Phân tích kỹ thuật - VNINDEX

[ivan]

PTCB còn mông lung hơn cả PTKT. Ai cũng sẽ phải trải qua giai đoạn tâm lý mất niềm tin vào PTKT, PTCB, nhưng cuối cũng vẫn phải quay lại với nó. Méo mó, có còn hơn không. PTKT, PTCB giống như 2 cái nạng cho NĐT bị thương tích (hoặc mới vào nghề). Nó giúp mọi người đứng được mà không bị ngã.

Theo cách hiểu của ivan, PTCB nôm na là như thế này:
1) Giá trị của một công ty là làm ra lợi nhuận, lợi nhuận càng nhiều thì giá trị càng cao. Nhưng có công ty vốn lớn, công ty vốn nhỏ, làm sao mà so sánh được? Vì vậy người ta nghĩ ra chỉ số EPS (E) = Lợi nhuận sau thuế/ số cổ phiếu đang lưu hành. EPS là chỉ số tài chính quan trọng nhất khi xem xét mua bán một cổ phiếu.
2) Chỉ số tài chính quan trọng thứ 2 là P/E: P/E = Giá thị trường/EPS. P/E là chỉ số phản ánh giá cổ phiếu trên thị trường đang đắt hay rẻ. P/E càng cao là giá cổ phiếu càng đắt.
Vậy P/E bằng bao nhiêu là phải chăng, không đắt, không rẻ? Ý kiến mọi người về vấn đề này rất khác nhau, không thống nhất.
ivan thường so sánh đầu tư chứng khoán với gửi tiền tiết kiệm. Ví dụ: Lãi suất gửi tiền tiết kiệm thời hạn 1 năm hiện nay khoảng 6 %/ năm => P/E (gửi tiền tiết kiệm) = 16,6. Đầu tư cổ phiếu nhiều rủi ro hơn gửi tiền tiết kiệm nên phải chọn P/E < 16,6. Tùy thuộc vào quan điểm của mỗi người mà có thể chọn cho mình hệ số an toàn x < 1. Với ivan, hệ số an toàn bằng x = 0,5. Như vậy, những cp nào có P/ E = 16,6 x 0,5 = 8,3 là giá phải chăng; cao hơn là đắt, thấp hơn là rẻ. Tuy nhiên con số này chỉ là tương đối, vì giá trị thực của một cổ phiếu còn phụ thuộc vào nhiều chỉ số khác nữa, không chỉ phụ thuộc vào EPS.
3) Chỉ số ROE: Phản ảnh hiệu suất sử dụng vốn. ROE = Lợi nhuận sau thuế/ Vốn chủ sở hữu.
- ROE = 10- 20 % là trung bình
- ROE = 20 - 30 % là khá
- ROE = 30 - 50 % là tốt
- ROE > 50% là quá tốt.
ROE mới là chỉ số phản ánh giá trị của một cp, theo nghĩa làm ra lợi nhuận. Nhưng người ta không sử dụng ROE để định giá cổ phiếu, tại sao?
Vì ROE không phản ánh vốn chủ sở hữu. Dù sao thì "Ống tay dài dễ múa, nhiều vốn dễ buôn". Những công ty có vốn lớn vẫn dễ làm ăn hơn. Công ty vốn nhỏ có thể đạt lợi nhuận cao trong vài quý, hoặc vài năm, nhưng đường dài chưa chắc đã hơn những công ty vốn lớn. Cách định giá theo EPS dung hòa hơn, vừa phản ánh hiệu quả sử dụng vốn, vừa phản ánh quy mô vốn.
4) BV: BV = Book Value = Giá trị sổ sách = Vốn chủ sở hữu/ số lượng cổ phiếu đang lưu hành. PV phản ánh giá trị vốn của công ty chứa đựng trong một cổ phiếu. Vì vậy khi mua cổ phiếu cũng nên nhìn xem BV. Với những cổ phiếu có BV cao, có thể chonj P/E cao hơn mức trung bình và ngược lại.
5) ROA = Lợi nhuận gộp/ doanh thu thuần.Chỉ số này không quan trọng lắm, vì phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh: có ngành nghề có ROA cao, có ngành nghề ROA thấp. Người ta thường sử dụng ROA để so sánh cổ phiếu cùng một ngành, để chọn ra cổ phiếu tốt nhất.

Còn những vấn đề như: Năng lực đội ngũ lãnh đạo, chiến lược kinh doanh và phát triển, Trển vọng ngành nghề v.v... tôi không bàn ở đây, vì nó thuộc về PTCB năng cao.