Tình hình hiện nay? (Đến 21/07/2009)

[stockwizard]

VN-Index 250 điểm chưa là đáy



Suy thoái kinh tế Mỹ sẽ có
những tác động nào đến kinh tế toàn cầu và thị trường chứng khoán? “Căn bệnh”
của thị trường chứng khoán Việt Nam
sẽ cần được bốc thuốc ra sao? Dự báo thị trường thời gian tới? Những nội dung
này sẽ được chuyên gia tài chính - ngân hàng Trần Sĩ Chương (*) lý giải trong
cuộc phỏng vấn dành cho Chuyên đề Thị trường chứng khoán.





Ông Trần Sĩ Chương lấy hình ảnh một con bệnh để nói về “sức khỏe” của kinh tế
Mỹ cũng như thị trường chứng khoán. “Người bệnh nặng thì cần nhiều thời gian để
ăn cháo, tập đi, phục hồi dần dần. Phục hồi rồi thì mới trở lại đấu trường
được”.



Suy thoái của Mỹ sẽ kéo dài ít nhất ba năm



Đầu tháng 12 vừa rồi, Chính phủ Mỹ chính thức thừa nhận kinh tế nước
này đã suy thoái kể từ tháng 12/12007. Ngay lập tức, thị trường chứng khoán
toàn cầu đã có phản ứng tiêu cực trước thông tin này. Vậy thời gian tới, tác
động của “tin xấu” từ Mỹ đối với thị trường sẽ ra sao, thưa ông?



Mầm mống suy thoái kinh tế Mỹ thực ra đã bắt đầu từ thập niên 90 của thế kỷ
trước. Năm 1998, Mỹ đã khai tử Glass - Steagal, là đạo luật tách bạch họat động
ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư; cho phép các ngân hàng đầu tư lấy vốn
từ ngân hàng thương mại cho vay ồ ạt vào địa ốc.



Luồng tiền khổng lồ từ các ngân hàng đầu tư này, cộng với tác động của truyền
thông và các thủ thuật “bốc giá” tinh vi đã tạo nên những giá trị ảo, tạo nên
“kinh tế bong bóng”. Chỉ số P/E trên thị trường chứng khoán tăng cao. Bong bóng
căng quá thì sẽ vỡ, đó là quy luật. Đặc biệt là lần này bong bóng quá căng và
căng quá nhanh nên khi đổ vỡ thì gây thiệt hại vừa sâu vừa rộng.



Nhưng việc Mỹ tuyên bố suy thoái từ tháng 12/2007, theo tôi sẽ không có tác
động xấu mà sẽ có thể là tác động tốt. Như vậy, người ta sẽ hiểu rằng bão xảy
ra lâu rồi, bây giờ đang dần tản lực, và thị trường đã gần đụng đáy, nếu chưa
đụng.



Vậy theo ông đợt suy thoái này sẽ kéo dài bao lâu?



Những năm 1980, ở Mỹ cũng đã khủng hoảng tương tự nhưng với quy mô nhỏ hơn.
Thời điểm đó, Chính phủ Reagan chủ trương tự do hóa mạnh mẽ thị trường, để thị
trường tự vận hành, và nới lỏng các quy định về ngân hàng. Luật Reagan cho phép
các ngân hàng tiết kiệm đầu tư vào các lĩnh vực rủi ro cao, nhất là nhà đất.
Chỉ vài năm sau, khủng hoảng xảy ra ngay với các ngân hàng tiết kiệm. Lúc đó Mỹ
cần đến 300 tỷ USD mới giải quyết được vấn đề, và kéo dài từ 1986 đến 1991 mới
xong.



Vấn đề hồi đó cũng không khác bây giờ. Bao giờ thị trường hồi phục? Cần ít nhất
một năm nữa để thị trường chứng khoán đứng dậy, đi vào giai đoạn hồi phục, ổn
định. Sau đó thị trường nhà đất cần 2 - 3 năm để giải quyết dư cung hiện rất
lớn. Từ đó kinh tế mới thực sự hồi phục được. Theo tôi cần tối thiểu ba năm để
sức khỏe của kinh tế Mỹ bắt đầu chuyển mình khá lên.



Lấy hình ảnh một con bệnh nặng thì thấy rõ hơn. Bệnh nhân suy sụp toàn diện,
liệt giường, chỉ còn đủ sức húp cháo. Phải qua nhiều cơn sốt nóng lạnh thì mới
tỉnh dậy húp cháo. Ăn cháo rồi lần dò tập đi, đi đứng vững vàng thì mới có thể
trở lại đấu trường để thi thố tiếp. Những chuyện này rõ ràng cần một khoảng
thời gian không ngắn, vì con bệnh lần này rất nặng, bệnh do những lỗi lầm có
tính hệ thống nghiêm trọng.



Khi xảy ra đại khủng hoảng 1929, thị trường chứng khoán Mỹ đã suy thoái mạnh,
mãi đến năm 1954, nghĩa là 25 năm sau, mới trở lại mức của năm 1929. Nhưng hiện
nay, do toàn cầu hóa và hội nhập mạnh mẽ, các thị trường có mối liên kết với
nhau. Cả thế giới đang cùng chịu bi kịch với Mỹ. Mỹ đã xuất khẩu đến 70 – 80%
vấn đề khó khăn của mình ra bên ngoài. Vì vậy cả thế giới phải chia sẻ với Mỹ.
Nhưng sau đợt khủng hoảng này, thế giới, kể cả Mỹ, sẽ bảo thủ hơn, thận trọng
hơn. Cho nên thị trường chứng khoán có phục hồi cũng sẽ lên chậm thôi, không
tăng ào ạt.



Tuy vậy, nếu Mỹ hồi phục trước mà các thị trường khác không đi lên đồng bộ, sẽ
cần thời gian dài để kích cầu tạo cung, rồi từ cung tạo cầu mới, cầu mới lại
tạo cung mới... Cứ thế rồi hồi phục dần. Nếu lạc quan thì ít nhất cũng 10 năm
nữa chứng khoán thế giới mới trở lại đỉnh điểm như trước đây.



Các căn bệnh của thị trường chứng khoán Việt Nam



Khủng hoảng tài chính Mỹ sẽ tác động đến thị trường chứng khoán Việt
Nam như thế nào, thưa ông?



Cách đây vài năm, thị trường chứng khoán Việt Nam là một thị trường mới, nhiều
tiền từ các nguồn khác nhau đổ vào thị trường. Thời điểm đó, giá cổ phiếu cứ
tăng vùn vụt và thị trường Việt Nam miễn nhiễm với những tác động từ thị trường
thế giới.



Nhưng nay, Việt Nam đã gần như đi song song với thị trường thế giới. Mọi tác
động từ các biến động từ bên ngoài sẽ có ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường
chứng khoán Việt Nam.



Dưới góc nhìn của một chuyên gia tài chính – ngân hàng, theo ông đâu là
các căn bệnh của thị trường chứng khoán Việt Nam?



Tôi không gọi đó là bệnh, mà là các yếu kém của một thị trường mới, trong bối
cảnh của một nền kinh tế có nhiều yếu kém.



Một đứa trẻ đang lớn thì có thể mắc nhiều thứ dịch bệnh, như lên sởi, sốt... đó
là chuyện bình thường. Nếu đứa trẻ đó sống trong một môi trường thiếu vệ sinh,
không được chăm chút dinh dưỡng tốt thì càng có nguy cơ dễ nhiễm bệnh và chữa
chạy vất vả hơn và dĩ nhiên, không thể lớn mạnh tốt.



Nếu cứ che giấu bệnh và ảo tưởng, dẫn đến ngộ nhận sai lạc về sức khỏe thì vấn
đề càng trở nên nan giải.



Thị trường chứng khoán Việt Nam cần sự minh bạch. Minh bạch không có nghĩa là
cứ đòi hỏi các công ty niêm yết có ý thức đạo đức trong sạch.



Cái gốc rễ của minh bạch là ở chỗ nhà đầu tư phải ý thức được tính quan trọng
của tính minh bạch, vì nó xác định giá trị thực. Nó đòi hỏi có những cơ cấu và
cách thức quản lý, điều hành, báo cáo, tham gia trung thực và đúng chuẩn mực.
Đó là yếu tố chính yếu tạo nên một thị trường chứng khoán có khả năng phát
triển bền vững.



Cả ở thời điểm trước và sau khi bùng phát khủng hoảng tài chính Mỹ, các
công ty tài chính và quỹ đầu tư nước ngoài ở Việt Nam đều tuyên bố sẽ không rút
vốn. Nhưng quan sát thị trường ba tháng qua, các quỹ này đều thể hiện bán ròng.
Bình luận của ông?



Dĩ nhiên là người ta phải làm thế. Các quỹ nói trên cũng có thể đã nhận ra
khủng hoảng từ lâu. Nhưng trước khi có những thông tin chính thức về khủng
hoảng, bản thân những quỹ này không muốn tạo ra xáo động về tâm lý cho công
chúng và thị trường. Có bán cổ phiếu thì cũng phải im lặng mà bán, chứ nói vung
vít thì khó bán! Nói một cách giản dị, chuyện nhà đầu tư nước ngoài rút vốn ra
là đương nhiên. Trên thế giới, không ai không làm như thế cả.



Cái đáng nói và nguy hại hơn, là những sự “nói theo” chuyện nước ngoài không
rút vốn của chính những thành phần trong nước. Luận điệu này đã có những thời
điểm được một vài giới chức, đại diện thành phần đầu tư trong nước phát tán,
làm mạnh lên. Qua các hội thảo quốc tế, họ cứ mạnh miệng nói thị trường Việt
Nam vẫn tốt, ổn định vĩ mô, tăng trưởng vẫn khả quan...



Phương thuốc cho thị trường?



Ông cho rằng yếu tố nền tảng của thị trường chứng khoán Việt Nam là chỗ
nào?



Tôi có đọc được một bài báo gần đây cho rằng nhà đầu tư trong nước bắt chước
động thái tăng giảm của thị trường tài chính quốc tế. Không hẳn là như vậy.
Theo quan sát của tôi, kiến thức trung bình về thị trường chứng khoán của một
người Việt Nam bình thường có thể cao hơn một người Mỹ. Nhiều người làm nghề
công chức hay buôn bán nhỏ cũng có thể nói về chứng khoán rất sâu sắc.



Vài năm qua, những trồi sụt của thị trường chứng khoán Việt Nam thực sự đã trở
thành một trường đào tạo chứng khoán vĩ đại cho công chúng. Đó là điều kiện nền
tảng, tạo ra yếu tố dân chủ để xây dựng thị trường chứng khoán phát triển một
cách tích cực nhất cho thời gian tới.



Tâm lý hồ hởi đầu tư, kết hợp với kinh nghiệm từ thua lỗ sẽ góp phần tạo ra tầm
mức mới cho công chúng.



So với cách đây vài tháng, phải chăng “bão” đã lan đến Việt Nam mạnh
hơn?



Khi có sóng lớn thì nhà bên bờ biển, dù có kiên cố, cũng bị đánh tơi bời. Nhà
bên trong bờ thì gió ít hơn. Nhưng dù gió nhẹ, mà nhà làm bằng tranh tre thì
cũng bị hư hại. Việt Nam không phải là Mỹ, tuy nhiên tác động của khủng hoảng,
xét về giá trị tuyệt đối thì khác nhau, nhưng xét về tương đối thì tương tự như
nhau.



Ông có thể nói rõ hơn?



Thị trường chứng khoán không thể đứng ngoài nền kinh tế. Thu nhập quốc gia của
Việt Nam phụ thuộc lớn vào xuất khẩu. Xuất khẩu chiếm 60 - 70% GDP của Việt
Nam. Nếu thị trường xuất khẩu giảm 10%, GDP sẽ giảm 6 - 7%.



Nhưng sự suy giảm không dừng ở đó. Thị trường xuất khẩu giảm, hàng không bán
được thì sẽ đình đốn sản xuất, các công ty đóng cửa, tạo ra ảnh hưởng dây
chuyền. Như vậy giảm sút GDP sẽ lên đến 10-15%.



Đơn hàng xuất khẩu của nhiều công ty trong nước hiện đã giảm 50 - 70% so với
đầu năm 2008. Trong khi đó, giá nhiều mặt hàng xuất khẩu đã giảm từ 2/3 đến 3/4
so với lúc cao điểm. Thu nhập sẽ giảm mạnh.



Hiện nay, theo tôi, không phải là thiểu phát nữa mà là giảm phát trầm trọng.
Tất cả các chỉ số tăng trưởng đều đi xuống mạnh.



Nền kinh tế bị bệnh nặng, thiếu ăn, dật dờ thì thị trường chứng khoán cũng dật
dờ theo. Nước lên thuyền lên, nước cạn thuyền mắc cạn, đó là quy luật. Dĩ
nhiên, trong khó khăn, vẫn có cơ hội cho một số công ty làm ăn tốt. Tuy vậy,
ảnh hưởng của suy thoái là không chừa ai.



Cách đây 10 tháng, giá trị vốn hóa của thị trường chứng khoán Việt Nam
khoảng 20 tỷ USD. Các đánh giá mới nhất cho biết giá trị này hiện còn khoảng
hơn 10 tỷ USD. Liệu sự “định giá” mới đã phản ánh đúng giá trị thị trường?



Theo tôi là chưa sát. Thị trường chứng khoán là thể hiện của các quy luật chi
phối hoạt động kinh tế. Đó là vật lý (tác động tự nhiên của các lực liên quan),
tâm lý và xác suất. Hội tụ của ba yếu tố này tạo nên những kết quả của thị
trường. Hiện nay sự thể hiện vẫn chưa cho thấy kết quả đúng.



Tôi nêu một vài khía cạnh để làm rõ vấn đề này. Các biến động ở thị trường Việt
Nam luôn có độ chậm so với thế giới.



Mặt khác, 60 – 70% dân số chưa tham gia vào thị trường kinh tế chính thức. Phản
ứng của người dân mình thường khó thấy như so với người dân các nước phát
triển. Một biểu hiện khác là nhiều công ty đã “liệt” nhưng chưa khai tử, do vấn
đề sĩ diện hoặc chưa giải quyết nợ.



Một yếu tố quan trọng là lượng tiền mặt người dân nắm giữ bằng 15 -18% GDP quốc
gia (so với Hàn Quốc, Đài Loan, Hồng Kông là khoảng 2%). Tiền mặt nhiều thì dễ
có tâm lý an toàn, vẫn tiêu xài dù khó khăn. Đó là cảm giác an toàn ảo. Thời
gian sau Tết âm lịch, các bất ổn sẽ lộ rõ hơn.



Cảm giác an toàn ảo rất nguy hại. Nhưng chuyện gì đến sẽ phải đến, không phải
do mình có mong muốn hay không. Cuối năm nay, nhiều ngân hàng sẽ bắt buộc phải
chuyển những khoản nợ khó đòi thành nợ xấu. Như vậy, đó sẽ là thời điểm đánh
dấu hàng loạt công ty chính thức phá sản.



VN-Index 250 điểm chưa phải là đáy?



Ông nhận định xu hướng thị trường chứng khoán Việt Nam sắp tới diễn
biến ra sao?



Một người có bệnh, muốn chữa khỏi bệnh thì trước hết phải bỏ những tật xấu: hút
thuốc, uống rượu, bỏ nhậu nhẹt, sống điều độ rồi mới uống thuốc thì bệnh mới
lui. Hết bệnh, mạnh khỏe lên nhanh hay lâu trước hết là do chuyện có bỏ được
các thói hư tật xấu nhanh hay chậm, chứ không hẳn tùy thuộc vào thuốc hay ông
bác sĩ.



Nếu Việt Nam không cải thiện mạnh mẽ môi trường đầu tư, làm ăn cho thuận lợi
hơn thì cũng như là không sửa tật xấu để khỏi bệnh.



Như vậy, sẽ không ai đầu tư vào. Sân chơi không những không phẳng mà còn vừa
nghiêng vừa lắc, thì chơi với ai? Điều đó ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi thế
cạnh tranh của quốc gia cũng như chính các công ty.



Nếu thị trường thế giới bốc lên mà mình không kịp thời sửa các thói tật xấu để
chuẩn bị thì cũng không lên theo được.



Cho nên theo tôi, đây đã là cơ hội cuối để nền kinh tế chỉnh đốn, nhận thức căn
bệnh nghiêm túc, quyết liệt chữa bệnh đàng hoàng. Không sửa tật, chữa bệnh tận
gốc thì không còn cơ hội nữa.



Vậy đáy của VN-Index sẽ là...?



Kinh tế nói chung vẫn tiếp tục chịu nhiều tác động xấu, và chứng khoán cũng
không ở ngoài luồng.



Tôi cho rằng VN-Index có rơi xuống 250 điểm thì tôi cũng không ngạc nhiên.

http://www.tapchichungkhoan.vn/ShowNewsDetails.aspx?mid=64&IDNews=123&mag id=10

[stockwizard]

[quote user="stockwizard"]

Thị trường chứng khoán không thể đứng ngoài nền kinh tế. Thu nhập quốc gia của
Việt Nam phụ thuộc lớn vào xuất khẩu. Xuất khẩu chiếm 60 - 70% GDP của Việt
Nam. Nếu thị trường xuất khẩu giảm 10%, GDP sẽ giảm 6 - 7%.



.[/quote]

Có bác nào bình luận về câu này không

[tigerinvest89]

[quote user="stockwizard"]


[quote user="stockwizard"]




Thị trường chứng khoán không thể đứng ngoài nền kinh tế. Thu nhập quốc gia của Việt Nam phụ thuộc lớn vào xuất khẩu. Xuất khẩu chiếm 60 - 70% GDP của Việt Nam. Nếu thị trường xuất khẩu giảm 10%, GDP sẽ giảm 6 - 7%.

.[/quote]


Có bác nào bình luận về câu này không



[/quote]


THử nhìn vào sức mua nội địa đi thảo nào tây nó coi VN là thị trường bán lẻ hấp dẫn nhất, BĐS suy thoái nhưng giá nhà đất vấn đắt nhất, có ai biết một m2ở đường Đồng Khởi, Sài Gòn hay Hàng Ngang Hàng Đào Hà Nội bao nhiêu tiền ko và tai sao nó ko giảm? Otô thì có đủ loại từ Rolroyce, Benley, Posche, Ferrari tới Ason Martin ....với giá cao nhất thế giới, các siêu thị Metro Big C thì người mua chen nhau nhiều tiếng đồng hồ để tính tiền, ai nói VN khủng hoảng[]

[tigerinvest89]

http://www.thanhnien.com.vn/News/Pages/200903/20090117224120.aspx


Bộ trưởng Bộ Tài chính Vũ Văn Ninh: "Sẽ không có ngân hàng nào bị thu thuế..."


Trao đổi với Thanh Niên chiều 17.1, ông Vũ Văn Ninh - Bộ trưởng Bộ Tài chính cho biết đã có sự nhầm lẫn về việc thu thuế VAT 10% đối với việc nhập khẩu USD tiền mặt. Cơ quan hải quan đã nhầm lẫn việc đánh thuế VAT 10% đối với giấy in tiền thành ngoại tệ tiền mặt (cùng là giấy).



Trong ngày 17.1, Bộ Tài chính đã có văn bản hỏa tốc giải thích rõ việc này gửi cơ quan hải quan và các đơn vị có liên quan. Bộ trưởng Vũ Văn Ninh khẳng định: "Đây là sự nhầm lẫn và sẽ không có ngân hàng nào bị thu thuế VAT 10% đối với ngoại tệ tiền mặt nhập khẩu vào Việt Nam".


Thật may là sự nhầm lẫn này của cơ quan hải quan đã được Bộ Tài chính phát hiện và điều chỉnh kịp thời bởi nếu chậm trễ, ảnh hưởng đến kiều hối do kiều bào gửi về Việt Nam là rất nghiêm trọng. Trong ngày 17.1, nguồn tin của Thanh Niên từ Mỹ cho biết, chỉ sau đúng 1 ngày các thông tin về nhập khẩu ngoại tệ tiền mặt vào Việt Nam bị đánh thuế, các công ty kiều hối tại Mỹ đều có những thay đổi về cách thức chuyển tiền kiều hối. Theo đó, một số công ty đã bắt đầu áp dụng quy định chuyển tiền USD về Việt Nam nhưng người thân nhận tiền thì chỉ được chi trả bằng VND.


Nguồn tin từ Công ty kiều hối Kim Phú (một trong số các công ty thực hiện dịch vụ chuyển kiều hối lớn nhất tại Las Vegas - Mỹ) cho biết, mức tỷ giá mà người nhận tiền được chuyển tại Việt Nam áp dụng cho ngày 17.1.2009 là 17.300 VND/USD. Tuy nhiên, ngay sau khi công bố quy định mới này, 9/10 khách đến định chuyển tiền về Việt Nam cho người thân đều bỏ đi. Anh Ngô Thanh Tuấn - nhân viên của một đại lý chuyển tiền của Công ty Kim Anh (tại Las Vegas) - cho biết: những ngày giáp Tết Nguyên đán, thông thường, đại lý này nhận chuyển khoảng 50.000 USD về Việt Nam. Tuy nhiên, chỉ sau đúng 1 ngày công bố quy định mới, số tiền gửi được yêu cầu chuyển giảm xuống chỉ còn 950 USD. Anh Tuấn cũng đưa ra dự báo, trong những ngày tới quy định này còn có thể làm cho lượng kiều bào muốn chuyển tiền về Việt Nam giảm hơn.


Nhân viên của đại lý chuyển tiền kiều hối này cũng bày tỏ sự ngạc nhiên lớn về quy định đánh thuế VAT đối với USD nhập khẩu vì theo anh: “Nó quá phi lý và có thể làm cho lượng kiều hối chuyển về Việt Nam trên khắp thế giới nói chung tụt giảm nghiêm trọng”. Anh Tuấn cũng đưa ra cảnh báo, đầu tuần tới sẽ là thời gian cao điểm nhất của việc chuyển kiều hối từ Mỹ cũng như các nước khác trên thế giới về Việt Nam, nếu quy định vô lý kia (chỉ việc đánh thuế VAT lên USD tiền mặt nhập khẩu - PV) vẫn tiếp tục được thực hiện thì mức độ thiệt hại về số tiền kiều hối sẽ là rất lớn.


Trao đổi với Thanh Niên chiều 17.1, một nguồn tin cấp cao từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cho biết từ chiều 16.1, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã ký một văn bản gửi Bộ Tài chính về vấn đề đánh thuế VAT 10% đối với USD tiền mặt nhập khẩu vào Việt Nam. Theo văn bản này, Ngân hàng Nhà nước đề nghị Bộ Tài chính xem xét việc điều chỉnh ngay quy định không hợp lý nói trên, tránh gây những xáo trộn trên thị trường ngoại tệ.


Một quan chức của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nói với Thanh Niên: "Chắc chắn là có sự nhầm lẫn ở đây chứ không thể có chuyện Bộ Tài chính chủ trương đánh thuế VAT 10% đối với ngoại tệ tiền mặt nhập khẩu. Việc này sẽ được điều chỉnh sớm thôi". Theo nhận định của nhiều chuyên gia ngân hàng, các ngân hàng thương mại Việt Nam hiện nay khi cho vay cũng không thể có được mức lãi suất USD lên tới 10%/năm và cũng không thể thực hiện bất cứ một dịch vụ nào có mức phí lên tới 10% trên tổng số tiền.

[stockwizard]

[quote user="tigerinvest89"]

[quote user="stockwizard"]


[quote user="stockwizard"]


Thị trường chứng khoán không thể đứng ngoài nền kinh tế. Thu nhập quốc gia của Việt Nam phụ thuộc lớn vào xuất khẩu. Xuất khẩu chiếm 60 - 70% GDP của Việt Nam. Nếu thị trường xuất khẩu giảm 10%, GDP sẽ giảm 6 - 7%.

.[/quote]


Có bác nào bình luận về câu này không



[/quote]


THử nhìn vào sức mua nội địa đi thảo nào tây nó coi VN là thị trường bán lẻ hấp dẫn nhất, BĐS suy thoái nhưng giá nhà đất vấn đắt nhất, có ai biết một m2ở đường Đồng Khởi, Sài Gòn hay Hàng Ngang Hàng Đào Hà Nội bao nhiêu tiền ko và tai sao nó ko giảm? Otô thì có đủ loại từ Rolroyce, Benley, Posche, Ferrari tới Ason Martin ....với giá cao nhất thế giới, các siêu thị Metro Big C thì người mua chen nhau nhiều tiếng đồng hồ để tính tiền, ai nói VN khủng hoảng

[/quote]





Chưa nói đến bài
phân tích của ông này có nhiều điểm không ổn. Nhưng với câu nói trên không biết
ông này vô tình hay cố ý bảo xuất khẩu chiếm 60-70% GDP và giảm 10%xuất
khẩu sẽ giảm 6-7% GDP thì thật là buồn cười. Không biết ông này lấy ở đầu ra lý
thuyết tính GDP và lý thuyết liên hệ giữa GDP và xuất khẩu như vậy

[LG-Stock]

TTCK còn trầm lắng trong bao lâu?

Bầu không khí của thị trường đang khá yên ắng trước thời điểm công bố báo cáo tài chính năm 2008 của các doanh nghiệp niêm yết.



Nối
tiếp chuỗi ngày trầm lắng cuối năm 2008, TTCK Việt Nam tiếp tục những
ngày giao dịch ảm đạm đầu năm mới: khối lượng giao dịch thấp, giá cổ
phiếu biến động nhẹ và có xu hướng giảm.
Xấu và tốt đều bão hòa


Giá cổ phiếu SSI
của CTCK Sài Gòn chỉ tăng được ba phiên khi Công ty công bố thông thông
tin tạm ghi nhận mức lãi 300 tỷ đồng trong năm 2008 - một kết quả khá
tốt khi không ít CTCK khác "bầm dập".
Các lệnh bán lớn
được tung ra khi giá cổ phiếu SSI tăng trần. Chu kỳ lợi nhuận T+4 của
cổ phiếu SSI trong những giai đoạn tăng giá mạnh đã được NĐT rút ngắn.
Một số công ty
niêm yết sớm công bố kết quả kinh doanh năm 2008 như VNM, FPT, HPG…
Thông thường, các công ty sốt sắng trong việc này là những công ty đạt
kết quả khá, nhưng giá cổ phiếu tăng không đáng kể.
Tương tự, chuỗi
ngày mua ròng của nhà ĐTNN, bắt đầu từ trung tuần tháng 12/2008 và kéo
sang năm mới cũng không biến mối quan tâm của NĐT trong nước thành hành
động cụ thể. Thông tin tạm hoãn thuế đánh vào chứng khoán tới tháng
5/2009 được các thành viên thị trường đón nhận khá thờ ơ.
Trong bức tranh
chung ảm đạm, cổ phiếu BBT khá thú vị khi lội ngược dòng. Tính đến ngày
9/1/2009, BBT đã có 11 phiên tăng giá trần, tổng mức tăng xấp xỉ 50%;
chỉ chịu giảm giá trong vài phiên gần đây.
Số phận của cổ
phiếu BBT trên HOSE sẽ được quyết định sau ngày 31/3/2009, thời hạn
cuối của việc công bố báo cáo kiểm toán, nhưng ai cũng đoán trước được
kết cục. Ai bảo nhiều tin xấu, giá cổ phiếu không tăng?
Cuối tuần trước,
Ngân hàng HSBC công bố báo cáo về TTCK Việt Nam. Kết quả dự báo bi quan
tới mức ngay lập tức nhận được phản ứng của một chuyên gia phân tích
người nước ngoài: "Nhận định này không thích hợp, việc ngân hàng này
biểu lộ thái độ bi quan ở thời điểm hiện nay là không hợp lý". TTCK
vượt qua "cú sốc" trên khá dễ dàng khi chỉ mất điểm nhẹ vào phiên mở
cửa đầu tuần.


Khi nào thị trường tạo đáy?


Theo kinh nghiệm từ
những TTCK láng giềng, có nhiều dấu hiệu để xác định thị trường xuống
đáy: những tin tức, kể cả tốt và xấu, tác động không đáng kể vào giá cổ
phiếu; khối lượng giao dịch giảm đáng kể (tại các TTCK lân cận như
Trung Quốc, Thái Lan, lượng giao dịch trong các chu kỳ suy thoái trước
đó giảm còn 1/10 so với thời kỳ bùng nổ); các thành viên thị trường,
đặc biệt là NĐT cá nhân không tin tưởng vào sự phục hồi của thị trường;
thị trường trải qua một giai đoạn "trôi dạt" đủ dài để các NĐT tổ chức
đi "shopping" chợ cổ phiếu…


Không nên cố gắng dò
đáy thị trường trong bối cảnh suy thoái, nhưng nếu chần chừ trước vùng
đáy của thị trường, đợt phục hồi mạnh từ đáy khiến kết quả thu được của
những người chậm chân trở nên thật khiêm tốn. Sự trầm lắng của TTCK
Việt Nam hiện nay đã phát ra tín hiệu về vùng đáy hay chưa?


Trong buổi hội
thảo mang tên: "Dự đoán TTCK Việt Nam năm 2009 - Đầu tư vào thị trường
nhiều biến động" do HOSE và NextView tổ chức, ông Nguyễn Minh Tuấn,
Giám đốc phân tích CTCK Saigonbank Berjaya đánh giá, chu kỳ TTCK và chu
kỳ kinh tế có liên quan mật thiết. Một chu kỳ kinh tế xuống đáy có
nhiều dấu hiệu, trong đó lạm phát và lãi suất đều giảm mạnh.
Ông Tuấn trích dẫn
nhiều báo cáo uy tín nhận định kinh tế các nước phát triển sẽ phục hồi
vào nửa cuối năm 2009. Do đó, hoạt động xuất khẩu của Việt Nam sẽ khởi
sắc trở lại vào quý IV/2009.
Kinh tế Việt Nam
sẽ có sự phục hồi trễ hơn một chút, vào khoảng đầu năm 2010. TTCK luôn
đi trước nền kinh tế từ 3 - 6 tháng, nên sự phục hồi của TTCK sẽ rơi
vào nửa cuối năm 2009.
Ông Benny Lee,
chiến lược gia Tập đoàn NextView, diễn giả chính trong buổi hội thảo
cho rằng, đáy của TTCK và thị trường bất động sản sẽ không có sự chênh
nhau nhiều về khung thời gian.
Các NĐT lớn sẽ
nhận ra thời điểm giá bất động sản ngừng rơi và họ sẽ là những người
đầu tiên quay lại đồng thời cả thị trường bất động sản và TTCK. Do đó,
cần theo dõi song song tín hiệu giá cả ở thị trường bất động sản và
khối lượng giao dịch ở TTCK.
Thực tế thời gian
qua, khung thời gian dự báo đáy TTCK của giới phân tích đã có sự xê
dịch khá lớn. Điều này khá dễ hiểu khi tác động gián tiếp khó lường của
khủng hoảng tài chính, kinh tế thế giới đến Việt Nam có độ trễ tới 1
năm: tháng 10/2007, nhiều đầu tàu kinh tế lớn trên thế giới phát ra các
tín hiệu đáng ngại, nhưng tại Việt Nam, các dấu hiệu ảnh hưởng chỉ xuất
hiện vào tháng 9, tháng 10/2008.
Với một nền kinh
tế có động lực tăng trưởng chủ yếu dựa vào hoạt động xuất khẩu và đầu
tư, sự phục hồi kinh tế trong nước sẽ phụ thuộc nhiều vào sự phục hồi
của các nền kinh tế lớn trên thế giới.
Do ảnh hưởng bởi
tác động gián tiếp nên cả đáy của chu kỳ kinh tế và TTCK Việt Nam so
với thế giới đều có độ trễ. Vì vậy, có lẽ đáy của TTCK Việt Nam đang
phụ thuộc vào nhiều yếu tố trên thị trường tài chính quốc tế (vẫn đang
chuyển động và biến đổi) hơn là một thời điểm cụ thể.
Theo Giang Thanh
ĐTCK

[tuyetvoi]

[B]

[LG-Stock]

[quote user="stockwizard"]

[quote user="tigerinvest89"]

[quote user="stockwizard"]


[quote user="stockwizard"]


Thị trường chứng khoán không thể đứng ngoài nền kinh tế. Thu nhập quốc gia của Việt Nam phụ thuộc lớn vào xuất khẩu. Xuất khẩu chiếm 60 - 70% GDP của Việt Nam. Nếu thị trường xuất khẩu giảm 10%, GDP sẽ giảm 6 - 7%.

.[/quote]


Có bác nào bình luận về câu này không



[/quote]


THử nhìn vào sức mua nội địa đi thảo nào tây nó coi VN là thị trường bán lẻ hấp dẫn nhất, BĐS suy thoái nhưng giá nhà đất vấn đắt nhất, có ai biết một m2ở đường Đồng Khởi, Sài Gòn hay Hàng Ngang Hàng Đào Hà Nội bao nhiêu tiền ko và tai sao nó ko giảm? Otô thì có đủ loại từ Rolroyce, Benley, Posche, Ferrari tới Ason Martin ....với giá cao nhất thế giới, các siêu thị Metro Big C thì người mua chen nhau nhiều tiếng đồng hồ để tính tiền, ai nói VN khủng hoảng

[/quote]






Chưa nói đến bài
phân tích của ông này có nhiều điểm không ổn. Nhưng với câu nói trên không biết
ông này vô tình hay cố ý bảo xuất khẩu chiếm 60-70% GDP và giảm 10%xuất
khẩu sẽ giảm 6-7% GDP thì thật là buồn cười. Không biết ông này lấy ở đầu ra lý
thuyết tính GDP và lý thuyết liên hệ giữa GDP và xuất khẩu như vậy






[/quote][Y]Nếu những nhận định của Mr:Chương là độc lập (4 dấu ngắt câu,4 câu...4 ý rõràng* là nguyên văn các câu nhận định của Mr Chương như đoạn viết) thì đúng là có vấn đề ở ông này thật?..Như Pác đã nói lên một phần rồi?>Nhưng vấn đề đặt ra là:Đây là đoạn phỏng vấn..Văn nói nên ko hiểu nhà báo đã cảm nhận và truyền đạt đúng,chính xác ý tưởng mà Người được phỏng vấn muốn nói chưa cũng cần được xem xét Pác ạ?em đang sợ cả bác nhà báo này cũng có vấn đề đấy..hành văn và ngắt câu trong đoạn đó ko được sáng ý,dễ gây hiểu lầm...nhìn chung là lủm củm quá..?[]

[stockwizard]

[quote user="LG-Stock"]

[img]http://forum.vietstock.com.vn/emoticons/emotion-21.gif" alt="Yes">Nếu những nhận định của Mr:Chương là độc lập (4 dấu ngắt câu,4 câu...4 ý rõràng* là nguyên văn các câu nhận định của Mr Chương như đoạn viết) thì đúng là có vấn đề ở ông này thật?..Như Pác đã nói lên một phần rồi?>Nhưng vấn đề đặt ra là:Đây là đoạn phỏng vấn..Văn nói nên ko hiểu nhà báo đã cảm nhận và truyền đạt đúng,chính xác ý tưởng mà Người được phỏng vấn muốn nói chưa cũng cần được xem xét Pác ạ?em đang sợ cả bác nhà báo này cũng có vấn đề đấy..hành văn và ngắt câu trong đoạn đó ko được sáng ý,dễ gây hiểu lầm...nhìn chung là lủm củm quá..?

[huyhoangck]

Tuy chỉ là nhầm lẫn!,chưa DN nào phải nộp khoản thuế này và thời gian thử cũng ngắn ngủi nhưng chắc chắn cơn khát USD trong nước sẽ bị ảnh hưởng bất lợi,đbiệtlà lượng kiều hối sẽ vềtrong tếtnày.

[tadung]

VNi sẽ ăn theo sóng B Obama,


Các TTCK TG đang ủng hộ cho ngày nhậm chức của ông, tất cả tràn ngập một màu xanh !!!

[Hoang.kc]

[quote user="stockwizard"]
VN-Index 250 điểm chưa là đáy


Suy thoái kinh tế Mỹ sẽ có những tác động nào đến kinh tế toàn cầu và thị trường chứng khoán? “Căn bệnh” của thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ cần được bốc thuốc ra sao? Dự báo thị trường thời gian tới? Những nội dung này sẽ được chuyên gia tài chính - ngân hàng Trần Sĩ Chương (*) lý giải trong cuộc phỏng vấn dành cho Chuyên đề Thị trường chứng khoán.




Ông Trần Sĩ Chương lấy hình ảnh một con bệnh để nói về “sức khỏe” của kinh tế Mỹ cũng như thị trường chứng khoán. “Người bệnh nặng thì cần nhiều thời gian để ăn cháo, tập đi, phục hồi dần dần. Phục hồi rồi thì mới trở lại đấu trường được”.

Suy thoái của Mỹ sẽ kéo dài ít nhất ba năm

Đầu tháng 12 vừa rồi, Chính phủ Mỹ chính thức thừa nhận kinh tế nước này đã suy thoái kể từ tháng 12/12007. Ngay lập tức, thị trường chứng khoán toàn cầu đã có phản ứng tiêu cực trước thông tin này. Vậy thời gian tới, tác động của “tin xấu” từ Mỹ đối với thị trường sẽ ra sao, thưa ông?

Mầm mống suy thoái kinh tế Mỹ thực ra đã bắt đầu từ thập niên 90 của thế kỷ trước. Năm 1998, Mỹ đã khai tử Glass - Steagal, là đạo luật tách bạch họat động ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư; cho phép các ngân hàng đầu tư lấy vốn từ ngân hàng thương mại cho vay ồ ạt vào địa ốc.

Luồng tiền khổng lồ từ các ngân hàng đầu tư này, cộng với tác động của truyền thông và các thủ thuật “bốc giá” tinh vi đã tạo nên những giá trị ảo, tạo nên “kinh tế bong bóng”. Chỉ số P/E trên thị trường chứng khoán tăng cao. Bong bóng căng quá thì sẽ vỡ, đó là quy luật. Đặc biệt là lần này bong bóng quá căng và căng quá nhanh nên khi đổ vỡ thì gây thiệt hại vừa sâu vừa rộng.

Nhưng việc Mỹ tuyên bố suy thoái từ tháng 12/2007, theo tôi sẽ không có tác động xấu mà sẽ có thể là tác động tốt. Như vậy, người ta sẽ hiểu rằng bão xảy ra lâu rồi, bây giờ đang dần tản lực, và thị trường đã gần đụng đáy, nếu chưa đụng.

Vậy theo ông đợt suy thoái này sẽ kéo dài bao lâu?

Những năm 1980, ở Mỹ cũng đã khủng hoảng tương tự nhưng với quy mô nhỏ hơn. Thời điểm đó, Chính phủ Reagan chủ trương tự do hóa mạnh mẽ thị trường, để thị trường tự vận hành, và nới lỏng các quy định về ngân hàng. Luật Reagan cho phép các ngân hàng tiết kiệm đầu tư vào các lĩnh vực rủi ro cao, nhất là nhà đất. Chỉ vài năm sau, khủng hoảng xảy ra ngay với các ngân hàng tiết kiệm. Lúc đó Mỹ cần đến 300 tỷ USD mới giải quyết được vấn đề, và kéo dài từ 1986 đến 1991 mới xong.

Vấn đề hồi đó cũng không khác bây giờ. Bao giờ thị trường hồi phục? Cần ít nhất một năm nữa để thị trường chứng khoán đứng dậy, đi vào giai đoạn hồi phục, ổn định. Sau đó thị trường nhà đất cần 2 - 3 năm để giải quyết dư cung hiện rất lớn. Từ đó kinh tế mới thực sự hồi phục được. Theo tôi cần tối thiểu ba năm để sức khỏe của kinh tế Mỹ bắt đầu chuyển mình khá lên.

Lấy hình ảnh một con bệnh nặng thì thấy rõ hơn. Bệnh nhân suy sụp toàn diện, liệt giường, chỉ còn đủ sức húp cháo. Phải qua nhiều cơn sốt nóng lạnh thì mới tỉnh dậy húp cháo. Ăn cháo rồi lần dò tập đi, đi đứng vững vàng thì mới có thể trở lại đấu trường để thi thố tiếp. Những chuyện này rõ ràng cần một khoảng thời gian không ngắn, vì con bệnh lần này rất nặng, bệnh do những lỗi lầm có tính hệ thống nghiêm trọng.

Khi xảy ra đại khủng hoảng 1929, thị trường chứng khoán Mỹ đã suy thoái mạnh, mãi đến năm 1954, nghĩa là 25 năm sau, mới trở lại mức của năm 1929. Nhưng hiện nay, do toàn cầu hóa và hội nhập mạnh mẽ, các thị trường có mối liên kết với nhau. Cả thế giới đang cùng chịu bi kịch với Mỹ. Mỹ đã xuất khẩu đến 70 – 80% vấn đề khó khăn của mình ra bên ngoài. Vì vậy cả thế giới phải chia sẻ với Mỹ. Nhưng sau đợt khủng hoảng này, thế giới, kể cả Mỹ, sẽ bảo thủ hơn, thận trọng hơn. Cho nên thị trường chứng khoán có phục hồi cũng sẽ lên chậm thôi, không tăng ào ạt.

Tuy vậy, nếu Mỹ hồi phục trước mà các thị trường khác không đi lên đồng bộ, sẽ cần thời gian dài để kích cầu tạo cung, rồi từ cung tạo cầu mới, cầu mới lại tạo cung mới... Cứ thế rồi hồi phục dần. Nếu lạc quan thì ít nhất cũng 10 năm nữa chứng khoán thế giới mới trở lại đỉnh điểm như trước đây.

Các căn bệnh của thị trường chứng khoán Việt Nam

Khủng hoảng tài chính Mỹ sẽ tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam như thế nào, thưa ông?

Cách đây vài năm, thị trường chứng khoán Việt Nam là một thị trường mới, nhiều tiền từ các nguồn khác nhau đổ vào thị trường. Thời điểm đó, giá cổ phiếu cứ tăng vùn vụt và thị trường Việt Nam miễn nhiễm với những tác động từ thị trường thế giới.

Nhưng nay, Việt Nam đã gần như đi song song với thị trường thế giới. Mọi tác động từ các biến động từ bên ngoài sẽ có ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường chứng khoán Việt Nam.

Dưới góc nhìn của một chuyên gia tài chính – ngân hàng, theo ông đâu là các căn bệnh của thị trường chứng khoán Việt Nam?

Tôi không gọi đó là bệnh, mà là các yếu kém của một thị trường mới, trong bối cảnh của một nền kinh tế có nhiều yếu kém.

Một đứa trẻ đang lớn thì có thể mắc nhiều thứ dịch bệnh, như lên sởi, sốt... đó là chuyện bình thường. Nếu đứa trẻ đó sống trong một môi trường thiếu vệ sinh, không được chăm chút dinh dưỡng tốt thì càng có nguy cơ dễ nhiễm bệnh và chữa chạy vất vả hơn và dĩ nhiên, không thể lớn mạnh tốt.

Nếu cứ che giấu bệnh và ảo tưởng, dẫn đến ngộ nhận sai lạc về sức khỏe thì vấn đề càng trở nên nan giải.

Thị trường chứng khoán Việt Nam cần sự minh bạch. Minh bạch không có nghĩa là cứ đòi hỏi các công ty niêm yết có ý thức đạo đức trong sạch.

Cái gốc rễ của minh bạch là ở chỗ nhà đầu tư phải ý thức được tính quan trọng của tính minh bạch, vì nó xác định giá trị thực. Nó đòi hỏi có những cơ cấu và cách thức quản lý, điều hành, báo cáo, tham gia trung thực và đúng chuẩn mực. Đó là yếu tố chính yếu tạo nên một thị trường chứng khoán có khả năng phát triển bền vững.

Cả ở thời điểm trước và sau khi bùng phát khủng hoảng tài chính Mỹ, các công ty tài chính và quỹ đầu tư nước ngoài ở Việt Nam đều tuyên bố sẽ không rút vốn. Nhưng quan sát thị trường ba tháng qua, các quỹ này đều thể hiện bán ròng. Bình luận của ông?

Dĩ nhiên là người ta phải làm thế. Các quỹ nói trên cũng có thể đã nhận ra khủng hoảng từ lâu. Nhưng trước khi có những thông tin chính thức về khủng hoảng, bản thân những quỹ này không muốn tạo ra xáo động về tâm lý cho công chúng và thị trường. Có bán cổ phiếu thì cũng phải im lặng mà bán, chứ nói vung vít thì khó bán! Nói một cách giản dị, chuyện nhà đầu tư nước ngoài rút vốn ra là đương nhiên. Trên thế giới, không ai không làm như thế cả.

Cái đáng nói và nguy hại hơn, là những sự “nói theo” chuyện nước ngoài không rút vốn của chính những thành phần trong nước. Luận điệu này đã có những thời điểm được một vài giới chức, đại diện thành phần đầu tư trong nước phát tán, làm mạnh lên. Qua các hội thảo quốc tế, họ cứ mạnh miệng nói thị trường Việt Nam vẫn tốt, ổn định vĩ mô, tăng trưởng vẫn khả quan...

Phương thuốc cho thị trường?

Ông cho rằng yếu tố nền tảng của thị trường chứng khoán Việt Nam là chỗ nào?

Tôi có đọc được một bài báo gần đây cho rằng nhà đầu tư trong nước bắt chước động thái tăng giảm của thị trường tài chính quốc tế. Không hẳn là như vậy. Theo quan sát của tôi, kiến thức trung bình về thị trường chứng khoán của một người Việt Nam bình thường có thể cao hơn một người Mỹ. Nhiều người làm nghề công chức hay buôn bán nhỏ cũng có thể nói về chứng khoán rất sâu sắc.

Vài năm qua, những trồi sụt của thị trường chứng khoán Việt Nam thực sự đã trở thành một trường đào tạo chứng khoán vĩ đại cho công chúng. Đó là điều kiện nền tảng, tạo ra yếu tố dân chủ để xây dựng thị trường chứng khoán phát triển một cách tích cực nhất cho thời gian tới.

Tâm lý hồ hởi đầu tư, kết hợp với kinh nghiệm từ thua lỗ sẽ góp phần tạo ra tầm mức mới cho công chúng.

So với cách đây vài tháng, phải chăng “bão” đã lan đến Việt Nam mạnh hơn?

Khi có sóng lớn thì nhà bên bờ biển, dù có kiên cố, cũng bị đánh tơi bời. Nhà bên trong bờ thì gió ít hơn. Nhưng dù gió nhẹ, mà nhà làm bằng tranh tre thì cũng bị hư hại. Việt Nam không phải là Mỹ, tuy nhiên tác động của khủng hoảng, xét về giá trị tuyệt đối thì khác nhau, nhưng xét về tương đối thì tương tự như nhau.

Ông có thể nói rõ hơn?

Thị trường chứng khoán không thể đứng ngoài nền kinh tế. Thu nhập quốc gia của Việt Nam phụ thuộc lớn vào xuất khẩu. Xuất khẩu chiếm 60 - 70% GDP của Việt Nam. Nếu thị trường xuất khẩu giảm 10%, GDP sẽ giảm 6 - 7%.

Nhưng sự suy giảm không dừng ở đó. Thị trường xuất khẩu giảm, hàng không bán được thì sẽ đình đốn sản xuất, các công ty đóng cửa, tạo ra ảnh hưởng dây chuyền. Như vậy giảm sút GDP sẽ lên đến 10-15%.

Đơn hàng xuất khẩu của nhiều công ty trong nước hiện đã giảm 50 - 70% so với đầu năm 2008. Trong khi đó, giá nhiều mặt hàng xuất khẩu đã giảm từ 2/3 đến 3/4 so với lúc cao điểm. Thu nhập sẽ giảm mạnh.

Hiện nay, theo tôi, không phải là thiểu phát nữa mà là giảm phát trầm trọng. Tất cả các chỉ số tăng trưởng đều đi xuống mạnh.

Nền kinh tế bị bệnh nặng, thiếu ăn, dật dờ thì thị trường chứng khoán cũng dật dờ theo. Nước lên thuyền lên, nước cạn thuyền mắc cạn, đó là quy luật. Dĩ nhiên, trong khó khăn, vẫn có cơ hội cho một số công ty làm ăn tốt. Tuy vậy, ảnh hưởng của suy thoái là không chừa ai.

Cách đây 10 tháng, giá trị vốn hóa của thị trường chứng khoán Việt Nam khoảng 20 tỷ USD. Các đánh giá mới nhất cho biết giá trị này hiện còn khoảng hơn 10 tỷ USD. Liệu sự “định giá” mới đã phản ánh đúng giá trị thị trường?

Theo tôi là chưa sát. Thị trường chứng khoán là thể hiện của các quy luật chi phối hoạt động kinh tế. Đó là vật lý (tác động tự nhiên của các lực liên quan), tâm lý và xác suất. Hội tụ của ba yếu tố này tạo nên những kết quả của thị trường. Hiện nay sự thể hiện vẫn chưa cho thấy kết quả đúng.

Tôi nêu một vài khía cạnh để làm rõ vấn đề này. Các biến động ở thị trường Việt Nam luôn có độ chậm so với thế giới.

Mặt khác, 60 – 70% dân số chưa tham gia vào thị trường kinh tế chính thức. Phản ứng của người dân mình thường khó thấy như so với người dân các nước phát triển. Một biểu hiện khác là nhiều công ty đã “liệt” nhưng chưa khai tử, do vấn đề sĩ diện hoặc chưa giải quyết nợ.

Một yếu tố quan trọng là lượng tiền mặt người dân nắm giữ bằng 15 -18% GDP quốc gia (so với Hàn Quốc, Đài Loan, Hồng Kông là khoảng 2%). Tiền mặt nhiều thì dễ có tâm lý an toàn, vẫn tiêu xài dù khó khăn. Đó là cảm giác an toàn ảo. Thời gian sau Tết âm lịch, các bất ổn sẽ lộ rõ hơn.

Cảm giác an toàn ảo rất nguy hại. Nhưng chuyện gì đến sẽ phải đến, không phải do mình có mong muốn hay không. Cuối năm nay, nhiều ngân hàng sẽ bắt buộc phải chuyển những khoản nợ khó đòi thành nợ xấu. Như vậy, đó sẽ là thời điểm đánh dấu hàng loạt công ty chính thức phá sản.

VN-Index 250 điểm chưa phải là đáy?

Ông nhận định xu hướng thị trường chứng khoán Việt Nam sắp tới diễn biến ra sao?

Một người có bệnh, muốn chữa khỏi bệnh thì trước hết phải bỏ những tật xấu: hút thuốc, uống rượu, bỏ nhậu nhẹt, sống điều độ rồi mới uống thuốc thì bệnh mới lui. Hết bệnh, mạnh khỏe lên nhanh hay lâu trước hết là do chuyện có bỏ được các thói hư tật xấu nhanh hay chậm, chứ không hẳn tùy thuộc vào thuốc hay ông bác sĩ.

Nếu Việt Nam không cải thiện mạnh mẽ môi trường đầu tư, làm ăn cho thuận lợi hơn thì cũng như là không sửa tật xấu để khỏi bệnh.

Như vậy, sẽ không ai đầu tư vào. Sân chơi không những không phẳng mà còn vừa nghiêng vừa lắc, thì chơi với ai? Điều đó ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi thế cạnh tranh của quốc gia cũng như chính các công ty.

Nếu thị trường thế giới bốc lên mà mình không kịp thời sửa các thói tật xấu để chuẩn bị thì cũng không lên theo được.

Cho nên theo tôi, đây đã là cơ hội cuối để nền kinh tế chỉnh đốn, nhận thức căn bệnh nghiêm túc, quyết liệt chữa bệnh đàng hoàng. Không sửa tật, chữa bệnh tận gốc thì không còn cơ hội nữa.

Vậy đáy của VN-Index sẽ là...?

Kinh tế nói chung vẫn tiếp tục chịu nhiều tác động xấu, và chứng khoán cũng không ở ngoài luồng.

Tôi cho rằng VN-Index có rơi xuống 250 điểm thì tôi cũng không ngạc nhiên.


http://www.tapchichungkhoan.vn/ShowNewsDetails.aspx?mid=64&IDNews=123&mag id=10








[/quote]


Thằng này ở đâu ra mà nó nói hay thế nhỉ


Các Cụ thấy chưa, nó bẩu: Nhiều DN ch.ết rồi nhưng mắc bệnh sĩ


nên chưa khai t.ử


Sau tết AL Vni về 250 đấy


các cụ ngồi trên tàu bảo trọng

[Hoang.kc]

[quote user="tigerinvest89"]


http://www.thanhnien.com.vn/News/Pages/200903/20090117224120.aspx




Bộ trưởng Bộ Tài chính Vũ Văn Ninh: "Sẽ không có ngân hàng nào bị thu thuế..."


Trao đổi với Thanh Niên chiều 17.1, ông Vũ Văn Ninh - Bộ trưởng Bộ Tài chính cho biết đã có sự nhầm lẫn về việc thu thuế VAT 10% đối với việc nhập khẩu USD tiền mặt. Cơ quan hải quan đã nhầm lẫn việc đánh thuế VAT 10% đối với giấy in tiền thành ngoại tệ tiền mặt (cùng là giấy).



Trong ngày 17.1, Bộ Tài chính đã có văn bản hỏa tốc giải thích rõ việc này gửi cơ quan hải quan và các đơn vị có liên quan. Bộ trưởng Vũ Văn Ninh khẳng định: "Đây là sự nhầm lẫn và sẽ không có ngân hàng nào bị thu thuế VAT 10% đối với ngoại tệ tiền mặt nhập khẩu vào Việt Nam".


Thật may là sự nhầm lẫn này của cơ quan hải quan đã được Bộ Tài chính phát hiện và điều chỉnh kịp thời bởi nếu chậm trễ, ảnh hưởng đến kiều hối do kiều bào gửi về Việt Nam là rất nghiêm trọng. Trong ngày 17.1, nguồn tin của Thanh Niên từ Mỹ cho biết, chỉ sau đúng 1 ngày các thông tin về nhập khẩu ngoại tệ tiền mặt vào Việt Nam bị đánh thuế, các công ty kiều hối tại Mỹ đều có những thay đổi về cách thức chuyển tiền kiều hối. Theo đó, một số công ty đã bắt đầu áp dụng quy định chuyển tiền USD về Việt Nam nhưng người thân nhận tiền thì chỉ được chi trả bằng VND.


Nguồn tin từ Công ty kiều hối Kim Phú (một trong số các công ty thực hiện dịch vụ chuyển kiều hối lớn nhất tại Las Vegas - Mỹ) cho biết, mức tỷ giá mà người nhận tiền được chuyển tại Việt Nam áp dụng cho ngày 17.1.2009 là 17.300 VND/USD. Tuy nhiên, ngay sau khi công bố quy định mới này, 9/10 khách đến định chuyển tiền về Việt Nam cho người thân đều bỏ đi. Anh Ngô Thanh Tuấn - nhân viên của một đại lý chuyển tiền của Công ty Kim Anh (tại Las Vegas) - cho biết: những ngày giáp Tết Nguyên đán, thông thường, đại lý này nhận chuyển khoảng 50.000 USD về Việt Nam. Tuy nhiên, chỉ sau đúng 1 ngày công bố quy định mới, số tiền gửi được yêu cầu chuyển giảm xuống chỉ còn 950 USD. Anh Tuấn cũng đưa ra dự báo, trong những ngày tới quy định này còn có thể làm cho lượng kiều bào muốn chuyển tiền về Việt Nam giảm hơn.


Nhân viên của đại lý chuyển tiền kiều hối này cũng bày tỏ sự ngạc nhiên lớn về quy định đánh thuế VAT đối với USD nhập khẩu vì theo anh: “Nó quá phi lý và có thể làm cho lượng kiều hối chuyển về Việt Nam trên khắp thế giới nói chung tụt giảm nghiêm trọng”. Anh Tuấn cũng đưa ra cảnh báo, đầu tuần tới sẽ là thời gian cao điểm nhất của việc chuyển kiều hối từ Mỹ cũng như các nước khác trên thế giới về Việt Nam, nếu quy định vô lý kia (chỉ việc đánh thuế VAT lên USD tiền mặt nhập khẩu - PV) vẫn tiếp tục được thực hiện thì mức độ thiệt hại về số tiền kiều hối sẽ là rất lớn.


Trao đổi với Thanh Niên chiều 17.1, một nguồn tin cấp cao từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cho biết từ chiều 16.1, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã ký một văn bản gửi Bộ Tài chính về vấn đề đánh thuế VAT 10% đối với USD tiền mặt nhập khẩu vào Việt Nam. Theo văn bản này, Ngân hàng Nhà nước đề nghị Bộ Tài chính xem xét việc điều chỉnh ngay quy định không hợp lý nói trên, tránh gây những xáo trộn trên thị trường ngoại tệ.


Một quan chức của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nói với Thanh Niên: "Chắc chắn là có sự nhầm lẫn ở đây chứ không thể có chuyện Bộ Tài chính chủ trương đánh thuế VAT 10% đối với ngoại tệ tiền mặt nhập khẩu. Việc này sẽ được điều chỉnh sớm thôi". Theo nhận định của nhiều chuyên gia ngân hàng, các ngân hàng thương mại Việt Nam hiện nay khi cho vay cũng không thể có được mức lãi suất USD lên tới 10%/năm và cũng không thể thực hiện bất cứ một dịch vụ nào có mức phí lên tới 10% trên tổng số tiền.


[/quote]


Thôi, sửa sai bằng cách cho USD lên 20.000d thì


kiều hối lại về ầm ầm ngay mà


Sợ tây rút vỗn nữa thì cho lên 30.000d, Tây có chạy đằng trời

[phe01]

Bất hợp lý thuế chứng khoán
[table] Sau
đợt bùng nổ của thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) vào cuối năm
2006 và đầu năm 2007, ai cũng nghĩ rằng TTCK đã đạt đến quy mô đủ lớn
và cần thiết phải có luật thuế để điều tiết thị trường này.

|
|


[/table]






Điều
đó cũng hợp lý nhưng Nhà nước đã quên đi phương án dự phòng trong
trường hợp thị trường suy thoái. Tiếc thay điều đó đã xảy ra vào đúng
thời điểm mà Luật Thuế thu nhập cá nhân (TNCN) với chứng khoán có hiệu
lực.


Dù muốn hay không chúng ta phải thừa nhận rằng quy mô thị trường đã
sụt giảm đáng kể (giá trị giao dịch trên HOSE từ mức trên 1.000 tỉ đồng
mỗi phiên vào thời điểm cuối năm 2006 cho đến thời điểm đầu năm 2009,
chỉ còn khoảng 300 tỉ đồng mỗi phiên) và điều này ảnh hưởng mạnh đến
tâm lý nhà đầu tư trên thị trường.


Dĩ nhiên cũng do những yếu tố khách quan mà TTCK bị ảnh hưởng từ thị
trường thế giới (kinh tế Mỹ suy thoái, các TTCK chính trên thế giới
đồng loạt rớt điểm mạnh trong năm 2008...) nhưng việc quy mô thị trường
sụt giảm mạnh vào thời điểm áp dụng thuế chứng khoán đáng để chúng ta
suy nghĩ.


Đó cũng là điều mà các nhà làm chính sách cần phải rút kinh nghiệm
khi đưa ra chính sách mới đối với một thị trường đầy nhạy cảm như TTCK,
đặc biệt là ở Việt Nam, khi thị trường này còn non trẻ.


Chúng ta cần phải có kịch bản dự phòng trong trường hợp thị trường
đi ngược lại mong muốn, nếu không chúng ta sẽ hoàn toàn bị động và thị
trường sẽ bị chi phối bởi các tay chơi lớn. Khi đó sự phân hóa giàu
nghèo càng mạnh hơn và chính sách của Nhà nước sẽ thất bại.


Quay trở lại thuế chứng khoán hiện nay, mặc dù thuế suất 0,1% cho
mỗi lần bán ra là không lớn nhưng nó cũng phần nào ảnh hưởng đến thanh
khoản của thị trường, làm cho giao dịch kém sôi động đi. Đã là thị
trường thì luôn có nhà đầu tư ngắn hạn (lướt sóng) và dài hạn.


Chính nhà đầu tư ngắn hạn sẽ là nhân tố quyết định đến thanh khoản
của thị trường, giúp nhà đầu tư dài hạn yên tâm tham gia. Nhà đầu tư
lướt sóng càng nhiều thì thanh khoản của thị trường càng cao và mức
thuế 0,1% tích lũy nhiều lần là một khoản chi phí không nhỏ đối với họ.


Mức thuế suất 5% đánh trên cổ tức (hay cổ phiếu thưởng) như luật quy
định hiện nay cũng là một vấn đề gây tranh cãi do kỹ thuật điều chỉnh
giá chứng khoán trên thị trường vào ngày không hưởng quyền. Ngoài ra về
mặt lý luận, cổ tức là một loại thu nhập sau thuế nên việc đánh thuế
trên cổ tức là sự trùng thuế.


Hãy xét những ví dụ sau đây để thấy ảnh hưởng của mức thuế suất này đối với quyền lợi của nhà đầu tư:


1. Chia cổ tức bằng tiền mặt:


Cổ phiếu A (mệnh giá 10.000đ/CP) đang giao dịch trên thị trường với
giá là 20.000đ/CP. Công ty A thông báo sẽ chia cổ tức bằng tiền với tỷ
lệ 20%, tức 2.000đ/CP. Để cho đơn giản trong việc tính toán ta giả định
rằng giá cổ phiếu A không thay đổi trong chu kỳ áp thuế nên lợi nhuận
do chênh lệch giá là bằng 0.


- Nhà đầu tư nếu đang nắm giữ cổ phiếu A khi bán ra trước ngày chốt
quyền sẽ đóng mức thuế là 20.000đ x 0,1% = 20đ/CP.- Tại ngày chốt
quyền, giá cổ phiếu A được điều chỉnh kỹ thuật giảm còn 18.000đ/CP.


- Nhà đầu tư bán ra sau ngày chốt quyền sẽ đóng mức thuế là 18.000đ x 0,1% + 2.000đ x 5% = 118đ/CP.


Kết luận: Nhà đầu tư rõ ràng bị thiệt thòi quá lớn trong trường hợp
này do sự chênh lệch giữa hai mức thuế suất và kỹ thuật điều chỉnh giá
trên sàn. Để khắc phục sự bất hợp lý này, mức thuế suất cổ tức bằng
tiền phải được điều chỉnh về mức 0,1%.


2. Chia cổ tức bằng cổ phiếu (hay cổ phiếu thưởng)


Bản chất của việc chia cổ tức bằng cổ phiếu là chia cổ tức bằng tiền
và dùng chính số tiền đó mua cổ phiếu phát hành thêm bằng đúng mệnh
giá. Ví dụ công ty A chia cổ tức bằng cổ phiếu (hay chia cổ phiếu
thưởng) tỷ lệ 20% là tương đương với việc chia cổ tức bằng tiền mặt 20%
đồng thời phát hành thêm cổ phiếu bằng mệnh giá để tăng vốn điều lệ lên
20%. Như vậy mức thuế hợp lý cho cổ tức bằng cổ phiếu (hay cổ phiếu
thưởng) cũng phải là 0,1% và giá tính thuế phải đúng bằng mệnh giá để
khắc phụ sự bất hợp lý như trường hợp 1.


3. Ngay cả cách đóng thuế 20% trên mức chênh lệch giá chứng khoán
chuyển nhượng (vốn được cho là công bằng hơn khi nhà đầu tư không có
lãi) cũng có vấn đề do mức thuế cổ tức 5% gây ra. Với cách này, nhà đầu
tư vẫn bị thu thuế trong một số trường hợp không có lãi.


Điều này nghe có vẻ vô lý nhưng thực tế đúng là như vậy. Xét ví dụ 1
ở trên nếu nhà đầu tư bán cổ phiếu A trước ngày chốt quyền thì không bị
thu thuế do chênh lệch giá là bằng 0 nhưng vấn đề sẽ khác khi nhà đầu
tư bán cổ phiếu A sau ngày chốt quyền.


Lúc đó họ mặc nhiên bị thu 1 khoản thuế (cổ tức) là 2.000đ x 5% =
100đ/CP trong khi có vẻ như bị thua lỗ 2.000đ/CP (giá bán 18.000 - giá
mua 20.000) theo cách hướng dẫn kê khai của luật hiện nay. Nhưng thực
ra nhà đầu tư hòa vốn vì đã nhận được 2.000đ/CP trước khi bán.


Một ví dụ rõ ràng hơn, những ai đã mua cổ phiếu Vietcombank khi IPO
với mức giá trên 100.000đ/CP thì đến bây giờ đang bị lỗ vốn nặng (vì
giá cổ phiếu Vietcombank đang giao dịch trên thị trường OTC vào những
ngày đầu năm 2009 chỉ khoảng 30.000đ/CP) nhưng theo luật hiện nay họ
vẫn bị khấu trừ thuế 5% trên mức cổ tức nhận được từ Vietcombank.


Và còn những điểm bất hợp lý khác về thuế CK đã và đang được được
nêu ra trên các báo và diễn đàn. Có những bất hợp lý này có thể là do
các nhà làm chính sách của ta khi làm luật đã quá chú trọng vào kịch
bản thị trường tăng giá mà quên đi việc bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư
khi thị trường xuống giá. Ở một chừng mực nào đó, cách tính thuế bất
hợp lý như vậy có thể xem là tận thu, gây tác dụng ngược đối với sự
phát triển bền vững của thị trường.


Bản thân thời điểm hiệu lực của thuế chứng khoán đã gặp bất lợi cộng
với những bất cập trong cách tính thuế khiến tâm lý nhà đầu tư càng xấu
đi. Điều này nếu không được giải thích và xử lý khéo sẽ khiến nhà đầu
tư mất niềm tin và nguy hiểm hơn là rời bỏ thị trường.

[potay_cum]

Chủ Nhật, 18/01/2009, 10:05 (GMT+7)

Citigroup bị xẻ đôi


TT - Các gã khổng lồ trong hệ thống ngân hàng Mỹ đang tiếp tục vật vã trong cơn bão khủng hoảng tài chính. Hãng tin CNN cho biết mới đây Tập đoàn Citigroup khép lại một năm bão tố bằng thông báo lỗ quý 4-2008 lên đến 8,29 tỉ USD, cao hơn nhiều so với dự báo. Trong khi đó, đối thủ là Ngân hàng Mỹ (Bank of America) cũng thiệt hại 1,79 tỉ USD trong khoảng thời gian tương tự, quý thua lỗ đầu tiên trong vòng 17 năm qua.

Như vậy, tính cả năm Citigroup lỗ tổng cộng tới 18,72 tỉ USD. Cuối năm ngoái, Citigroup đã được chính quyền cứu trợ bằng thỏa thuận trị giá 45 tỉ USD. Trong khi đó, dù mức lỗ quý 4-2008 thấp hơn, nhưng Bank of America - ngân hàng lớn nhất thế giới tính theo tài sản - sẽ phải gánh thêm khoản lỗ 15,31 tỉ USD của Hãng Merill Lynch sau khi mua lại tập đoàn này. Cuộc sáp nhập của hai ngân hàng chính thức kết thúc vào ngày 1-1-2009, do đó lỗ của Merill Lynch chưa được tính vào lỗ quý 4-2008 của Bank of America. CNN cho biết mới đây, Washington cũng đã tuyên bố sẽ bơm thêm cho Bank of America 20 tỉ USD.
New York Times dẫn lời giám đốc Citigroup Vikram Pandit nói do làm ăn thua lỗ, Citigroup sẽ được chia thành hai công ty là Citicorp và Citi Holdings. Citicorp sẽ tập trung vào hoạt động ngân hàng quốc tế, còn Citi Holdings sẽ tập trung vào lĩnh vực môi giới, quản lý tài sản, và các hoạt động tài chính tiêu dùng. NYT dẫn lời ông Peter Dixon, chuyên gia kinh tế tại Commerzbank (London), nhận định việc Citigroup bị xẻ đôi là dấu hiệu cho thấy “thời kỳ của những gã khổng lồ tài chính đã chấm dứt”.
Theo Reuters, đã có hai ngân hàng đầu tiên tại Mỹ sụp đổ đầu năm 2009. Hai “nạn nhân” này là hai ngân hàng nhỏ National Bank of Commerce ở Berkeley (bang Illinois), và Bank of Clark County ở Vancouver (bang Washington).

SƠN HÀ @Tuoitre

Trả lời Tuổi Trẻ chiều 17-1, ông Brett Krause, tổng giám đốc Citibank Vietnam, cho biết Ngân hàng Citibank tại VN nằm trong Citicorp, bộ phận mới của Citigroup được tổ chức như một ngân hàng toàn cầu phục vụ các đối tượng khách hàng là doanh nghiệp và cá nhân. “Tại VN, chúng tôi không thấy có sự thay đổi nào về tổ chức cũng như không chịu ảnh hưởng trực tiếp do việc thông báo tái tổ chức toàn cầu. Tất cả các hoạt động của chúng tôi tại VN đều nằm trong phạm vi của Citicorp, vì vậy Citibank Vietnam sẽ tiếp tục hoạt động bình thường” - ông Krause khẳng định.
L.N.MINH ghi

[potay_cum]

Chuyện đã cũ nhưng hy vọng sẽ mang lại cho Các Bác một nụ cười trong ngày đưa Ông Táo về trời .... ( chuyện này chỉ đọc cho biết tuyệt đối cấm làm theo )

..............................

Thế giới
Thứ Sáu, 16/01/2009, 10:50 (GMT+7)

Nghệ thuật chọc ngoáy chính trị ..( chuyện xứ người ...ta )

TT - Vừa đảm trách chức chủ tịch luân phiên Liên minh châu Âu (EU), Cộng hòa Czech lại một phen bối rối với xìcăngđan do chính công dân nước này gây ra. “Thủ phạm” là họa sĩ David Cerny, người được giao thực hiện một công trình nghệ thuật đặt bên ngoài tòa nhà của EU ở Brussels (Bỉ).


EU bị nhạo


David Cerny thực hiện tác phẩm nhằm cười nhạo những định kiến của thế giới về các nước EU. Kết quả là quần thể mang tên Entropa, nặng 8 tấn, cao 16m - gồm các kiến trúc sắp đặt biểu tượng cho các quốc gia của EU, vừa được khánh thành hôm 12-1, đã làm CH Czech khốn khổ.



Nghệ sĩ David Cerny - Ảnh: CTK






Thể hiện Bulgaria - Ảnh: Timesonline








Thể hiện Romania - Ảnh: Timesonline

[img]http://www.timesonline.co.uk/multimedia/archive/00465/Czech-art_465227a.jpg" title="An art installation called "Entropa"" alt="An art installation called "Entropa"" width="385" border="0" height="185">(Dominique Faget/AFP/Getty Images)

(Dominique Faget/AFP/Getty Images)

The Netherlands was depicted under water with only the tops of minarets visible

(Dominique Faget/AFP/Getty Images)

[potay_cum]

Dự đoán của các tỷ phú về kinh tế Mỹ năm 2009

18/01/2009 14:19





[table]


preloadImages('/images/original/2009/01/200901181419282_18.1stock.jpg');



Đoạn đường hầm phía trước vẫn chưa thấy ánh sáng. Ảnh AP.


[/table]Nền
kinh tế Mỹ sẽ ra sao trong năm 2009? Tạp chí Forbes đã phỏng vấn một số
tỷ phú trong danh sách 400 người giầu nhất nước Mỹ để tìm hiểu suy nghĩ
của họ về một loạt các vấn đề từ thất nghiệp, giá dầu cho đến quản lý
tài chính và chính sách tài khoá…
Trong
tổng cộng 12 tỷ phú tham gia trả lời 10 câu hỏi thì gần như tất cả đều
cho rằng nền kinh tế Mỹ sẽ quay trở lại với mức tăng trưởng dương trong
khoảng quý IV/2009 hoặc quý I/2010.


Khi được hỏi về xu hướng nào đáng lo ngại nhất đối với nền kinh tế, rất nhiều tỷ phú cho rằng đó là sự sợ hãi.


“Gần
như toàn bộ nền kinh tế đã lo sợ và mất niềm tin về sự hồi phục nhanh
chóng trở lại”, Mark Cuban - chủ sở hữu đội bóng rổ chuyên nghiệp
Dallas Mavericks nói.


“Kết
quả là, đồng tiền sẽ nằm ngoài nền kinh tế trong một khoảng thời gian
dài hơn so với dự kiến, và khi nó được đưa trở lại hoạt động thì còn
nhiều vấn đề phải bàn”, Cuban cho biết thêm.


Cuban
có tổng tài sản lên tới 2,6 tỷ USD tính tới cuối tháng 9/2008 - khi mà
Danh sách Forbes 400 được công bố. Ông gần đây bị Uỷ ban chứng khoán mỹ
buộc tội giao dịch nội gián. Tuy nhiên, ông phủ nhận những cáo buộc này.


Những
xu hướng đáng lo ngại khác, theo những người giầu nhất nước Mỹ là hiện
tượng thiếu các nguồn tín dụng và sự gia tăng về số lượng các gói cứu
trợ của chính phủ nước này.


"Chính
bởi hành động của chính phủ, mà giờ khó khăn đang ngày càng chất đống,
và điều này đang tạo thêm rất nhiều sự ức chế cho những nhà cải cách
tiềm năng”, ông trùm trong ngành dược R.J. Kirk - người sở hữu 1,6 tỷ
USD tính tới tháng 9/2009.


Tỷ
phú Thomas Frist Jr. - người đồng sáng lập HCA Healthcare thậm chí còn
đặt ra một câu hỏi chất vấn chính quyền Mỹ: “Fed liên tục tung ra các
gói giải cứu. Khi nào thì họ dừng lại?”


Cuộc
khảo sát cũng cho thấy, những tỷ phú Mỹ hoặc thường nghiêng hẳn về một
phía - hoặc là hoàn toàn tin tưởng vào sự hồi phục của thị trường, hoặc
là thực sự bi quan. Không có một ai đứng ở lập trường trung hoà. Các tỷ
phú đầu tư tài sản vào tài chính và bất động sản tỏ ra bi quan hơn rất
lần so với những tỷ phú đổ tiền bạc vào các lĩnh vực khác.


Theo
tỷ phú Mort Zuckerman, ông trùm bất động sản và truyền thông tại Mỹ với
giá trị tài sản tới 9/2008 là 2,8 tỷ USD, nền kinh tế Mỹ sẽ chưa thể
hồi phục cho tới năm 2010. Tỷ lệ thất nghiệp trong năm 2009 sẽ lên tới
10,5% và giá dầu tới cuối tháng 12/2009 sẽ đứng ở mức 45 USD/thùng.


Trong
khi đó, một tỷ phú bất động sản khác là Leon Charney (1,5 tỷ USD) cho
rằng tỷ lệ thất nghiệp còn lên tới 11% và giá dầu chỉ còn 30 USD/thùng
vào cuối năm 2009. Chỉ số Dow Jones sẽ xuống mức thấp nhất là 8.000
điểm trong tháng 3/2009.


Còn
theo tỷ phú Richard LeFrak, người hiện đang sở hữu khối tài sản trị giá
4,5 tỷ USD cho rằng, nền kinh tế đang gặp quá nhiều khó khăn từ việc
ngân hàng không sẵn sàng cho vay, giá nhà đất sụt giảm cho tới tỷ lệ
thất nghiệp tăng cao. Theo ông này, tỷ lệ thất nghiệp sẽ đứng ở mức
9,99% trong năm 2009 và giá dầu sẽ dao động từ 35-50 USD/thùng.

Theo Forbes/VNN

[daucula]

[table] (Phần 1) |




|






(TuanVietNam) - Chỉ
cònhai ngày trước khi Tổng thống George W. Bush chính thức trao lại
Nhà Trắng cho người kế nhiệm Obama. Một cuộc khảo sát đã được tiến hành
với các chuyên gia ở 7 lĩnh vực khác nhau để cố gắng đánh giá mức độ
thiệt hại – hậu quả của những năm tháng nước Mỹ dưới bộ máy quyền lực
của ông Bush.
|









Bush
thừa hưởng từ người tiền nhiệm một nước Mỹ hòa bình và thịnh vượng. Sau
hai nhiệm kì của ông, tình trạng quản lý kém hiệu quả ngày càng bộc lộ
trên mọi phương diện chính sách – từ đối nội đến đối ngoại. Khi ông
bước chân vào Nhà Trắng những ngày đầu năm 2001, quân đội, nội các và
New Orleans vẫn còn nguyên vẹn, ngân sách thặng dư tới 128 tỉ USD.
Nhưng dường như ông Bush đã ném tất cả qua cửa sổ, và rời khỏi Nhà
Trắng để lại một ngân phiếu khổng lồ chưa thanh toán cho người kế nhiệm.



[table]











[/table]
Nền kinh tế


Đến
tận năm 2006, những người ủng hộ ông Bush vẫn kêu gọi kiên nhẫn chờ đợi
"câu chuyện thành công đầy bất ngờ của chính quyền Bush" trong điều
hành kinh tế. Nhưng sự kiện sụp đổ của Lehman Brothers ngày 15/09 năm
ngoái đã khiến nhiều thứ sáng tỏ.


Tình
hình tài chính – kinh tế hiện thời đang lâm vào suy thoái với quy mô
ngày càng lớn, như một cơn lốc cuốn theo mọi thứ nó gặp trên đường.
Chắc hẳn ai đó đã quên rằng cơn lốc đó khởi nguồn từ những khoản cho
vay thế chấp dưới chuẩn. Có lẽ những người như vậy đã cố gắng quên nó
đi, miễn là họ vẫn có một ngôi nhà để ở.


Dưới
đây là một vài manh mối giúp người đọc có một cái nhìn rõ ràng hơn -
những manh mối không mấy sáng sủa, lạc quan, thậm chí còn có thể nói là
rất tệ hại:


Thâm hụt tổng sản phẩm quốc nội (GDP) cho năm tài khóa 2009 của Mỹ dự kiến lên tới 900 tỉ USD.


Kết thúc ngày giao dịch 07/01/2009, chỉ số bình quân công nghiệp Dow Jones[1] liên tục giảm điểm tương đương với 38,1%, tụt dốc từ mức đỉnh điểm trong 10 năm qua và đóng cửa phiên giao dịch ở mức 5.394,83.


Số người mất việc làm trong ngành chế tạo tính từ năm 2000: 3,78 triệu.


Số lao động thất nghiệp từ năm 2001 đến 2008 tăng 4 triệu người, đẩy tỉ lệ thất nghiệp lên tới 2,7%.


Thu nhập bình quân thực tế hộ gia đình năm 2000 là 51.804 USD, đến tháng 8/2007 giảm xuống còn 50.233 USD.


Tất
nhiên, Chính phủ Mỹ không bàng quan đứng ngoài “chiêm ngưỡng” viễn cảnh
tồi tệ của nền tài chính. FED đã bơm hàng trăm tỉ USD vào nền kinh tế
với hy vọng mong manh làm cho thị trường cho vay khởi sắc trở lại và
khiến cho chi tiêu khu vực công tăng lên.


Phi vụ giải cứu khu vực tài chính tốn 350 tỉ USD, cùng với 350 tỉ USD nữa đang chờ sự phê duyệt của Quốc hội. Chưa kể vụ giải cứu ngành công nghiệp ôtô đến nay cũng đã tốn tới 17,4 tỉ USD.


Và
mặc dù có rất nhiều người đồng tình với việc chính phủ chi tiêu nhiều
tiền vào các gói giải cứu nền kinh tế, tuy nhiên tình hình trong thời
gian tới đây sẽ chưa thể sáng sủa nhanh chóng.


Nợ quốc gia của Mỹ tính đến nay là 10,6 nghìn tỉ USD. Trong đó, chủ nợ lớn nhất chính là Trung Quốc với ít nhất 800 tỉ USD.




[table]











[/table]
Cơ sở hạ tầng


Vụ sập cầu tại Minneapolis[2]
làm chết 13 người và làm bị thương 145 người đã khiến người Mỹ nhìn lại
nghiêm túc hơn về chính sách xây dựng cơ sở hạ tầng của chính quyền
Bush, vì đây là vấn đề sống còn. Cây cầu I-35 bắc ngang thượng lưu sông
Mississippi không phải là công trình lớn duy nhất sụp đổ vì sự thờ ơ,
thiếu trách nhiệm và đầu tư chưa đúng mức của các cơ quan trức trách
Mỹ.


Số cây cầu được đánh giá đang trong tình trạng cấu trúc yếu: 70.000 chiếc.


Gần một phần ba số con đường chủ yếu đang ở trạng thái yếu hoặc kém.


Các
con đường bình thường không những xuống cấp vì thời gian mà còn vì
thường xuyên bị quá tải. Lỗi phần nào thuộc về chính quyền Mỹ vì đã
trích một phần tín thuế (tax credit)[3]
ưu đãi cho những người mua xe SUV (xe địa hình loại lớn, dẫn động bốn
bánh, có thể chạy trên nhiều loại địa hình và hệ thống treo cao) dẫn
đến việc chi tiêu cho các phương tiện giao thông công cộng bị cắt giảm.


Chính quyền Bush đã đề xuất cắt giảm chi tiêu cho giao thông công cộng trong năm tài khóa 2009 với mức 202,1 triệu USD, đồng thời đe dọa cắt giảm ngân sách cho toàn bộ hệ thống đường sắt quốc gia.


Tổng
thống mới Obama cam kết sẽ “đầu tư cho hạ tầng cơ sở quốc gia một khoản
lớn nhất kể từ ngày đầu thành lập hệ thống đường cao tốc liên bang từ
những năm 1950”. Kế hoạch nâng cấp hạ tầng cơ sở của ông Obama trị giá
375 tỉ - 475 tỉ USD.




[table]








[/table]
Iraq


Đã
bao nhiêu lần câu hỏi “Với số tiền chi ra cho cuộc chiến Iraq trong một
tuần... ?” được đặt ra. Nói thành thực thì con số đó là bao nhiêu?
Linda Bilmes, giáo sư Trường quản trị Kenedy thuộc Đại học Havard, và
nhà kinh tế học Joseph Stiglitz, đã trả lời bằng cuốn sách viết chung
“The Three Trillion Dollar War” (tạm dịch: Cuộc chiến ba nghìn tỉ đô
la). Linda từng tâm sự rằng con số bà đưa ra trong tựa đề sách có lẽ
vẫn thấp hơn nhiều so với thực tế.


“Chúng
tôi mới chỉ tính toán đến những con số mà ai cũng có thể hình dung ra,
đó là: chi tiêu cho tới thời điểm này; ngân sách tối thiểu để bù đắp
một chút lợi ích cho các cựu chiến binh bị thương; số lượng cựu chiến
binh bị tàn tật; số vũ khí đưa vào cuộc chiến; lãi suất phải trả cho
các khoản nợ đọng và không ít chi phí kinh tế khác. Chi phí xã hội cũng
không nhỏ, chẳng hạn đối với gia đình các cựu chiến binh bị thương –
những người không thể tiếp tục làm việc sau khi trở về. Về chi phí kinh
tế, còn phải kế đến tình trạng tranh nhau xâu xé dầu mỏ”.


Việc
từ từ rút quân cũng sẽ không làm tình hình sáng sủa hơn, bà Bilmes cho
biết. Bởi duy trì sự hiện diện quân đội, dù ít hay nhiều, ở chiến
trường Iraq đều đòi hỏi một chi phí cố định quá cao – theo ngôn ngữ của
các nhà kinh tế học. Dù cho quân Mỹ ở Iraq chỉ có 10.000 hay 15.000
người, thì Mỹ vẫn phải tốn tiền để duy trì việc đóng quân. Do đó, không
có gì ngạc nhiên khi Anh rút nửa số quân khỏi Barsa mà chi phí của họ
cũng chỉ giảm được 3%.


Nếu
con số 3.000 tỉ chưa giúp người đọc hiểu thấu được thiệt hại cụ thể,
hãy nhìn chi phí khổng lồ đó dưới góc độ từng số liệu đáng tin cậy do
Bilmes và Stiglitz cung cấp:


Một gia đình vợ chồng trung sĩ làm việc cho Quân đội Mỹ, gồm của con cái, kiếm được hàng ngày tại Iraq trong năm 2007: 170 USD.


Một
nhà thầu an ninh Blackwater (một trong nhiều công ty an ninh được quân
đội Mỹ thuê làm lá chắn an ninh tại Iraq, đảm nhiệm vai trò đánh thuê)
kiếm được mỗi ngày: 600 USD.


Số quân nhân Mỹ thiệt mạng cho đến ngày 7/1/2009: 4.222.


Chi phí trung bình cho một xe thiết giáp chiến đấu: 3,166 triệu USD.


Chi phí mở Đại sứ quán Mỹ mới tại Baghdad: 592 triệu USD.


Chi phí tổ chức chiến tranh hàng tháng: 12 tỉ USD.


Tổng thiệt hại do chính quyền Bush ước tính cho cả cuộc chiến này đến khi nó chấm dứt: 60 tỉ USD.


Chi
phí “cải tổ” quân đội: Cải tổ ở đây nghĩa là khôi phục trang thiết bị
và hồi sức cho những người đã kiệt quệ vì cuộc chiến. Larry Korb, nhà
phân tích quốc phòng tại Trung tâm tiến bộ Hoa Kỳ, nói đến con số 250 tỉ USD.
“Về thiệt hại tài chính, có thể tính đến tiền để trang bị lại những thứ
đã bị phá hủy, không còn tận dụng được, hay những thứ đã bị thiêu cháy
trên các chiến trường Iraq và Afghanistan, không dưới 100 tỉ USD. Về
con người, phải tính đến chi phí chiêu mộ binh lính và thực hiện các
chế độ đãi ngộ, sau khi Đạo luật G.I mới [4] (còn gọi là Đạo luật chiến binh) ra đời, chi phí này càng tăng cao, có thể 150 tỉ USD.




[table]











[/table]
Nhân quyền


Tổng
thống tân cử Obama đã tính đến việc đóng cửa Guantanamo với tất cả
những tai tiếng kinh hoàng của nó liên quan đến giam giữ, tra tấn và
ngược đãi tù nhân chưa qua xét xử. Nhưng tổn hại đối với hình ảnh quốc
gia của nước Mỹ có lẽ không thể ngày một ngày hai bù đắp được.


Theo Karen Greenberg, CEO của Trung tâm luật pháp và an ninh Đại học New York, cách thức chính quyền Bush phản ứng trong cuộc chiến chống khủng bố đã thể hiện sự thiếu tin tưởng của chính họ vào khả năng thành công trên phương diện chính sách của chế độ dân chủ.

Không
chỉ có các thiệt hại định tính, mà còn cả những chi phí định lượng đối
với việc giam cầm không biết đến bao giờ những tù nhân bắt được mà Mỹ
vẫn gọi là các chiến binh địch, và chi phí cho những ủy ban quân sự để
xét xử họ.

Số lượng các nghi can khủng bố chết dưới sự giam
giữ của chính quyền Mỹ theo tổ chức nhân quyền Human Rights First (có
trụ sở tại New York) công bố tháng 2/2006 là khoảng 100, hoặc theo Tổ chức Ân xá quốc tế là khoảng 36 người bị Mỹ giam giữ sau đó đột nhiên biến mất, đều là những con số gây tranh cãi.


Chi phí cho việc xây dựng và duy trì bộ máy giam cầm tại Guantanamo: hơn 400 triệu USD
(tính đến tháng 12/2008). Tuy nhiên con số đó vẫn chưa phải cuối cùng:
vẫn còn chi phí xét xử 250 nghi can còn sống sót, và cả những chi phí
các vụ kiện tụng dân sự trong tương lai.




- Bài viết của Vincent Rossmeier và Gabriel Winant (Salon.com) trên HBS in the News -

[*]
Tuyết Lan dịch
[*] [img]http://img.cyworld.vn/image/item/CyworldVN/portable_miniroom/ong-tao-chau-troi-mf-thumb.gif" alt="http://img.cyworld.vn/image/item/CyworldVN/portable_miniroom/ong-tao-chau-troi-mf-thumb.gif" width="267" height="158">

[TUTHOI]

[quote user="Hoang.kc"]

[quote user="stockwizard"]
VN-Index 250 điểm chưa là đáy


Suy thoái kinh tế Mỹ sẽ có những tác động nào đến kinh tế toàn cầu và thị trường chứng khoán? “Căn bệnh” của thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ cần được bốc thuốc ra sao? Dự báo thị trường thời gian tới? Những nội dung này sẽ được chuyên gia tài chính - ngân hàng Trần Sĩ Chương (*) lý giải trong cuộc phỏng vấn dành cho Chuyên đề Thị trường chứng khoán.




Ông Trần Sĩ Chương lấy hình ảnh một con bệnh để nói về “sức khỏe” của kinh tế Mỹ cũng như thị trường chứng khoán. “Người bệnh nặng thì cần nhiều thời gian để ăn cháo, tập đi, phục hồi dần dần. Phục hồi rồi thì mới trở lại đấu trường được”.

Suy thoái của Mỹ sẽ kéo dài ít nhất ba năm

Đầu tháng 12 vừa rồi, Chính phủ Mỹ chính thức thừa nhận kinh tế nước này đã suy thoái kể từ tháng 12/12007. Ngay lập tức, thị trường chứng khoán toàn cầu đã có phản ứng tiêu cực trước thông tin này. Vậy thời gian tới, tác động của “tin xấu” từ Mỹ đối với thị trường sẽ ra sao, thưa ông?

Mầm mống suy thoái kinh tế Mỹ thực ra đã bắt đầu từ thập niên 90 của thế kỷ trước. Năm 1998, Mỹ đã khai tử Glass - Steagal, là đạo luật tách bạch họat động ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư; cho phép các ngân hàng đầu tư lấy vốn từ ngân hàng thương mại cho vay ồ ạt vào địa ốc.

Luồng tiền khổng lồ từ các ngân hàng đầu tư này, cộng với tác động của truyền thông và các thủ thuật “bốc giá” tinh vi đã tạo nên những giá trị ảo, tạo nên “kinh tế bong bóng”. Chỉ số P/E trên thị trường chứng khoán tăng cao. Bong bóng căng quá thì sẽ vỡ, đó là quy luật. Đặc biệt là lần này bong bóng quá căng và căng quá nhanh nên khi đổ vỡ thì gây thiệt hại vừa sâu vừa rộng.

Nhưng việc Mỹ tuyên bố suy thoái từ tháng 12/2007, theo tôi sẽ không có tác động xấu mà sẽ có thể là tác động tốt. Như vậy, người ta sẽ hiểu rằng bão xảy ra lâu rồi, bây giờ đang dần tản lực, và thị trường đã gần đụng đáy, nếu chưa đụng.

Vậy theo ông đợt suy thoái này sẽ kéo dài bao lâu?

Những năm 1980, ở Mỹ cũng đã khủng hoảng tương tự nhưng với quy mô nhỏ hơn. Thời điểm đó, Chính phủ Reagan chủ trương tự do hóa mạnh mẽ thị trường, để thị trường tự vận hành, và nới lỏng các quy định về ngân hàng. Luật Reagan cho phép các ngân hàng tiết kiệm đầu tư vào các lĩnh vực rủi ro cao, nhất là nhà đất. Chỉ vài năm sau, khủng hoảng xảy ra ngay với các ngân hàng tiết kiệm. Lúc đó Mỹ cần đến 300 tỷ USD mới giải quyết được vấn đề, và kéo dài từ 1986 đến 1991 mới xong.

Vấn đề hồi đó cũng không khác bây giờ. Bao giờ thị trường hồi phục? Cần ít nhất một năm nữa để thị trường chứng khoán đứng dậy, đi vào giai đoạn hồi phục, ổn định. Sau đó thị trường nhà đất cần 2 - 3 năm để giải quyết dư cung hiện rất lớn. Từ đó kinh tế mới thực sự hồi phục được. Theo tôi cần tối thiểu ba năm để sức khỏe của kinh tế Mỹ bắt đầu chuyển mình khá lên.

Lấy hình ảnh một con bệnh nặng thì thấy rõ hơn. Bệnh nhân suy sụp toàn diện, liệt giường, chỉ còn đủ sức húp cháo. Phải qua nhiều cơn sốt nóng lạnh thì mới tỉnh dậy húp cháo. Ăn cháo rồi lần dò tập đi, đi đứng vững vàng thì mới có thể trở lại đấu trường để thi thố tiếp. Những chuyện này rõ ràng cần một khoảng thời gian không ngắn, vì con bệnh lần này rất nặng, bệnh do những lỗi lầm có tính hệ thống nghiêm trọng.

Khi xảy ra đại khủng hoảng 1929, thị trường chứng khoán Mỹ đã suy thoái mạnh, mãi đến năm 1954, nghĩa là 25 năm sau, mới trở lại mức của năm 1929. Nhưng hiện nay, do toàn cầu hóa và hội nhập mạnh mẽ, các thị trường có mối liên kết với nhau. Cả thế giới đang cùng chịu bi kịch với Mỹ. Mỹ đã xuất khẩu đến 70 – 80% vấn đề khó khăn của mình ra bên ngoài. Vì vậy cả thế giới phải chia sẻ với Mỹ. Nhưng sau đợt khủng hoảng này, thế giới, kể cả Mỹ, sẽ bảo thủ hơn, thận trọng hơn. Cho nên thị trường chứng khoán có phục hồi cũng sẽ lên chậm thôi, không tăng ào ạt.

Tuy vậy, nếu Mỹ hồi phục trước mà các thị trường khác không đi lên đồng bộ, sẽ cần thời gian dài để kích cầu tạo cung, rồi từ cung tạo cầu mới, cầu mới lại tạo cung mới... Cứ thế rồi hồi phục dần. Nếu lạc quan thì ít nhất cũng 10 năm nữa chứng khoán thế giới mới trở lại đỉnh điểm như trước đây.

Các căn bệnh của thị trường chứng khoán Việt Nam

Khủng hoảng tài chính Mỹ sẽ tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam như thế nào, thưa ông?

Cách đây vài năm, thị trường chứng khoán Việt Nam là một thị trường mới, nhiều tiền từ các nguồn khác nhau đổ vào thị trường. Thời điểm đó, giá cổ phiếu cứ tăng vùn vụt và thị trường Việt Nam miễn nhiễm với những tác động từ thị trường thế giới.

Nhưng nay, Việt Nam đã gần như đi song song với thị trường thế giới. Mọi tác động từ các biến động từ bên ngoài sẽ có ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường chứng khoán Việt Nam.

Dưới góc nhìn của một chuyên gia tài chính – ngân hàng, theo ông đâu là các căn bệnh của thị trường chứng khoán Việt Nam?

Tôi không gọi đó là bệnh, mà là các yếu kém của một thị trường mới, trong bối cảnh của một nền kinh tế có nhiều yếu kém.

Một đứa trẻ đang lớn thì có thể mắc nhiều thứ dịch bệnh, như lên sởi, sốt... đó là chuyện bình thường. Nếu đứa trẻ đó sống trong một môi trường thiếu vệ sinh, không được chăm chút dinh dưỡng tốt thì càng có nguy cơ dễ nhiễm bệnh và chữa chạy vất vả hơn và dĩ nhiên, không thể lớn mạnh tốt.

Nếu cứ che giấu bệnh và ảo tưởng, dẫn đến ngộ nhận sai lạc về sức khỏe thì vấn đề càng trở nên nan giải.

Thị trường chứng khoán Việt Nam cần sự minh bạch. Minh bạch không có nghĩa là cứ đòi hỏi các công ty niêm yết có ý thức đạo đức trong sạch.

Cái gốc rễ của minh bạch là ở chỗ nhà đầu tư phải ý thức được tính quan trọng của tính minh bạch, vì nó xác định giá trị thực. Nó đòi hỏi có những cơ cấu và cách thức quản lý, điều hành, báo cáo, tham gia trung thực và đúng chuẩn mực. Đó là yếu tố chính yếu tạo nên một thị trường chứng khoán có khả năng phát triển bền vững.

Cả ở thời điểm trước và sau khi bùng phát khủng hoảng tài chính Mỹ, các công ty tài chính và quỹ đầu tư nước ngoài ở Việt Nam đều tuyên bố sẽ không rút vốn. Nhưng quan sát thị trường ba tháng qua, các quỹ này đều thể hiện bán ròng. Bình luận của ông?

Dĩ nhiên là người ta phải làm thế. Các quỹ nói trên cũng có thể đã nhận ra khủng hoảng từ lâu. Nhưng trước khi có những thông tin chính thức về khủng hoảng, bản thân những quỹ này không muốn tạo ra xáo động về tâm lý cho công chúng và thị trường. Có bán cổ phiếu thì cũng phải im lặng mà bán, chứ nói vung vít thì khó bán! Nói một cách giản dị, chuyện nhà đầu tư nước ngoài rút vốn ra là đương nhiên. Trên thế giới, không ai không làm như thế cả.

Cái đáng nói và nguy hại hơn, là những sự “nói theo” chuyện nước ngoài không rút vốn của chính những thành phần trong nước. Luận điệu này đã có những thời điểm được một vài giới chức, đại diện thành phần đầu tư trong nước phát tán, làm mạnh lên. Qua các hội thảo quốc tế, họ cứ mạnh miệng nói thị trường Việt Nam vẫn tốt, ổn định vĩ mô, tăng trưởng vẫn khả quan...

Phương thuốc cho thị trường?

Ông cho rằng yếu tố nền tảng của thị trường chứng khoán Việt Nam là chỗ nào?

Tôi có đọc được một bài báo gần đây cho rằng nhà đầu tư trong nước bắt chước động thái tăng giảm của thị trường tài chính quốc tế. Không hẳn là như vậy. Theo quan sát của tôi, kiến thức trung bình về thị trường chứng khoán của một người Việt Nam bình thường có thể cao hơn một người Mỹ. Nhiều người làm nghề công chức hay buôn bán nhỏ cũng có thể nói về chứng khoán rất sâu sắc.

Vài năm qua, những trồi sụt của thị trường chứng khoán Việt Nam thực sự đã trở thành một trường đào tạo chứng khoán vĩ đại cho công chúng. Đó là điều kiện nền tảng, tạo ra yếu tố dân chủ để xây dựng thị trường chứng khoán phát triển một cách tích cực nhất cho thời gian tới.

Tâm lý hồ hởi đầu tư, kết hợp với kinh nghiệm từ thua lỗ sẽ góp phần tạo ra tầm mức mới cho công chúng.

So với cách đây vài tháng, phải chăng “bão” đã lan đến Việt Nam mạnh hơn?

Khi có sóng lớn thì nhà bên bờ biển, dù có kiên cố, cũng bị đánh tơi bời. Nhà bên trong bờ thì gió ít hơn. Nhưng dù gió nhẹ, mà nhà làm bằng tranh tre thì cũng bị hư hại. Việt Nam không phải là Mỹ, tuy nhiên tác động của khủng hoảng, xét về giá trị tuyệt đối thì khác nhau, nhưng xét về tương đối thì tương tự như nhau.

Ông có thể nói rõ hơn?

Thị trường chứng khoán không thể đứng ngoài nền kinh tế. Thu nhập quốc gia của Việt Nam phụ thuộc lớn vào xuất khẩu. Xuất khẩu chiếm 60 - 70% GDP của Việt Nam. Nếu thị trường xuất khẩu giảm 10%, GDP sẽ giảm 6 - 7%.

Nhưng sự suy giảm không dừng ở đó. Thị trường xuất khẩu giảm, hàng không bán được thì sẽ đình đốn sản xuất, các công ty đóng cửa, tạo ra ảnh hưởng dây chuyền. Như vậy giảm sút GDP sẽ lên đến 10-15%.

Đơn hàng xuất khẩu của nhiều công ty trong nước hiện đã giảm 50 - 70% so với đầu năm 2008. Trong khi đó, giá nhiều mặt hàng xuất khẩu đã giảm từ 2/3 đến 3/4 so với lúc cao điểm. Thu nhập sẽ giảm mạnh.

Hiện nay, theo tôi, không phải là thiểu phát nữa mà là giảm phát trầm trọng. Tất cả các chỉ số tăng trưởng đều đi xuống mạnh.

Nền kinh tế bị bệnh nặng, thiếu ăn, dật dờ thì thị trường chứng khoán cũng dật dờ theo. Nước lên thuyền lên, nước cạn thuyền mắc cạn, đó là quy luật. Dĩ nhiên, trong khó khăn, vẫn có cơ hội cho một số công ty làm ăn tốt. Tuy vậy, ảnh hưởng của suy thoái là không chừa ai.

Cách đây 10 tháng, giá trị vốn hóa của thị trường chứng khoán Việt Nam khoảng 20 tỷ USD. Các đánh giá mới nhất cho biết giá trị này hiện còn khoảng hơn 10 tỷ USD. Liệu sự “định giá” mới đã phản ánh đúng giá trị thị trường?

Theo tôi là chưa sát. Thị trường chứng khoán là thể hiện của các quy luật chi phối hoạt động kinh tế. Đó là vật lý (tác động tự nhiên của các lực liên quan), tâm lý và xác suất. Hội tụ của ba yếu tố này tạo nên những kết quả của thị trường. Hiện nay sự thể hiện vẫn chưa cho thấy kết quả đúng.

Tôi nêu một vài khía cạnh để làm rõ vấn đề này. Các biến động ở thị trường Việt Nam luôn có độ chậm so với thế giới.

Mặt khác, 60 – 70% dân số chưa tham gia vào thị trường kinh tế chính thức. Phản ứng của người dân mình thường khó thấy như so với người dân các nước phát triển. Một biểu hiện khác là nhiều công ty đã “liệt” nhưng chưa khai tử, do vấn đề sĩ diện hoặc chưa giải quyết nợ.

Một yếu tố quan trọng là lượng tiền mặt người dân nắm giữ bằng 15 -18% GDP quốc gia (so với Hàn Quốc, Đài Loan, Hồng Kông là khoảng 2%). Tiền mặt nhiều thì dễ có tâm lý an toàn, vẫn tiêu xài dù khó khăn. Đó là cảm giác an toàn ảo. Thời gian sau Tết âm lịch, các bất ổn sẽ lộ rõ hơn.

Cảm giác an toàn ảo rất nguy hại. Nhưng chuyện gì đến sẽ phải đến, không phải do mình có mong muốn hay không. Cuối năm nay, nhiều ngân hàng sẽ bắt buộc phải chuyển những khoản nợ khó đòi thành nợ xấu. Như vậy, đó sẽ là thời điểm đánh dấu hàng loạt công ty chính thức phá sản.

VN-Index 250 điểm chưa phải là đáy?

Ông nhận định xu hướng thị trường chứng khoán Việt Nam sắp tới diễn biến ra sao?

Một người có bệnh, muốn chữa khỏi bệnh thì trước hết phải bỏ những tật xấu: hút thuốc, uống rượu, bỏ nhậu nhẹt, sống điều độ rồi mới uống thuốc thì bệnh mới lui. Hết bệnh, mạnh khỏe lên nhanh hay lâu trước hết là do chuyện có bỏ được các thói hư tật xấu nhanh hay chậm, chứ không hẳn tùy thuộc vào thuốc hay ông bác sĩ.

Nếu Việt Nam không cải thiện mạnh mẽ môi trường đầu tư, làm ăn cho thuận lợi hơn thì cũng như là không sửa tật xấu để khỏi bệnh.

Như vậy, sẽ không ai đầu tư vào. Sân chơi không những không phẳng mà còn vừa nghiêng vừa lắc, thì chơi với ai? Điều đó ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi thế cạnh tranh của quốc gia cũng như chính các công ty.

Nếu thị trường thế giới bốc lên mà mình không kịp thời sửa các thói tật xấu để chuẩn bị thì cũng không lên theo được.

Cho nên theo tôi, đây đã là cơ hội cuối để nền kinh tế chỉnh đốn, nhận thức căn bệnh nghiêm túc, quyết liệt chữa bệnh đàng hoàng. Không sửa tật, chữa bệnh tận gốc thì không còn cơ hội nữa.

Vậy đáy của VN-Index sẽ là...?

Kinh tế nói chung vẫn tiếp tục chịu nhiều tác động xấu, và chứng khoán cũng không ở ngoài luồng.

Tôi cho rằng VN-Index có rơi xuống 250 điểm thì tôi cũng không ngạc nhiên.


http://www.tapchichungkhoan.vn/ShowNewsDetails.aspx?mid=64&IDNews=123&mag id=10








[/quote]


Thằng này ở đâu ra mà nó nói hay thế nhỉ


Các Cụ thấy chưa, nó bẩu: Nhiều DN ch.ết rồi nhưng mắc bệnh sĩ


nên chưa khai t.ử


Sau tết AL Vni về 250 đấy


các cụ ngồi trên tàu bảo trọng

[/quote]

Thực ra chẳng có gì mới cả

tất cả các ý trong bài viết đã được mổ xẻ trong các 4R của VST

[Justice]

[h2]Chứng khoán [/h2]

getTimeString('2009/01/16 10:57:46');
Thứ Sáu, 16/01/2009,10:57 (GMT+7)

Lấy lại tài sản cũng bị thuế thu nhập!


TT - “Danh sách” những bất hợp lý về thuế thu nhập cá nhân, trong đó có chứng khoán, đang dài thêm khi các nhà đầu tư phát hiện quy định của Bộ Tài chính không bao quát hết thực tế dẫn đến thiệt hại cho họ. Đó là trường hợp cá nhân ủy thác cho các tổ chức đầu tư chứng khoán, nay lấy chứng khoán về cũng bị thu thuế.























Các đơn vị nhận tiền đầu tư cho cá nhân cho biết khi chuyển trả cổ phiếu cho cá nhân, họ vẫn tạm khấu trừ thuế 0,1%. Hầu hết cá nhân không đồng tình với việc tạm khấu trừ này vì quá bất hợp lý. Trường hợp ông C. là một ví dụ.


Ông C. có tiền nhưng do không có kinh nghiệm đầu tư nên năm 2007 đã giao số tiền này cho một tổ chức đầu tư mua cổ phiếu. Việc nhờ đầu tư này có hợp đồng ủy thác đầu tư, trong đó có giá mua cụ thể. Do chỉ là đầu tư giùm cho cá nhân nên trong hợp đồng nhận ủy thác đầu tư có quy định bên nhận ủy thác đầu tư chỉ được hưởng phí trên cổ tức được chia, các chi phí về thuế đều do cá nhân chịu. Do không còn nhu cầu ủy thác đầu tư, ông C. đã yêu cầu tổ chức nhận ủy thác đầu tư trả lại cổ phiếu cho mình. Công ty này làm theo yêu cầu nhưng dẫn các quy định về thuế thu nhập cá nhân và yêu cầu ông phải nộp tiền cho khoản thuế thu nhập cá nhân.


Bị thu thuế, ông C. nêu ra nhiều bất hợp lý. Ông C. không hề bán chứng khoán, chỉ là lấy lại chứng khoán của mình vì số chứng khoán này được mua bằng tiền của ông theo hợp đồng ủy thác đầu tư. Hoạt động ủy thác đầu tư rất phổ biến và đã được pháp luật thừa nhận. Bi kịch hơn là ông bị lỗ “tan nát” nhưng vẫn phải nộp thuế theo một mức giá trên trời. Hợp đồng ủy thác đầu tư ghi giá mua ở thời điểm năm 2007 là 10 “chấm”, nay giá thị trường chỉ còn dưới 1,5 “chấm”, không được miễn nộp thuế, ông C. cũng không được tạm nộp thuế theo giá thị trường mà phải nộp theo giá ghi trên sổ sách kế toán của công ty ông đã mua cổ phiếu là 1,8 “chấm”. Công ty ủy thác đầu tư giải thích Bộ Tài chính tại văn bản 42 về thuế thu nhập cá nhân với kinh doanh chứng khoán quy định như thế.


Không chỉ trường hợp ông C., phần lớn cá nhân có ủy thác đầu tư trong năm 2007 trở về trước đều lỗ đậm nhưng nay vẫn phải xoay tiền đóng thuế. Họ thắc mắc tiền của mình lấy về bị lỗ nhưng vẫn bị đóng thuế.


[table]



Đã “kêu” lên Bộ Tài chính


Trước những bất hợp lý về thuế thu nhập cá nhân đối với chứng khoán, một số công ty chứng khoán đã có văn bản kiến nghị Bộ Tài chính về quy định sử dụng giá trị ghi trên sổ sách kế toán làm giá tính thuế chứng khoán trong trường hợp giá chuyển nhượng ghi trên hợp đồng không ghi hoặc thấp hơn giá ghi trên sổ sách, nhưng đến nay vẫn chưa được Bộ Tài chính trả lời. Quy định không hợp lý, không rõ ràng đang đè nặng tâm lý nhà đầu tư.


[/table]


-------------------------------------------------------------------------


...


Vậy đáy của VN-Index sẽ là...?

Kinh tế nói chung vẫn tiếp tục chịu nhiều tác động xấu, và chứng khoán cũng không ở ngoài luồng.

Tôi cho rằng VN-Index có rơi xuống 250 điểm thì tôi cũng không ngạc nhiên.