TTCK đi xuống, nguồn thu của CTCK giảm trong khi chi phí tăng lên do tự doanh bị kẹp, tiền mặt cạn dần không được bổ sung.

Nếu nhiều NDT bỏ chạy không bù tài khoản thì tài chính của CTCK dần hao hụt. Hơn nữa, do thị giá cổ phiếu suy giảm nên các khoản vay của CTCK đối với ngân hàng sẽ bị giảm dần tài sản thế chấp. Ngoài ra các khoản vay chứng khoán này đa phần là ngắn hạn. Nếu NH hạ đánh giá thị trường và tín nhiệm của CTCK thì khả năng không đáo hạn khoản vay sẽ cao dần lên. Cộng với thêm chính sách thắt chặt tiền tệ dần của SBV, thì tín dụng dành cho CK ngày càng nhức nhối.

Hãy tưởng tượng nếu đồng lúc tất cả mọi chuyện đó xảy ra, thị trường bị rơi vào vùng giải chấp, tự doanh kẹp hết tiền, ngân hàng rút tiền trong khi NDT lại bỏ của chạy lấy người.

Nhẹ thì CTCK sẽ gánh một khoản lỗ và suy giảm tiền mặt nghiêm trọng, nặng thì mất thanh khoản tạm thời đối với thu chi của CTCK, nặng hơn nữa thì mất thanh khoản với NDT. Một số CTCK do vay margin trên tài khoản tổng (thực chất là vác tài sản của chính NĐT đi cầm cố lấy tiền cho NDT vay) nên số nợ lớn hơn vốn chủ sở hữu nhiều lần. Nếu số vốn này âm mạnh do nhiều NDT cùng lúc cháy tài khoản, thì không loại trừ CTCK có thể làm âm vốn của NDT và có lúc NDT sẽ không thể rút tiền mặt trong tài khoản của mình, mặc dù đó là tiền mình.

Điều này sẽ làm mất niềm tin trầm trọng và NĐT sẽ tăng cường rút vốn mạnh ở khắp mọi nơi, gây ra một cuộc xáo xào chả khác gì một cú bank run ở ngân hàng. NDT vốn đã thua lỗ triền miên và bây giờ họ lại nhận ra một rủi ro khác là tiền của họ ở CTCK không hề được bảo hiểm. Quả không hổ danh là sòng bài công khai.

Thế nên, đến mỗi đợt margin, nếu mức độ tuyết lở là rất mạnh thì thông thường các CTCK sẽ ngồi lại để bàn thảo cách ứng cứu. Lúc đó không mạnh ai nấy làm mà thường có sự liên kết để giảm nhẹ tác động của giải chấp.

Cộng thêm lực bắt đáy mua hàng giá rẻ, TTCK sẽ có một đoạn phục hồi ấn tượng đủ để cho các CTCK thoát khỏi vùng rủi ro và các tay chơi bắt đáy sẽ hưởng lợi nhờ đu tàu đúng điểm.

Giải chấp cũng có cái giá của nó các bác nhỉ, và có phần thưởng cho ai biết dũng cảm đúng lúc.