Tình hình hiện nay? (Đến 21/07/2009)

[Bò Xanh]

[quote user="huyhoangvtu"]


[quote user="Bò Xanh"]


Thế này các bác bảo nó không lên sao được.




WB lên kế hoạch cho Việt Nam vay 4 tỷ USD


[/quote]


Tốt đẹp gì, WB thấy VN tài chính tốt nên mới cho vay thôi, nợ chính phủ tăng thì chẳng có gì tốt đẹp cả. Càng vay nhiều càng chết, chỉ có WB hưởng lợi thôi.


[/quote]


Em lói bác thứ lỗi: khos khen basc

[Bò Xanh]

[quote user="huyhoangvtu"]


[quote user="Bò Xanh"]


Thế này các bác bảo nó không lên sao được.




WB lên kế hoạch cho Việt Nam vay 4 tỷ USD


[/quote]


Tốt đẹp gì, WB thấy VN tài chính tốt nên mới cho vay thôi, nợ chính phủ tăng thì chẳng có gì tốt đẹp cả. Càng vay nhiều càng chết, chỉ có WB hưởng lợi thôi.


[/quote]


Em lói bác thứ lỗi: khó khen bác quá.

[tradervis]

Bác Danny có ý kiến gì không? tuần này DJ tăng nhá/vả lai Mỹ nghỉ giao dịch 1 ngày thứ 6 nữa thì thứ 2 tuần sau lại up mạnh....bà con ghiền chơi lại giống ngày Memorial Day[:donca], còn bác nghĩ sao?[:boxing]

[NHCvodich]

Chủ nhật, 28/06/2009, 21:59

5 yếu tố tác động đến TTCK Việt Nam và xu hướng thị trường tuần tới



[img]http://images1.*****.vn/Images/Uploaded/Share/2009/06/28/images1346919nyse260607.jpg[/img]

[h1]So với ACB (ACB có thế mạnh lợi nhuận, quản lý) thì Vietcombank có thế mạnh thương hiệu, thị phần lớn, vốn lớn nên được đánh giá tương đương.[/h1]






st1\:*{behavior:url(#ieooui) }




Tiến sỹ Nguyễn Trọng Nghĩa - Giám đốc Khối Phân tích và Tư vấn Đầu tư, Công ty Chứng Khoán Thăng Long trả lời về các thông tin ảnh hưởng đến thị trường tuần tới.






Thưa ông, theo quan điểm cá nhân ông, những thông tin, động thái nào đã ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán tuần qua?


TS Nguyễn Trọng Nghĩa: Trong tuần (từ 22/6 đến 26/6) TTCK bị ảnh hưởng bởi 5 điều sau.


Thứ nhất, thông tin về quyết định của UBCKNN là CTCK dừng hoạt động Repo. (Ủy ban Chứng khoán nhà nước yêu cầu các công ty chứng khoán [url="http://vatgia.com/hoidap/quicksearch.php?keyword=ch%E1%BB%A9ng+kho%C3%A1n" target=_blank>

[stocks_expert_hn]

[quote user="huyhoangvtu"]

Thế này các bác bảo nó không lên sao được.
[table]


WB lên kế hoạch cho Việt Nam vay 4 tỷ USD


10:04' 27/06/2009 (GMT+7)



- Ngân hàng Thế giới (WB) vừa có quyết định cung cấp khoản tín dụng trị giá hơn 4 tỷ USD hỗ trợ Việt Nam phát triển trong vònghai năm tới. Khoản tín dụng này sẽ huy động từ cả nguồn tín dụng ưu đãi và nguồn tín dụng dành cho các nước có thu nhập trung bình.


Mới đây nhất, ngày 25/6, WB đã thông qua Gói tín dụng hỗ trợ giảm nghèo lần thứ 8 (PRSC 8) nhằm giúp Việt Nam khắc phục những ảnh hưởng tiêu cực từ khủng hoảng kinh tế thế giới qua việc tiếp tục triển khai gói kích cầu hiện nay.


Khoản tín dụng này (PRSC 8) nằm trong một loạt các khoản tín dụng hàng năm, và trực tiếp hỗ trợ ngân sách nhà nước nhằm thực hiện Kế hoạch phát triển kinh tế xã hội (SEDP) giai đoạn 2006-2010.


Bà Victoria Kwakwa, giám đốc Ngân hàng Thế giới tại Việt Nam, phát biểu: “Từ trước tới nay, gói kích cầu của chính phủ đã mang lại những ảnh hưởng tích cực cho nền kinh tế.


Khoản tín dụng này được thông qua trong Chương trình Ứng phó nhanh đối với Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu, cung cấp hỗ trợ tài chính cần thiết để triển khai gói kích cầu của Chính phủ".

Chương trình Tín dụng Hỗ trợ Giảm nghèo (PRSC) bắt đầu được triển khai từ năm 2001 nhằm cung cấp cả hỗ trợ tài chính và hỗ trợ chính sách, nhằm thúc đẩy thảo luận chính sách và cải cách cần thiết cho nhiều ngành và hỗ trợ tài chính trực tiếp vào ngân sách nhà nước để triển khai Kế hoạch phát triển kinh tế xã hội.


Chương trình PRSC 8 được chuẩn bị trong bối cảnh Việt Nam đạt được những tiến bộ nhất định trong cải thiện môi trường kinh doanh, hòa nhập xã hội, quản lý tài nguyên thiên nhiên và quản trị hiện đại.


[*]
Phước Hà[/list][/table]


[/quote]


Nhớ lại hai năm trước, cũng từ tháng 7, nhờ dòng tiền của NN đổ vào mua cp mà VNI đã vọt lên 1100. Với 4 tỷ đô thế này + văn hóa sử dụng tiền của người VN thì liệu có lặp lại của hai năm trước ko nhể?

[emdtnho]

hé hé, cá mập Wall Street đã chuẩn bị báo chí củi lửa Chủ Nhật để tuần này đánh lên DJ đấy, bác xem đây[:bans1][:bans1], ngày quốc khánh là đương nhiên DJ xanh rồi Unemployment Probably Rose at Slower Pace: U.S. Economy Preview
Share | Email | Print | A A A

By Shobhana Chandra

June 28 (Bloomberg) -- Unemployment in the U.S. probably rose at a slower pace and the manufacturing slump eased this month as evidence mounted that the end of recession is in view, economists said before reports this week.

The jobless rate rose 0.2 percentage point to 9.6 percent, the highest level in 26 years, according to the median of 58 estimates in a Bloomberg News survey. The gain would be the smallest since November 2008. A survey of purchasing managers may show manufacturing shrank at the mildest pace in 10 months.

U.S. Economy: Consumer Spending Rises as Incomes Gain (Update1)
http://www.bloomberg.com/apps/news?p...d=aAoCDudxpq3A
http://www.bloomberg.com/apps/news?p...d=an7UdA7Bo8xg



[quote user="tradervis"]

Bác Danny có ý kiến gì không? tuần này DJ tăng nhá/vả lai Mỹ nghỉ giao dịch 1 ngày thứ 6 nữa thì thứ 2 tuần sau lại up mạnh....bà con ghiền chơi lại giống ngày Memorial Day[img]http://forum.vietstock.com.vn/emoticons/emotion-94.gif" alt="String music">, còn bác nghĩ sao?

[emdtnho]

hé hé, cá mập Wall Street đã chuẩn bị báo chí củi lửa Chủ Nhật để tuần này đánh lên DJ đấy, bác xem đây[:bans1][:bans1], ngày quốc khánh là đương nhiên DJ xanh rồi Unemployment Probably Rose at Slower Pace: U.S. Economy Preview
Share | Email | Print | A A A

By Shobhana Chandra

June 28 (Bloomberg) -- Unemployment in the U.S. probably rose at a slower pace and the manufacturing slump eased this month as evidence mounted that the end of recession is in view, economists said before reports this week.

The jobless rate rose 0.2 percentage point to 9.6 percent, the highest level in 26 years, according to the median of 58 estimates in a Bloomberg News survey. The gain would be the smallest since November 2008. A survey of purchasing managers may show manufacturing shrank at the mildest pace in 10 months.

U.S. Economy: Consumer Spending Rises as Incomes Gain (Update1)
http://www.bloomberg.com/apps/news?p...d=aAoCDudxpq3A
http://www.bloomberg.com/apps/news?p...d=an7UdA7Bo8xg



[quote user="tradervis"]

Bác Danny có ý kiến gì không? tuần này DJ tăng nhá/vả lai Mỹ nghỉ giao dịch 1 ngày thứ 6 nữa thì thứ 2 tuần sau lại up mạnh....bà con ghiền chơi lại giống ngày Memorial Day[img]http://forum.vietstock.com.vn/emoticons/emotion-94.gif" alt="String music">, còn bác nghĩ sao?

[akumar]

VNI có tin tốt "bác Hoang.kc" mới xuống tàu, nên hôm nay e leo lên tàu kiếm chút cảm giảm xập xình.

[skyline_cun]

[quote user="akumar"]

VNI có tin tốt "bác Hoang.kc" mới xuống tàu, nên hôm nay e leo lên tàu kiếm chút cảm giảm xập xình.

[/quote]

Lúc xuống thì không mua,lên mua mấy nữa về bán cho ai?????

[Hoang.kc]

[quote user="akumar"]


VNI có tin tốt "bác Hoang.kc" mới xuống tàu, nên hôm nay e leo lên tàu kiếm chút cảm giảm xập xình.




[/quote]


Cụ oánh thế là chuẩn đấy


Chẳng phải nghe bọn chuyên gia ph.ân tích gì đâu


Tôi xuống tàu là đương nhiên Vni lên


Trước đây cũng rất nhiều anh em chỉ thích tôi là Tèo bang

[akumar]

[quote user="skyline_cun"]

[quote user="akumar"]

VNI có tin tốt "bác Hoang.kc" mới xuống tàu, nên hôm nay e leo lên tàu kiếm chút cảm giảm xập xình.

[/quote]

Lúc xuống thì không mua,lên mua mấy nữa về bán cho ai?????


[/quote]

Báo cáo bác là em tìm được 2 người mua vào thứ 6 này: bác Hoang.kc và 1 người nữa bác tự đoán hé :-)

[doiphongluu]

[quote user="skyline_cun"]


Hôm nay và ngày mai TT vẫn lên điểm tuy nhiên,tuyệt đối không nên mua,T+4 về sẽ không bán được

[/quote]Cụ nên ôm tiền đi nghỉ đi, em là hôm nay em vào đấy, một số mã chẳng ngại tý tẹo nào. GL

[doiphongluu]

[quote user="skyline_cun"]


Hôm nay và ngày mai TT vẫn lên điểm tuy nhiên,tuyệt đối không nên mua,T+4 về sẽ không bán được

[/quote]Cụ nên ôm tiền đi nghỉ đi, em là hôm nay em vào đấy, một số mã chẳng ngại tý tẹo nào. GL

[MU]

[quote user="hoquangdan"]

[quote user="ktvien"]Bây giờ tóm lại 1 câu là tèo bang muốn vờ ni nó về bao nhiêu nào?
[/quote]


SỰ THẬT HAY MẤT LÒNG!


VẤN ĐỀ LÀ KHÔNG PHẢI VNI BAO NHIÊU. MÀ NGAY LÚC NÀY CÁC TÈO BANG CŨNG KHÔNG DÁM DÒ ĐÁY ĐÂU NHÉ!


CHẮC BẠN SẼ TỰ BIẾT PHẢI LÀM GÌ.

[/quote]

nằm im làm chi nữa...[h1]Mức giá của BVH trở thành đề tài được bàn thảo nhiều nhất trên các diên đàn chứng khoán trong thời gian gần đây.[/h1]

Sự
kiện BVH chào sàn đang thu hút được sự quan tâm của đông đảo các nhà
đầu tư. Và tất nhiên, mức giá của BVH trở thành đề tài được bàn thảo
nhiều nhất trên các diên đàn chứng khoán trong thời gian gần đây.

Bảo
Việt Holdings (BVH) là Công ty mẹ thuộc Bảo Việt Group (Tập đoàn tài
chính Bảo hiểm Bảo Việt). Bộ Tài chính nắm cổ phần chi phối ở mức
77.54% trong khi HSBC Insurance sở hữu 10%.

BVH sở hữu Tổng
công ty Bảo hiểm VN (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ lớn thứ 1 ở VN),
TCông ty Bảo Việt Nhân thọ (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ lớn thứ 2 ở
VN).

Bên cạnh đó, BVH còn sở hữu cổ phần chi phối của Công ty
chứng khoán Bảo Việt (BVS), Ngân hàng cổ phần Bảo Việt và một số Công
ty khác. Năm 2008, BVH đã có một năm kinh doanh không mấy ấn tượng.

Trong
12 tháng của năm 2008, chỉ số suất sinh lời ROE giảm từ mức 6% từ mức
8% ở năm 2007 do chi phí trích lập dự phòng cao. Sự thật là tài sản của
các Công ty thuộc BVH đã được đánh giá lại vào quý 1/2007 khi thị
trường đang ở đỉnh.

Do đó danh mục đầu tư của họ bị ảnh hưởng
khi TTCK giảm giá trong năm 2008. Trong năm 2008, chúng tôi nghĩ rằng
doanh thu của BVH sẽ giảm do thu nhập từ lãi giảm nhưng chúng tôi nghĩ
rằng EPS năm 2009 không biến động nhiều so với năm 2008 do Công ty
không gánh chịu thêm chi phí trích lập dự phòng.

Cổ phiếu đang
giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2009 là 26 lần và P/B là 1.6 lần (tính
theo giá trị sổ sách tại thời điểm 31/12/2008). Với mức ước tính này,
chúng tôi đánh giá cổ phiếu của BVH không rẻ.

Đánh giá DN

BVH
có mức vốn điều lệ là 5,730 tỷ đồng với số lượng cổ phiếu lưu hành là
573 triệu cổ phiếu. EPS ước tính cho năm tài chính đầu tiên (từ ngày
16/10/2007 đến 31/12/2008) là 1.171 đồng/cổ phiếu trong khi đó chúng
tôi ước tính EPS năm 2009 là 870 đồng.

Cổ phiếu đang giao dịch
với mức P/E bằng 26. Giá trị sổ sách của cổ phiếu khoảng 14.157 đồng
tại 31/12/2008 và với mức giá giao dịch hiện tại, cổ phiếu BVH đang
giao dịch với mức P/B là 1.6x. BVH đã trả cổ tức 10% cho năm tài chính
đầu tiên. Dựa vào kết quả định giá trên đây, BVH khá đắt so với các
Công ty trong ngành bảo hiểm.

Bảo Việt Group (BVG) là tổ chức
không có tư cách pháp nhân. BVG bao gồm BVH và các Công ty thành viên
khác (gồm các Công ty con và Công ty liên doanh liên kết).

Các
Công ty con điển hình bao gồm Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ, Tổng Công
ty Bảo hiểm Bảo Việt (phi nhân thọ), Ngân hàng Bảo Việt, Công ty chứng
khoán Bảo Việt và Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt. BVH là DN được tổ chức
hoạt động như tập đoàn theo mô hình Công ty mẹ - Công ty con. BVH chịu
trách nhiệm quản lý và phân bổ vốn đầu tư cho các công ty con, công ty
liên kết và thực hiện hoạt động đầu tư khác.

Mô hình hoạt động
theo Công ty mẹ - Công ty con là một mô hình mới ở VN. Theo quy định
hiện hành, BVH phải công bố báo cáo tài chính riêng của BVH và báo cáo
tài chính hợp nhất của BVG vào thời điểm cuối năm tài chính.

IPO
Bảo Việt vào năm 2007 thực sự là việc chào bán cổ phiếu của BVH ra công
chúng. Vì vậy các cổ đông sẽ hưởng cổ tức từ lợi nhuận của BVH.

Tuy
nhiên, lợi nhuận từ báo cáo tài chính hợp nhất khác với lợi nhuận trên
báo cáo riêng của BVH. Và báo cáo hợp nhất của BVG được công bố với mục
đích tham khảo. Đây là mô hình tổ chức mới ở VN và BVH là một trong
những Công ty đại chúng đầu tiên hoạt động theo mô hình này.

BVH
trở thành Công ty đại chúng vào tháng 10/2007. Đại hội cổ đông thường
niên lần thứ nhất của BVH đã thông qua năm tài chính đầu tiên bắt đầu
từ 16/10/2007 – 31/12/2008.

Các năm tài chính kế tiếp vẫn là
12 tháng như thường lệ. Tuy nhiên, để dễ so sánh với kết quả năm 2008
với năm 2007, chúng tôi sẽ phân tích kết quả kinh doanh cho riêng 12
tháng trong năm 2008 trong bài phân tích của mình.

BVH sử dụng
phương pháp kế toán chi phí trong hạch toán đầu tư. Nếu các Công ty con
bị lỗ, BVH sẽ không được nhận cổ tức. BVH chỉ trích lập dự phòng rủi ro
cho khoản đầu tư khi giá trị thị trường thấp hơn giá trị sổ sách.
Phương pháp kế toán này phù hợp với quy định của VAS và những quy định
hiện hành khác.

Theo cơ cấu cổ đông, Bộ Tài chính sở hữu 77.54%,
HSBC Insurance sở hữu 10% và Vinashin sở hữu 3.56%. Phần còn lại được
sở hữu bởi các cổ đông bên ngoài và nhân viên của BVG. HSBC Insurance
đã ký hợp đồng hợp hỗ trợ kỹ thuật trong 5 năm trong các lĩnh vực quản
trị DN, quản lý rủi ro, phát triển sản phẩm và tính phí theo chuẩn
chuẩn mực quốc tế.

Cho đến nay, HSBC đã cử đại diện tham gia Hội
đồng quản trị, Ban điều hành và 14 chuyên gia đến hỗ trợ tại BVH. Và
Vinhashin, đối tác chiến lược trong nước đã cam kết giúp các Công ty
thành viên mở rộng hoạt động trong lĩnh vực bảo hiểm hàng hải. Bên cạnh
đó, BVH còn đầu tư vào nhiều Công ty liên doanh liên kết khác.

Kết quả kinh doanh năm 2008

BVH
đạt mức lợi nhuận sau thuế cho năm tài chính đầu tiên là 678.4 tỷ đồng
(từ ngày 16/10/2007 – 31/12/2008). Trong 12 tháng của năm 2008, BVH đã
có mức lợi nhuận là 494 tỷ đồng, giảm 20% so với 12 tháng năm 2007.

Mặc
dù, BVH hưởng lợi từ lãi suất cao, BVH đã phải trích lập dự phòng rủi
ro khoản 200 tỷ đồng trong năm 2008. Hầu hết các chi phí dự phòng được
trích lập cho danh mục các cổ phiếu OTC khi BVH không đầu tư vào cổ
phiếu niêm yết.

Vì thông tin cụ thể về các Công ty con rất hạn
chế, nên chúng tôi chỉ trình bày ngắn gọn về tình hình hoạt động của
một số Công ty con điển hình.

Trong năm 2008, Tổng Công ty Bảo
hiểm VN (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ) có thu phí bảo hiểm gốc đạt
3,305 tỷ đồng, tăng khỏan 25,9% so với năm trước (trong khi mức tăng
của cả ngành là 31,2%).

Tổng Công ty Bảo hiểm VN là Công ty
bảo hiểm lớn nhất trên thị trường hoạt động trong lĩnh vực phi nhân
thọ, chiếm 30,4% thị phần. Tổng Công ty đã đạt mức lợi nhuận sau thuế
là 131 tỷ đồng, tương ứng với ROE là 13,1%.

Tổng Công ty Bảo
Việt Nhân thọ có mức thu phi bảo hiểm gốc là 3,425 tỷ đồng, tương ứng
với thị phần là 33%. Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ là Công ty bảo hiểm
nhân thọ lớn thứ 2 trên thị trường trong khi Prudential là Công ty bảo
hiểm nhân thọ lớn nhất (chiếm 50% thị phần). Tổng Công ty Bảo Việt Nhân
thọ đã đạt mức lợi nhuận sau thuế là 136.9 tỷ đồng, tăng 8.7%. ROE năm
2008 là 9,13%.

Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt đạt mức lợi nhuận
sau thuế là 22,12 tỷ đồng, thấp hơn kế hoạch 3%. BVFC là một trong 5
Công ty quản lý quỹ lớn nhất trong năm 2008. Trong năm 2008, ROE của
BVFC đạt 44,26%.

Công ty chứng khoán Bảo VIệt (BVSC) là một
trong 5 Công ty chứng khoán hàng đầu ở VN (tính theo thị phần). BVSC lỗ
452 tỷ đồng trong năm 2008 vì thị trường chứng khoán giảm giá mạnh và
Công ty gánh chịu chi phí dự phòng cao. Tỷ lệ thị phần của BVSC giảm đi
trong mấy năm vừa qua và chiếm 7 - 8% thị phần trong năm 2008. BVH sở
hữu 60,11% BVSC.

Dự phóng kết quả kinh doanh năm 2009

BVH
đưa ra kế hoạch doanh thu khoảng 641 tỷ đồng cho năm 2009, thấp hơn năm
2008 là 26%. Doanh thu tài chính của BVH bao gồm cổ tức nhận từ các
Công ty con, Công ty trực thuộc, các khoản đầu tư trên thị trường OTC
và các khoản thu nhập lãi từ tiền gửi, đầu tư trái phiếu.

Do
hoạt động của các Công ty con phụ thuộc vào thị trường chứng khoán và
mức lãi suất trong năm tài chính, chúng tôi nghĩ rằng TCông ty Bảo Việt
Nhân thọ, Tổng Công ty Bảo hiểm VN, Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt và
Ngân hàng Bảo Việt sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường chứng
khoán nhưng đổi lại, thu nhập lãi sẽ giảm do lãi suất trên thị trường
giảm.

Theo ước tính của chúng tôi, mức thu nhập từ lãi của BVH
có thể đạt 202 tỷ đồng, giảm 49% so trong năm 2009 (với giả định mức
lãi suất được hưởng bình quân khoảng 7%). Và chúng tôi dự báo rằng
doanh thu tài chính từ các Công ty con sẽ không thay đổi nhiều so với
năm trước.

Vì vậy chúng tôi nghĩ rằng BVH đã đưa ra kế hoạch doanh thu hợp lý cho năm 2009.

Về
chi phí, BVH sẽ không gánh chịu thêm chi phí trích lập dự phòng rủi ro
do thị trường chứng khoán trong giai đoạn phục hồi mạnh. Tuy nhiên, BVH
không đầu tư vào cổ phiếu niêm yết vì vậy chúng tôi nghĩ rằng việc hoàn
nhập dự phòng sẽ không nhiều. Hầu hết các cổ phiếu BVH nắm giữ là cổ
phiếu OTC.

Với Công ty chứng khoán Bảo Việt, BVH đầu tư bằng
mệnh giá. Chúng tôi giả định rằng các chi phí hoạt động sẽ tăng thêm
10% trong năm 2009 và các điều kiện khác không thay đổi so với năm
trước.

Với giả định này, chúng tôi nghĩ rằng BVH sẽ đạt được
kế hoạch lợi nhuận 507 tỷ đồng trong năm 2009. Chúng tôi cho rằng các
mục tiêu kinh doanh của BVH trong năm 2009 là hợp lý và kết quả đạt
được trong thực tế có thể cao hơn mức dự phóng ban đầu.

Thật
sự mà nói, với thông tin về các công ty con khá giới hạn, thật là khó
để dự báo kết quả kinh doanh của BVH được tốt hơn. Vì vậy các ước tính
của chúng tôi chỉ dựa trên các thông tin khá chung chung về thị trường
và lãi suất.

Triển vọng kinh doanh của các công ty con thì khó
dự báo do thiếu thông tin về tình hình tài chính của các công ty con
trong năm 2008. Cơ cấu tổ chức của theo mô hình công ty mẹ - công ty
con có thể mang lại một số thuận lợi nhất định những nhà đầu tư gặp hạn
chế trong việc tiếp cận thông tin của các công ty con để đưa ra dự báo
chính xác.

Dựa vào dự phóng trên đây, chúng tôi ước tính EPS
(sau khi trừ quỹ phúc lợi và khen thưởng) sẽ ở mức 870 đồng trong năm
2009, không thay đổi so với EPS được tính trong 12 tháng của năm 2008.

Với
con số này, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E dự phóng cho năm 2009 là
26 lần và P/B là 1.6 lần (tính theo giá trị sổ sách vào 31/12/2008).
Với kết quả định giá này cùng với triển vọng phát triển trong các năm
đến của ngành bảo hiểm, chúng tôi nhận thấy rằng cổ phiếu BVH khá đắt
so với thị trường.

Theo CTCP chứng khoán TP HCM
DĐDN

[MU]

[quote user="hoquangdan"]

[quote user="ktvien"]Bây giờ tóm lại 1 câu là tèo bang muốn vờ ni nó về bao nhiêu nào?
[/quote]


SỰ THẬT HAY MẤT LÒNG!


VẤN ĐỀ LÀ KHÔNG PHẢI VNI BAO NHIÊU. MÀ NGAY LÚC NÀY CÁC TÈO BANG CŨNG KHÔNG DÁM DÒ ĐÁY ĐÂU NHÉ!


CHẮC BẠN SẼ TỰ BIẾT PHẢI LÀM GÌ.

[/quote]

nằm im làm chi nữa...[h1]Mức giá của BVH trở thành đề tài được bàn thảo nhiều nhất trên các diên đàn chứng khoán trong thời gian gần đây.[/h1]

Sự
kiện BVH chào sàn đang thu hút được sự quan tâm của đông đảo các nhà
đầu tư. Và tất nhiên, mức giá của BVH trở thành đề tài được bàn thảo
nhiều nhất trên các diên đàn chứng khoán trong thời gian gần đây.

Bảo
Việt Holdings (BVH) là Công ty mẹ thuộc Bảo Việt Group (Tập đoàn tài
chính Bảo hiểm Bảo Việt). Bộ Tài chính nắm cổ phần chi phối ở mức
77.54% trong khi HSBC Insurance sở hữu 10%.

BVH sở hữu Tổng
công ty Bảo hiểm VN (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ lớn thứ 1 ở VN),
TCông ty Bảo Việt Nhân thọ (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ lớn thứ 2 ở
VN).

Bên cạnh đó, BVH còn sở hữu cổ phần chi phối của Công ty
chứng khoán Bảo Việt (BVS), Ngân hàng cổ phần Bảo Việt và một số Công
ty khác. Năm 2008, BVH đã có một năm kinh doanh không mấy ấn tượng.

Trong
12 tháng của năm 2008, chỉ số suất sinh lời ROE giảm từ mức 6% từ mức
8% ở năm 2007 do chi phí trích lập dự phòng cao. Sự thật là tài sản của
các Công ty thuộc BVH đã được đánh giá lại vào quý 1/2007 khi thị
trường đang ở đỉnh.

Do đó danh mục đầu tư của họ bị ảnh hưởng
khi TTCK giảm giá trong năm 2008. Trong năm 2008, chúng tôi nghĩ rằng
doanh thu của BVH sẽ giảm do thu nhập từ lãi giảm nhưng chúng tôi nghĩ
rằng EPS năm 2009 không biến động nhiều so với năm 2008 do Công ty
không gánh chịu thêm chi phí trích lập dự phòng.

Cổ phiếu đang
giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2009 là 26 lần và P/B là 1.6 lần (tính
theo giá trị sổ sách tại thời điểm 31/12/2008). Với mức ước tính này,
chúng tôi đánh giá cổ phiếu của BVH không rẻ.

Đánh giá DN

BVH
có mức vốn điều lệ là 5,730 tỷ đồng với số lượng cổ phiếu lưu hành là
573 triệu cổ phiếu. EPS ước tính cho năm tài chính đầu tiên (từ ngày
16/10/2007 đến 31/12/2008) là 1.171 đồng/cổ phiếu trong khi đó chúng
tôi ước tính EPS năm 2009 là 870 đồng.

Cổ phiếu đang giao dịch
với mức P/E bằng 26. Giá trị sổ sách của cổ phiếu khoảng 14.157 đồng
tại 31/12/2008 và với mức giá giao dịch hiện tại, cổ phiếu BVH đang
giao dịch với mức P/B là 1.6x. BVH đã trả cổ tức 10% cho năm tài chính
đầu tiên. Dựa vào kết quả định giá trên đây, BVH khá đắt so với các
Công ty trong ngành bảo hiểm.

Bảo Việt Group (BVG) là tổ chức
không có tư cách pháp nhân. BVG bao gồm BVH và các Công ty thành viên
khác (gồm các Công ty con và Công ty liên doanh liên kết).

Các
Công ty con điển hình bao gồm Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ, Tổng Công
ty Bảo hiểm Bảo Việt (phi nhân thọ), Ngân hàng Bảo Việt, Công ty chứng
khoán Bảo Việt và Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt. BVH là DN được tổ chức
hoạt động như tập đoàn theo mô hình Công ty mẹ - Công ty con. BVH chịu
trách nhiệm quản lý và phân bổ vốn đầu tư cho các công ty con, công ty
liên kết và thực hiện hoạt động đầu tư khác.

Mô hình hoạt động
theo Công ty mẹ - Công ty con là một mô hình mới ở VN. Theo quy định
hiện hành, BVH phải công bố báo cáo tài chính riêng của BVH và báo cáo
tài chính hợp nhất của BVG vào thời điểm cuối năm tài chính.

IPO
Bảo Việt vào năm 2007 thực sự là việc chào bán cổ phiếu của BVH ra công
chúng. Vì vậy các cổ đông sẽ hưởng cổ tức từ lợi nhuận của BVH.

Tuy
nhiên, lợi nhuận từ báo cáo tài chính hợp nhất khác với lợi nhuận trên
báo cáo riêng của BVH. Và báo cáo hợp nhất của BVG được công bố với mục
đích tham khảo. Đây là mô hình tổ chức mới ở VN và BVH là một trong
những Công ty đại chúng đầu tiên hoạt động theo mô hình này.

BVH
trở thành Công ty đại chúng vào tháng 10/2007. Đại hội cổ đông thường
niên lần thứ nhất của BVH đã thông qua năm tài chính đầu tiên bắt đầu
từ 16/10/2007 – 31/12/2008.

Các năm tài chính kế tiếp vẫn là
12 tháng như thường lệ. Tuy nhiên, để dễ so sánh với kết quả năm 2008
với năm 2007, chúng tôi sẽ phân tích kết quả kinh doanh cho riêng 12
tháng trong năm 2008 trong bài phân tích của mình.

BVH sử dụng
phương pháp kế toán chi phí trong hạch toán đầu tư. Nếu các Công ty con
bị lỗ, BVH sẽ không được nhận cổ tức. BVH chỉ trích lập dự phòng rủi ro
cho khoản đầu tư khi giá trị thị trường thấp hơn giá trị sổ sách.
Phương pháp kế toán này phù hợp với quy định của VAS và những quy định
hiện hành khác.

Theo cơ cấu cổ đông, Bộ Tài chính sở hữu 77.54%,
HSBC Insurance sở hữu 10% và Vinashin sở hữu 3.56%. Phần còn lại được
sở hữu bởi các cổ đông bên ngoài và nhân viên của BVG. HSBC Insurance
đã ký hợp đồng hợp hỗ trợ kỹ thuật trong 5 năm trong các lĩnh vực quản
trị DN, quản lý rủi ro, phát triển sản phẩm và tính phí theo chuẩn
chuẩn mực quốc tế.

Cho đến nay, HSBC đã cử đại diện tham gia Hội
đồng quản trị, Ban điều hành và 14 chuyên gia đến hỗ trợ tại BVH. Và
Vinhashin, đối tác chiến lược trong nước đã cam kết giúp các Công ty
thành viên mở rộng hoạt động trong lĩnh vực bảo hiểm hàng hải. Bên cạnh
đó, BVH còn đầu tư vào nhiều Công ty liên doanh liên kết khác.

Kết quả kinh doanh năm 2008

BVH
đạt mức lợi nhuận sau thuế cho năm tài chính đầu tiên là 678.4 tỷ đồng
(từ ngày 16/10/2007 – 31/12/2008). Trong 12 tháng của năm 2008, BVH đã
có mức lợi nhuận là 494 tỷ đồng, giảm 20% so với 12 tháng năm 2007.

Mặc
dù, BVH hưởng lợi từ lãi suất cao, BVH đã phải trích lập dự phòng rủi
ro khoản 200 tỷ đồng trong năm 2008. Hầu hết các chi phí dự phòng được
trích lập cho danh mục các cổ phiếu OTC khi BVH không đầu tư vào cổ
phiếu niêm yết.

Vì thông tin cụ thể về các Công ty con rất hạn
chế, nên chúng tôi chỉ trình bày ngắn gọn về tình hình hoạt động của
một số Công ty con điển hình.

Trong năm 2008, Tổng Công ty Bảo
hiểm VN (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ) có thu phí bảo hiểm gốc đạt
3,305 tỷ đồng, tăng khỏan 25,9% so với năm trước (trong khi mức tăng
của cả ngành là 31,2%).

Tổng Công ty Bảo hiểm VN là Công ty
bảo hiểm lớn nhất trên thị trường hoạt động trong lĩnh vực phi nhân
thọ, chiếm 30,4% thị phần. Tổng Công ty đã đạt mức lợi nhuận sau thuế
là 131 tỷ đồng, tương ứng với ROE là 13,1%.

Tổng Công ty Bảo
Việt Nhân thọ có mức thu phi bảo hiểm gốc là 3,425 tỷ đồng, tương ứng
với thị phần là 33%. Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ là Công ty bảo hiểm
nhân thọ lớn thứ 2 trên thị trường trong khi Prudential là Công ty bảo
hiểm nhân thọ lớn nhất (chiếm 50% thị phần). Tổng Công ty Bảo Việt Nhân
thọ đã đạt mức lợi nhuận sau thuế là 136.9 tỷ đồng, tăng 8.7%. ROE năm
2008 là 9,13%.

Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt đạt mức lợi nhuận
sau thuế là 22,12 tỷ đồng, thấp hơn kế hoạch 3%. BVFC là một trong 5
Công ty quản lý quỹ lớn nhất trong năm 2008. Trong năm 2008, ROE của
BVFC đạt 44,26%.

Công ty chứng khoán Bảo VIệt (BVSC) là một
trong 5 Công ty chứng khoán hàng đầu ở VN (tính theo thị phần). BVSC lỗ
452 tỷ đồng trong năm 2008 vì thị trường chứng khoán giảm giá mạnh và
Công ty gánh chịu chi phí dự phòng cao. Tỷ lệ thị phần của BVSC giảm đi
trong mấy năm vừa qua và chiếm 7 - 8% thị phần trong năm 2008. BVH sở
hữu 60,11% BVSC.

Dự phóng kết quả kinh doanh năm 2009

BVH
đưa ra kế hoạch doanh thu khoảng 641 tỷ đồng cho năm 2009, thấp hơn năm
2008 là 26%. Doanh thu tài chính của BVH bao gồm cổ tức nhận từ các
Công ty con, Công ty trực thuộc, các khoản đầu tư trên thị trường OTC
và các khoản thu nhập lãi từ tiền gửi, đầu tư trái phiếu.

Do
hoạt động của các Công ty con phụ thuộc vào thị trường chứng khoán và
mức lãi suất trong năm tài chính, chúng tôi nghĩ rằng TCông ty Bảo Việt
Nhân thọ, Tổng Công ty Bảo hiểm VN, Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt và
Ngân hàng Bảo Việt sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường chứng
khoán nhưng đổi lại, thu nhập lãi sẽ giảm do lãi suất trên thị trường
giảm.

Theo ước tính của chúng tôi, mức thu nhập từ lãi của BVH
có thể đạt 202 tỷ đồng, giảm 49% so trong năm 2009 (với giả định mức
lãi suất được hưởng bình quân khoảng 7%). Và chúng tôi dự báo rằng
doanh thu tài chính từ các Công ty con sẽ không thay đổi nhiều so với
năm trước.

Vì vậy chúng tôi nghĩ rằng BVH đã đưa ra kế hoạch doanh thu hợp lý cho năm 2009.

Về
chi phí, BVH sẽ không gánh chịu thêm chi phí trích lập dự phòng rủi ro
do thị trường chứng khoán trong giai đoạn phục hồi mạnh. Tuy nhiên, BVH
không đầu tư vào cổ phiếu niêm yết vì vậy chúng tôi nghĩ rằng việc hoàn
nhập dự phòng sẽ không nhiều. Hầu hết các cổ phiếu BVH nắm giữ là cổ
phiếu OTC.

Với Công ty chứng khoán Bảo Việt, BVH đầu tư bằng
mệnh giá. Chúng tôi giả định rằng các chi phí hoạt động sẽ tăng thêm
10% trong năm 2009 và các điều kiện khác không thay đổi so với năm
trước.

Với giả định này, chúng tôi nghĩ rằng BVH sẽ đạt được
kế hoạch lợi nhuận 507 tỷ đồng trong năm 2009. Chúng tôi cho rằng các
mục tiêu kinh doanh của BVH trong năm 2009 là hợp lý và kết quả đạt
được trong thực tế có thể cao hơn mức dự phóng ban đầu.

Thật
sự mà nói, với thông tin về các công ty con khá giới hạn, thật là khó
để dự báo kết quả kinh doanh của BVH được tốt hơn. Vì vậy các ước tính
của chúng tôi chỉ dựa trên các thông tin khá chung chung về thị trường
và lãi suất.

Triển vọng kinh doanh của các công ty con thì khó
dự báo do thiếu thông tin về tình hình tài chính của các công ty con
trong năm 2008. Cơ cấu tổ chức của theo mô hình công ty mẹ - công ty
con có thể mang lại một số thuận lợi nhất định những nhà đầu tư gặp hạn
chế trong việc tiếp cận thông tin của các công ty con để đưa ra dự báo
chính xác.

Dựa vào dự phóng trên đây, chúng tôi ước tính EPS
(sau khi trừ quỹ phúc lợi và khen thưởng) sẽ ở mức 870 đồng trong năm
2009, không thay đổi so với EPS được tính trong 12 tháng của năm 2008.

Với
con số này, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E dự phóng cho năm 2009 là
26 lần và P/B là 1.6 lần (tính theo giá trị sổ sách vào 31/12/2008).
Với kết quả định giá này cùng với triển vọng phát triển trong các năm
đến của ngành bảo hiểm, chúng tôi nhận thấy rằng cổ phiếu BVH khá đắt
so với thị trường.

Theo CTCP chứng khoán TP HCM
DĐDN

[oidoioi]

Chủ nhật, 28/06/2009, 21:59

5 yếu tố tác động đến TTCK Việt Nam và xu hướng thị trường tuần tới



[img]http://images1.*****.vn/Images/Uploaded/Share/2009/06/28/images1346919nyse260607.jpg[/img]

[h1]So với ACB (ACB có thế mạnh lợi nhuận, quản lý) thì Vietcombank có thế mạnh thương hiệu, thị phần lớn, vốn lớn nên được đánh giá tương đương.[/h1]






st1\:*{behavior:url(#ieooui) }




Tiến sỹ Nguyễn Trọng Nghĩa - Giám đốc Khối Phân tích và Tư vấn Đầu tư, Công ty Chứng Khoán Thăng Long trả lời về các thông tin ảnh hưởng đến thị trường tuần tới.






Thưa ông, theo quan điểm cá nhân ông, những thông tin, động thái nào đã ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán tuần qua?


TS Nguyễn Trọng Nghĩa: Trong tuần (từ 22/6 đến 26/6) TTCK bị ảnh hưởng bởi 5 điều sau.


Thứ nhất, thông tin về quyết định của UBCKNN là CTCK dừng hoạt động Repo. (Ủy ban Chứng khoán nhà nước yêu cầu các công ty chứng khoán [url="http://vatgia.com/hoidap/quicksearch.php?keyword=ch%E1%BB%A9ng+kho%C3%A1n" target=_blank>

[oidoioi]

Chủ nhật, 28/06/2009, 21:59

5 yếu tố tác động đến TTCK Việt Nam và xu hướng thị trường tuần tới



[img]http://images1.*****.vn/Images/Uploaded/Share/2009/06/28/images1346919nyse260607.jpg[/img]

[h1]So với ACB (ACB có thế mạnh lợi nhuận, quản lý) thì Vietcombank có thế mạnh thương hiệu, thị phần lớn, vốn lớn nên được đánh giá tương đương.[/h1]






st1\:*{behavior:url(#ieooui) }




Tiến sỹ Nguyễn Trọng Nghĩa - Giám đốc Khối Phân tích và Tư vấn Đầu tư, Công ty Chứng Khoán Thăng Long trả lời về các thông tin ảnh hưởng đến thị trường tuần tới.






Thưa ông, theo quan điểm cá nhân ông, những thông tin, động thái nào đã ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán tuần qua?


TS Nguyễn Trọng Nghĩa: Trong tuần (từ 22/6 đến 26/6) TTCK bị ảnh hưởng bởi 5 điều sau.


Thứ nhất, thông tin về quyết định của UBCKNN là CTCK dừng hoạt động Repo. (Ủy ban Chứng khoán nhà nước yêu cầu các công ty chứng khoán [url="http://vatgia.com/hoidap/quicksearch.php?keyword=ch%E1%BB%A9ng+kho%C3%A1n" target=_blank>

[MU]

[quote user="hoquangdan"]

[quote user="ktvien"]Bây giờ tóm lại 1 câu là tèo bang muốn vờ ni nó về bao nhiêu nào?
[/quote]


SỰ THẬT HAY MẤT LÒNG!


VẤN ĐỀ LÀ KHÔNG PHẢI VNI BAO NHIÊU. MÀ NGAY LÚC NÀY CÁC TÈO BANG CŨNG KHÔNG DÁM DÒ ĐÁY ĐÂU NHÉ!


CHẮC BẠN SẼ TỰ BIẾT PHẢI LÀM GÌ.

[/quote]

nằm im làm chi nữa...[h1]Mức giá của BVH trở thành đề tài được bàn thảo nhiều nhất trên các diên đàn chứng khoán trong thời gian gần đây.[/h1]

Sự
kiện BVH chào sàn đang thu hút được sự quan tâm của đông đảo các nhà
đầu tư. Và tất nhiên, mức giá của BVH trở thành đề tài được bàn thảo
nhiều nhất trên các diên đàn chứng khoán trong thời gian gần đây.

Bảo
Việt Holdings (BVH) là Công ty mẹ thuộc Bảo Việt Group (Tập đoàn tài
chính Bảo hiểm Bảo Việt). Bộ Tài chính nắm cổ phần chi phối ở mức
77.54% trong khi HSBC Insurance sở hữu 10%.

BVH sở hữu Tổng
công ty Bảo hiểm VN (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ lớn thứ 1 ở VN),
TCông ty Bảo Việt Nhân thọ (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ lớn thứ 2 ở
VN).

Bên cạnh đó, BVH còn sở hữu cổ phần chi phối của Công ty
chứng khoán Bảo Việt (BVS), Ngân hàng cổ phần Bảo Việt và một số Công
ty khác. Năm 2008, BVH đã có một năm kinh doanh không mấy ấn tượng.

Trong
12 tháng của năm 2008, chỉ số suất sinh lời ROE giảm từ mức 6% từ mức
8% ở năm 2007 do chi phí trích lập dự phòng cao. Sự thật là tài sản của
các Công ty thuộc BVH đã được đánh giá lại vào quý 1/2007 khi thị
trường đang ở đỉnh.

Do đó danh mục đầu tư của họ bị ảnh hưởng
khi TTCK giảm giá trong năm 2008. Trong năm 2008, chúng tôi nghĩ rằng
doanh thu của BVH sẽ giảm do thu nhập từ lãi giảm nhưng chúng tôi nghĩ
rằng EPS năm 2009 không biến động nhiều so với năm 2008 do Công ty
không gánh chịu thêm chi phí trích lập dự phòng.

Cổ phiếu đang
giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2009 là 26 lần và P/B là 1.6 lần (tính
theo giá trị sổ sách tại thời điểm 31/12/2008). Với mức ước tính này,
chúng tôi đánh giá cổ phiếu của BVH không rẻ.

Đánh giá DN

BVH
có mức vốn điều lệ là 5,730 tỷ đồng với số lượng cổ phiếu lưu hành là
573 triệu cổ phiếu. EPS ước tính cho năm tài chính đầu tiên (từ ngày
16/10/2007 đến 31/12/2008) là 1.171 đồng/cổ phiếu trong khi đó chúng
tôi ước tính EPS năm 2009 là 870 đồng.

Cổ phiếu đang giao dịch
với mức P/E bằng 26. Giá trị sổ sách của cổ phiếu khoảng 14.157 đồng
tại 31/12/2008 và với mức giá giao dịch hiện tại, cổ phiếu BVH đang
giao dịch với mức P/B là 1.6x. BVH đã trả cổ tức 10% cho năm tài chính
đầu tiên. Dựa vào kết quả định giá trên đây, BVH khá đắt so với các
Công ty trong ngành bảo hiểm.

Bảo Việt Group (BVG) là tổ chức
không có tư cách pháp nhân. BVG bao gồm BVH và các Công ty thành viên
khác (gồm các Công ty con và Công ty liên doanh liên kết).

Các
Công ty con điển hình bao gồm Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ, Tổng Công
ty Bảo hiểm Bảo Việt (phi nhân thọ), Ngân hàng Bảo Việt, Công ty chứng
khoán Bảo Việt và Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt. BVH là DN được tổ chức
hoạt động như tập đoàn theo mô hình Công ty mẹ - Công ty con. BVH chịu
trách nhiệm quản lý và phân bổ vốn đầu tư cho các công ty con, công ty
liên kết và thực hiện hoạt động đầu tư khác.

Mô hình hoạt động
theo Công ty mẹ - Công ty con là một mô hình mới ở VN. Theo quy định
hiện hành, BVH phải công bố báo cáo tài chính riêng của BVH và báo cáo
tài chính hợp nhất của BVG vào thời điểm cuối năm tài chính.

IPO
Bảo Việt vào năm 2007 thực sự là việc chào bán cổ phiếu của BVH ra công
chúng. Vì vậy các cổ đông sẽ hưởng cổ tức từ lợi nhuận của BVH.

Tuy
nhiên, lợi nhuận từ báo cáo tài chính hợp nhất khác với lợi nhuận trên
báo cáo riêng của BVH. Và báo cáo hợp nhất của BVG được công bố với mục
đích tham khảo. Đây là mô hình tổ chức mới ở VN và BVH là một trong
những Công ty đại chúng đầu tiên hoạt động theo mô hình này.

BVH
trở thành Công ty đại chúng vào tháng 10/2007. Đại hội cổ đông thường
niên lần thứ nhất của BVH đã thông qua năm tài chính đầu tiên bắt đầu
từ 16/10/2007 – 31/12/2008.

Các năm tài chính kế tiếp vẫn là
12 tháng như thường lệ. Tuy nhiên, để dễ so sánh với kết quả năm 2008
với năm 2007, chúng tôi sẽ phân tích kết quả kinh doanh cho riêng 12
tháng trong năm 2008 trong bài phân tích của mình.

BVH sử dụng
phương pháp kế toán chi phí trong hạch toán đầu tư. Nếu các Công ty con
bị lỗ, BVH sẽ không được nhận cổ tức. BVH chỉ trích lập dự phòng rủi ro
cho khoản đầu tư khi giá trị thị trường thấp hơn giá trị sổ sách.
Phương pháp kế toán này phù hợp với quy định của VAS và những quy định
hiện hành khác.

Theo cơ cấu cổ đông, Bộ Tài chính sở hữu 77.54%,
HSBC Insurance sở hữu 10% và Vinashin sở hữu 3.56%. Phần còn lại được
sở hữu bởi các cổ đông bên ngoài và nhân viên của BVG. HSBC Insurance
đã ký hợp đồng hợp hỗ trợ kỹ thuật trong 5 năm trong các lĩnh vực quản
trị DN, quản lý rủi ro, phát triển sản phẩm và tính phí theo chuẩn
chuẩn mực quốc tế.

Cho đến nay, HSBC đã cử đại diện tham gia Hội
đồng quản trị, Ban điều hành và 14 chuyên gia đến hỗ trợ tại BVH. Và
Vinhashin, đối tác chiến lược trong nước đã cam kết giúp các Công ty
thành viên mở rộng hoạt động trong lĩnh vực bảo hiểm hàng hải. Bên cạnh
đó, BVH còn đầu tư vào nhiều Công ty liên doanh liên kết khác.

Kết quả kinh doanh năm 2008

BVH
đạt mức lợi nhuận sau thuế cho năm tài chính đầu tiên là 678.4 tỷ đồng
(từ ngày 16/10/2007 – 31/12/2008). Trong 12 tháng của năm 2008, BVH đã
có mức lợi nhuận là 494 tỷ đồng, giảm 20% so với 12 tháng năm 2007.

Mặc
dù, BVH hưởng lợi từ lãi suất cao, BVH đã phải trích lập dự phòng rủi
ro khoản 200 tỷ đồng trong năm 2008. Hầu hết các chi phí dự phòng được
trích lập cho danh mục các cổ phiếu OTC khi BVH không đầu tư vào cổ
phiếu niêm yết.

Vì thông tin cụ thể về các Công ty con rất hạn
chế, nên chúng tôi chỉ trình bày ngắn gọn về tình hình hoạt động của
một số Công ty con điển hình.

Trong năm 2008, Tổng Công ty Bảo
hiểm VN (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ) có thu phí bảo hiểm gốc đạt
3,305 tỷ đồng, tăng khỏan 25,9% so với năm trước (trong khi mức tăng
của cả ngành là 31,2%).

Tổng Công ty Bảo hiểm VN là Công ty
bảo hiểm lớn nhất trên thị trường hoạt động trong lĩnh vực phi nhân
thọ, chiếm 30,4% thị phần. Tổng Công ty đã đạt mức lợi nhuận sau thuế
là 131 tỷ đồng, tương ứng với ROE là 13,1%.

Tổng Công ty Bảo
Việt Nhân thọ có mức thu phi bảo hiểm gốc là 3,425 tỷ đồng, tương ứng
với thị phần là 33%. Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ là Công ty bảo hiểm
nhân thọ lớn thứ 2 trên thị trường trong khi Prudential là Công ty bảo
hiểm nhân thọ lớn nhất (chiếm 50% thị phần). Tổng Công ty Bảo Việt Nhân
thọ đã đạt mức lợi nhuận sau thuế là 136.9 tỷ đồng, tăng 8.7%. ROE năm
2008 là 9,13%.

Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt đạt mức lợi nhuận
sau thuế là 22,12 tỷ đồng, thấp hơn kế hoạch 3%. BVFC là một trong 5
Công ty quản lý quỹ lớn nhất trong năm 2008. Trong năm 2008, ROE của
BVFC đạt 44,26%.

Công ty chứng khoán Bảo VIệt (BVSC) là một
trong 5 Công ty chứng khoán hàng đầu ở VN (tính theo thị phần). BVSC lỗ
452 tỷ đồng trong năm 2008 vì thị trường chứng khoán giảm giá mạnh và
Công ty gánh chịu chi phí dự phòng cao. Tỷ lệ thị phần của BVSC giảm đi
trong mấy năm vừa qua và chiếm 7 - 8% thị phần trong năm 2008. BVH sở
hữu 60,11% BVSC.

Dự phóng kết quả kinh doanh năm 2009

BVH
đưa ra kế hoạch doanh thu khoảng 641 tỷ đồng cho năm 2009, thấp hơn năm
2008 là 26%. Doanh thu tài chính của BVH bao gồm cổ tức nhận từ các
Công ty con, Công ty trực thuộc, các khoản đầu tư trên thị trường OTC
và các khoản thu nhập lãi từ tiền gửi, đầu tư trái phiếu.

Do
hoạt động của các Công ty con phụ thuộc vào thị trường chứng khoán và
mức lãi suất trong năm tài chính, chúng tôi nghĩ rằng TCông ty Bảo Việt
Nhân thọ, Tổng Công ty Bảo hiểm VN, Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt và
Ngân hàng Bảo Việt sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường chứng
khoán nhưng đổi lại, thu nhập lãi sẽ giảm do lãi suất trên thị trường
giảm.

Theo ước tính của chúng tôi, mức thu nhập từ lãi của BVH
có thể đạt 202 tỷ đồng, giảm 49% so trong năm 2009 (với giả định mức
lãi suất được hưởng bình quân khoảng 7%). Và chúng tôi dự báo rằng
doanh thu tài chính từ các Công ty con sẽ không thay đổi nhiều so với
năm trước.

Vì vậy chúng tôi nghĩ rằng BVH đã đưa ra kế hoạch doanh thu hợp lý cho năm 2009.

Về
chi phí, BVH sẽ không gánh chịu thêm chi phí trích lập dự phòng rủi ro
do thị trường chứng khoán trong giai đoạn phục hồi mạnh. Tuy nhiên, BVH
không đầu tư vào cổ phiếu niêm yết vì vậy chúng tôi nghĩ rằng việc hoàn
nhập dự phòng sẽ không nhiều. Hầu hết các cổ phiếu BVH nắm giữ là cổ
phiếu OTC.

Với Công ty chứng khoán Bảo Việt, BVH đầu tư bằng
mệnh giá. Chúng tôi giả định rằng các chi phí hoạt động sẽ tăng thêm
10% trong năm 2009 và các điều kiện khác không thay đổi so với năm
trước.

Với giả định này, chúng tôi nghĩ rằng BVH sẽ đạt được
kế hoạch lợi nhuận 507 tỷ đồng trong năm 2009. Chúng tôi cho rằng các
mục tiêu kinh doanh của BVH trong năm 2009 là hợp lý và kết quả đạt
được trong thực tế có thể cao hơn mức dự phóng ban đầu.

Thật
sự mà nói, với thông tin về các công ty con khá giới hạn, thật là khó
để dự báo kết quả kinh doanh của BVH được tốt hơn. Vì vậy các ước tính
của chúng tôi chỉ dựa trên các thông tin khá chung chung về thị trường
và lãi suất.

Triển vọng kinh doanh của các công ty con thì khó
dự báo do thiếu thông tin về tình hình tài chính của các công ty con
trong năm 2008. Cơ cấu tổ chức của theo mô hình công ty mẹ - công ty
con có thể mang lại một số thuận lợi nhất định những nhà đầu tư gặp hạn
chế trong việc tiếp cận thông tin của các công ty con để đưa ra dự báo
chính xác.

Dựa vào dự phóng trên đây, chúng tôi ước tính EPS
(sau khi trừ quỹ phúc lợi và khen thưởng) sẽ ở mức 870 đồng trong năm
2009, không thay đổi so với EPS được tính trong 12 tháng của năm 2008.

Với
con số này, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E dự phóng cho năm 2009 là
26 lần và P/B là 1.6 lần (tính theo giá trị sổ sách vào 31/12/2008).
Với kết quả định giá này cùng với triển vọng phát triển trong các năm
đến của ngành bảo hiểm, chúng tôi nhận thấy rằng cổ phiếu BVH khá đắt
so với thị trường.

Theo CTCP chứng khoán TP HCM
DĐDN

[MU]

[quote user="hoquangdan"]

[quote user="ktvien"]Bây giờ tóm lại 1 câu là tèo bang muốn vờ ni nó về bao nhiêu nào?
[/quote]


SỰ THẬT HAY MẤT LÒNG!


VẤN ĐỀ LÀ KHÔNG PHẢI VNI BAO NHIÊU. MÀ NGAY LÚC NÀY CÁC TÈO BANG CŨNG KHÔNG DÁM DÒ ĐÁY ĐÂU NHÉ!


CHẮC BẠN SẼ TỰ BIẾT PHẢI LÀM GÌ.

[/quote]

nằm im làm chi nữa...[h1]Mức giá của BVH trở thành đề tài được bàn thảo nhiều nhất trên các diên đàn chứng khoán trong thời gian gần đây.[/h1]

Sự
kiện BVH chào sàn đang thu hút được sự quan tâm của đông đảo các nhà
đầu tư. Và tất nhiên, mức giá của BVH trở thành đề tài được bàn thảo
nhiều nhất trên các diên đàn chứng khoán trong thời gian gần đây.

Bảo
Việt Holdings (BVH) là Công ty mẹ thuộc Bảo Việt Group (Tập đoàn tài
chính Bảo hiểm Bảo Việt). Bộ Tài chính nắm cổ phần chi phối ở mức
77.54% trong khi HSBC Insurance sở hữu 10%.

BVH sở hữu Tổng
công ty Bảo hiểm VN (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ lớn thứ 1 ở VN),
TCông ty Bảo Việt Nhân thọ (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ lớn thứ 2 ở
VN).

Bên cạnh đó, BVH còn sở hữu cổ phần chi phối của Công ty
chứng khoán Bảo Việt (BVS), Ngân hàng cổ phần Bảo Việt và một số Công
ty khác. Năm 2008, BVH đã có một năm kinh doanh không mấy ấn tượng.

Trong
12 tháng của năm 2008, chỉ số suất sinh lời ROE giảm từ mức 6% từ mức
8% ở năm 2007 do chi phí trích lập dự phòng cao. Sự thật là tài sản của
các Công ty thuộc BVH đã được đánh giá lại vào quý 1/2007 khi thị
trường đang ở đỉnh.

Do đó danh mục đầu tư của họ bị ảnh hưởng
khi TTCK giảm giá trong năm 2008. Trong năm 2008, chúng tôi nghĩ rằng
doanh thu của BVH sẽ giảm do thu nhập từ lãi giảm nhưng chúng tôi nghĩ
rằng EPS năm 2009 không biến động nhiều so với năm 2008 do Công ty
không gánh chịu thêm chi phí trích lập dự phòng.

Cổ phiếu đang
giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2009 là 26 lần và P/B là 1.6 lần (tính
theo giá trị sổ sách tại thời điểm 31/12/2008). Với mức ước tính này,
chúng tôi đánh giá cổ phiếu của BVH không rẻ.

Đánh giá DN

BVH
có mức vốn điều lệ là 5,730 tỷ đồng với số lượng cổ phiếu lưu hành là
573 triệu cổ phiếu. EPS ước tính cho năm tài chính đầu tiên (từ ngày
16/10/2007 đến 31/12/2008) là 1.171 đồng/cổ phiếu trong khi đó chúng
tôi ước tính EPS năm 2009 là 870 đồng.

Cổ phiếu đang giao dịch
với mức P/E bằng 26. Giá trị sổ sách của cổ phiếu khoảng 14.157 đồng
tại 31/12/2008 và với mức giá giao dịch hiện tại, cổ phiếu BVH đang
giao dịch với mức P/B là 1.6x. BVH đã trả cổ tức 10% cho năm tài chính
đầu tiên. Dựa vào kết quả định giá trên đây, BVH khá đắt so với các
Công ty trong ngành bảo hiểm.

Bảo Việt Group (BVG) là tổ chức
không có tư cách pháp nhân. BVG bao gồm BVH và các Công ty thành viên
khác (gồm các Công ty con và Công ty liên doanh liên kết).

Các
Công ty con điển hình bao gồm Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ, Tổng Công
ty Bảo hiểm Bảo Việt (phi nhân thọ), Ngân hàng Bảo Việt, Công ty chứng
khoán Bảo Việt và Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt. BVH là DN được tổ chức
hoạt động như tập đoàn theo mô hình Công ty mẹ - Công ty con. BVH chịu
trách nhiệm quản lý và phân bổ vốn đầu tư cho các công ty con, công ty
liên kết và thực hiện hoạt động đầu tư khác.

Mô hình hoạt động
theo Công ty mẹ - Công ty con là một mô hình mới ở VN. Theo quy định
hiện hành, BVH phải công bố báo cáo tài chính riêng của BVH và báo cáo
tài chính hợp nhất của BVG vào thời điểm cuối năm tài chính.

IPO
Bảo Việt vào năm 2007 thực sự là việc chào bán cổ phiếu của BVH ra công
chúng. Vì vậy các cổ đông sẽ hưởng cổ tức từ lợi nhuận của BVH.

Tuy
nhiên, lợi nhuận từ báo cáo tài chính hợp nhất khác với lợi nhuận trên
báo cáo riêng của BVH. Và báo cáo hợp nhất của BVG được công bố với mục
đích tham khảo. Đây là mô hình tổ chức mới ở VN và BVH là một trong
những Công ty đại chúng đầu tiên hoạt động theo mô hình này.

BVH
trở thành Công ty đại chúng vào tháng 10/2007. Đại hội cổ đông thường
niên lần thứ nhất của BVH đã thông qua năm tài chính đầu tiên bắt đầu
từ 16/10/2007 – 31/12/2008.

Các năm tài chính kế tiếp vẫn là
12 tháng như thường lệ. Tuy nhiên, để dễ so sánh với kết quả năm 2008
với năm 2007, chúng tôi sẽ phân tích kết quả kinh doanh cho riêng 12
tháng trong năm 2008 trong bài phân tích của mình.

BVH sử dụng
phương pháp kế toán chi phí trong hạch toán đầu tư. Nếu các Công ty con
bị lỗ, BVH sẽ không được nhận cổ tức. BVH chỉ trích lập dự phòng rủi ro
cho khoản đầu tư khi giá trị thị trường thấp hơn giá trị sổ sách.
Phương pháp kế toán này phù hợp với quy định của VAS và những quy định
hiện hành khác.

Theo cơ cấu cổ đông, Bộ Tài chính sở hữu 77.54%,
HSBC Insurance sở hữu 10% và Vinashin sở hữu 3.56%. Phần còn lại được
sở hữu bởi các cổ đông bên ngoài và nhân viên của BVG. HSBC Insurance
đã ký hợp đồng hợp hỗ trợ kỹ thuật trong 5 năm trong các lĩnh vực quản
trị DN, quản lý rủi ro, phát triển sản phẩm và tính phí theo chuẩn
chuẩn mực quốc tế.

Cho đến nay, HSBC đã cử đại diện tham gia Hội
đồng quản trị, Ban điều hành và 14 chuyên gia đến hỗ trợ tại BVH. Và
Vinhashin, đối tác chiến lược trong nước đã cam kết giúp các Công ty
thành viên mở rộng hoạt động trong lĩnh vực bảo hiểm hàng hải. Bên cạnh
đó, BVH còn đầu tư vào nhiều Công ty liên doanh liên kết khác.

Kết quả kinh doanh năm 2008

BVH
đạt mức lợi nhuận sau thuế cho năm tài chính đầu tiên là 678.4 tỷ đồng
(từ ngày 16/10/2007 – 31/12/2008). Trong 12 tháng của năm 2008, BVH đã
có mức lợi nhuận là 494 tỷ đồng, giảm 20% so với 12 tháng năm 2007.

Mặc
dù, BVH hưởng lợi từ lãi suất cao, BVH đã phải trích lập dự phòng rủi
ro khoản 200 tỷ đồng trong năm 2008. Hầu hết các chi phí dự phòng được
trích lập cho danh mục các cổ phiếu OTC khi BVH không đầu tư vào cổ
phiếu niêm yết.

Vì thông tin cụ thể về các Công ty con rất hạn
chế, nên chúng tôi chỉ trình bày ngắn gọn về tình hình hoạt động của
một số Công ty con điển hình.

Trong năm 2008, Tổng Công ty Bảo
hiểm VN (Công ty bảo hiểm phi nhân thọ) có thu phí bảo hiểm gốc đạt
3,305 tỷ đồng, tăng khỏan 25,9% so với năm trước (trong khi mức tăng
của cả ngành là 31,2%).

Tổng Công ty Bảo hiểm VN là Công ty
bảo hiểm lớn nhất trên thị trường hoạt động trong lĩnh vực phi nhân
thọ, chiếm 30,4% thị phần. Tổng Công ty đã đạt mức lợi nhuận sau thuế
là 131 tỷ đồng, tương ứng với ROE là 13,1%.

Tổng Công ty Bảo
Việt Nhân thọ có mức thu phi bảo hiểm gốc là 3,425 tỷ đồng, tương ứng
với thị phần là 33%. Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ là Công ty bảo hiểm
nhân thọ lớn thứ 2 trên thị trường trong khi Prudential là Công ty bảo
hiểm nhân thọ lớn nhất (chiếm 50% thị phần). Tổng Công ty Bảo Việt Nhân
thọ đã đạt mức lợi nhuận sau thuế là 136.9 tỷ đồng, tăng 8.7%. ROE năm
2008 là 9,13%.

Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt đạt mức lợi nhuận
sau thuế là 22,12 tỷ đồng, thấp hơn kế hoạch 3%. BVFC là một trong 5
Công ty quản lý quỹ lớn nhất trong năm 2008. Trong năm 2008, ROE của
BVFC đạt 44,26%.

Công ty chứng khoán Bảo VIệt (BVSC) là một
trong 5 Công ty chứng khoán hàng đầu ở VN (tính theo thị phần). BVSC lỗ
452 tỷ đồng trong năm 2008 vì thị trường chứng khoán giảm giá mạnh và
Công ty gánh chịu chi phí dự phòng cao. Tỷ lệ thị phần của BVSC giảm đi
trong mấy năm vừa qua và chiếm 7 - 8% thị phần trong năm 2008. BVH sở
hữu 60,11% BVSC.

Dự phóng kết quả kinh doanh năm 2009

BVH
đưa ra kế hoạch doanh thu khoảng 641 tỷ đồng cho năm 2009, thấp hơn năm
2008 là 26%. Doanh thu tài chính của BVH bao gồm cổ tức nhận từ các
Công ty con, Công ty trực thuộc, các khoản đầu tư trên thị trường OTC
và các khoản thu nhập lãi từ tiền gửi, đầu tư trái phiếu.

Do
hoạt động của các Công ty con phụ thuộc vào thị trường chứng khoán và
mức lãi suất trong năm tài chính, chúng tôi nghĩ rằng TCông ty Bảo Việt
Nhân thọ, Tổng Công ty Bảo hiểm VN, Công ty Quản lý Quỹ Bảo Việt và
Ngân hàng Bảo Việt sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường chứng
khoán nhưng đổi lại, thu nhập lãi sẽ giảm do lãi suất trên thị trường
giảm.

Theo ước tính của chúng tôi, mức thu nhập từ lãi của BVH
có thể đạt 202 tỷ đồng, giảm 49% so trong năm 2009 (với giả định mức
lãi suất được hưởng bình quân khoảng 7%). Và chúng tôi dự báo rằng
doanh thu tài chính từ các Công ty con sẽ không thay đổi nhiều so với
năm trước.

Vì vậy chúng tôi nghĩ rằng BVH đã đưa ra kế hoạch doanh thu hợp lý cho năm 2009.

Về
chi phí, BVH sẽ không gánh chịu thêm chi phí trích lập dự phòng rủi ro
do thị trường chứng khoán trong giai đoạn phục hồi mạnh. Tuy nhiên, BVH
không đầu tư vào cổ phiếu niêm yết vì vậy chúng tôi nghĩ rằng việc hoàn
nhập dự phòng sẽ không nhiều. Hầu hết các cổ phiếu BVH nắm giữ là cổ
phiếu OTC.

Với Công ty chứng khoán Bảo Việt, BVH đầu tư bằng
mệnh giá. Chúng tôi giả định rằng các chi phí hoạt động sẽ tăng thêm
10% trong năm 2009 và các điều kiện khác không thay đổi so với năm
trước.

Với giả định này, chúng tôi nghĩ rằng BVH sẽ đạt được
kế hoạch lợi nhuận 507 tỷ đồng trong năm 2009. Chúng tôi cho rằng các
mục tiêu kinh doanh của BVH trong năm 2009 là hợp lý và kết quả đạt
được trong thực tế có thể cao hơn mức dự phóng ban đầu.

Thật
sự mà nói, với thông tin về các công ty con khá giới hạn, thật là khó
để dự báo kết quả kinh doanh của BVH được tốt hơn. Vì vậy các ước tính
của chúng tôi chỉ dựa trên các thông tin khá chung chung về thị trường
và lãi suất.

Triển vọng kinh doanh của các công ty con thì khó
dự báo do thiếu thông tin về tình hình tài chính của các công ty con
trong năm 2008. Cơ cấu tổ chức của theo mô hình công ty mẹ - công ty
con có thể mang lại một số thuận lợi nhất định những nhà đầu tư gặp hạn
chế trong việc tiếp cận thông tin của các công ty con để đưa ra dự báo
chính xác.

Dựa vào dự phóng trên đây, chúng tôi ước tính EPS
(sau khi trừ quỹ phúc lợi và khen thưởng) sẽ ở mức 870 đồng trong năm
2009, không thay đổi so với EPS được tính trong 12 tháng của năm 2008.

Với
con số này, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E dự phóng cho năm 2009 là
26 lần và P/B là 1.6 lần (tính theo giá trị sổ sách vào 31/12/2008).
Với kết quả định giá này cùng với triển vọng phát triển trong các năm
đến của ngành bảo hiểm, chúng tôi nhận thấy rằng cổ phiếu BVH khá đắt
so với thị trường.

Theo CTCP chứng khoán TP HCM
DĐDN

[ANHRECOC]

8.11 29.6.2009


Ngày xưa tôi cũng đ.i.ê.n


Một trăm đâm đầu vô


Như si, như mê, như mù


Một năm tôi ngồi im


Nhìn em xa rời tôi


Chia đôi giá vàng ngày xưa


Đến bao giờ mới được mấy trăm


Đến bao giờ lấy được tiền về


Tôi ngồi giữa sân sàn vắng


Hỏi vì sao tôi lại khóc


Giờ mới biết đây làn.g.u...