Gắn bó từ năm 1993


|


[/table]

b. Ban kiểm soát[/b]



[/b]



[table]



Họ tên


|

Chức vụ


|

Tỷ lệ sh cp


|

Năm sinh


|

Trình độ


|

Kinh nghiệm


|





Bà Lê khắc Lan


|

Trưởng ban kiểm soát


|

4752 cp


|

1954


|

Đại học


|

CV tài chính thuộc chi cục TC- sở TC


|





Ông Nguyễn Hữu
Hoàng


|

TV ban kiểm soát


|

1325 cp


|

1976


|

Cử nhân


|

Phó phòng KT COMECO


|





Ông Phạm Văn Khoa


|

TV ban kiểm soát


|

0 cp


|

1973


|

Kỹ sư XD


|

Trưởng phòng ĐT xây dựng


|


[/table]



[h3] 2.2:
Đánh giá năng lực của ban lãnh đạo[/h3]


[*]Mức độ gắn kết với công ty: các thành viên trong ban lãnh đạo có thời
gian gắn bó lâu năm với COM, nội bộ đoàn kết, có thể hệ cán bộ trẻ có trình độ[*]Văn hóa ứng xử : thẳng thắn, cởi mở, nhiệt tình[*]Tầm nhìn: có tầm nhìn chiến lược đối với xu hướng phát
triển của ngành kinh doanh xăng dầu, có tham vọng trở thành tập đoàn mạnh trong
lĩnh vực phân phối xăng dầu[/list]






[h1]3. HOẠT ĐỘNG CỦA COMEXCO[/h1]
[h3]3.1: Cơ
cấu nhóm sản phẩm [/h3]


[*]97% doanh thu của COMEXCO là từ kinh doanh bán sỉ và lẻ xăng dầu, trong
đó doanh thu từ bán lẻ chiếm 60% tổng doanh thu từ họat động xăng dầu[*]Comexco là đại lý phân phối dầu nhờn của các hàng nổi tiếng trên thế
giới, doanh thu từ dầu nhờn chiếm 1.8%[*]COMEXCO cũng từng bước mở rộng các hoạt động phụ trợ
như dịch vụ rửa xe, phân phối vật tư, xây dựng dân dụng, tuy nhiên các hoạt
động này hiện nay chưa đem lại doanh thu
đáng kể[/list]




[table]



Cơ cấu doanh thu sản phẩm


|





( Đvị: triệu VNĐ)


|

2004


|

2005


|





DT xăng dầu


|

892,282


|

1,250,410


|





% Tổng DT


|

96.8%


|

97.5%


|





DT dầu nhớt


|

19,785


|

23,308


|





% Tổng DT


|

2.1%


|

1.8%


|





DT vật tư


|

4,634


|

4,950


|





% tổng DT


|

0.5%


|

0.4%


|





DT dịch vụ rửa xe


|

3,130


|

3,137


|





%Tổng DT


|

0.3%


|

0.2%


|





Xây dựng dân dụng


|

1,511


|

1,229


|





%Tổng DT


|

0.2%


|

0.1%


|





Tổng DT


|

921,341


|

1,283,034


|


[/table]




[h1] 3.2: Nhà cung cấp
đầu vào[/h1][h1][/h1]









Sự ổn định nguồn cung ứng
NVL:[/b]

[*]Công ty có mối quan hệ lâu năm đối với các nhà cung cấp vật tư, vì vậy
nguồn cung ứng NVL ổn định[*]Giá đầu vào thường do nhà nước xác định, dựa trên giá
xăng dầu nhập khẩu, tính thêm các chi phí như thuế nhập khẩu, các chi phí vận
chuyển, trừ đi các khoản trợ giá xăng dầu nếu có [/b][/list]


Doanh nghiệp cung cấp xăng
dầu:[/b]



Petec (Công ty thương mại kỹ thuật và đầu tư)



SAIGON Petro (Công ty dầu khí Tp HCM)



Petrolimex Saigon (Công ty Xăng dầu khu vực II)



Doanh nghiệp
cung cấp dầu nhờn:[/b]



ESSO Vietnam INC



Castrol Vietnam



BP Petco Limited[/b]



PINACO (Công ty cổ phần Pin ắc quy Miền nam



CASUMINA (Công ty công nghiệp cao su Miền Nam)



Chi nhánh Công ty TNHH Sao Mai Anh


[h3] 3.3: Sơ đồ
bán sỉ và lẻ xăng dầu[/h3]



COM đóng vai trò là một trong những Tổng đại lý xăng dầu cho các doanh
nghiệp xăng dầu đầu mối trong khu vực Đông Nam Bộ



Có hệ thống hơn 31 cửa hàng bán lẻ xăng dầu, COM trực
tiếp tham gia vào bán lẻ xăng dầu trên địa bàn Đông Nam Bộ

3.4: Thị phần của COM


Thị phần COM trong
khu vực Đông Nam Bộ[/b]





[table]



Chỉ tiêu (1000 lít)


|

2001[/b]


|

2002[/b]


|

2003[/b]


|





Sản lượng tiêu thụ của COM


|

127,494


|

130,025


|

152,968


|





Lượng xăng dầu tiêu thụ tại
đông nam bộ (lít)


|

6,971,000


|

7,528,000


|

7,787,000


|





Thị phần COM trong khu vực
ĐNBộ


|

1.83%[/b]


|

1.73%[/b]


|

1.97%[/b]


|


[/table]


[/b]
4. PHÂN TÍCH NGUỒN LỰC CỦA COM
4.1: Tài sản


Tài sản hữu hình[/b]


[*]Hệ thống cửa hàng: 31 cửa hàng kinh doanh dầu nhớt, mỡ, vật tư trên địa
bàn tp HCM[url="#_ftn1" name="_ftnref1" title="">Hệ thống kho Thủ Đức: Với diện tích 12.000 m2 gồm 08 nhà kho (7000 m2)
và văn phòng làm việc. Địa chỉ: 74 A ấp Tân lập 1, phường Hiệp phú, Q9[*]Xưởng lắp ráp trụ bơm: Lắp ráp và kinh doanh trụ bơm
điện mang nhãn hiệu COMECO. Địa chỉ: 79 Lý Thường Kiệt, P8, Quận Tân Bình[/list]












[url="#_ftnref1" name="_ftn1" title="">[/url] Phụ lục 1: danh sách các điểm bán lẻ xăng dầu của COM









Tài sản vô hìn[/b]


[*]Hệ thống của hàng bán lẻ xăng dầu nằm trong nội thành, nơi có lưu lượng
người tiêu thụ cao, thuân lợi cho phân phối bán lẻ xăng dầu[*]Nguồn lực đất đai: Com sở hữu khoảng 240.570 m2 đất,
trong đó có 31 trạm bán lẻ xăng dầu nằm ở vị thế đắc địa, nếu sử dụng hiệu quả
nguồn lực này sẽ đem giá trị gia tăng lớn
cho COM trong tương lai[/list]

4.2: Một số chỉ tiêu tài chính (Đơn vị: triệu đồng)


[*]Tổng nguồn vốn : 146 532 (triệu VNĐ)[*]Quy mô lớn nhất trong ba công ty niêm yết

[table]



Cơ cấu vốn


|








|

TMC


|

SFC


|

COM


|








|

2005


|

2006


|

2005


|

2005


|

2005


|

2005


|





Nợ/Tổng
vốn


|

0.53


|

0.57


|

0.54


|

0.44


|

0.40


|

0.46


|





Nợ ngắn
hạn/Tổng nợ


|

0.99


|

0.99


|

0.812


|

0.76


|

0.82


|

0.88


|





Vay nợ
Ngân hàng/VCSH


|

0.57


|

0.73


|

0.67


|

0.31


|

0.50


|

0.63


|








|




|




|




|




|




|




|


[/table]
[/list][*]· Tài sản ngắn hạn
chiếm 65% tổng TS[*]XDCBDD chiếm 32.61% tài sản cố định[*]Tổng tài sản :
146 532 (triệu VNĐ)[*]Quy mô tài sản lớn gấp 1.77 lần TMC, 2.42 lần
SFC

[table]



Cơ cấu tài sản


|








|

TMC


|

SFC


|

COM


|








|

2005


|

2006


|

2005


|

2006


|

2005


|

2006


|





TS dài
hạn/Tổng TS


|

29%


|

25%


|

54%


|

44%


|

41%


|

35%


|





TSCĐ/Tổng
TS


|

24%


|

21%


|

36%


|

36%


|

41%


|

35%


|





XDCBDD/TS
cố định


|

6%


|

0%


|

2%


|

3%


|

38%


|

33%


|


[/table]
[/list]


Cơ cấu doanh thu và tài sản[/b]





-
Doanh thu lớn của COM lớn gấp
2,6 lần SFC, gấp 2 lần TMC



-
Tăng trưởng doanh thu đạt mức
cao nhất so với hai công ty trong cùng lĩnh vực



-
Tăng trưởng lợi nhuận đạt trên
10%/năm









[table]



Chỉ tiêu về tăng trưởng


|








|

TMC


|

SFC


|

COM


|








|

2005


|

2006


|

2005


|

2006


|

2005


|

2006


|





Tăng
trưởng DT


|

n/a


|

19.97%


|

32,84%


|

25.02%


|

38.88%


|

32.91%


|





Tăng trưởng
LN


|

n/a


|

5.94%


|

15.16%


|

14.17%


|

n/a


|

10.09%


|


[/table]


[table]



Chỉ tiêu về
năng lực hoạt động (2006)


|








|

TMC


|

SFC


|

COM


|





DT/Tổng TS


|

29.1%


|

54.0%


|

40.7%


|





Thời gian thu tiền bq


|

9.55


|

8.17


|

7.27


|





Thòi gian trả tiền bq


|

21.30


|

19.32


|

12.59


|





Thời gian tồn kho bq


|

10.68


|

9.26


|

7.43


|





Vòng quay tổng TS


|

9.46


|

9.28


|

12.56


|





Vòng quay vốn CSH


|

21.79


|

18.43


|

22.33


|


[/table]
















[table]



Chỉ tiêu về khả năng sinh lời


|








|

TMC


|

SFC


|

COM


|








|

2005


|

2006


|

2005


|

2006


|

2005


|

2006


|





1. LN
sau thuế/DT


|

1.22%


|

1.24%


|

1.29%


|

1.22%


|

0.79%


|

0.72%


|





2. ROE


|

n/a


|

26.90%


|

22.30%


|

22.55%


|

16.82%


|

16.10%


|





3. ROA


|

n/a


|

11.69%


|

11.24%


|

11.35%


|

n/a


|

9.06%


|





4. LN
từ HĐSXKD/DT


|

1.54%


|

1.43%


|

1.25%


|

1.33%


|

0.91%


|

0.83%


|





1. EPS


|

4694


|

4308


|

3923


|

4639


|

2971


|

3616


|


[/table]



Tuy có mức tăng trưởng doanh thu cao, nhưng các chỉ tiêu về khả năng
sinh lời của COM đều thấp hơn SFC và TMC, nguyên nhân là do:


[*]Đặc điểm của Com
là doanh thu bán sỉ chiếm tỷ trọng khá lớn (40%) trong tổng doanh Thu từ hoạt
động xăng dầu doanh thu bán sỉ của COM đạt tỷ trọng cao hơn doanh thu bán lẻ.
Vì vậy, mặc dù doanh thu tăng, nhưng tỷ lệ hoa hồng chíết khấu của doanh thu
bán sỉ thấp hơn so với bán lẻ. Điều này làm chỉ số LN sau thuế/DT của COM không
cao bằng hai công ty trong cùng lĩnh vực[*]Bên cạnh đó, TMC
và SFC đều đa dạng hóa loại hình kinh doanh của mình vào các lĩnh vực khác
ngoài kinh doanh xăng dầu, điều này làm cải thiện khả năng sinh lời của TMC và
SFC[*]COM đang dồn vốn
đầu tư vào tổng kho xăng dầu tại Nhơn Trạch (dự án này dự tính hoàn thành năm
2009) và mở rộng các cây xăng khác trên địa bàn Đông Nam Bộ ( Chi phí XDCBDD
hơn 16 tỷ VNĐ), trong khi đó hai công ty TMC và SFC đều không có dự án đầu tư
nào dài hạn đang thực hiện, do vậy các chỉ tiêu sinh lời trên tài sản và vốn
chủ sở hữu của COM đều thấp hơn SFC và TMC[/list]


5.1: Chiến lược
phát triển

Chiến lược
phát triển ngắn hạn[/b]


[*]Phát triển củng cố mạng lưới bán lẻ[*]Mở rộng thị trường bán sỉ[*]Phát triển sản phẩm mới, ngành nghề mới liên quan đến
lĩnh vực xăng dầu như kinh doanh dầu nhớt…[/list]




Chiến lược phát triển dài
hạn[/b]


[*]Xây dựng tổng kho và cảng để có thế nhập khẩu trực tiếp xăng dầu, giảm
chi phí lưu thông, tạo điều kiện trở
thành tổng đại lý phân phối bán lẻ xăng dầu mạnh trong khu vực Đông Nam Bộ[*]Mở rộng sang lĩnh vực kinh doanh địa ốc, tận dụng nguồn lực đát đai[/b][*]Sản xuất kinh doanh các sản phẩm chiết xuất từ xăng
dầu[/list]




Nhận xét:


[*]Chiến lược ngắn hạn và dài hạn
phù hợp với xu hướng phát triển của thị trường, nhất là đối với xu thế là nhà
nước sẽ từng bước mở cửa lĩnh vực bán lẻ xăng dầu[*]Việc đầu tư vào kho xăng dầu và cảng ở Nhơn trạch từng bước giúp COM chủ
động trong việc tích trữ xăng dầu, từng bước thực hiện được chiến lược mở rộng
thị phần bán sỉ, trở thành công ty hàng đầu cung cấp xăng dầu trên địa bàn đông
nam bộ và khu vực lân cận[*]Dự án xây dựng cao ốc Điện Biên phủ là bước đầu tiên
giúp COM khai thác hợp lý hơn nguồn tài sản đất đai sẵn có, tuy nhiên, việc mở
rộng[/list]


5.2: Các dự án sắp tới





Tăng vốn điều lệ từ 34 tỷ lên 80 tỷ ( thực hiện trong năm 2007)


[*]§
Giai đoạn 1[/b]: chi trả cổ tức 12% bằng cổ
phiếu và thưởng HĐQT và Ban GĐ[*]§
Giai đoạn 2[/b]: Phát hành thêm 4186690 cổ
phiếu, tăng VĐL lên 80 tỷ[/list]

[*]Phân phối cho cổ đông hiện hữu
theo tỷ lệ sở hữu với giá chiết khấu từ 40-60% so với giá bình quân 6 ngày giao
dịch liên tiếp[*]Phân phối cho CBCNV chủ chốt[/list]


Bán cho đối tác chiến lược


Dự án đầu tư


[*]§
Đầu tư và xây dựng tổng kho
xăng dầu COMECO tại Nhơn Trạch, dự kiến hoạt động năm 2009[*]§
Đầu tư xây dựng nhà máy pha
chế, sản xuất dầu nhờn COMECO[/list]


Xây dựng cao ốc văn phòng thương mại COMECO (hiện nay
dự án này vẫn còn nắm trong kế hoạch, COM chưa xin đủ giấy phép để xây dựng,
UBND thành phố chưa quyết định giá đất mà COM phải mua để được hưởng quyền sở
dụng đất)


[h1]6. PHÂN TÍCH SWTO[/h1]



Strengths[/b]



Hệ thống các cây xăng trong nội thành, có vị trị đắc địa, độc quyền



Quỹ đất lớn 255.897 m2, tạo điều kiện cho COM phát triển các ngành nghề
khác như kinh doanh kho bãi, bất động sản



Cán bộ quản lý có trình độ, có tầm nhìn chiến lược



Cơ sở vật chất kỹ thuật tốt so với các doanh nghiệp trong cùng lĩnh vực[/b]



Đặc điểm kinh doanh xăng dầu, COM có lợi thế tạo ra
luồng tiền lớn ( 18 tỷ VNĐ năm 2006)


Weakness[/b]



Quy mô của doanh nghiệp còn nhỏ, bị động trong việc mua xăng dầu.



Khả năng quản lý còn yếu kém, chưa xây dựng được kế
hoạch mua bán xăng dầu hợp lý, giảm rủi ro về biến động giá khi giá xăng dầu
thế giới tăng


Threat[/b]



Lợi thế cạnh tranh của công ty cũng có thể mất đi do sự thay đổi về quy
hoạch các cây xăng trong địa bàn thành phố



Hiện nay, theo quy định mới của bộ Tài nguyên – Môi trường, tổ chức kinh
tế muốn sử dụng vốn đất của mình phải chọn hình thức giao đất có thu tiền sử
dụng đất. Điều nảy hạn chế thế mạnh về quỹ đất lớn mà doanh nghiệp được hưởng





Opportunities[/b]



Tăng trưởng kinh tế bền vững kéo theo nhu cầu tiêu thụ xăng dầu đến năm
2010 tăng tử 9-12%



Hội nhập WTO, môi trường đầu tư và luật pháp ngày càng thông thoáng,
quản lý nhà nước về xăng dầu ngày càng chặt chẽ và thông thoáng, tạo điều kiện
cho những doanh nghiệp hoạt động có chiến lược như COM phát triển nhanh về quy
mô



Theo nghị định 55/2007/NĐCP về định về kinh doanh xăng
dầu và điều kiện kinh doanh xăng dầu tại thị trường Việt Nam, các doanh nghiệp bán lẻ được
phép định giá bán lẻ dựa trên diễn biến giá xăng dầu thế giới. Điều này tạo nên
cơ hội cho các doanh nghiệp bán lẻ xăng dầu chủ động hơn, đảm bảo lợi nhuận


[h1]7. ĐỊNH GIÁ CƠ BẢN COM ( FCFF, FCFE, PE, PB)[/h1]

[h3]7.1: Giả định cơ bản[/h3]



Giả định về tăng
trưởng[/b]





Doanh thu tăng trưởng đều 25%/năm 2007, 25% các năm tiếp theo từ đây đến
2011



Mức tăng trưởng dài hạn là 5%



COM duy trì cơ cấu vốn, cơ cấu tài sản như hiện nay ( do không có thông
tin về các dự án trên, nên trong phần định giá không tính đến các luồng tiền
đem lại từ dự án này và không tính đến kế hoạch tăng vốn của công ty)





Cơ sở giả định:[/b]





Doanh thu quá khứ của COM



Dự đoán nhu cầu tiêu thụ xăng dầu
trong 5 năm tới:



-
Lượng xăng dầu tiêu thụ trong
khu vực đông nam bộ tăng khoảng 10-12%/ năm



-
Giá xăng dầu tăng khoảng
5-7%/năm



-
Công ty sẽ mở rộng quy mô, phát
triển mạnh về mảng phân phối bán sỉ xăng dầu





[table]



FCFF


|

2007


|

2008


|

2009


|

2010


|

2011


|





EBIT


|

29,096


|

38,638


|

46,972


|

60,652


|

74,063


|





- Tax


|

7,122


|

8,902


|

11,273


|

13,970


|

17,488


|





+ Depreciation


|

15,181


|

9,564


|

11,954


|

14,943


|

18,679


|





- Working capital needs


|

3,614


|

-4,974


|

-11,987


|

-15,547


|

-19,149


|





- new investment


|

27,506


|

25,603


|

32,004


|

40,004


|

50,006


|





FCF


|

6,034


|

18,671


|

27,636


|

37,168


|

44,397


|





Discounted rate


|

1.12


|

1.26


|

1.41


|

1.58


|

1.78


|





FCFF


|

5,378


|

14,831


|

19,565


|

23,451


|

24,966


|





g (growth LT)


|

5%


|




|




|




|




|





Terminal value


|




|




|




|




|

364,014


|








|

1


|

2


|

3


|

4


|

5


|








|




|




|




|




|




|





Present Value


|

452,206


|




|




|

Cost of equity


|

15%


|





Dept value


|

67,492


|




|




|

Cost of dept


|

12%


|





Equity value


|

384,714


|




|




|

Leverage dept


|

0.44


|





Nb stock


|

34,000


|




|




|

Tax


|

28%


|





Price


|

11.3


|




|




|

WACC


|

0.12


|


[/table]



[table]



FCFE


|

2007


|

2008


|

2009


|

2010


|

2011


|





Designed leverage (DR)


|

46%


|

52%


|

59%


|

65%


|

69%


|





Net Income


|

18,313


|

22,891


|

28,989


|

35,923


|

44,969


|





- (1-DR)*(capital
expenditure - Depreciation)


|

6,683


|

7,774


|

8,268


|

8,833


|

9,566


|





- (1-DR)*Working capital
needs


|

1,959


|

-2,411


|

-4,943


|

-5,480


|

-5,848


|








|

9,671


|

17,528


|

25,664


|

32,570


|

41,251


|





Terminal value


|




|




|




|




|

433,131


|





FCFE


|

9,671


|

17,528


|

25,664


|

32,570


|

474,381


|





PV of FCFE


|

293,011


|




|




|




|




|





Price


|

8.6


|




|




|




|




|


[/table]

[h3]

[/h3][table]



Phương pháp / mô
hình


|

Giá


|

Tỷ trọng


|

Bình quân GQ


|





FCFD


|

11.3


|

35%


|

3.955


|





FCFE


|

8.6


|

35%


|

3.01


|





P/E


|

7


|

20%


|

1.4


|





P/BV


|

2.8


|

10%


|

0.28


|





Giá bình quân


|




|

1.0


|

8.6


|


[/table]

[h3][/h3]







8. Nhận định về giá cổ phiếu COM và SFC và
hiện tượng thôn tính SFC[/b]





- Giá cổ phiếu
của SFC tăng mạnh từ đầu tháng 5/2007, tăng từ mức 6x lên mức 12x và hiện nay
đang có xu hướng tiếp tục tăng, trái với xu hướng thị trường đang tiếp tục giảm



- Trong cùng khoảng thời gian, giá cổ phiếu trên thị
trường COM không có xu hướng tăng đột biến, bắt đầu bằng giá 6x và đi ngang,
hiện nay giá cổ phiếu trên thị trường biến động xung quanh mức 7x


8.2: Nguyên nhân có sự chênh lệch về giá
trị thị trường của SFC và COM[/b]



Lợi thế của COM so với SFC[/b]



COM có 31 trạm bán lẻ xăng dầu trên địa bàn thành phố HCM, SFC chỉ có 17
trạm bán lẻ xăng dầu



Định hướng phát triển dài hạn trong lĩnh vực xăng dầu của COM rõ ràng
hơn SFC



Hội đồng quản trị của COM có trình độ và kinh nghiệm trong lĩnh vực xăng
dầu hơn SFC



Mức độ gắn kết của hội đồng quản trị COM hơn SFC





Đặc điểm chung của SFC và COM[/b]



Có vị thế độc quyền trong lĩnh vực phân phối bán lẻ xăng dầu trên địa
bàn thành phố HCM, một lĩnh vực có khả năng tăng trưởng cao, trọng yếu của nền
kinh tế



Có quỹ đất đai lớn, nằm ở vị thế đắc địa, có tiềm năng phát triển trong
lĩnh vực địa ốc. Tuy nhiên, để phát triển trong lĩnh vực địa ốc, điều quan
trọng nhất là mối quan hệ và nguồn vốn dồi dào. Nếu hai công ty COM và SFC đứng
độc lập, hai công ty này không thể có khả năng tận dụng được lợi thế của mình



Với hai đặc điểm đó, COM và SFC được đánh giá là rẻ so với giá trị của
thị trường. Việc thôn tính COM và SFC sẽ đem lại giá trị gia tăng lớn cho các công
ty khác như Saigon Petro, Petec, PNJ, những công ty có thế mạnh về quan hệ, về
tài chính, có thể chuyển hóa được tiềm năng của hai công ty COM và SFC thành
hiện thực

Vì vậy:






- Với điểm yếu là mức độ gắn kết và trình độ của hội đồng quản trị của
SFC, SFC trở thành một mục tiêu dễ bị tấn công nhất đối với các lực lượng muốn
thôn tính và sáp nhập hệ thống xăng dầu, địa ốc khu vực Tp.HCM.



- Việc thôn tính thành công của SFC sẽ là điều kiện tiền đề để thôn tính
COM, và TMC



- Việc thôn tính SFC của các lực lượng tài chính khác
nhau chính là nguyên nhân khiến cổ phiếu SFC tăng mạnh trong thời gian vừa qua.








[*][/list][/quote]
Một bài phân tích thú vị, bác nào rành cơ bản và chuyên về xăng dầu vào phản biện tí cho anh em ở rộng tầm mắt. Ở đây xin hỏi Farapo xíu:
* Giá 8.6 từ ma trận định giá của bạn là ấn định trong timeline dài hay ngắn, bao lâu ý mà[]

[bullhunter]

[quote user="manly_man"]Các bác ơi mua COM nhanh lên tuần này chắc chắn lãi đấy
[/quote]
Củ từ các bác ơi cứ mua giá 70 thôi, chờ sau khi COM chốt giá,giá chắc chắn lên mạnh , thu hoạch cả gốc tới ngọn

[hongtra06]

[quote user="nhaque"]
Một bài phân tích thú vị, bác nào rành cơ bản và chuyên về xăng dầu vào phản biện tí cho anh em ở rộng tầm mắt. Ở đây xin hỏi Farapo xíu:
* Giá 8.6 từ ma trận định giá của bạn là ấn định trong timeline dài hay ngắn, bao lâu ý mà[]
[/quote]


Bắt quả tang sufu nhaque cũng quan tâm đến COM nhé, em cũng [:taydua] đuổi theo thôi

[farapo]

[quote user="taydo"][quote user="farapo"][quote user="hao phu $"]cám ơn farao..theo như bạn phân tích thì HP nghĩ COM giá 7x là hợp lý. không lên và cũng không xuống trong giai đoạn hiện nay
[/quote]

Những phân tích của mình chỉ mang tính tham khảo. Ngay cả phần định giá chỉ mang tính tham khảo mà thôi. Còn giá trị thực của COM, thì mình không dám nói là đúng như phân tích hay không. Còn chuyện giá của COM trên thị trường như thế nào, tùy thuộc vào tâm lý của thị trừong và của các nhà đầu tư.

Em chỉ nêu ví dụ về SFC.
Nếu SFC chỉ dựa vào doanh thu là bán lẻ xăng dầu và công ty chế biến gỗ; thì em dám chắc giá của SFC không quá 7x, tuy nhiên, nếu SFC rơi vào tay của PNJ, một công ty có tiềm năng tài chính cũng như về quan hệ , PNJ có thẻ giúp SFC chuyển hóa những cây xăng có vị thế đắc địa vào những mục đích khác như xây dựng văn phòng, cao ốc.... lúc đó giá cổ phiếu của SFC là 20x cũng là vẫn rẻ.

Còn về câu chuyện của COM, chắc bác cũng suy luận được là diễn biến sẽ ntn...


[/quote]

Bạn đánh giá phấn tích COM rất chuẩn, nhưng giá TT mà NDT chấp nhận , tôi với bạn không cùng quan điểm , theo tôi chỉ cần hiệu chỉnh một số động thái nhỏ thì thị giá COM trên 1XX ngay trong 2007 và trên 2XX trong Q1 2008
[/quote]

Rất cảm ơn bác đã góp ý,
Như đã trích dẫn trong phần phân tích, phần định giá của Farapo chỉ mang tính tham khạo Không phải giá chuẩn định giá COM. Khi đánh giá COM, khi đánh giá luồng tiền, Farapo chỉ đánh giá các luồng tiền mà COM có thể có từ hoạt động chính của mình, hoạt động xăng dầu, chưa tính đến các hoạt động khác có thể phát sinh của COM như kinh doanh địa ốc, các dịch vụ khác liên quan đến ngành xăng dâu..

Farapo cũng không đề cập và dự đoán diễn biến giá của COM trên TTCK, mấy khoản này Farapo còn kém lắm, phải còn học hỏi các sư phụ nhiệu Mong mọi người chỉ giáo.

[farapo]

[quote user="hongtra06"]

[quote user="nhaque"]
Một bài phân tích thú vị, bác nào rành cơ bản và chuyên về xăng dầu vào phản biện tí cho anh em ở rộng tầm mắt. Ở đây xin hỏi Farapo xíu:
* Giá 8.6 từ ma trận định giá của bạn là ấn định trong timeline dài hay ngắn, bao lâu ý mà[]
[/quote]


Bắt quả tang sufu nhaque cũng quan tâm đến COM nhé, em cũng [:taydua] đuổi theo thôi[/quote]

Nghe danh bác nhaque đã lâu giò em mới được tiếp kiến, vinh hạnh quá

Giá
8.6 từ ma trận địn giá tổng hợp từ 4 phương pháp định giá khác nhạu
Trong đó có hai phương pháp tính đến luồng tiền là FCFF và FCFE. Farapo
chỉ ước tính luồng tiền trong vòng 5 năm và sau đó đặt giả định là tăng
trưởng dài hạn là 5%.

Còn việc timeline dài hay ngắn, tất nhiên
khi phân tích cơ bản, giá trị phân tích thường để sử dụng cho mục đích
đầu tư, nghĩa là thời gian đầu tư tối thiểu 5 năm . [:P]

Farapo mạo muội trả lời như vậy, không biết bác nhaque có phản biện gì khộng

Em xin nghiên mình kính cẩn chờ phản biện của các bác[]

[nhaque]

[quote user="farapo"][quote user="hongtra06"]

[quote user="nhaque"]
Một bài phân tích thú vị, bác nào rành cơ bản và chuyên về xăng dầu vào phản biện tí cho anh em ở rộng tầm mắt. Ở đây xin hỏi Farapo xíu:
* Giá 8.6 từ ma trận định giá của bạn là ấn định trong timeline dài hay ngắn, bao lâu ý mà[]
[/quote]


Bắt quả tang sufu nhaque cũng quan tâm đến COM nhé, em cũng [:taydua] đuổi theo thôi[/quote]

Nghe danh bác nhaque đã lâu giò em mới được tiếp kiến, vinh hạnh quá

Giá
8.6 từ ma trận địn giá tổng hợp từ 4 phương pháp định giá khác nhạu
Trong đó có hai phương pháp tính đến luồng tiền là FCFF và FCFE. Farapo
chỉ ước tính luồng tiền trong vòng 5 năm và sau đó đặt giả định là tăng
trưởng dài hạn là 5%.

Còn việc timeline dài hay ngắn, tất nhiên
khi phân tích cơ bản, giá trị phân tích thường để sử dụng cho mục đích
đầu tư, nghĩa là thời gian đầu tư tối thiểu 5 năm . [:P]

Farapo mạo muội trả lời như vậy, không biết bác nhaque có phản biện gì khộng

Em xin nghiên mình kính cẩn chờ phản biện của các bác[]
[/quote]
Câu hỏi đặt ra ở đây là:
1. Giá 8.6 có phải là giá Farapo tin rằng đúng ra HIỆN NAY COM phải ở mức này mới hợp lý (tức là COM bị undervalued)?
2. Nếu giả sử tôi đầu tư COM ở giá 8.6 thì kỳ vọng (risk-adjusted) trong 5 năm tôi đạt được là bao nhiêu? Cái này quan trọng vì như vậy các NDT có thể dự toán lợi nhuận khi đầu tư dài hạn vào COM ở 7x[]

[farapo]

[quote user="nhaque"][quote user="farapo"][quote user="hongtra06"]

[quote user="nhaque"]
Một bài phân tích thú vị, bác nào rành cơ bản và chuyên về xăng dầu vào phản biện tí cho anh em ở rộng tầm mắt. Ở đây xin hỏi Farapo xíu:
* Giá 8.6 từ ma trận định giá của bạn là ấn định trong timeline dài hay ngắn, bao lâu ý mà[]
[/quote]


Bắt quả tang sufu nhaque cũng quan tâm đến COM nhé, em cũng [:taydua] đuổi theo thôi[/quote]

Nghe danh bác nhaque đã lâu giò em mới được tiếp kiến, vinh hạnh quá

Giá
8.6 từ ma trận địn giá tổng hợp từ 4 phương pháp định giá khác nhạu
Trong đó có hai phương pháp tính đến luồng tiền là FCFF và FCFE. Farapo
chỉ ước tính luồng tiền trong vòng 5 năm và sau đó đặt giả định là tăng
trưởng dài hạn là 5%.

Còn việc timeline dài hay ngắn, tất nhiên
khi phân tích cơ bản, giá trị phân tích thường để sử dụng cho mục đích
đầu tư, nghĩa là thời gian đầu tư tối thiểu 5 năm . [:P]

Farapo mạo muội trả lời như vậy, không biết bác nhaque có phản biện gì khộng

Em xin nghiên mình kính cẩn chờ phản biện của các bác[]
[/quote]
Câu hỏi đặt ra ở đây là:
1. Giá 8.6 có phải là giá Farapo tin rằng đúng ra HIỆN NAY COM phải ở mức này mới hợp lý (tức là COM bị undervalued)?
2. Nếu giả sử tôi đầu tư COM ở giá 8.6 thì kỳ vọng (risk-adjusted) trong 5 năm tôi đạt được là bao nhiêu? Cái này quan trọng vì như vậy các NDT có thể dự toán lợi nhuận khi đầu tư dài hạn vào COM ở 7x[]
[/quote]

Farapo xin trả lời bác nhaque như sau:
- Em tin là giá của COM đang bị undervalue so với giá trị thực của doanh nghiêp. Tuy nhiên giá 8.6 thì em không khẳng định là đó phải là mức hợp lý nhất hiện nay COM phải thể hiện trên thị trường vì giá em đưa ra chỉ mang tính tham khảo Tuy nhiên, COM ở giá 8.6 thì hợp lý và thể hiện đúng giá trị hơn ở giá 7.0 hiện nay
- Nếu COM thực hiện được chiến lược của mình là trở thành tập đoàn bán lẻ xăng dầu và địa ốc trên địa bàn Đông Nam Bộ, em tin rằng nếu bác đầu tư 8.6 vào COM hiện tại, thì trong 5 năm tới, bác có thể thu lại giá trị gấp ít nhất 3 lần so với khoản đầu tư của bác . Còn theo phân tích mang tính chủ quan của em, thì COM đang từng bước trở thành cá Kình, và con cá này đang tìm cách vừa lớn một cách vững chắc, vừa bơi ra biển lớn ( việc này thể hiện ở việc đầu tư thêm các cây xăng trong vòng ba năm gần đây, và việc xây dựng kho cảng nhập xăng dầu tại nhơn trạch, đón đầu xu hướng hội nhập của Việt Nam, chưa kể đến việc xây dựng thêm cao ốc văn phòng ở đường Điện Biên Phủ . Ít nhất trong năm nay, con cá này cũng to lên hai lần)[:P]

[hongtra06]

[quote user="farapo"][quote user="nhaque"][quote user="farapo"][quote user="hongtra06"]


[quote user="nhaque"]
Một bài phân tích thú vị, bác nào rành cơ bản và chuyên về xăng dầu vào phản biện tí cho anh em ở rộng tầm mắt. Ở đây xin hỏi Farapo xíu:
* Giá 8.6 từ ma trận định giá của bạn là ấn định trong timeline dài hay ngắn, bao lâu ý mà[]
[/quote]


Bắt quả tang sufu nhaque cũng quan tâm đến COM nhé, em cũng [:taydua] đuổi theo thôi


[/quote]

Nghe danh bác nhaque đã lâu giò em mới được tiếp kiến, vinh hạnh quá

Giá 8.6 từ ma trận địn giá tổng hợp từ 4 phương pháp định giá khác nhạu Trong đó có hai phương pháp tính đến luồng tiền là FCFF và FCFE. Farapo chỉ ước tính luồng tiền trong vòng 5 năm và sau đó đặt giả định là tăng trưởng dài hạn là 5%.

Còn việc timeline dài hay ngắn, tất nhiên khi phân tích cơ bản, giá trị phân tích thường để sử dụng cho mục đích đầu tư, nghĩa là thời gian đầu tư tối thiểu 5 năm . [:P]

Farapo mạo muội trả lời như vậy, không biết bác nhaque có phản biện gì khộng

Em xin nghiên mình kính cẩn chờ phản biện của các bác[]
[/quote]
Câu hỏi đặt ra ở đây là:
1. Giá 8.6 có phải là giá Farapo tin rằng đúng ra HIỆN NAY COM phải ở mức này mới hợp lý (tức là COM bị undervalued)?
2. Nếu giả sử tôi đầu tư COM ở giá 8.6 thì kỳ vọng (risk-adjusted) trong 5 năm tôi đạt được là bao nhiêu? Cái này quan trọng vì như vậy các NDT có thể dự toán lợi nhuận khi đầu tư dài hạn vào COM ở 7x[]
[/quote]

Farapo xin trả lời bác nhaque như sau:
- Em tin là giá của COM đang bị undervalue so với giá trị thực của doanh nghiêp. Tuy nhiên giá 8.6 thì em không khẳng định là đó phải là mức hợp lý nhất hiện nay COM phải thể hiện trên thị trường vì giá em đưa ra chỉ mang tính tham khạo Tuy nhiên, COM ở giá 8.6 thì hợp lý và thể hiện đúng giá trị hơn ở giá 7.0 hiện nay
- Nếu COM thực hiện được chiến lược của mình là trở thành tập đoàn bán lẻ xăng dầu và địa ốc trên địa bàn Đông Nam Bộ, em tin rằng nếu bác đầu tư 8.6 vào COM hiện tại, thì trong 5 tới, bác có thể thu lại giá trị gấp ít nhất 3 lần so với khoản đầu tư của bác . Còn theo phân tích mang tính chủ quan của em, thì COM đang từng bước trở thành cá Kình, và con cá này đang tìm cách vừa lớn một cách vững chắc, vừa bơi ra biển lớn ( việc này thể hiện ở việc đầu tư thêm các cây xăng trong vòng ba năm gần đây, và việc xây dựng kho cảng nhập xăng dầu tại nhơn trạch, đón đầu xu hướng hội nhập của Việt Nam, chưa kể đến việc xây dựng thêm cao ốc văn phòng ở đường Điện Biên Phủ . Ít nhất trong năm nay, con cá này cũng to lên hai lần)[:P]

[/quote]


Phù, may quá, nhập thêm được ít COM vào P1, đợi bao giờ gấp đôi như bác nói em mới bán[] héhé

[nhaque]

[quote user="farapo"][quote user="nhaque"][quote user="farapo"][quote user="hongtra06"]

[quote user="nhaque"]
Một bài phân tích thú vị, bác nào rành cơ bản và chuyên về xăng dầu vào phản biện tí cho anh em ở rộng tầm mắt. Ở đây xin hỏi Farapo xíu:
* Giá 8.6 từ ma trận định giá của bạn là ấn định trong timeline dài hay ngắn, bao lâu ý mà[]
[/quote]


Bắt quả tang sufu nhaque cũng quan tâm đến COM nhé, em cũng [:taydua] đuổi theo thôi[/quote]

Nghe danh bác nhaque đã lâu giò em mới được tiếp kiến, vinh hạnh quá

Giá
8.6 từ ma trận địn giá tổng hợp từ 4 phương pháp định giá khác nhạu
Trong đó có hai phương pháp tính đến luồng tiền là FCFF và FCFE. Farapo
chỉ ước tính luồng tiền trong vòng 5 năm và sau đó đặt giả định là tăng
trưởng dài hạn là 5%.

Còn việc timeline dài hay ngắn, tất nhiên
khi phân tích cơ bản, giá trị phân tích thường để sử dụng cho mục đích
đầu tư, nghĩa là thời gian đầu tư tối thiểu 5 năm . [:P]

Farapo mạo muội trả lời như vậy, không biết bác nhaque có phản biện gì khộng

Em xin nghiên mình kính cẩn chờ phản biện của các bác[]
[/quote]
Câu hỏi đặt ra ở đây là:
1. Giá 8.6 có phải là giá Farapo tin rằng đúng ra HIỆN NAY COM phải ở mức này mới hợp lý (tức là COM bị undervalued)?
2. Nếu giả sử tôi đầu tư COM ở giá 8.6 thì kỳ vọng (risk-adjusted) trong 5 năm tôi đạt được là bao nhiêu? Cái này quan trọng vì như vậy các NDT có thể dự toán lợi nhuận khi đầu tư dài hạn vào COM ở 7x[]
[/quote]

Farapo xin trả lời bác nhaque như sau:
- Em tin là giá của COM đang bị undervalue so với giá trị thực của doanh nghiêp. Tuy nhiên giá 8.6 thì em không khẳng định là đó phải là mức hợp lý nhất hiện nay COM phải thể hiện trên thị trường vì giá em đưa ra chỉ mang tính tham khảo Tuy nhiên, COM ở giá 8.6 thì hợp lý và thể hiện đúng giá trị hơn ở giá 7.0 hiện nay
- Nếu COM thực hiện được chiến lược của mình là trở thành tập đoàn bán lẻ xăng dầu và địa ốc trên địa bàn Đông Nam Bộ, em tin rằng nếu bác đầu tư 8.6 vào COM hiện tại, thì trong 5 năm tới, bác có thể thu lại giá trị gấp ít nhất 3 lần so với khoản đầu tư của bác . Còn theo phân tích mang tính chủ quan của em, thì COM đang từng bước trở thành cá Kình, và con cá này đang tìm cách vừa lớn một cách vững chắc, vừa bơi ra biển lớn ( việc này thể hiện ở việc đầu tư thêm các cây xăng trong vòng ba năm gần đây, và việc xây dựng kho cảng nhập xăng dầu tại nhơn trạch, đón đầu xu hướng hội nhập của Việt Nam, chưa kể đến việc xây dựng thêm cao ốc văn phòng ở đường Điện Biên Phủ . Ít nhất trong năm nay, con cá này cũng to lên hai lần)[:P]

[/quote]
Nhaque xin hỏi thêm cho rõ:
1. Xin được đặt câu hỏi ngược lại: Nếu COM không thể trở thành tập đoàn, mà lại bị tập đoàn khác thâu tóm (như phân tích của bạn về SFC) thì lúc đó giá trị của nó liệu có gấp 3 lần trong 5 năm không[:P]
2. COM thực hiện nhiều dự án như vậy, cashflow từ bán lẻ xăng dầu có gánh nổi không? Tất nhiên COM có thể lựa chọn phát hành thêm CP, nhưng nếu không xử lý khéo mà các dự án kia lại đòi hỏi nhiều thời gian thì EPS của COM liệu có bị suy giảm và làm tổn thương những người năm giữ COM ở trung hạn không[]

[channhan]

[quote user="nhaque"][quote user="farapo"][quote user="nhaque"][quote user="farapo"][quote user="hongtra06"]

[quote user="nhaque"]
Một bài phân tích thú vị, bác nào rành cơ bản và chuyên về xăng dầu vào phản biện tí cho anh em ở rộng tầm mắt. Ở đây xin hỏi Farapo xíu:
* Giá 8.6 từ ma trận định giá của bạn là ấn định trong timeline dài hay ngắn, bao lâu ý mà[]
[/quote]


Bắt quả tang sufu nhaque cũng quan tâm đến COM nhé, em cũng [:taydua] đuổi theo thôi[/quote]

Nghe danh bác nhaque đã lâu giò em mới được tiếp kiến, vinh hạnh quá

Giá
8.6 từ ma trận địn giá tổng hợp từ 4 phương pháp định giá khác nhạu
Trong đó có hai phương pháp tính đến luồng tiền là FCFF và FCFE. Farapo
chỉ ước tính luồng tiền trong vòng 5 năm và sau đó đặt giả định là tăng
trưởng dài hạn là 5%.

Còn việc timeline dài hay ngắn, tất nhiên
khi phân tích cơ bản, giá trị phân tích thường để sử dụng cho mục đích
đầu tư, nghĩa là thời gian đầu tư tối thiểu 5 năm . [:P]

Farapo mạo muội trả lời như vậy, không biết bác nhaque có phản biện gì khộng

Em xin nghiên mình kính cẩn chờ phản biện của các bác[]
[/quote]
Câu hỏi đặt ra ở đây là:
1. Giá 8.6 có phải là giá Farapo tin rằng đúng ra HIỆN NAY COM phải ở mức này mới hợp lý (tức là COM bị undervalued)?
2. Nếu giả sử tôi đầu tư COM ở giá 8.6 thì kỳ vọng (risk-adjusted) trong 5 năm tôi đạt được là bao nhiêu? Cái này quan trọng vì như vậy các NDT có thể dự toán lợi nhuận khi đầu tư dài hạn vào COM ở 7x[]
[/quote]

Farapo xin trả lời bác nhaque như sau:
- Em tin là giá của COM đang bị undervalue so với giá trị thực của doanh nghiêp. Tuy nhiên giá 8.6 thì em không khẳng định là đó phải là mức hợp lý nhất hiện nay COM phải thể hiện trên thị trường vì giá em đưa ra chỉ mang tính tham khảo Tuy nhiên, COM ở giá 8.6 thì hợp lý và thể hiện đúng giá trị hơn ở giá 7.0 hiện nay
- Nếu COM thực hiện được chiến lược của mình là trở thành tập đoàn bán lẻ xăng dầu và địa ốc trên địa bàn Đông Nam Bộ, em tin rằng nếu bác đầu tư 8.6 vào COM hiện tại, thì trong 5 năm tới, bác có thể thu lại giá trị gấp ít nhất 3 lần so với khoản đầu tư của bác . Còn theo phân tích mang tính chủ quan của em, thì COM đang từng bước trở thành cá Kình, và con cá này đang tìm cách vừa lớn một cách vững chắc, vừa bơi ra biển lớn ( việc này thể hiện ở việc đầu tư thêm các cây xăng trong vòng ba năm gần đây, và việc xây dựng kho cảng nhập xăng dầu tại nhơn trạch, đón đầu xu hướng hội nhập của Việt Nam, chưa kể đến việc xây dựng thêm cao ốc văn phòng ở đường Điện Biên Phủ . Ít nhất trong năm nay, con cá này cũng to lên hai lần)[:P]

[/quote]
Nhaque xin hỏi thêm cho rõ:
1. Xin được đặt câu hỏi ngược lại: Nếu COM không thể trở thành tập đoàn, mà lại bị tập đoàn khác thâu tóm (như phân tích của bạn về SFC) thì lúc đó giá trị của nó liệu có gấp 3 lần trong 5 năm không[:P]
2. COM thực hiện nhiều dự án như vậy, cashflow từ bán lẻ xăng dầu có gánh nổi không? Tất nhiên COM có thể lựa chọn phát hành thêm CP, nhưng nếu không xử lý khéo mà các dự án kia lại đòi hỏi nhiều thời gian thì EPS của COM liệu có bị suy giảm và làm tổn thương những người năm giữ COM ở trung hạn không[]
[/quote]
Đến thời của COM rồi các bác à,
Hôm nay khối lượng giao dịch tăng đột biến, chắc là có biến sớm trong tháng này thôi

[hao phu $]

mong là thế, nhưng mà các peny chip đang có dấu hiệu đi xuống thì phải..hix

[farapo]

[quote user="nhaque"][quote user="farapo"][quote user="nhaque"][quote user="farapo"][quote user="hongtra06"]

[quote user="nhaque"]
Một bài phân tích thú vị, bác nào rành cơ bản và chuyên về xăng dầu vào phản biện tí cho anh em ở rộng tầm mắt. Ở đây xin hỏi Farapo xíu:
* Giá 8.6 từ ma trận định giá của bạn là ấn định trong timeline dài hay ngắn, bao lâu ý mà[]
[/quote]


Bắt quả tang sufu nhaque cũng quan tâm đến COM nhé, em cũng [:taydua] đuổi theo thôi[/quote]

Nghe danh bác nhaque đã lâu giò em mới được tiếp kiến, vinh hạnh quá

Giá
8.6 từ ma trận địn giá tổng hợp từ 4 phương pháp định giá khác nhạu
Trong đó có hai phương pháp tính đến luồng tiền là FCFF và FCFE. Farapo
chỉ ước tính luồng tiền trong vòng 5 năm và sau đó đặt giả định là tăng
trưởng dài hạn là 5%.

Còn việc timeline dài hay ngắn, tất nhiên
khi phân tích cơ bản, giá trị phân tích thường để sử dụng cho mục đích
đầu tư, nghĩa là thời gian đầu tư tối thiểu 5 năm . [:P]

Farapo mạo muội trả lời như vậy, không biết bác nhaque có phản biện gì khộng

Em xin nghiên mình kính cẩn chờ phản biện của các bác[]
[/quote]
Câu hỏi đặt ra ở đây là:
1. Giá 8.6 có phải là giá Farapo tin rằng đúng ra HIỆN NAY COM phải ở mức này mới hợp lý (tức là COM bị undervalued)?
2. Nếu giả sử tôi đầu tư COM ở giá 8.6 thì kỳ vọng (risk-adjusted) trong 5 năm tôi đạt được là bao nhiêu? Cái này quan trọng vì như vậy các NDT có thể dự toán lợi nhuận khi đầu tư dài hạn vào COM ở 7x[]
[/quote]

Farapo xin trả lời bác nhaque như sau:
- Em tin là giá của COM đang bị undervalue so với giá trị thực của doanh nghiêp. Tuy nhiên giá 8.6 thì em không khẳng định là đó phải là mức hợp lý nhất hiện nay COM phải thể hiện trên thị trường vì giá em đưa ra chỉ mang tính tham khảo Tuy nhiên, COM ở giá 8.6 thì hợp lý và thể hiện đúng giá trị hơn ở giá 7.0 hiện nay
- Nếu COM thực hiện được chiến lược của mình là trở thành tập đoàn bán lẻ xăng dầu và địa ốc trên địa bàn Đông Nam Bộ, em tin rằng nếu bác đầu tư 8.6 vào COM hiện tại, thì trong 5 năm tới, bác có thể thu lại giá trị gấp ít nhất 3 lần so với khoản đầu tư của bác . Còn theo phân tích mang tính chủ quan của em, thì COM đang từng bước trở thành cá Kình, và con cá này đang tìm cách vừa lớn một cách vững chắc, vừa bơi ra biển lớn ( việc này thể hiện ở việc đầu tư thêm các cây xăng trong vòng ba năm gần đây, và việc xây dựng kho cảng nhập xăng dầu tại nhơn trạch, đón đầu xu hướng hội nhập của Việt Nam, chưa kể đến việc xây dựng thêm cao ốc văn phòng ở đường Điện Biên Phủ . Ít nhất trong năm nay, con cá này cũng to lên hai lần)[:P]

[/quote]
Nhaque xin hỏi thêm cho rõ:
1. Xin được đặt câu hỏi ngược lại: Nếu COM không thể trở thành tập đoàn, mà lại bị tập đoàn khác thâu tóm (như phân tích của bạn về SFC) thì lúc đó giá trị của nó liệu có gấp 3 lần trong 5 năm không[:P]
2. COM thực hiện nhiều dự án như vậy, cashflow từ bán lẻ xăng dầu có gánh nổi không? Tất nhiên COM có thể lựa chọn phát hành thêm CP, nhưng nếu không xử lý khéo mà các dự án kia lại đòi hỏi nhiều thời gian thì EPS của COM liệu có bị suy giảm và làm tổn thương những người năm giữ COM ở trung hạn không[]
[/quote]

Hi hi, em xin lại được tiếp chuyện với bác:
1. Nếu COM bị các tập đoàn khác thâu tóm ( điều này dễ xảy ra trước khi COM tư mình trở thành tập đoàn) thì giá trị của COM có thể gấp đôi trong ngắn hạn, còn về dài hạn thì việc này càng làm tăng thêm giá trị của COM. Vì như phân tích, COM có thế mạnh trong lĩnh vực bán lẻ xăng dầu , tuy nhiên trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản, bác này lại không có thế mạnh gì cả ngoại trừ những cây xăng ở vị thế đắc đia. Mà trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản , mối quan hệ, kinh nghiệm và nguồn vốn dồi dào là 3 yếu tố không thể thiếu để có thể thành công . Vì vậy, nếu COM được thâu tóm bởi một đại gia hơn COM, em nghĩ giá trị của COM có thể gấp 5 lần trong vòng năm năm tới đấy chứ ah.
2. Bác nói rất đúng, việc thực hiện nhiều dự án có thể làm tổn thương trong ngắn hạn đối với những người nắm giũ COm ở Trung han. Nhưng đó là điều không tránh khỏi . Nhà đầu tư thông minh là nhà đầu tư biết sử dụng hợp lý chiến lược đầu tư linh hoạt phù hợp với từng loại cổ phiệu Ví dụ như COM, đầu tư trung hạn không phải là best solution, nhưng áp dụng chiến thuật đầu tư ngắn hạn, phối hợp với dài hạn thì lại là bách chiến bách thắng .[:P]

Farapo trả lời như vậy, không biết có OK không bác Nhaque?

[hongtra06]

[quote user="hao phu $"]mong là thế, nhưng mà các peny chip đang có dấu hiệu đi xuống thì phải..hix
[/quote]


ơ bác, luồng tiền dịch chuyển trong thị trường là bình thường mà, cái này xuống có cái khác lên thay chứ