Quán nhỏ ven đường

[Paris Delhi]

Mời bác chén trà.
Khi nói về vĩ mô bao giờ cũng phải nhiều chữ một tí
Còn khi qua chém gió về CK, em nghĩ cũng ít chữ thôi

Bác nói về việc dòng vốn FDI ra sẽ lớn hơn dòng vốn FDI vào, nhưng trên thực tế thì đa phần các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài đều báo cáo lỗ để chuyển giá. Thứ nhất là để trốn thuế, thứ hai là nhằm làm teo phần vốn góp của phía VN trong liên doanh.

Vậy thì phần lợi nhuận chuyển về nước đâu có nhiều hả bác?

Hơn nữa, trong số các doanh nghiệp FDI thì đa phần lại là các doanh nghiệp có doanh thu xuất khẩu. Mà đối với các doanh nghiệp này, lợi nhuận chuyển về nước 1U thì doanh thu phải 10U, vì đa phần là hàng gia công chế biến, giá trị gia tăng thấp, lợi nhuận thấp.

Tuy nhiên trong doanh thu 10U ấy thì có đến 8U là để trừ vào phần nhập khẩu máy móc và nguyên vật liêu rồi. Và chênh lệch giữa doanh thu bằng U và số lợi nhuận chuyển về nước, nếu có bằng U sẽ ngày càng lớn, bởi cho đến khi máy móc khấu hao hết thì chỉ còn khoảng 4U giá trị nhập khẩu nguyên vật liệu thôi.

Như vậy phần lợi nhuận chuyển về nước luôn có phần doanh thu bù đắp nên nó ko thực sự đáng lo ngại như bác phân tích.
Các phần còn lại thì em hoàn toàn đồng ý với bác.

[Nguyen Quan]

Bác nói về việc dòng vốn FDI ra sẽ lớn hơn dòng vốn FDI vào, nhưng trên thực tế thì đa phần các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài đều báo cáo lỗ để chuyển giá. Thứ nhất là để trốn thuế, thứ hai là nhằm làm teo phần vốn góp của phía VN trong liên doanh.

Vậy thì phần lợi nhuận chuyển về nước đâu có nhiều hả bác?

Hơn nữa, trong số các doanh nghiệp FDI thì đa phần lại là các doanh nghiệp có doanh thu xuất khẩu. Mà đối với các doanh nghiệp này, lợi nhuận chuyển về nước 1U thì doanh thu phải 10U, vì đa phần là hàng gia công chế biến, giá trị gia tăng thấp, lợi nhuận thấp.

Tuy nhiên trong doanh thu 10U ấy thì có đến 8U là để trừ vào phần nhập khẩu máy móc và nguyên vật liêu rồi. Và chênh lệch giữa doanh thu bằng U và số lợi nhuận chuyển về nước, nếu có bằng U sẽ ngày càng lớn, bởi cho đến khi máy móc khấu hao hết thì chỉ còn khoảng 4U giá trị nhập khẩu nguyên vật liệu thôi.

Như vậy phần lợi nhuận chuyển về nước luôn có phần doanh thu bù đắp nên nó ko thực sự đáng lo ngại như bác phân tích.
Các phần còn lại thì em hoàn toàn đồng ý với bác.

Em chỉ cố gắng khái quát để đưa ra một bức tranh toàn cục thôi, và bức tranh đó là về dài hạn.

Về FDI thì đúng là có nhiều DN định hướng XK, tuy nhiên trong phần chính sách em đã có trình bày sơ bộ về chính sách thay thế nhập khẩu của Việt Nam, vì vậy số DN thay thế DN có doanh thu lớn không phải là ít; chẳng hạn như P&G hay Unilever.

Trong phần phân tích về doanh số, em lưu ý bác là em trình bày trên ROE, tức lãi trên vốn đầu tư. Còn doanh số XK thật ra phải bóc tách phần nhập khẩu như bác nói, thì nguồn thu USD quả thật không nhiều.

Về DN chuyển lỗ (lãi thật lỗ giả) thì cũng tạo ra dòng tiền âm mất.

Tuy nhiên, các thảo luận của bác rất thú vị để làm rõ hơn bức tranh mà trong đó ý chính của em là muốn nói rằng việc chỉ thống kê FDI phần vào là không đầy đủ, rất dễ gây hiểu lầm về dòng vốn FDI thực vào VN (bé hơn so với công bố). Tks bác nhiều.

[Nguyen Quan]

Lướt qua các trang báo về kinh tế - xã hội - pháp luật, chúng ta có thể thấy hiện đang có khá nhiều trường hợp nhà đầu tư kiện chủ đầu tư do không thực hiện đúng hợp đồng, do nhà ở chất lượng kém ...

Trong số đó đang nổi lên hiện tượng ngày càng nhiều các NĐT tìm cách rút lại vốn đầu tư ban đầu, thường trên lý do chủ đầu tư vi phạm hợp đồng, tiến độ không đảm bảo. Tuy nhiên, nguyên nhân sâu xa chính là sự đình trệ của thị trường BĐS và áp lực tài chính khiến cho các NĐT muốn rút vốn được chừng nào hay chừng đấy.

Tuy nhiên, do ban đầu chỉ chú ý đến kỳ vọng lợi nhuận và bị mờ mắt bởi những khoản lợi nhuận khổng lồ được hứa hẹn trong tương lai nên ít NĐT xem ký các hợp đồng góp vốn trong các dự án BĐS. Hậu quả là cán dao nằm trong tay chủ đầu tư và việc rút vốn hầu như là bất khả, trừ một số hợp đồng góp vốn sau này có quy định rõ ràng hơn.

Hơn nữa, do tính chộp giật trong ngành BĐS, nhiều dự án được các chủ đầu tư liên tục sang tay lấy lợi nhuận ăn liền, khiến cho quyền lợi của các NĐT rất mù mịt. Chưa nói đến một số dự án, chủ đầu tư đã tiêu hết số tiền mà NĐT góp vào việc chạy dự án, triển khai dự án và chưa kịp đưa đồng nào vào xây dựng cả

Chuyện gì sẽ xảy ra nếu các NĐT nhất loạt đòi lại số vốn khủng đã góp vào nhiều dự án mà đa phần là các chủ đầu tư không trả nổi

E rằng lúc đó có một vụ nổ chả kém gì vài ngân hàng phá sản

[Nguyen Quan]

Cái gì quá ắt sẽ có vấn đề. Việc thúc đẩy cho vay BĐS và tiêu dùng đầy rủi ro đã bắt đầu đem lại nợ xấu cho các ngân hàng, nhất là các ngân hàng quản trị kém, tay ngang như các ngân hàng do các tập đoàn kinh tế thành lập hoặc ngân hàng phục vụ cho các ông chủ riêng.

Các khoản nợ xấu này lại trầm trọng thêm khi TTCK suy thoái. Các khoản đầu tư thoạt đầu chỉ giảm lãi rồi sau đó ăn nhanh vào vốn.

Chưa từng được trang bị và vận hành một quy trình quản lý rủi ro đầy đủ, các ngân hàng như các anh tân binh chưa được luyện tập mà bị đẩy ra những điểm nóng chiến trường khốc liệt nhất.

Thế là thay cho việc nhanh chóng xử lý các khoản cho vay, các khoản đầu tư có vấn đề, nỗi lo sợ về việc bị khui ra các khuất tất từ hoạt động của mình đã ép các ngân hàng vào thế lúng túng và các ngân hàng lại ứng xử như một nhà đầu tư cá nhân, không chuyên: Gồng, bình quân giá.

Các khoản cho vay thì được đảo như rang lạc còn các khoản đầu tư thì được rót vốn tiếp để bình quân giá với hi vọng sự sụt giảm là tạm thời và mọi việc sau đó sẽ trở lại vòng quay sinh lãi.

Hi vọng đó có thể ổn nếu nền kinh tế Việt Nam tiếp tục con đường đi thịnh vượng của mình. Nhưng (chữ Nhưng đầy nguy hiểm) cú sốc từ khủng hoảng tài chính thế giới đúng điểm khiến cho đà tăng trưởng kinh tế chậm lại và các mặt xấu lộ ra cùng thời điểm: sự bất cập trong chính sách phát triển, sự yếu kém của các tập đoàn kinh tế nhà nước, sự tham lam vô độ của các công ty đại chung, sự ngờ nghệch của NĐT, bóng bóng BĐS và CK đồng loạt nổ khiến cho hàng chục ngân hàng rơi vào cảnh lao đao, mất thanh khoản.

[Nguyen Quan]

Vòng quay tiền đầu cơ BĐS, do không được hỗ trợ nhiều từ nhu cầu đầu tư thực tế nên sẽ dần dần bị hao hụt từ lãi ngân hàng, lãi đầu cơ, phí môi giới,.. . Giá cả càng ngày càng bị đội lên cao, quả bom được chuyền tay nhau với ngòi nổ chậm càng lúc càng ngắn và nếu như tiền một lúc nào đó ngừng bơm vào thì quả sẽ ... xì khói.

Như trên đã nói, nhiều NĐT chọn giải pháp vay ngân hàng để lướt sóng với hi vọng bán được hàng nhanh và tốc độ quay vòng từ đó sẽ nhanh hơn. Nhưng trong một thị trường chỉ có đa phần là nhà đầu cơ chuyền tay nhau, trong khi cung hàng mỗi lúc một nhiều lên, giá thành sản phẩm bị đẩy cao lên vì nhiều yếu tố thì hàng bán chậm lại và từ đó việc ứ đọng hàng BĐS dự án dần dần là không tránh khỏi.

Áp lực trả lãi cho ngân hàng sẽ gia tăng dần trong khi hàng khó bán được giá sẽ đè nặng lên NĐT. Thông thường, với quan niệm người đẻ đất không đẻ, NĐT vào BĐS trước hết sẽ gồng, và sau khi gồng đến mức không chịu nổi, cùng thời điểm phải đóng thêm tiền cho dự án sẽ khiến gánh nặng tài chính trở nên khó khăn đối với NĐT.

Họ có thể chọn bán ra giá rẻ cắt lỗ, bỏ rơi dự án, đòi tiền cọc hoặc bán ra các khoản tài sản khác khi vay nợ ngân hàng, và cần lưu ý rằng các khoản vay nợ của dân BĐS cũng chính là BĐS.

Phong trào đầu cơ BĐS mạnh lên từ 2006 - 2007 và đến giờ đã gần 4 năm. Sức chịu đựng giờ đây đã cạn và khả năng chuyền bom cho người khác cũng gần như đã hết.

Phải chăng chúng ta bây giờ nên kiên nhẫn đợi làn sóng cắt lỗ BĐS tăng tốc