Cổ phiếu Bất động sản và cơ hội ngành Xây dựng tăng trưởng hai con số
[h1]Theo báo cáo của Ngân Hàng Thế Giới tại Hội Nghị
giữa kỳ Nhóm tư vấn các nhà tài trợ cho Việt Nam ngày 8-9 tháng 6 năm
2009, Ngành xây dựng Việt Nam sẽ tăng trưởng 2 con số.[/h1]Năm 2008, bong bóng bất động sản phát nổ, lãi suất leo thang do thực
hiện
chính sách bình ổn kinh tế cùng với giá xi măng, sắt thép tăng vọt...đã
làm
cho GDP của ngành xây dựng sụt giảm. Mặc dù con số tuyệt đối không lớn
(-0,4%), song đây là lần đầu tiên ngành xây dựng có tăng trưởng âm kể
từ đầu cuộc
khủng hoảng Đông Á một thập niên về trước.

Sang năm 2009, khi
lãi suất ngân hàng đã thấp hơn nhiều
nhờ vào các biện pháp kích thích nền kinh tế của các Chính phủ và giá
xi măng, sắt thép giảm mạnh, ngành xây dựng đã phục hồi rõ rệt. Quý
I/2009, GDP của ngành tăng trưởng 6,9%.

[img]http://images1.*****.vn/Images/Uploaded/Share/2009/06/14/wb.png" _fl="" style="margin: 5px;" width="450" align="center[/img]


Số liệu bán xi măng trên thị trường trong nước
và nhập khẩu sắt thép đã cho thấy các hoạt động xây dựng đã tăng mạnh so với 6
tháng trước. Nguồn: GSO và ước tính của WB



Ông Tom Tobin, Giám đốc điều hành của HSBC Việt Nam trong buổi gặp mặt ngày 6 tháng
6/2009 cũng đã nhận định: “Mặc dù, khu vực công nghiệp, dịch vụ đang suy giảm, ngành xây dựng đang có chuyển
biến tích cực, và tăng trưởng trở lại. Nguyên nhân là do giá vật liệu xây dựng
đã giảm, lãi suất thấp nên đây là thời điểm tốt cho các công trình xây dựng đang triển
khai kể cả các dự án FDI”.

Bên cạnh đó, Bộ kế hoạch đầu tư hoãn thu hồi vốn đầu tư xây dựng cơ bản ứng trước
năm 2009 chưa thực hiện và Thủ tướng đã phê duyệt chương trình nâng cấp đô thị
quốc gia giai đoạn từ năm 2009 đến năm 2020 với khoản đầu tư lên đến 175 nghìn
tỷ đồng nhằm nâng cấp đô thị được triển khai từ loại IV trở lên
trên toàn quốc, tập trung cải tạo nâng cấp các khu dân cư thu nhập thấp và các
khu đô thị chưa đáp ứng các yêu cầu về hạ tầng kỹ thuật, nhà ở và khu vực dự
báo đến năm 2020 có mật độ xây dựng cao.

Theo xu hướng hiện nay, Ngân hàng Thế giới (World bank) dự báo ngành xây dựng trong năm
2009 sẽ tăng trưởng hai con số.

Tiềm
năng nhóm cổ phiếu ngành bất động sản?

Theo thống kê, tốc độ tăng dư nợ cho vay bất động sản của hệ
thống ngân hàng bốn tháng đầu năm 2009 tăng khá đều đăn. Tỷ trọng dư nợ cho vay
BĐS của các ngân hàng TMCP Hà Nội và TP HCM chiếm khoảng 14-20 % trên tổng dư nợ.
(Ngoài ra, một số doanh nghiệp đang hưởng mức hỗ trợ lãi suất phổ biến ở mức từ 4,5-6%/năm.)

Trên thực tế, giá bất động sản nhà ở đã cao hơn 20-30% so với
năm 2008. Một loạt các dự án phía tây Hà nội như khu Dương Nội giá liền kề đã
tăng từ 11tr/m2 đến 18tr/m2, tăng 63%; Văn Khê từ 16tr/m2 lên 30tr/m2, tăng
84%; Dự án Geleximco khu A tăng đến 27 tr/m2
tăng so với giá gốc hơn 150%...


Các dự án lớn, tiêu biểu các DNNY đang thực hiện sẽ khai thác trong năm 2009: [table]


Dự án |

Tiến độ hoàn thành |

Chủ đầu tư |

Kế hoạch doanh thu, lợi nhuận năm 2009



Khu đô
thị An Khánh (344ha). Tổng vốn đầu tư: 2.382 tỷ đồng. |

Đang thực
hiện |

SJS |

Doanh
thu: 936 tỷ VND;

LNTT: 373 tỷ VND;



Khu N05,
vốn đầu tư 1.850 tỷ VND.Dự kiến thu 4.000 tỷ VND, lợi nhuận 1.600 tỷ VND. Thời
gian: 2007-2011 |

Đã bán
168.000m2 với giá 24 tr/m2. Lợi nhuận dư kiến hạch toán trong 2009 là 700 tỷ
VND |

VCG |

Doanh
thu: 4.243 tỷ VND;

LNTT: 361 tỷ. Vốn DL dự kiến: 3.000 tỷ VND;

EPS dự kiến: 1.950đ.



Thực hiện tối đa 150% kế hoạch, EPS khoảng 2.900đ.



Bắc An
Khánh (265ha) liên doanh với Posco, vốn đầu tư do AnKhanhSjc lo từ nguồn vay
NN. Dự kiến DT 3 tỷ USD, LN 1 tỷ USD trong vòng 10 năm tới. Tỷ lệ chia: 50/50 |

Dự kiến
hoạch toán từ năm 2009. Tuy nhiên có thể dồn lãi hạch toán vào năm 2010. Lợi
nhuận trung bình đem về VCG 900 tỷ VND/năm |

VCG



Cantavil
–giai đoạn 2 (11.170m2 đất, 200 căn hộ, 91.285m2 sàn). Vốn đầu tư 60 triệu
USD. Liên doanh với, tỷ lệ chia 4/6 |

Đang chờ
cấp phép xây dựng |

TDH |

Doanh
thu: 550 tỷ VND;

LNTT: 225 tỷ VND;

EPS dự kiến: 7.300 đ



Chung cư
TDH-Trường Thọ(6.994m2 đất và 39.856m2 sàn xây dựng). Tổng vốn đầu tư: 314 tỷ
đồng |

Đang
chào bán 262 căn hộ. Đã bán 15% |

TDH



Dự án
Khu Độ Thị Phú Hội, Khu đô thị mới Nhơn Trạch. |

N/a |

LCG |

Doanh
thu: 1.335,4 tỷ VND;

LNST: 160 tỷ VND

Vốn ĐL dự kiến: 204 tỷ VN
[/table]

(Kế hoạch lợi nhuận của VCG xây dựng chưa
tính khoản lợi nhuận mang lại từ việc thoái vốn nhà máy Xi Măng Cẩm Phả )

EPS dự kiến của các công ty trong nhóm này: LCG (EPS 8.000),
TDH (EPS 7.300), SC5 (EPS 5.000)… Chỉ cần thị trường BĐS sôi động, thanh khoản
tăng thì các công ty nhóm bất động sản sẽ có lời lớn do giá vốn rẻ.

Thị trường chứng khoán đã và đang hồi
phục mạnh mẽ, các nhà đầu tư đang chờ các công ty dự án hiện thực hóa lợi nhuận
cao hơn so với tính toán dự kiến của năm 2009. Theo World Bank