Những bài học kinh nghiệm: Thất bại và Thành công của những NĐT?

[stockwizard]

Cảm ơn bác pro

Post những bài viết rất hay

[stockpro]

[quote user="stockwizard"]

Cảm ơn bác pro

Post những bài viết rất hay


[/quote] Bí quyết thành công của nhà đầu tư dài hạnTrên
thị trường chứng khoán ngày nay, có một thực tế là bất kỳ quy luật nào
cũng có trường hợp ngoại lệ. Tuy nhiên, vẫn có một vài nguyên tắc có tính chất
“bảo đảm” mà bất cứ nhà đầu tư nào muốn thành công nên quan tâm. Chúng
sẽ là công cụ giúp họ phân tích các xu hướng đầu tư dài hạn, cũng như
lựa chọn được phương thức đầu tư hiệu quả nhất.[/i]

Đó chính là chín nguyên tắc sau đây:


[/b]


1.Bán cổ phiếu mất giá và “tậu” cổ phiếu được giá[/b]





Thông
thường sau một thời gian nếu bạn tính toán thấy khoản đầu tư của mình
đã sinh lợi không nhỏ và chắc chắn những cổ phiếu này sẽ không có khả
năng tăng giá nữa, thì nên bán chúng đi. Tuy nhiên có một số nhà đầu tư
tiếp tục giữ lại những cổ phiếu được họ nuôi hy vọng là có khả năng
phục hồi.





Nếu
một nhà đầu tư không biết thời điểm nào cần “tống khứ” những cổ phiếu
vô vọng thì anh ta sẽ phải nhìn thấy cảnh cổ phiếu của mình xuống giá
đến mức chẳng còn giá trị gì nữa, bán cũng chẳng ai mua. Tất nhiên, ý
tưởng giữ lại các khoản đầu tư “chất lượng cao”, đồng thời bán đi những
cổ phiếu “chất lượng thấp” rất đúng về mặt lý thuyết, nhưng lại cực khó
khi thực hiện. Và những thông tin sau đây có thể giúp bạn:





Mua cổ phiếu đang lên[/i]. Peter
Lynch là người nổi tiếng với bài nói chuyện về “Làm thế nào để khoản
lợi nhuận có thể tăng gấp 10 lần khoản đầu tư”, trong đó đề cập đến
kinh nghiệm của chính bản thân ông.Trong bản danh mục đầu tư của ông,
bạn có thể thấy các khoản lợi nhuận cực lớn mà ông kiếm được từ số vốn
đầu tư cực nhỏ.





Nếu
bạn đưa ra chủ trương bán ngay những cổ phiếu lên giá, thì bạn sẽ không
bao giờ thu được lợi nhuận tối đa. Không ai trong lịch sử đầu tư với lý
thuyết “bán ngay sau khi thấy được lợi gấp ba lần số tiền đầu tư” lại
có thể trở nên giàu gấp 10 lần thời điểm ban đầu. Đừng khư khư “bám”
vào một nguyên tắc cá nhân cứng nhắc nào đó. Nếu bạn không thật hiểu
tiềm năng các khoản đầu tư, thì các nguyên tắc cá nhân cũng chỉ mang
tính tùy hứng và hạn chế mà thôi.





Bán đi những cổ phiếu mất giá[/i].
Không có gì bảo đảm rằng một cổ phiếu sẽ “bay cao” sau khi giảm giá
trong một thời gian dài. Nếu trước khi đầu tư, khả năng đánh giá đâu là
cổ phiếu có triển vọng là rất quan trọng, thì khi đã đầu tư một cái
nhìn chuẩn xác về các khoản đầu tư hiện tại cũng đóng vai trò quan
trọng không kém.





Thông
thường bạn rất khó nhận ra mình sẽ thua lỗ, vì đi cùng với nó là việc
“thừa nhận” mình mắc sai lầm. Vì vậy bạn phải rất thực tế và thành thật
với chính mình rằng cổ phiếu đã đầu tư sẽ không mang lại hiệu quả như
mong đợi. Đừng sợ điều đó ảnh hưởng đến lòng tự trọng của bạn, mà hãy
tìm cách “tống khứ” nó đi trước túi tiền của bạn bị thâm hụt nhiều hơn.





Trong
cả hai trường hợp, điểm cần chú ý nhất là nên đánh giá đúng tiềm năng
của các công ty thông qua nghiên cứu của chính bản thân. Trong mỗi
trường hợp, bạn vẫn sẽ phải tự quyết định “sự lựa chọn” đầu tư thế nào
vào tương lai. Chỉ có điều, hãy nhớ đừng để nỗi sợ hãi lấn át cơ hội
kiếm được nhiều lợi nhuận hoặc đừng quá tự tin vì nó rất có thể sẽ
khiến bạn thâm thủng ngân quỹ nhiều hơn.





2. Đừng mua những cổ phiếu đang là chủ đề “nóng”[/b]





Bất
kể anh em, họ hàng, hàng xóm hay thậm chí là chuyên gia tư vấn có nói
nhiều về chủ đề của một công ty nào đó thì cũng không có gì bảo đảm
rằng cổ phiếu của nó sẽ sinh ra lợi nhuận. Khi bạn đưa ra một quyết
định đầu tư, bạn phải biết rõ lý do tại sao. Bạn cần phải tự mình tiến
hành những nghiên cứu và phân tích kỹ lưỡng trước khi đầu tư một số
tiền lớn mà phải rất khó nhọc bạn mới kiếm được chúng.





Nếu
bạn lệ thuộc vào thông tin do người khác cung cấp, bạn sẽ rất dễ mắc
phải sai lầm. Tất nhiên, đôi khi nếu gặp may, cách này cũng mang lại ít
nhiều kết quả. Nhưng chắc chắn việc dựa vào nguồn thông tin này sẽ
không khiến bạn trở thành người đầu tư “chuyên nghiệp”, tức là sẽ trở
thành nhà đầu tư dài hạn thành công.





3. Đừng mất bình tĩnh khi cổ phiếu “rớt giá”[/b]





Trong
nguyên tắc một, chúng ta đã đề cập đến tầm quan trọng của quá trình
nhận biết khi nào thì khoản đầu tư sẽ không mang lại hiệu quả như mong
muốn. Và trong trường hợp này, bạn hãy bán nó đi càng nhanh càng tốt.
Tuy nhiên, bạn cần nhớ điều này chỉ áp dụng đối với những khoản đầu tư
ngắn hạn. Còn với tư cách là nhà đầu tư dài hạn, bạn không nên toát mồ
hôi khi những khoản đầu tư của bạn có lúc nào đó trở nên “chao đảo”.





Trong
mỗi hoạt động đầu tư, bạn nên chú ý đến bức tranh toàn cảnh. Bạn hãy
luôn tự tin vào chất lượng của các khoản đầu tư thay vì việc có những
lo lắng không đâu vì những lợi ích ngắn hạn.
Đồng thời, cũng đừng chỉ vì vài đồng trước mắt mà thay đổi thời gian
nắm giữ cổ phần, hoặc bán cổ phiếu ngay khi thấy giá của nó đang ở mức
có vẻ cao.





Nếu
những thương gia năng động thường xem xét giá giá cổ phiếu theo từng
ngày hay thậm chí là từng phút, thì suy nghĩ của các nhà đầu tư dài hạn
lại nắm bắt thông tin từ những chuyển động của thị trường (tức là họ
xem xét giá cổ phiếu trên cơ sở nhiều năm liền). Vì vậy, nếu muốn là
một nhà đầu tư dài hạn, bạn hãy học cách bình tĩnh với các khoản đầu tư
của mình.





4. [/b]Đừng coi trọng quá mức chỉ số P/E[/b]





Đa
số các nhà đầu tư thường coi trọng quá mức chỉ số P/E. Dù nó là một
công cụ chủ chốt trên thị trường chứng khoán, nhưng nếu chỉ sử dụng chỉ
số này để ra quyết định mua hay bán thì rất nguy hiểm và dễ dẫn đến
thua lỗ. Chỉ số P/E chỉ giúp ích cho bạn tốt nhất khi đặt nó vào trong
bức tranh toàn cảnh và kết hợp với những phương pháp phân tích khác. Do
vậy, một chỉ số P/E thấp không có nghĩa rằng mức độ an toàn của một cổ
phiếu dưới mức trung bình, hay ngược lại.





5. Cẩn thận với sức hấp dẫn của những cổ phiếu giá rẻ (penny stocks)[/b]





Thông
thường người ta hay nghĩ rằng sẽ ít bị thua lỗ hơn nếu đầu tư vào những
cổ phiếu có mức giá thấp. Nhưng dù bạn mua một cổ phiếu có giá năm đô
la thôi, trong khi giá trị thực của nó thấp hơn 1 đô la , thì thua lỗ
vẫn cứ là thua lỗ và thậm chí bạn còn mất đi 100% số tiền đầu tư của
mình. Trong thực tế, cổ phiếu giá rẻ mang tính rủi ro cao hơn cả những
cổ phiếu giá cao, do cổ phiếu giá cao được giao dịch thường xuyên hơn.



6.[/b] [/b]Đặt ra chiến lược và thực hiện theo[/b]





Những
người khác nhau sử dụng phương pháp khác nhau để lựa chọn cổ phiếu và
đạt được các mục tiêu đầu tư. Có nhiều con đường dẫn đến thành công và
không thể nói cách của ai tốt hơn.





Tuy
nhiên, khi đã tìm ra hướng đi và nguyên tắc cho mình, bạn hãy trung
thành với nó. Một nhà đầu tư cứ thay đổi liên tục chiến lược lựa chọn
cổ phiếu sẽ không thể đầu tư hiệu quả. Nếu bạn cứ đi theo một chiến
lược đầu tư vốn đã được chứng minh là hiệu quả, bạn sẽ trở thành một
nhà đầu tư luôn đi trước thị trường và tránh được thất bại mà hầu hết
những người khác sẽ gặp phải.





Đây
cũng chính là kinh nghiệm của Warren Buffett trong thời kỳ bong bóng
các công ty dot.com ở thập kỷ 90. Chiến lược đặt giá trị doanh nghiệp
lên hàng đầu của Buffett đã giúp ông tránh đầu tư vào các công ty công
nghệ mới thành lập (dù lúc đó đầu tư vào các công ty công nghệ đang là
“mốt”). Và mặc dù bị giới truyền thông chỉ trích khá nhiều, nhưng rõ
ràng chiến lược này đã được chứng minh là đúng. Buffett hầu như không
ảnh hưởng gì khi “quả bong bóng” dot.com tan vỡ.





7. Luôn nhìn về tương lai[/b]





Khó
khăn nhất trong việc ra quyết định đầu tư là bạn phải phán đoán được
những gì sẽ xảy ra trong tương lai. Điều quan trọng là bạn phải học
cách phân tích những dữ liệu, biểu đồ, kết quả kinh doanh hiện tại, rồi
định hướng điều gì sẽ xảy ra, và không lung lay quyết định của mình.





Peter
Lynch đã miêu tả kinh nghiệm thành công của ông khi mua cổ phiếu của
Subaru như thế này: “Nếu tôi luôn lo lắng tự hỏi làm thế nào để cổ
phiếu mình mua có thể lên giá cao hơn, thì tôi sẽ không bao giờ mua cổ
phiếu của Subaru. Nhưng khi nhìn vào cơ sở dữ liệu của công ty này, tôi
nhận thấy cổ phiếu của nó hiện vẫn đang ở mức giá thấp hơn giá
trị thực của nó, vì vậy tôi đã quyết định mua nó. Số tiền đầu tư vào
Subaru giờ đã cho lợi nhuận gấp bảy lần”. Qua đây, bạn thấy việc đưa ra
quyết định đầu tư phải dựa trên tiềm năng lợi nhuận trong tương lai,
chứ không phải những gì diễn ra trong quá khứ.





8. Có tầm nhìn dài hạn[/b]





Chỉ
những ai mới tham gia thị trường mới chú ý nhiều đến lợi ích ngắn hạn.
Tuy nhiên, không phải nhà đầu tư nào (dù đã tham gia thị trường lâu
năm) cũng có thể có được tầm nhìn dài hạn và dễ dàng trút bỏ tâm lý
“mua vào, bán ra và kiếm nhiều tiền trong thời gian ngắn”.





Những nhà đầu tư dài
hạn thường chọn chiến lược “mua và giữ” (buy and hold), tức là thực
hiện chiến lược mua cổ phiếu và giữ chúng trong thời gian rất lâu, bất
chấp sự “chao đảo” (nếu có) của chúng trên thị trường chứng khoán.





Không
thể nói việc quan tâm đến tầm nhìn dài hạn tốt hơn là quan điểm ưu tiên
lợi nhuận ngắn hạn, hay ngược lại, song nếu bạn là người không có kinh
nghiệm, nguồn tài chính lại không dồi dào, hạn chế về khả năng phân
tích và thiếu sự đào tạo bài bản, và cũng không có niềm ham mê lắm, thì
tốt nhất bạn không nên là nhà đầu tư dài hạn. Đó cũng là lý do giải
thích tại sao hầu hết mọi người không phù hợp với ngành nghề đầu tư dài
hạn này.





9. Tạo suy nghĩ mở khi lựa chọn công ty[/b]





Các
công ty lớn thường sở hữu những cổ phiếu tốt nhưng lại không phải là
khoản đầu tư sinh lời nhiều. Có hàng ngàn các công ty nhỏ hiện tại
nhưng đầy tiềm năng sẽ trở thành những doanh nghiệp lớn trong tương
lai. Đi cùng với nó đương nhiên sẽ có rất nhiều cổ phiếu có triển vọng,
thuộc hàng blue-chip (cổ phiếu có giá).





Tất
nhiên, danh mục đầu tư của bạn không nhất thiết chỉ toàn những công ty
có số vốn nhỏ, nhưng hãy hiểu rằng: ngoài những cái tên nổi tiếng bạn
nghe thường ngày, vẫn còn những công ty ít được mọi người biết tới. Vậy
thì bạn hãy quan tâm đến chúng, vì chúng có thể sẽ cho bạn lợi nhuận
khổng lồ trong nay mai.





Tùy
theo hoàn cảnh của mình, bạn có thể áp dụng một hoặc tất cả các nguyên
tắc trên đây để tìm kiếm cơ hội thành công trong đầu tư trên thị trường
chứng khoán. Hy vọng rằng những nguyên tắc này sẽ giúp bạn có cái nhìn
sâu sắc hơn, đưa ra được các quyết định cẩn trọng hơn và sẽ trở thành
nhà đầu tư dài hạn thành công.

[stockpro]

Bài học từ những nhà đầu tư giỏi nhấtKhi
nghiên cứu những bộ óc kiệt xuất trong lĩnh vực đầu tư, bạn sẽ nhận
thấy mỗi người trong số họ đều có ảnh hưởng to lớn đến cách thức đầu tư
trên toàn thế giới, và một nét tiêu biểu chung là họ đều nhìn thấy
trước các cơ hội. John Templeton đẩy mạnh đầu tư quốc tế trước khi xuất
hiện sự thoái trào. Warren Buffett mua hết nhẵn cổ phiếu của các công
ty chưa nổi danh trước rất lâukhi nó trở nênnổi tiếng khắp thế giới.[/i]


Rất
nhiều các nhà đầu tư hàng đầu thế giới chiếm lĩnh đỉnh cao bằng khả
năng của chính mình. Họ không đi theo dấu chân của người đi trước và
không copy phong cách đầu tư của những người khác. Ngay từ khi mới khởi
nghiệp, “Họ đã đặt mình ra ngoài đám đông,” ông Walter Gerasimowicz -
Chủ tịch và đồng thời là Giám đốc điều hành của Meditron Asset
Management nói.

Thường xuyên khó hiểu đối với thị trường

Nếu
bạn muốn tự đặt mình ra khỏi đám đông, thì trước hết bạn phải rất dũng
cảm, đặc biệt là thị trường tài chính, nơi con người hay bị chi phối
bởi tâm lý đám đông rất rõ rệt. John Merrill, Giám đốc điều hành của
Tanglewood Capital Management gọi đặc điểm này là “Sự toàn vẹn trí
tuệ”. Các nhà đầu tư hàng đầu luôn tự tư duy. “Họ không tuân theo các
câu nệ quy ước”, Merrill nói.

Có thể điều này lý giải tại sao
bất cứ một nhà đầu tư nào có tên trong danh sách những người xuất sắc
nhất cũng có nhiều câu nói nước đôi và những sở thích khác lạ. Những
người như Buffett hay ông vua tài chính Bill Gross có khả năng làm cho
hàng triệu triệu người thích thú theo dõi các quan điểm của họ.

Thỉnh
thoảng lời nói nước đôi của các đầu tư xuất sắc này khiến cho các nhà
đầu tư khác không biết phải đánh giá thế nào cho đúng. “Họ thường xuyên
lạc điệu với các trào lưu thị trường”, Merrill
nói. Các bộ óc lớn khéo léo tìm đường đi đúng cho riêng họ trên con
đường mà đám đông đang đi. Chúng ta hãy nhìn vào tấm gương nhà quản lý
Ken Heebner, người đã từng mua cổ phiếu bất động sản khi nó không được
ưa chuộng và sau đó bán chúng khi giá của loại cổ phiếu này lên tới
đỉnh, chỉ ngay trước thời điểm giá bất động sản có dấu hiệu đi xuống.

Suy nghĩ cho dài hạn

Một
đặc điểm dễ nhận khác: phần lớn các nhà đầu tư đỉnh cao, mặc dù không
phải là tất cả, nhưng hầu như họ đều là những người suy nghĩ đầu tư
trong dài hạn. Họ tin tưởng chắc chắn rằng những danh mục đầu tư của họ
sẽ có giá trị trong tương lai, và họ quyết theo đuổi niềm tin ấy. “Họ
không bị dao động trước các tin tức khác nhau trên thị trường” Georges Yared, nhà hoạch định chính sách đầu tư tại Yared Investment Research nói.

Sự
tập trung trong dài hạn là rất quan trọng khi bạn đánh giá các hạng mục
đầu tư không chỉ cho vài tháng hay vài năm mà là cho vài thập kỷ.
(Chúng tôi chắc chắn các tên tuổi được liệt kê trong danh sách các nhà
đầu tư lớn trên thế giới luôn có sự theo đuổi các hạng mục đầu tư đến
vài thập kỷ). Những ngôi sao đầu tư ngắn hạn sẽ sớm đuối sức dần, và có
thể sẽ tắt ngúm chỉ ngay sau một đợt suy sụp kinh tế.

Merrill
chỉ ra rằng, trong khoảng thời gian đầu những năm 1970, danh tiếng của
các nhà quản lý quỹ đã từng bị ảnh hưởng một cách nghiêm trọng khi thị
trường cổ phiếu chao đảo. Rất nhiều nhà đầu tư đã mất trắng vốn đầu tư,
và họ đổ lỗi này cho các “gã găngxtơ” đang điều hành tại các quỹ quản
lý. Templeton, nhờ nhìn xa trông rộng áp dụng chiến lược tập trung
trong dài hạn và nhấn mạnh đa dạng hóa đầu tư ra nước ngoài, “đã cứu
danh dự cho các quỹ này”.

Các nhà đầu tư
hàng đầu thường chủ động đưa ra chiến lược đầu tư dài hạn có khi tới
vài thập kỷ. “ Và họ sẽ là những người sống sót qua mọi chu kỳ kinh tế,
Gerasimowicz nói. Họ đã sống sót qua các cuộc hỗn loạn kinh tế, chiến
tranh và sự đỏng đảnh của thị trường.

Thay đổi cùng với thời gian

[/b]Thực
ra, không phải tất các các nhà đầu tư thượng thặng đều kiếm ra tiền nhờ
việc mua và giữ các khoản đầu tư. Một số người, giống như nhà đầu cơ
George Soros, đã thu lợi nhuận nhờ việc buôn bán kỳ hạn. Nhưng điều đó
đòi hỏi phải là một người có đầu óc suy nghĩ độc lập. Soros phải là
người nắm rõ các quy tắc thông thường, nhưng ông cũng sẵn sàng đi ngược
lại chúng khi cần.

Vậy thì các nhà đầu
tư lớn kiên định tới mức nào? Họ có chọn ra được một triết lý đầu tư và
nhất quyết theo đuổi nó đến cùng không? Thật khó có thể trả lời được
câu hỏi này. Theo ông Gerasimowicz: “Mọi nhà đầu tư xuất chúng đã có
được thành công là vì họ hoạt động với triết lý đầu tư liền mạch”. Quan
trọng nhất là, “Họ áp dụng nó một cách kiên định đối với mọi danh mục
đầu tư của mình”, - ông nói - “Họ không bao giờ dao động”.

Điều
đó có thể đúng, nhưng chắc chắn rằng nhiều bộ óc lớn phải biết thay đổi
cùng với thời gian. Warren Buffett của năm 1964 không phải là Warren
Buffett của năm 2007, ngay cả khi một số quy tắc của ông ta vẫn như cũ.
Icahn đã điều chỉnh các sách lược của ông phù hợp với các luật lệ mới
và các quy tắc chung mới.

Tuy nhiên có một thứ không thay đổi:
đó là sự may mắn. Thậm chí người giỏi nhất trong số họ có thể đưa ra
một danh sách dài những sai lầm trong đầu tư của ông ta. Đôi khi ngay
cả nhà đầu tư xuất sắc nhất cũng ước ao có thể quay ngược đồng hồ thời
gian trở về quá khứ để sửa chữa những sai lầm ngớ ngẩn của chính mình.
Nhưng các bộ óc sáng giá nhất trong thế giới đầu tư đều biết thích
nghi, và biết rút kinh nghiệm từ các sai lầm đó để hoạch định các chiến
lược đầu tư tương lai.

Một nhà đầu tư bình thường có thể không
có được các kết quả như các nhà đầu tư lớn, nhưng bạn có thể thu được
lợi nhuận nhờ áp dụng các phương thức và các cách tiếp cận của các bộ
óc đã được “đóng dấu chất lượng cao”.

[stockpro]

Bán cổ phiếu và những sai lầm cần tránh

Một
phần quan trọng trong bất cứ chiến lược đầu tư nào đó là xây dựng một
phương pháp hiệu quả nhất khi bán cổ phiếu. Thoạt nghe có vẻ dễ dàng
nhưng trên thực tế nhiều nhà đầu tư đã mắc phải các sai lầm khiến không
ít lợi nhuận của họ tan biến thành mây khói.Bán
cổ phiếu là một bước đi bắt buộc trong quy trình đầu tư để thu lợi
nhuận. Thật đáng tiếc, chúng ta không phải là những chiếc máy tính và
khả năng tư duy phân tích của chúng ta có thể làm cho kết quả bán cổ
phiếu tốt đẹp hơn hay tồi tệ hơn mức trung bình.


Sẽ
có không ít lần bạn bán cổ phiếu quá sớm hay bán quá muộn vì chờ giá
lên. Điều này cũng là bình thường khi các quyết định của bạn dựa trên
kinh nghiệm hay cảm tính. Thậm chí không ít trường hợp mọi thứ sẽ tồi
tệ hơn rất nhiều nếu các quyết định bán cổ phiếu bị nỗi sợ hãi của bạn
ảnh hưởng.


Trên
thực tế, rất nhiều nhà đầu tư đã bán cổ phiếu dựa nhiều trên yếu tố cảm
xúc và do vậy đã mắc các sai lầm đáng tiếc. Hãy phân tích các sai lầm
khi bán cổ phiếu dưới đây và chắc chắn bạn sẽ rút ra được nhiều bài học
bổ ích:





1. Tiếp tục găm giữ những cổ phiếu bắt đầu thua lỗ



Về
mặt tâm lý, sẽ rất khó cho các nhà đầu tư để bán cổ phiếu của mình khi
giá bắt đầu giảm xuống. Lúc này, họ thường mong muốn chờ đợi cho đến
khi giá cổ phiếu ít nhất quay trở lại với giá mua ban đầu để thu hồi
vốn. Các nhà đầu tư vẫn cứ khăng khăng mình đúng và không chịu bán để
giảm lỗ bởi trong suy nghĩ của họ một khi chưa bán thì chưa lỗ.





Tuy
nhiên, điều đó có thể không bao giờ xảy ra hay phải mất một thời gian
dài mới đạt được mục tiêu này. Rõ ràng, nạn không nên nắm giữ cổ phiếu
trong một thời gian dài nếu chúng đang trên đà giảm giá. Nếu bạn bỏ lỡ
mất mức giá tối đa, cổ phiếu sẽ chẳng mấy chốc rớt giá và bạn sẽ thua
lỗ nhiều.





Nếu
bạn cảm thấy rất chắc chắn về một cổ phiếu, bạn có thể giữ nó lâu hơn.
Nhưng chúng ta không biết được bạn chắc chắn đến mức nào. Một điều chắc
chắn duy nhất trên thị trường chính là sự bất ổn định.


Do
vậy, hãy mạnh dạn nhìn thẳng vào khoản đầu tư và quan tâm tới việc bán
cổ phiếu nếu bạn có thể tái đầu tư khoản tiền này cho những cổ phiếu
khác tốt hơn.



2.Tiếp tục găm giữ cổ phiếu để thu về nhiều lợi nhuận hơn



Khi
một cổ phiếu đột ngột tăng giá, bạn có thể lưỡng lự với việc bán nó,
thậm chí cả khi bạn cảm thấy mức giá đã tăng quá cao và quá nhanh.



Sẽ
luôn có khả năng rằng bạn bán cổ phiếu và sau đó giá tiếp tục tăng cao.
Nhưng cũng không ít trường hợp đây là việc làm tốt nhất để bảo vệ các
khoản lợi nhuận của bạn.



3. Không đặt ra các mục tiêu giá cả



Một
cách để loại bỏ yếu tố cảm xúc ra khỏi thời điểm bán cổ phiếu đó là đặt
ra các mục tiêu giá cao và giá thấp cho việc tái định giá khoản đầu tư.



Bạn
không nhất thiết phải bán cổ phiếu khi giá tăng lên đến mục tiêu trên,
nhưng ít nhất bạn nên xem xét lại cẩn thận khi đó. Việc tuân theo các
quy tắc cố định cho việc bán cổ phiếu khi giá giảm xuống đến một tỷ lệ
nhất định có thể giúp bạn ngăn ngừa những khoản thua lỗ đáng kể.



4.Cố gắng dự báo xu hướng thị trường



Rất
khó để dự đoán chính xác khi nào thị trường đi lên và khi nào thị
trường đi xuống, cũng như khi nào lên đến đỉnh và khi nào xuống đến
đáy.



Thậm
chí cả khi thị trường chứng khoán đi theo đúng những chiều hướng chung,
cũng sẽ có những ngày lên cao và những ngày xuống thấp. Việc nỗ lực bán
và mua cổ phiếu dựa trên những dự đoán về sự thay đổi từng ngày là vô
cùng khó khăn.



5.Lo lắng quá nhiều về các khoản thuế



Thuế
có thể lấy đi một lượng tiền đáng kể trong các khoản lợi nhuận của bạn.
Thậm chí nếu các khoản đầu tư của bạn là dài hạn, thông thường các quy
định về thuế thường ở mức 15% lợi nhuận thu về.



Tuy
nhiên, việc tránh các khoản thuế có thể không phải là lý do tốt để tiếp
tục giữ cổ phiếu trong danh mục đầu tư. Có nhiều chiến lược đầu tư phổ
biến có thể được sử dụng để tránh các gánh nặng về thuế, nhưng thực tế
không có nhiều việc bạn có thể làm nhằm loại bỏ hoàn toàn mức thuế phải
chịu.



Do vậy, nếu đã đến thời điểm bán cổ phiếu, bạn nên quyết tâm thực hiện và đừng quá lo lắng về các khoản thuế.



6.Không quan tâm nhiều tới các khoản đầu tư của bạn



Danh
mục đầu tư chứng khoán của bạn cần được đánh giá định kỳ theo những yếu
tố cơ bản nhằm đảm bảo rằng bạn không bỏ lỡ mất các dấu hiệu cho thấy
đã đến lúc để bán cổ phiếu. Một trong những lý do hợp lý để bán cổ
phiếu đó là khi xuất hiện những thông tin xấu về công ty phát hành.



Bạn
nên đánh giá lại khoản đầu tư của mình khi công ty thay đổi ban quản
lý, khi công ty tuyên bố sẽ sáp nhập hay mua lại một công ty khác, khi
các đối thủ cạnh tranh mạnh gia nhập thị trường và khi một vài nhà quản
trị cấp cao bán ra một số lượng lớn cổ phiếu.



Tóm
lại, dễ dàng thấy được những sai sót trên thị trường chứng khoán luôn
xảy ra mặc dù không phải khi nào cũng là những sai lầm ngớ ngẩn. Điều
quan trọng đối với một nhà đầu tư giỏi đó là phải biết loại bỏ yếu tâm
lý cùng cái tôi cá nhân ra khỏi quá trình mua bán cổ phiếu, phải định
trước mức giá bán để cứ thế mà thực hiện chứ không để tình cảm xen vào
làm hỏng mọi việc.

[stockpro]

Sự hấp dẫn của những cổ phiếu an toàn và rẻNếu ước mơ “trở thành tỷ phú sau một đêm”, thì thị trường chứng khoán luôn là nơi thôi thúc sự mạo hiểm của các nhà đầu tư. Nhưng đôi khi, chính điều này đã làm cho họ trắng tay vào “buổi sáng hôm sau khi
thức giấc”. Để tránh sai lầm trongđầu tư chứng khoán,thì một trong
những phương pháp được đánh giá cao trong giai đoạn hiện nay là đầu tư
an toàn và cẩn trọng.


Hoạt động của các quỹ đầu tư quốc tế luôn dẫn đến những hoạt động đầu tư đại chúng của hàng nghìn các nhà đầu tư từ khắp nơi trên thế giới. Kế từ khi thành lập vào năm 2001, Amit B. Wadhwaney, người quản lỹ quỹ Third Avenue International Value (TAIVF) đã dành thời gian nhiều năm liền để quan sát các công ty trước khi ra những quyết định đầu tư. TAIVF đã tăng trưởng tới trên 1 tỷ USD từ số vốn góp ban đầu là 140 triệu USD.

Trong những tháng đầu năm 2005, một lượng vốn lớn đã được rót vào quỹ từ rất nhiều nhà đầu tư trên toàn thế giới. Tại sao vậy? Câu trả lời là họ tin tưởng vào khả năng quản lý quỹ của Amit B. Wadhwaney. Ông cam kết rằng sẽ giúp số tiền này tăng gấp bội.

Amit
B. Wadhwaney không để tâm nhiều đến các con số lợi nhuận được các công
ty công bố định kỳ hàng quý hay hàng năm. Một trong những nguyên tắc
của ông là không cố gắng cân nhắc hay thậm chí tính toán các con số này với mục đích làm tiền đề cho các quyết định đầu tư của mình. Hơn thế nữa, Amit B. Wadhwaney cũng không bao giờ lưu ý đến
các dự đoán kinh tế vĩ mô, không sử dụng các manh mối hay thông tin nội
bộ của các công ty niêm yết. “Tôi không quan tâm đến những vấn đề này”,
- Amit B. Wadhwaney phát biểu như vậy trong một cuộc nói chuyện mới đây
tại văn phòng của ông ở Manhattan.

Trong các kế hoạch đầu tư
của mình, Amit B. Wadhwaney luôn thích thú với việc “phớt lờ” những
tính toán chuẩn mực tại phố Wall và điều đáng chú ý là những nguyên tắc
của Wadhwayney đã mang lại nhiều kết quả khả quan trong hoạt động kinh
doanh của TAIVF. Quỹ TAIVF đã tăng trưởng 26,7% trong năm 2004 dưới sự
quản lý và điều hành của Amit B. Wadhwaney . “Chúng tôi kiếm tiền dựa
trên những nguyên tắc rẻ và chắc chắc”, Amit B. Wadhwaney cho biết,
“Mặc dù vậy, các khoản lợi nhuận vẫn ngày càng một lớn hơn”.

Đúng như lời ông khẳng định, lợi nhuận của TAIVF luôn đạt hai con số phần lớn là nhờ những phương thức quản lý của người điều hành . Ông luôn quan sát các công ty một cách cầu kỳ trong khoảng thời gian 2 đến 3 năm trước khi mua. Amit B. Wadhwaney không bao giờ mua
cổ phiếu trừ khi ông bị thuyết phục về sự ổn định dài hạn của nó. Một
trong những sở thích của Amit B. Wadhwaney là giữ cổ phiếu trong thời
gian ít nhất từ hai đến năm năm và chỉ đến khi Amit B. Wadhwaney tin
rằng giá trị của cổ phiếu đạt lên đến đỉnh điểm, thì ông mới quyết định bán”.

Wadhawaney tuyệt đối tuân thủ các nguyên tắc đầu tư của mình”, William S. Rocco, một nhà phân tích cấp cao của Morningstar, cho biết, “nếu không có những dấu hiệu ổn định, thì TAIVF sẽ không bao giờ đầu tư”.

Việc
Amit B. Wadhwaney luôn coi trọng việc giữ các cổ phiếu trong thời gian
tương đối dài đồng nghĩa với việc vòng quay doanh thu của quỹ thấp, chỉ khoảng 10% một năm, trong khi con số này ở các quỹ
khác là khoảng 100%. Ngoài ra, điều này cũng có nghĩa là các khoản phí
sẽ ở dưới mức trung bình: tỷ lệ chi phí hàng năm của TAIVF chỉ chiếm
khoảng 1,45% giá trị quỹ, còn đối với các quỹ khác, con số này là 1,85%, - theo Standard & Poors.

Quỹ TAIVF cũng giữ một lượng cổ phiếu ít hơn so với số lượng cổ phiếu trung bình của các quỹ khác. Thông thường chỉ bằng khoảng một nửa so với số lượng trung bình của các quỹ tương tự TAIVF.

“Những tính cách trong đầu tư của Amit B. Wadhwaney đồng nghĩa với việc những nhà đầu tư nào thích những cổ phiếu có tín nhiệm cao, sẽ không thích quỹ của ông”, Rosanne Pane, giám đốc và nhà chiến lược quỹ đầu tư tại S&P, - nói - "Amit B. Wadhwaney luôn có những tiếp cận không như thông lệ và những nhà đầu tư vào quỹ của ông cần phải hiểu
rõ điều đó. Tại TAIVF, bạn sẽ thấy những cổ phiếu chưa từng bao giờ
nghe thấy và bạn cũng sẽ không thể có trong tay những cái tên nổi tiếng
như Sony. Thay vì đó, các nhà đầu tư sẽ chạm trán với những cổ phiếu từ
các khu vực như Nauy và New Zealand, hai quốc gia theo tính toán có số
lượng cổ phiếu chiếm đến gần 1/3 giá trị của TAIVF vào cuối tháng 1 năm
nay. Cổ phiếu nhiều nhất tại TAIVF là của hãng Toll NZ, một công ty vận tải lớn
của New Zealand và cổ phiếu của hãng Aker Kvaerner ASA, một công ty
dịch vụ dầu khí của Nauy. Tuy nhiên, lợi nhuận mà bạn bỏ ra vẫn tương
đương khi bạn sở hữu những cổ phiếu danh tiếng khác”.

Amit B. Wadhwaney ủng hộ nguyên tắc đầu tư an toàn và rẻ. Đối với ông, sự an toàn có nghĩa là công ty phải hội tụ ba điều kiện sau: người
chủ thông minh; hoạt động kinh doanh ổn định; và có tình hình tài chính
vững chắc. Còn rẻ có nghĩa là cổ phiếu đó đang được giao dịch không quá
50% giá trị thực của nó theo ước lượng của ông.

Amit B. Wadhwaney đã đọc cuốn "The Aggressive Conservative Investor" (tạm dịch: “Nhà đầu tư năng nổ bảo thủ”) ba lần trước khi nhận quản lý quỹ trong những năm 90 của thế kỷ trước. Theo
Amit B. Wadhwaney, những cuốn sách như vậy đã tạo ra một định hướng đầu
tư đúng đắn bởi nó đào sâu vào sự phân tích tính ổn định tài chính của
các công ty niêm yết trước khi ra những quyết định đầu tư.

Từ
những kinh nghiệm của các nhà đầu tư “tiền bối”, Amit B. Wadhwaney đã
học cách để tìm ra các công ty “khỏe mạnh” với giá hợp lý. “Phần lớn cổ
phiếu của những công ty chúng tôi mua đều đã và đang trải qua những khó
khăn nhất định. Nhưng điều quan trọng là bên cạnh đó, thì tình hình tài
chính và những kế hoạch dài hạn của công ty luôn vững chắc”, - Amit B.
Wadhwaney cho biết. Theo ông, thì trong đầu tư chứng khoán nên tránh
đầu tư vào những công ty mà có “bảng cân đối kế toán nghèo nàn, một
phương thức kinh doanh riêng biệt, hoạt động quản lý thiếu trung thực
và năng lực cạnh tranh kém trên thị trường”.

Việc đầu tư của
TAIVF vào cổ phiếu của Toll NZ đã cho thấy quá trình Amit B. Wadhwaney
tìm kiếm các cổ phiếu như thế nào. Ông chú ý đến công ty này vào đầu
những năm 90 của thế kỷ XX. Khi đó, Toll NZ còn là một công ty thuộc sở
hữu của nhà nước. Toll NZ hoạt động trên lĩnh vực chuyên chở khách hàng
và hàng hoá bằng đường sắt, dịch vụ bến phà và các hoạt động xe tải. “Hoạt
động của Toll NZ khi đó gần như là độc quyền hoàn toàn”, Wadhwaney cho
biết, “nhưng công ty vẫn chưa phát hành cổ phiếu cho các cổ đông”.

Vào
năm 2002, Toll NZ phát hành cổ phiếu,nhằm tăng vốn lưu động và cắt giảm
các chi phí của hãng. Cổ phiếu được giao dịch ước chừng 72 cent/cổ
phiếu và Amit B. Wadhwaney ước tính kế hoạch này sẽ tốn khoảng một phần
ba giá trị của TAIVF, thời điểm này quỹ của ông mới đi vào hoạt động. Và ông vẫn chưa quyết định đầu tư.

Sau
đó,, mùa hè năm 2003, cùng với những đợt nắng nóng khủng khiếp, hãng
Toll NZ, gặp nhiều khó khăn lớn đến nỗi ban lãnh đạo hãng hết sức lo
sợ, nhưng đây lại là thời điểm Amit B. Wadhwaney nhìn thấy cơ hội của mình.
“Vì thời tiết rất nóng nên các con bò của Austrailia sản xuất được ít
sữa hơn, ngành nông nghiệp gặp khó khăn”, Amit B. Wadhwaney giải thích,
“Kinh doanh vận chuyển đường biển chiếm vị trí quan trọng trong hoạt
động của hãng và khi sản xuất nông nghiệp ít đi cũng đồng nghĩa với
kinh doanh sa sút, công nhân đình công nhiều hơn”.

Vào thời
điểm tồi tệ nhất, giá cổ phiếu của Toll NZ giảm còn 22 cent/cổ phiếu.
Và lúc này, Amit Wadhwaney quyết định mua một số lượng lớn cổ phiếu
Toll NZ. "Mọi thứ đều rất công bằng, mùa hè rồi sẽ chuyển sang mùa đông
và các cuộc đình công sẽ chấm dứt. Nhưng điều quan trọng là cũng với số
vốn đầu tư chiếm 1/3 giá trị của TAIVF, nhưng trong hai thời điểm khác
nhau, chúng tôi đã mua được một số lượng cổ phiếu lớn hơn rất nhiều”,
Amit B. Wadhwaney nói.

Mọi thứ đúng như dự đoán của Amit Wadhwaney, doanh thu của Toll NZ vào mùa đông tăng mạnh trở lại. Cùng với điều này là cổ phiếu của Toll NZ tăng lên 2,2 USD/cổ phiếu, gấp hàng chục lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Có
lẽ, lúc này người mừng nhất là Amit B. Wadhwaney, bởi chính khoản lợi
nhuận kếch sù đã chứng minh nguyên tắc đầu tư của ông, “cưỡi trên lưng
những cổ phiếu xuống dốc trước khi chứng kiến nó hồi sinh mạnh mẽ. Amit
B. Wadhwaney không bao giờ nghi nhờ về chiến lược đầu tư của mình “Tôi
đặc biệt kiên định với những quyết định mua cổ phiếu an toàn và rẻ”.

[stockpro]

Lợi ích từ thua lỗ.

Cách
đây chưa lâu, người ta thường tìm cách rũ bỏ những doanh nghiệp thua
lỗ, không hiếm khi còn trả thêm tiền cho người mua lại doanh nghiệp –
chỉ để sao cho nó khỏi bị phá sản. Còn hiện hay, đây chính chính là một
tài sản hữu ích. Nhờ có nó mà doanh nghiệp có thể tiết kiệm được thuế
lợi tức tới 1/3.



Vì sao những công ty phát đạt lại cần những khoản lỗ trong hạch
toán, về nguyên tắc, không có gì là bí mật. Bất cứ nhân viên tập sự nào
trong lĩnh vực tài chính cũng đều biết rõ khái niệm: “Lá bùa thuế” (tax
shield), hay còn gọi là “tài sản thuế” (theo như cách gọi của những
chuyên viên kiểm toán). Về bản chất, “là bùa” chính là bất cứ khoản chi
hay ưu đãi nào có thể làm giảm đi tiền lãi thuộc diện bị đánh thuế, còn
có nghĩa là giảm đi khoản thuế lợi tức mà doanh nghiệp phải trả. Giá
trị ban đầu của “lá bùa thuế” chính bằng khoản tiết kiệm thuế. Còn trên
thực tế, giá của là bùa còn tính đến yếu tố khấu hao.



Một trong những lá bùa hay được sử dụng trong thực tiễn tài chính
thế giới là quyền chuyển những khoản lỗ (doanh nghiệp có khoản lỗ từ
năm trước được phép khấu trừ vào phần lãi chịu thuế của năm hiện tại).
Ở Nga đã từng có những quy định tương tự, nhưng đã bị bỏ đi trong luật
thế lợi tức từ năm ngoái. Nó đã được sử dụng rất thuận tiện, ví dụ như
trong việc tổng hợp các dòng tiền trong doanh nghiệp: thu nhập của một
Holding đổ dồn vào một công ty thua lỗ cũng thuộc tập đoàn đó, và như
vậy, làm giảm được mức lợi nhuận cũng như thuế lợi tức mà cả tập đoàn
phải trả.


Để đạt được những mục đích trên, có thể mua lại những “vỏ bọc lỗ”
của người khác. Tuy nhiên, chuyển hoạt động kinh doanh từ một công ty
này sang một công ty khác không phải lúc nào cũng dể dàng, hơn nữa cũng
có khi không thể thực hiện được, đặc biệt, nếu như việc kinh doanh liên
quan đến bất động sản và những tài sản có giá trị hay liên quan giấy
phép hoạt động. Nhiều khi, việc “trao đổi” các dòng tiền lại “lẹm”
nhiều vào phần tiết kiệm được. Cũng vì lẽ đó mà “nhu cầu” đối với các
doanh nghiệp thua lỗ hầu như không có.

Những khả năng mới.



Tất cả đã thay đổi trong năm trước. Hiện nay, để thay thế cho việc
chuyển đổi kinh doanh một cách phức tạp vào “vỏ bọc lỗ”, có thể sử dụng
thủ tục đơn giản hơn nhiều là: tái hợp doanh nghiệp, có nghĩa là sát
nhập “vỏ bọc lỗ” vào một tập đoàn nhiều lợi nhuận.



Kết quả thu được cũng sẽ tương tự - mua lại những khoản lỗ có thể
khấu trừ. Một nhà sản xuất bia của Nga mua lại một nhà máy luyện kim cũ
ở đâu đó vùng Uran. Nếu cho rằng, người làm bia bằng cách đó muốn phát
triển kinh doanh cho mình thì hơi ngộ nghĩnh. Việc chuyển đổi hoạt động
không hề được nói đến. Hợp đồng sát nhập (M&A)
này chỉ có mục đích liên quan đến khoản lỗ 200 triệu USD do nhà máy có
nhiều vấn đề liên quan đến bán hàng và sử dụng thiết bị máy móc cũ.
Khoản tiền lỗ này, theo những số liệu không chính thức, “đủ dùng” cho
người làm bia trong nhiều năm. Về lý thuyết, phương án sử dụng lá bùa
thuế này đã được sử dụng cho đến trước năm ngoái. Nhưng đó chỉ là lý
thuyết. Trong các điều luật, những điều này không hề được nhắc trực
tiếp đến, và mức độ mạo hiểm cho kết quả tài chính của việc làm tương
tự là rất lớn.


Từ năm 2002, cùng với việc thi hành chương 25 Bộ luật thuế (điều
283, khoản 5), luật pháp quy định trực tiếp đến việc cho phép khấu trừ
đi những thua lỗ của cả hai doanh nghiệp trước khi tái hợp vào khoản
tiền lãi chịu thuế trong năm hiện tại.
Tuy nhiên, đồng thời cũng có một loạt các quy định hạn chế. Ví
dụ, khoản lỗ không thể làm giảm lãi chịu thuế đi quá 30% cho một năm
(trước đây có thể khấu trừ đi tới 50%, nhưng bằng cách tổng hợp tất cả
các ưu đãi, bao gồm cả khoản đầu tư rất lớn). Tuy nhiên, khả năng giảm
thuế suất lợi tức tới 1/3 (từ 24% xuống còn 16,8%) rất hấp dẫn. Thêm
vào đó, phụ thuộc vào tổng số lợi nhuận và thua lỗ, điều này có thể làm
trong vòng 10 năm (trước đây là 5 năm).



Rất thú vị khi thấy rằng, “sơ đồ lỗ” có thể thực hiện cho tất cả
các bên. Không chỉ những doanh nghiệp có lợi nhuận chú ý tới việc mua
những “vỏ bọc lỗ” để làm giảm thuế, mà những doanh nghiệp thua lỗ cũng
có thể mua những doanh nghiệp phát đạt – để thâm nhập vào lĩnh vực kinh
doanh phát đạt với ưu thế cạnh tranh là ‘lá bùa thuế” của chính mình.



Như vậy, bây giờ có thể kiếm tiền từ chính những khoản thua lỗ của
mình một cách an toàn và hoàn toàn hợp pháp. Theo như lời đại diện của
Tổng cục thuế LB Nga: “Nếu như luật pháp đã quy định rằng, doanh nghiệp
sau khi tái hợp có quyền khấu trừ những khoản lỗ có trước khi sát nhập
thì chúng tôi không có gì để phản đối. Bộ luật thuế, đó là những quy
định trực tiếp, còn chúng tôi thực hiện. Tất nhiên, tổng số thua lỗ do
doanh nghiệp đưa ra sẽ được nghiên cứu cặn kẽ. Cụ thể là, sẽ kiểm tra
sát sao việc thực hiện những hạn chế và quy định về việc chuyển lỗ,
trong đó có quy định về việc lưu trữ giấy tờ trong vòng 10 năm, ngay cả
trong trường hợp nếu như doanh nghiệp đã bị xóa tên trong danh sách của
phòng thuế.


Bây giờ chỉ còn lại việc tìm người mua sao cho thích hợp. Hiện tại
thì các bên vẫn phải tự đi tìm. Thế nhưng có lẽ đó chỉ là những khó
khăn tạm thời. Những tay thạo việc đã bắt đầu hấp hé mở ra những trung
tâm môi giới mua bán các doanh nghiệp thua lỗ.


Tuy nhiên, các chuyên viên trong ngành thuế sẽ không chịu ngồi
im.Trong kho tàng của cơ quan thuế ở các nước với hệ thống thuế phát
triển có sẵn những phương tiện đấu tranh với những kẻ chuyên đi săn tìm
“lá bùa thuế”. Ví dụ như cơ quan thuế vụ của Mỹ (Internal Revenue
Service), dựa vào nguyên tắc lợi coi trọng bản chất hơn hình thức
(substance over form principle), có thể bác bỏ việc khấu trừ lỗ vào
khoản thuế phải trả nếu như doanh nghiệp không chứng minh được rằng,
việc sát nhập được thực hiện với các mục đích kinh doanh hợp lý, chứ
không phải là vì để nhận được những lợi ích về thuế.



Các cơ quan thuế vụ ở Nga tạm thời không theo dõi những mục đích
của việc sát nhập. Một mặt, họ không có quyền làm như vậy – về hình
thức, việc làm những người trả thuế khi thực hiện việc tái hợp doanh
nghiệp theo “sơ đồ lỗ” là hoàn toàn hợp pháp. Hơn nữa, theo dõi mục
đích của việc sát nhập và xử phạt là những việc làm mà pháp luật hiện
hành không cho phép.


Evgenhi Timofeev, chuyên viên các vấn đề về thuế của văn phòng
Ernst&Young Moscow cho rằng “Khi chưa có những quy định thuế để
đánh giá tính hiện thực của hợp đồng này hay hợp đồng khác của các
doanh nghiệp, các cơ quan thuế vụ đôi khi sử dụng đến nhưng quy định
của luật dân sự”



Tuy nhiên, về mặt đối trọng thì những quy định về mặt luật pháp lại
không phù hợp. “Bằng chứng là phán xét của trọng tài kinh tế Liên bang
vùng Tây Bắc liên quan đến việc INCOMBANK kiện Cơ sở kỹ thuật của đội
tàu vùng Arkhangensk và SERGEOSINTES ngày 25 tháng 12 năm 2002 – tòa
chỉ ra rằng, việc ‘chứng minh ý định của các bên không phải là để thực
hiện hợp đồng mà là để nhận các ưu đãi về thuế’ không phải là cơ sở để
cho rằng hợp đồng là không hợp pháp”.



Mặt khác, người làm thuế hiện thời chưa đi vào những chi tiết như
vậy – họ còn phải giải quyết những vấn đề có thể thực hiện được và đơn
giản (như là tiến hành thanh tra thuế) hơn là đào bới vào cấu trúc và
thực tế những khoản lỗ của các doanh nghiệp khi sát nhập.



Constantin Mosiakin, trưởng phòng quản lý công tác của Cục thanh
tra thuế Liên bang Nga cho biết: “Đến bây giờ, trên thực tế thì chúng
tôi còn chưa động chạm đến sơ đồ tối ưu thuế bằng cách sát nhập các
doanh nghiệp thua lỗ. Để thực hiện việc giảm mức thuế, có thể vận dụng
theo quy định của chương 25 Bộ luật thuế. Nhưng bởi vì không có sự vi
phạm pháp luật, vì vậy vấn để này không phải là của chúng tôi mà là của
các đồng nghiệp ở Tổng cục thuế. Tuy nhiên, nếu tính đến yếu tố rằng,
Bộ luật vừa có hiệu lực và Tổng cục thuế còn liên tục góp ý, những nhận
xét chỉ có thể được đưa ra theo kết quả cuối năm, khi hình thành lãi
năm. Tuy nhiên, bây giờ tôi có thể nói rằng, chúng tôi cũng như cơ quan
bảo vệ pháp luật, trong tình hình này rất lưu ý sự thua lỗ thực tế. Để
hiểu được động lực của việc “găm” những khoản nợ vào mình, cần tiến
hành phân tích cấu trúc của các khoản lỗ và tài sản của doanh nghiệp bị
mua. Nếu như việc thua lỗ bị “thổi phồng” thì đó là trốn thuế. Và như
vậy sẽ có những hậu quả tất yếu của nó”.


Tuy nhiên, trước khi các cơ quan thuế vụ tiến hành kiểm tra thì những bên liên quan đến hợp đồng M&A đã tự mình kiểm tra rất kỹ.



Giá trị thua lỗ.



Những doanh nghiệp được đem ra bán trước đây đã từng hoạt động một
thời gian, vì vậy người mua thường muốn phải kiểm tra lại tính trong
sáng của doanh nghiệp này. Vì sao vậy? Ít ra là để không phải nhận
những “món quà” trong tương lai, như là: sự đòi hòi bất ngờ của các chủ
nợ, trong số đó, đôi khi lại là nhà nước. Thông thường, chính những
người bán cũng chú ý đến việc kiểm tra như vậy: mức mạo hiểm của hàng
hóa cao bao nhiêu thì giá trị của nó thấp bấy nhiêu. Trong thực tiễn
quốc tế thì trước khi thực hiện mua bán doanh nghiệp, cần tiến hành thủ
tục kiểm tra đặc biệt với sự trợ giúp của các công ty luật hoặc kiểm
toán (due diligence).



Nhưng tốt nhất đối với người bán là trước khi đem bán, ngoài due
diligence nên thực hiện việc thanh tra thuế để chứng minh rằng, mọi
việc đã được thanh toán xong với “thế giới bên ngoài” và cả với nhà
nước. Đánh tiếng cho việc này không khó – cơ quan thuế vụ rất “hào
hứng” kiểm tra doanh nghiệp trước khi đem bán, bởi vì xử phạt những
người chủ mới vì những lỗi lầm cũ của doanh nghiệp là điều không thể.


Khi chưa tìm được người mua, người bán cần bảo quản hàng hóa của
mình cho tốt, cụ thể là trả báo cáo tài chính không có nợ nần và tạo
điều kiện cho cơ quan thuế vụ tiếp xúc với doanh nghiệp. Nếu không,
“linh hồn chết” sẽ bị bắt buộc giải thể do liên tục vi phạm luật (điều
61 Bộ luật dân sự) hoặc vì không có “con nợ” (điều 177 Luật phá sản
doanh nghiệp). Và tất nhiên để không đánh mất “giá trị thua lỗ”, chủ
doanh nghiệp cần phải đăng ký lại ở phòng thuế (điều 26 luật “Về việc
đăng ký các pháp nhân”) trước ngày 01.01.2003.

Như vậy, không nên vội vã vứt bỏ những công ty cũ với thua lỗ
không ai cần tới. Và việc kinh doanh lụi bại bây giờ có thể bán lại rất
hời.

[stockpro]

[table] [table] [img]http://www.quacauvang.com.vn/Portals/0/PortalImages/gioidtdihoithayboi.jpg" width="130">
[/table]Giới đầu tư đi hỏi Thầy BóiNgười
ở Sài Gòn đầu năm thường đến Lăng Ông “xin xâm” coi Đức Tả Quân báo cho
mình một dấu hiệu lành hay dữ trong năm tới. Ở Hà Nội thì đi xin Đức
Thánh ở Đền Ngọc Sơn hay Chùa Quan Thánh. Các nhà đầu tư ở trong nước,
hợp pháp hoặc không hợp pháp, đều tới góp vốn cho Bà Chúa Kho với hy
vọng Thánh sẽ ban cho một vốn bốn lời.





Còn
những nhà đầu tư quốc tế chuyên mua bán cổ phần trong thị trường chứng
khoán khắp thế giới thì họ hỏi ý kiến ai? Tất nhiên, họ có những cố vấn
tài chánh, các chuyên viên phân tích thị trường và các nhà quản lý quỹ
đầu tư thượng thặng.



Nhưng sau năm 2008 hãi hùng, các đại công ty cố vấn đầu tư như Lehman
Brothers, Merrill Lynch, Goldman Sachs đều phải đứng đầu đường ngửa tay
xin chính phủ cứu trợ, thì uy tín của các chuyên viên tài chánh cũng
không còn bao nhiêu nữa. Chính các ngân hàng cố vấn đầu tư cũng phải
theo thời cuộc; khuyên các thân chủ đi hỏi thầy bói!



Tổng thống Obama nên đội mũ Mickey Mouse



Đầu năm Kỷ Sửu, Ngân hàng ABN AMRO ở Hồng Kông đã mời 170 thân chủ tới
nghe ý kiến của một vị thầy bói nổi tiếng, người Trung Hoa gọi là Mệnh
Sư Chiêm Bốc, đó là ông Alion Yeo, được tôn là Thính Dương Thiên Mệnh.
Cuộc họp mặt của những người có vốn đầu tư từ một triệu mỹ kim trở lên
diễn ra trong khách sạn Tứ Quý Tửu Điếm, người Mỹ gọi là Four Seasons
Hotel. Mỗi năm báo chí ở Hương Cảng, Đài Loan và cả trong lục địa đều
đăng những lời tiên đoán vận mệnh thế giới của ông Yeo, ông là người đã
từng tiên đoán trước việc Bắc Hàn thử bom nguyên tử.



Một nhà đầu tư đã đặt câu hỏi: “Năm nay là năm Sửu, mà cả ông tổng
thống Mỹ lẫn ông bộ trưởng tài chánh đều tuổi Sửu, như vậy có phải là
một điềm xấu hay không?”



Chiêm bốc gia đã trả lời: “Đúng là không tốt. Hai người cùng tuổi Sửu
đứng ra điều khiển nền kinh tế thì không phải điềm lành. Hãy đứng ngoài
thị trường chứng khoán Mỹ cho tới đầu năm Dần mới nên bước vào.” Ông
bảo mọi người trong cử toạ hãy coi chừng những ngày từ mùng 6 tháng Sáu
đến mùng 7 tháng Bẩy năm 2009, sẽ có những biến động lớn về tài chánh ở
Mỹ, giống như một trận khủng bố!



ABN AMRO là một chi nhánh của ngân hàng Royal Bank of Scotland Group,
đã tổ chức cuộc tham khảo ý kiến tập thể nhà chiêm bốc này một cách
long trọng. Vị quản đốc về đầu tư của ngân hàng và nhà kinh tế trưởng
chuyên về đầu tư cổ phiếu của họ đã đứng ra giới thiệu diễn giả với các
thân chủ loại bự nhất, trước khi nhường lời cho ông Alion Yeo phát
biểu. Ông mới 45 tuổi, mang một bộ tóc dài, cho biết hồi Tháng Tám năm
ngoái ông đã bay sang Đài Loan để đi cầu khấn. Chuyến bay đã gặp một
trận bão bất ngờ, phải đáp khẩn cấp xuống một phi trường nhỏ. “Có phải
như vậy là một điềm xấu cho thấy thị trường chứng khoán lên xuống bất
thường hay không?” Ông báo cho thính chúng.



Có cách nào để Tổng thống Barack Obama thay đổi được vận mệnh nền kinh
tế Mỹ trong năm nay hay không? Alion Yeo khuyên ông Obama nên đeo trong
mình một cái hình con chuột, lấy tuổi Tý để giảm bớt ảnh hưởng xấu của
tuổi Sửu trong một năm Sửu. Ông Yeo nói: “Có ai đem tặng ông tổng thống
Mỹ một cái mũ có hình con Mickey Mouse hay không?”



Nên đầu tư vào hành Hoả và hành Mộc



Ông Lưu Hằng Lập (Raymond Lo) là một nhà tiên đoán sinh mệnh có tiếng
từ lâu năm trong giới chiêm bốc ở Hồng Kông. Đầu năm Kỷ Sửu này là thời
gian ông bận rộn nhất trong một phần tư thế kỷ nay, ông nói với phóng
viên nhật báo Wall Street, vì nhiều người đến xin coi số mệnh. Trong số
đó có những vị quản đốc ngân hàng và những người quản lý quỹ đầu tư tới
xin ông cố vấn.



Năm nay, số sách về bói toán, phong thuỷ của nhà xuất bản Nhất Thiên
Địa Tu Thư (Cosmos Books) bán rất chạy, cao hơn số bán năm ngoái 25%,
chắc cũng vì tình hình kinh tế suy thoái khiến nhiều người lo lắng
không biết số mệnh đồng tiền vốn mình sẽ ra sao. Hồng Kông là một xứ mà
kinh tế sống nhờ xuất cảng khắp thế giới và làm môi giới về thương mại
và tài chánh. Khi kinh tế cả hoàn cầu suy yếu thì Hồng Kông bị ảnh
hưởng đã tụt xuống sớm nhất.



Nhiều nhà đầu tư ở Hồng Kông đã tham khảo ý kiến các chuyên gia kinh
tế, tài chánh xong rồi, vẫn cảm thấy chưa đủ tin tưởng. Họ đã tới các
cửa đền xin thêm ý kiến khác, second opinions theo lối nói của người
Mỹ. Và cầu khấn các vị thần linh, không mất gì cả hoặc tốn kém rất ít,
mà chỉ hy vọng sẽ được lợi thêm mà thôi.



Giáo sư Lưu Kiều, chuyên nghiên cứu về Tài chánh theo phương pháp tâm
lý động thái (behavioral finance) nhận xét, “Bây giờ mọi người đã thấy
các nhà ngân hàng và chuyên gia tài chánh phạm những lỗi lầm *** ngốc
ghê gớm, cho nên họ đi xin ý kiến giới chiêm bốc gia, hoặc đi cầu khấn
và xin quẻ ở các đền thờ.” Các đền thờ ở Hồng Kông phần lớn không phải
là chùa Phật giáo mà theo Đạo Giáo, một tín ngưỡng bình dân rất phổ
thông ở Trung Quốc, thờ Ngọc Hoàng, cùng với Thái Thượng Lão Quân và
các vị thánh khác.



Các nhà đại gia ở Hồng Kông đã quen đi hỏi ý kiến các thầy bói từ nhiều
đời nay. Bà Nina Wang (Vương Như Tâm) qua đời năm 2007, đã làm giầu nhờ
đầu tư trong thị trường địa ốc tạo nên tài sản hàng tỷ mỹ kim. Trước
khi qua đời bà đã viết chúc thư để lại tất cả tài sản cho một vị thầy
bói; hiện nay con cháu bà còn thưa kiện vụ này ra trước toà.



Năm Kỷ Sửu là năm không có nhiều điềm lành. Người Trung Hoa đã lo lắng
vì mới trong tháng Giêng đã có một vụ nhật thực và một vụ nguyệt thực.
Thế rồi lại có cả điềm xấu ở ngôi đền mà ông Lưu Hoàng Phát (Lau Wong
Fat) đến xin sâm. Ông Lưu là một vị quan chức cao cấp của thành phố đã
tới ngôi đền lớn nhất này khấn vái và xin quẻ. Ông quỳ lạy rồi cầm cả
ống các quẻ sâm lắc lắc nhiều lần xin Thánh ban quẻ. Khi một thanh tre
bật ra rơi xuống, thì xem ra đó là quẻ xấu nhất trong 96 thanh tre
trong ống!



Có những nhà đầu tư đi xem quẻ ở ngôi đền này cho biết năm ngoái đã
theo lời Thánh dậy đem bán hết các cổ phần, đem tiền đi mua vàng. Họ sẽ
không đi hỏi ý kiến các chuyên viên ngân hàng nữa. “Hãy coi, chúng tôi
làm sao tin tưởng ở các ngân hàng được? Coi chuyện gì xẩy ra cho Lehman
Brothers thì biết!”



Cho nên đến các vị quản đốc ngân hàng cũng bắt đầu đi xem bói. Một công
ty cố vấn đầu tư là CLSA Asia-Pacific Markets đã mời một chiêm bốc gia
đến làm cố vấn, mặc dù vị này đã tuyên bố giải nghệ về hưu rồi. Họ in
những lời tiên đoán và ý kiến của ông trong bản tin về đầu tư của họ,
gửi cho các thân chủ gồm 5,000 người quản lý đầu tư và 1,200 công ty
đầu tư khác. Theo ý kiến của hai nhà chiêm bốc mà công ty này tham
khảo, thì Chỉ số thị trường Hằng Thịnh của Hồng Kông năm nay sẽ lên
được một thời gian vào đầu năm và vào tháng Tư dương lịch, sau đó sẽ
tụt mạnh vào tháng Tám, chờ đến mùa Thu sẽ lên trở lại.



Bà Simone Wheeler, phát ngôn viên của công ty CLSA nói rằng các thân
chủ của công ty rất hâm mộ những lối tiên đoán này. Trong lúc thị
trường cả thế giới đang trong tình trạng bất trắc, không ai còn đọc hay
tin vào những bài nghiên cứu kinh tế vĩ mô bằng những lời tiên tri của
các vị thầy bói.



Ngân hàng Trung Quốc, một trong 4 ngân hàng lớn nhất trong lục địa, có
một nhà chiêm tinh ngay trong ban tham mưu, ông Lawrence Lau, ông vốn
là một chuyên gia nghiên cứu về thị trường năng lượng nhưng cũng nghiên
cứu cả về phong thuỷ. Ông nói, “Nhiều người cho là những tín ngưỡng
bình dân cổ truyền không ích lợi gì trong việc đầu tư. Nhưng thử hỏi
xem những mô hình kinh tế tài chánh như Black-Scholes, những công thức
do các nhà tiến sĩ toán học đưa ra, những phương pháp nghiên cứu thị
trường có đưa tới kết quả nào tốt hơn hay không?”



Sau khi nghiên cứu tử vi đẩu số, ông Lau khuyên giới đầu tư năm nay nên
mua cổ phần của những công ty nào liên quan đến hai Hành Hoả và Hành
Mộc. Đó là những công ty hoạt động trong những lãnh vực như năng lượng,
điện tử, và nông nghiệp.



Đó là những thông tin nếu không hữu ích thì chắc cũng không có hại gì, mà nhật báo Wall Street mới trình bầy với độc giả của họ.
Đỗ Quý Toàn
[/table]