Vốn đổ vào chứng khoán: Dòng tiền nào đang chảy?


Hiện
nay ,Vn-Index đang lần lượt phá vỡ các ngưỡng cản để tiến tới mốc 450.
Những phiên giao dịch có giá trị trên 1.500 tỷ đã trở nên bình thường,
thậm chí có phiên đã đạt trên 2.000 tỷ đồng.


Sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM khớp lệnh 50
triệu cổ phiếu/ngày, thậm chí có ngày khối lượng cổ phiếu đặt mua
còn đạt ngưỡng 100 triệu. Ngay cả thời hoàng kim tháng 3/2007,
khi VN-Index luôn nằm trên ngưỡng 1.000 điểm, sàn TPHCM cũng không
thể có được những số liệu như thế. Những người đang chờ đợi cơ
hội để quay lại với kênh đầu tư hấp dẫn này đang tự hỏi, nguồn tiền nào
đang đổ vào TTCK và liệu dòng chảy này có bền vững?


"Tư bản" trẻ - họ là ai?


Tại sàn giao dịch chứng khoán ACBS, một thanh niên
nhanh chóng lập tài khoản tiền gửi và ngay sau đó anh ta nạp 2 tỷ đồng
tiền mặt để chuẩn bị cho những đợt mua mới. Bên cạnh đó, một phụ nữ
cũng chuyển từ ngân hàng Quân đội sang tài khoản ở ACBS hơn 1 tỷ đồng.

Chị
ta cười tươi rói:" Tôi từ giã sàn OTC và sàn vàng rồi, bây giờ vốn
liếng đổ cả sang thị trường cổ phiếu niêm yết cho yên tâm". Trong những
ngày tháng 5 này, rất nhiều nhà đầu tư mới tìm đến ACBS để lập tài
khoản và sẵn sàng gửi tiền mặt để chờ cơ hội mua cổ phiếu. Người ta gọi
họ là những "tư bản" trẻ. Và có một thực tế không thể chối cãi là chính
họ đang là động lực mới để làm TTCK sôi động trở lại.

Chân dung
của những nhà đầu tư mới này khá rõ nét. Họ chính là những người từng
"thắng" trên thị trường chứng khoán 2 năm trước đây và đã hiện thực hóa
số lãi thời ấy bằng vàng, đô la hoặc bất động sản.

Giờ đây,
khi thị trường có dấu hiệu hồi phục, họ đã quay lại. Trần Nam Trung,
một nhà đầu tư cổ phiếu trên sàn VNDirect, nhà ở Hà Đông chẳng ngần
ngại cho biết:"Tôi bán hai mảnh đất ở Văn Phú Hà Đông, cũng đủ 3 tỷ để
tham gia TTCK. Hiện tại, thị trường bất động sản vẫn chững, tiền gửi
tiết kiệm lãi suất lại thấp, đầu tư cũng chẳng lời lãi lắm nên tôi
quyết định rút vốn ra để quay vòng sinh lời qua TTCK".

Còn chị
Hoài Anh, một nhà đầu tư trên sàn "Wall street" tiết lộ: "Cả hội bạn
tôi cách đây vài tháng kinh doanh vàng, giờ lại đổ sang chứng khoán rồi
vì dù sao mua bán cổ phiếu cũng ít rủi ro hơn vàng. Hơn nữa tôi cho
rằng, thời kỳ khó khăn của nền kinh tế Việt Nam đã qua, có nhiều tín
hiệu cho thấy TTCK sẽ tăng điểm, và giá cổ phiếu của nhiều loại đang
quá rẻ".

Cũng cần nói tới một số nhà đầu tư cá nhân mới có nguồn
vốn dồi dào không kém đó là tiền từ người thân ở nước ngoài gửi về, do
giá cổ phiếu rẻ nên mua gom để dài hạn. Một số khác lại có vốn từ việc
thế chấp nhà để vay ngân hàng (NH) với mục đích tiêu dùng nhưng thực
chất họ chuyển qua mua cổ phiếu.

Hiện tại, tín dụng tiêu dùng
tăng cao trên hệ thống ngân hàng thương mại và nhiều người phỏng đoán
không loại trừ một phần vốn chảy vào TTCK.


Vốn từ các quỹ đầu tư


Ông Trịnh Thanh Cần, giám đốc Nghiên cứu và phân
tích, Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cho rằng, một trong những
dòng chảy đáng kể vào TTCK là tiền từ các quỹ đầu tư. Quả vậy, TTCK là
thị trường của niềm tin. Khi tâm lý thị trường đã được ổn định, các
nguồn vốn đầu tư trong nền kinh tế sẽ quay trở lại.

Trong giai
đoạn TTCK sụt giảm hơn 1 năm qua, các quỹ đầu tư đã trở nên cẩn trọng
quá mức và nắm giữ một số lượng tiền mặt khá lớn. Khi tình hình kinh tế
vĩ mô ổn định hơn và TTCK phục hồi, các nhà đầu tư này có áp lực giải
ngân để tận dụng cơ hội đầu tư khi cổ phiếu còn rẻ.

Nói về điều
này, giám đốc một quỹ đầu tư ở Hà Nội cũng nhận định:"Các quỹ trong và
ngoài nước cũng đã bán ròng trong thời gian dài và nắm giữ tỷ lệ tiền
mặt khá lớn trong danh mục. Hiện nay, họ cũng đang gấp rút giải ngân
vào các cổ phiếu trong tầm ngắm".

Ông Nguyễn Sơn, Trưởng ban
Phát triển thị trường, người phát ngôn của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước
trong lần trả lời báo chí mới đây cũng phân tích: "Qua các số liệu về
dòng tiền chuyển ra khỏi Việt Nam, thì tỷ trọng rất thấp so với giá trị
danh mục giải ngân. Điều đó chứng tỏ dòng vốn vẫn nằm tại Việt Nam và
đây là thời điểm hợp lý để họ mua vào cổ phiếu của các danh mục mới".

Không
chỉ riêng các quỹ nước ngoài, ngay cả công ty chứng khoán trong nước,
lượng tiền mặt nhằm tái tạo danh mục đầu tư mới cũng còn khá dồi dào.
Tại công ty chứng khoán Sài Gòn, ngoài giá trị cổ phiếu đã đầu tư,
doanh nghiệp này cũng công bố còn khoản tiền mặt và tương đương tiền
mặt (trái phiếu) trị giá khoảng 800 tỉ đồng. Số tiền này đang tìm cơ
hội giải ngân vào cổ phiếu.

Còn công ty Chứng khoán Ngân hàng
Á Châu, công ty Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín...cũng đang
giữ khối lượng tiền mặt hoặc trái phiếu Chính phủ với tổng giá trị hàng
ngàn tỉ đồng. Tùy diễn biến tình hình kinh tế trong nước và thế giới mà
dòng tiền này sẽ tìm cơ hội giải ngân vào những cổ phiếu tốt.


Có hay không dòng vốn từ gói kích cầu?


Đó là một vấn đề đang gây nhiều tranh cãi nhất trong
những cuộc họp bàn mới đây giữa ngân hàng, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước,
các nhà đầu tư, doanh nghiệp và các chuyên gia kinh tế. Sự nghi ngờ về
dòng vốn từ gói kích cầu bị chảy sai mục đích thật dễ hiểu.

Thứ nhất, ngay sau khi gói kích cầu của Chính phủ được thực hiện thông qua các ngân hàng thương mại thì TTCK nóng lên.

Thứ
hai, vào hai năm trước đây, khi TTCK quá nóng, đã có nhiều doanh nghiệp
vay vốn để sản xuất nhưng không đầu tư nhà xưởng, máy móc mà kinh doanh
cổ phiếu. Lại có doanh nghiệp vay vốn để thực hiện dự án bất động sản
nhưng tiền cũng lại quay vòng vào TTCK.

Nếu quả thực tình trạng
này xảy ra thì đây là một điều bất lợi, làm giảm hiệu quả của đồng vốn
của Chính phủ bởi tiền trong gói kích cầu là nhằm nâng cao năng lực sản
xuất kinh doanh hướng tới sự vững bền cho nền kinh tế.

Cho tới
nay, chưa có căn cứ nào để kết luận dòng tiền từ gói kích cầu có khả
năng bị chảy sai mục đích song đặt ra vấn đề này ra là hoàn toàn cần
thiết với tình hình hiện tại. Công việc còn lại thuộc NHNN. Cơ quan này
cần chỉ đạo các NHTM giám sát xem dòng tiền kích cầu đã chảy đúng chỗ
hay đi vòng vèo để đổ vào TTCK?

Công việc này không khó vì Uỷ
ban chứng khoán Nhà nước có thể giám sát từ phía các nhà đầu tư, xem đó
là các cá nhân hay các công ty, các doanh nghiệp, và họ có thuộc đối
tượng được cho vay kích cầu hay không.

Ông bà ta thường nói
:"Phòng bệnh hơn chữa bệnh", trong lúc nền kinh tế toàn cầu vẫn còn
nhiều khó khăn như hiện nay thì phòng tránh rủi ro cho hệ thống tài
chính là một việc hoàn toàn đúng đắn.


(Theo vnmedia.vn)[/i]