Trích dẫn Gửi bởi fstock Xem bài viết
Khuyến nghị - MUA
Giá trị cổ phiếu. Chúng tôi tin rằng mức giá giao dịch hiện nay chưa phản ánh đầy đủ giá trị của cổ phiếu này. Theo phương pháp so sánh với P/E thận trọng là 10, chúng tôi tìm ra giá mục tiêu của VNM là 96.650 đồng. Khuyến nghị của chúng tôi là MUA và nắm giữ tới giá mục tiêu.
Những điểm sáng
Thị phần đứng vị trí số 1 trên thị trường sữa Việt Nam: Hiện nay, VNM đang chiếm khoảng 37% thị trường sữa Việt Nam. Sản phẩm đa dạng bao gồm nhiều loại hình có tính cạnh tranh và chiếm thị phần cao như sữa nước chiếm hơn 45% thị phần sữa trong nước, sữa chua chiếm hơn 85% thị phần trên thị trường.
Tiềm năng tăng trưởng lớn: VNM luôn đạt được tốc độ tăng trưởng ổn định qua các năm, trung bình trên 25%/năm. Doanh thu nội địa chiếm 80% tổng doanh thu của công ty và thị trường nội địa là thị trường chính trong chiến lược kinh doanh của công ty. Bên cạnh đó, triển vọng từ việc dự án xây dựng trại chăn nuôi bò sữa, bồn chứa sữa và máy xử lý sữa theo tiêu chuẩn quốc tế để phục vụ riêng cho công ty sẽ giúp doanh nghiệp có thể chủ động về mặt nguyên vật liệu đầu vào cho sản xuất, từ đó, nâng cao hiệu suất kinh doanh.
Hệ thống phân phối rộng khắp với 125.000 điểm bán lẻ, 7.000 tủ đông, tủ mát trên toàn hệ thống và 300 xe tải nhỏ cho các nhà phân phối. Hệ thống phân phối nội địa trải rộng sẽ góp phần nâng cao tính cạnh tranh cho các sản phẩm và cung cố thương hiệu VNM.
Chiến lược phát triển được định hướng rõ ràng: VNM là một trong số những công ty hàng đầu trên thị trường Việt Nam luôn phát triển theo một chiến lược kinh doanh rõ ràng, kèm theo đó là khoản đầu tư lớn cho phát triển thương hiêu.
Chiến lược phát triển được định ra cụ thể sẽ giúp cho VNM có thể phát huy mọi thế mạnh của mình trong điều kiện thuận lợi cũng như giảm thiểu được rủi ro trong điều kiện khó khăn.
Lợi nhuận cao từ hoạt động đầu tư tài chính: với hơn 900 tỷ VND tiền gửi ngắn hạn và hoàn nhập dự phòng khi thị trường chứng khoán bình ổn.
Cổ phiếu có tính thanh khoản cao và thu hút được sự quan tâm nhiều của nhà đầu tư nước ngoài: VNM là một trong số cổ phiếu giữ được giá trị của mình trong suốt thời kỳ thị trường ảm đạm. Bên cạnh đó, VNM còn có chế độ chia thưởng cổ tức bằng tiền mặt và cổ phiếu khá cao. Điều này tạo nên tính hấp dẫn của cổ phiếu VNM trên thị trường.
Những điểm tối
Ngành nghề kinh doanh tương đối nhạy cảm: Sản phẩm của VNM có ảnh hưởng trực tiếp tới sức khỏe của người tiêu dùng nên bất kỳ một tác động tiêu cực nhỏ về mặt tâm lý có thể có ảnh hưởng lớn tới hoạt động của VNM.
Rủi ro biến động giá nguyên vật liệu: VNM có hai nguồn cung cấp nguyên liệu chính là nguồn sữa tươi mua từ nông dân trong nước và nguồn sữa bột nhập khẩu. Việc đảm bảo nguồn cung nguyên vật liệu trong nước ổn định, đảm bảo được chất lượng theo chuẩn quốc tế là việc làm tương đối khó khăn. Bên cạnh đó, giá nguyên vật liệu sữa biến động mạnh trong thời gian qua, ảnh hưởng lớn tới tình hình kinh doanh và khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Theo thông tin từ 1 người bạn làm VNM, Q4 doanh thu cực ấn tượng, hàng bán ko đủ, SX liên tục vẫn thiếu hàng, tình trạng này chưa từng có trước đây. Để đáp ứng, VNM đang đầu tư rất nhiều để nâng công suất vì dự kiến năm tới tăng trưởng doanh số khoảng 50%. Năm 2009 dự kiến lợi nhuận 2.800-3.000 tỷ tăng gần 100% so với 2008.