[quote user="nhaque"][quote user="xàm xí"]


Thông thường, các công ty khi gặp khó khăn trong sản xuất
kinh doanh 1 thời gian dài sẽ dẫn đến tình trạng khốn khó về tài chính. Tuy nhiên,
BBT vẫn chưa rơi vào tình trạng đó. Tôi có thể nói tình hình tài chính của BBT
khá lành mạnh là dựa trên cơ sở đã nghiên cứu kỹ BCTC của công ty trong suốt giai đoạn gần 6 năm
qua dựa vào nguồn:



http://www.ssi.com.vn/stock/Financia...BT&type=BS



và các báo cáo công bố trong năm 2006.







Ngoài các tỷ số về lợi nhuận trên doanh thu như đã phân tích
ở trên, có thể nêu rõ thêm một số điểm như sau:


  1. Tỷ lệ
    nợ trên vốn CSH khá thấp, tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tài sản lưu động nhỏ hơn
    1 duy trì trong nhiều năm qua chứng tỏ công ty chưa gặp khó khăn về tiền mặt
    cũng như vốn lưu động. Các tỷ lệ này cũng giúp cho chi phí lãi vay ở mức
    thấp. Cơ cấu nợ dài hạn, ngắn hạn hợp lý thể hiện ở chỗ nợ dài hạn chủ yếu
    phát sinh năm 2003 được dành tài trợ cho đầu tư tài sản cố định( vấn đề này
    tưởng chừng như đơn giản nhưng rất nhiều công ty ở Việt Nam không thực hiện được và gây hậu quả khó
    lường khi hoạt động kinh doanh gặp rủi ro). Nếu các báo cáo tài chính là
    trung thực thì có thể thấy công ty trả các khoản nợ đúng hạn dễ dàng( nợ
    ngắn hạn không phát sinh nhiều, thậm chí còn giảm trong quý 3 năm 2006,
    khoản trích khấu hao thừa trả nợ dài hạn đến hạn).Hàng
    tồn kho làm bác nhaque lăn tăn nhưng tôi thấy hoàn toàn bình thường do tồn
    kho thành phẩm luôn chiếm 1 tỷ lệ nhỏ,
    bằng khoảng hơn 1/2 doanh thu trong 1 tháng. Tổng cộng hàng tồn kho
    được duy trì ở mức bằng doanh thu 1 quý đối với đơn vị sản xuất hàng tiêu
    dùng như BBT là khá hợp lý( Có thể tham khảo tỷ lệ này ở bất cứ đơn vị sản
    xuất nào khác, ví dụ như BMP hay TYA). Còn về khấu hao tôi thấy hoàn toàn
    không vấn đề gì, có chăng là về chuyện vòng quay tài sản cố định như tôi đã
    nêu ra ở post trên.Đối
    với cổ đông BBT, nhất là các cổ đông đa số( lớn ) 3 năm qua là khoảng
    thời gian nặng nề. Nhưng thật ra, BBT chưa từng ăn vào vốn, mới chỉ đang ăn
    ( và đã dừng ăn trong năm 2006) một phần không đáng kể vào lợi nhuận để lại
    những năm trước đây. Nên nhớ khoản đầu tư lớn vào dây chuyền sản xuất BVS(
    nguyên nhân của tai hoạ) chủ yếu được tài trợ bằng quỹ đầu tư phát triển, đến
    hơn 70%. Quỹ đầu tư phát triển của BBT cho đến thời điểm này còn khá dư dả,
    xấp xỉ 10 tỷ có thể giúp BBT được rất nhiều trong quá trình khôi phục.Cuối
    cùng, tình trạng như của BBT là khá phổ biến trên thế giới như nhiều nghiên
    cứu đã đề cập: một công ty khi thu được 1 khoản lợi nhuận lớn bất thường,
    lãnh đạo công ty thường say men chiến thắng, mở rộng sản xuất kinh doanh
    khi thiếu sự chuẩn bị chu đáo, đánh giá quá thấp các rủi ro có thể gặp phải
    và dẫn đến tình trạng nguy khốn. Tình trạng này không chỉ thường gặp ở các
    doanh nghiệp mà còn có thể đúng với cả 1 quốc gia( căn bệnh Hà Lan )



[/quote]
Hì, hì, bác
nghiên cứu số liệu 6 năm, chắc là kỹ lắm rồi. Những điều bác nói xét
theo lý bình thường chắc là đúng roài. Nhưng BBT là một kẻ phi thường
[:P] nên cần xét theo lý phi thường chắc mới được.

1. Nhaque xin
trích phần ý kiến của Kiểm Toán Viên đ/v BCTC 2005 của BBT nhé (do được
chụp bằng scan nên em đành đánh máy lại vậy, bác nào thích thì vào VSE
download xuống coi chơi):
_ Như đã nêu tại Thuyết Minh số VI.3,
trong tổng giá trị hàng tồn kho cuối kỳ có bao gồm hàng tồn kho kém
phẩm chất chờ thanh lý giá trị 932.271.040 đồng và hàng tồn kho chậm
luân chuyển giá trị 2.150.320.621 đồng, Công ty chưa trích lập dự phòng
giảm giá hàng tồn kho đối với số hàng này. Việc công ty chưa trích lập
dự phòng hàng tồn kho chậm luân chuyển và kém phẩm chất chờ thanh lý
làm kết quả kinh doanh năm 2005 chưa được thể hiện chính xác,....
-
Công ty ghi nhận vào chi phi trả trước khoản giá vốn sản phẩm đã xuất
kho dùng sản phẩm mẫu, hàng thử số tiền 700.000.000 đồng thay vì hạch
toán vào chi phí trong năm. Việc ghi nhận như trên chi phí bán hàng
trong năm của Công ty giảm một khoản tương ứng.
.....
- Việc thay đổi chính sách khấu hao đã làm chi phí khấu hao so với năm 2004 một số ước tính là 1.253.756.981 đồng.
-
Một số máy móc thiết bị trong năm 2005 không sử dụng và không trích
khấu hao có nguyên giá và giá trị còn lại lần lượt là 5.956.827.096
đồng và 4.743.750.573 đồng.
- Công ty ty sử dụng quỹ lương dự phòng để chi nộp khoản bảo hiểm xã hội và bảo hiểm y tế số tiền 147.168.086 đồng.

Có khuôn dấu và chữ ký của Kiểm toán viên đàng hoàng à nghe[].

2. Câu hỏi của nhaque:
*
Năm 2005, theo báo cáo, BBT lãi tầm 1,2 tỷ. Bác Xàm Xí rành tài chính
xin cho biết là nếu tính vào các điều chỉnh trên thì BBT sẽ lãi bao
nhiêu?
* Bác thử soát giùm anh em qua 3 báo cáo quý thử xem BBT có xử lý hết số hàng đó chưa hay vẫn còn treo đó[H]?
*
Máy móc thiết bị của BBT tầm 88 tỷ (trong đó 1 phần hơi nhiều là cái
dây chuyền BVS đó), mua cững hơi lâu rồi, nhưng bác rõ mắt xem hộ em
cái là nó khấu hao hàng năm bao nhiêu và định khấu hao bao nhiêu năm
mới hết. Và theo bác thì máy móc kiểu đó nên khấu hao bình thường là
bao nhiêu năm. Hay là khấu hao theo kiểu xài bi nhiêu thì khấu hao bấy
nhiêu, và vì BBT xài cái đó ít nên không khấu hao[:'(]

Chúc bác cuối tuần vui vẻ[:$]

[/quote]

---------

Các bác phân tích rất hay. Ai cũng có ý đúng cả. Nhất là bác xàm xì, có
lẽ bác là một người có kiến thức về phân tích tài chính khá tốt. Có vẻ
như bác đang làm luận văn tốt nghiệp chuyên ngành tài chính với đề tài
về BBT thì phải. Nói chung đầu tư vào BBT bây giờ là khá an toàn, trong
ngắn hạn tới khả năng giảm giá nữa là khó xẩy ra kể cả trong trường hợp
thị trường bị sụt giảm mạnh.



Tình hình của BBT hiện nay còn tốt hơn thời kỳ làm ăn thua lỗ trước đây
của BIBICA nhiều. Hồi đó BBC cũng đầu tư một dây truyền sản xuất kẹo
mới và kinh doanh bị thua lỗ và kém hiệu quả. Vậy mà hiện nay BBC kinh
doanh rất tốt đấy thôi. Sắp tới BBT phát hành thêm cổ phiếu để huy động
vốn đầu tư vào sản xuất kinh doanh. Rút kinh nghiệm đợt thất bại cũ,
chắc chắn hiệu quả sản xuất kinh doanh sẽ khá hơn nhiều.