Năm 2005, SAM cùng VNPT thành lập CSG. Vào thời điểm đó, toàn bộ cáp viễn thông là cáp đồng. SAM nắm 33% của CSG. CSG lúc đó trở thành cty có công suất thứ 2 (1.8triệu km dây đôi/năm, SAM đứng đầu với 2.5 triệu km/năm).

Từ 2008, ngành cáp viễn thông Việt Nam chuyển sang cáp quang, thị phần dành cho cáp đồng ngày càng thu hẹp, SAM cung CSG xây nhà máy cáp quang lớn nhất VN, CSG có 30% của nhà máy đó. Coi như cũng là lối thoát cho CSG vì hiện nay ngoài trade đồng thì doanh thu từ cáp viễn thông của CSG chẳng bao nhiêu. Tuy nhiên, HDQT CSG trong đợt họp vừa qua lại thông qua quyết định bán lại phần vốn góp nhà máy cáp quang cho SAM, thế chẳng khác nào đang tự bắn vào chân mình. Sau khi bán lại phần vốn góp này cho SAM, h đây CSG giống như 1 trader đồng ở thị trường TG, khi mà thị phần về cáp đồng đang thu hẹp dần cộng với mục tiêu doanh thu đề ra năm 2011 chủ yếu dựa vào phần buôn bán dây đồng(chiếm 72% doanh thu đề ra cho cả năm 2011). Với thị trường hiện tại và sự biến đổi liên tục về giá của đồng nguyên liệu, 1 cơn bão giá là cũng có thể làm CSG khốn đốn ngay. (Source đây các bác http://images1..vn/download/140...cua%20HDQT.pdf). Việc này có thể dẫn tới sự tắc nghẽn trong dòng tiền của công ty. Hoạt động kinh doanh chính đang rơi vào thế bế tắc và khá rủi ro. Nguồn vốn thặng dư chủ yếu đang là tiền mặt gửi ngân hàng nay lại được đề xuất đem ra mua lại cổ phiếu quỹ là một hành động đi ngược với lý thuyết khi mà hoạt động chính của công ty đang đi vào ngõ cụt và dòng lưu chuyển tiền tệ không thực sự hiệu quả. Trên thế giới, các công ty lớn hoạt động tốt, dòng lưu chuyển tiền tệ ở mức dương cao mới thực sự cân nhắc tới việc mua lại cổ phiếu quỹ nhưng 1 hành đông nâng cao giá trị của công ty và đem lại lợi ích cho nhà đầu tư. Liệu đó có phải là 1 quyết định đúng đắn của HĐQT CSG vào thời điểm hiện tại hay không?

Hơn nữa có thông tin cho rằng đã có những mâu thuẫn nội bộ trong HĐQT sau vụ cổ phiếu SAM đang rớt giá trong năm 2010,một số người thay măt SAM trong HĐQT của CSG đề xuất dùng tiền CSG "đầu tư tài chính vào SAM", nhưng thực tế lấy tiền đó đỡ giá cho SAM đã bị các cổ đông và tổ chức khác phản bác thi nhau rút khỏi HDQT và thoái vốn, khiến giá của CSG rớt thê thảm. Liệu mâu thuẫn trên có làm rạn nứt mối quan hệ giữa SAM và CSG không? Liệu SAM có rút toàn bộ đầu tư bao gồm cả tiền bạc, máy móc và con người của mình ra khỏi CSG hay không? Đó là 1 câu hỏi cần cân nhắc.

Theo phỏng đoán, khi thông tin công ty mua lại cổ phiếu quỹ, giá thị trường sẽ được đẩy lên mức cao và đó là lúc “cá mập” sẽ được rút lui, kiếm chút tiền cafe…”cá con” số đông trong thị trường với tâm lý giá lên sẽ mua đuổi và mong chờ cơ hội kiếm chút lời khi giá được đẩy lên mức cao hơn. Tuy nhiên với tình hình hoạt động hiện tại của công ty, sự bấp bên trong định hướng kinh doanh, sự mâu thuẫn trong nội bộ ban quản trị và quan trọng là cá mập đã lên bờ an toàn thì liệu ai là người có thể tiếp tục chèo lái đây…. Cá con sẽ biết đi đâu về đâu khi tình hình đó xảy ra. Những gì còn lại cho nhà đầu tư và cổ đông nhỏ lẻ là một nhà máy sản xuất 1 thứ sản phẩm đã qua thời kỳ đỉnh cao của nó, 1 bộ phận ban bệ lớn hàng tháng đang tiêu tốn khoản tiền thăng dư còn lại nhỏ bé, và 25% số cổ phiếu quỹ không đúng với giá trị thực tế.

Thừa gió bẻ măng nhà đầu tư nào của CSG cũng nên cân nhắc tự trả lời những câu hỏi trên nhé.